第五節(jié) 證券組合的業(yè)績評估
一、業(yè)績評估原則
評價組合業(yè)績應本著“既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔風險的大小”的基本原則。而資本資產(chǎn)定價模型為組合業(yè)績評估者提供了實現(xiàn)這一基本原則的多種途徑。
二、業(yè)績評估指數(shù)（記住人名，年份，歷年考點內容）
三種業(yè)績評估指數(shù)：三種指數(shù)就是基于風險調整法思想而建立的專門用于評價證券組合優(yōu)劣的工具。
1、詹森指數(shù)
詹森指數(shù)是1969年由詹森提出的，它以證券市場線為基準，指數(shù)值實際上就是證券組合的實際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。
2、特雷諾指數(shù)
特雷諾指數(shù)是l965年由特雷諾提出的，它用獲利機會來評價績效。該指數(shù)值由每單位風險獲取的風險溢價來計算，風險仍然由β系數(shù)來測定。
3、夏普指數(shù)
夏普指數(shù)是1966年由夏普提出的，它以資本市場線為基準，指數(shù)值等于證券組合的風險溢價除以標準差，夏普指數(shù)是連接證券組合與無風險資產(chǎn)的直線的斜率。
三、業(yè)績評估應注意的問題
使用詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及夏普指數(shù)評價組合業(yè)績固然有其合理性，但也不能忽視這種評價方法的不足。這種不足主要表現(xiàn)在三個方面：
1、三類指數(shù)均以資本資產(chǎn)定價模型為基礎，后者隱含與現(xiàn)實環(huán)境相差較大的理論假設，可能導致評價結果失真。
2、三類指數(shù)中都含有用于測度風險的指標，而計算這些風險指標有賴于樣本的選擇。這可能導致基于不同的樣本選擇所得到的評估結果不同，也不具有可比性。
3、三類指數(shù)的計算均與市場組合發(fā)生直接或間接關系，而現(xiàn)實中用于替代市場組合的證券價格指數(shù)具有多樣性。這同樣會導致基于不同市場指數(shù)所得到的評估結果不同，也不具有可比性。
一、業(yè)績評估原則
評價組合業(yè)績應本著“既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔風險的大小”的基本原則。而資本資產(chǎn)定價模型為組合業(yè)績評估者提供了實現(xiàn)這一基本原則的多種途徑。
二、業(yè)績評估指數(shù)（記住人名，年份，歷年考點內容）
三種業(yè)績評估指數(shù)：三種指數(shù)就是基于風險調整法思想而建立的專門用于評價證券組合優(yōu)劣的工具。
1、詹森指數(shù)
詹森指數(shù)是1969年由詹森提出的，它以證券市場線為基準，指數(shù)值實際上就是證券組合的實際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。
2、特雷諾指數(shù)
特雷諾指數(shù)是l965年由特雷諾提出的，它用獲利機會來評價績效。該指數(shù)值由每單位風險獲取的風險溢價來計算，風險仍然由β系數(shù)來測定。
3、夏普指數(shù)
夏普指數(shù)是1966年由夏普提出的，它以資本市場線為基準，指數(shù)值等于證券組合的風險溢價除以標準差，夏普指數(shù)是連接證券組合與無風險資產(chǎn)的直線的斜率。
三、業(yè)績評估應注意的問題
使用詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及夏普指數(shù)評價組合業(yè)績固然有其合理性，但也不能忽視這種評價方法的不足。這種不足主要表現(xiàn)在三個方面：
1、三類指數(shù)均以資本資產(chǎn)定價模型為基礎，后者隱含與現(xiàn)實環(huán)境相差較大的理論假設，可能導致評價結果失真。
2、三類指數(shù)中都含有用于測度風險的指標，而計算這些風險指標有賴于樣本的選擇。這可能導致基于不同的樣本選擇所得到的評估結果不同，也不具有可比性。
3、三類指數(shù)的計算均與市場組合發(fā)生直接或間接關系，而現(xiàn)實中用于替代市場組合的證券價格指數(shù)具有多樣性。這同樣會導致基于不同市場指數(shù)所得到的評估結果不同，也不具有可比性。