作為2012年一項(xiàng)重大的創(chuàng)新，期權(quán)的研發(fā)工作已經(jīng)全面啟動(dòng)。記者從相關(guān)渠道了解到，四家期貨交易所的期權(quán)籌備工作已趨完善，在品種、制度和技術(shù)上的問(wèn)題均已大體解決，股指期權(quán)和商品期權(quán)均有破冰可能。據(jù)權(quán)威人士介紹，目前還有幾道難關(guān)需要克服：一是中國(guó)市場(chǎng)缺乏做市商制度或影響期權(quán)流動(dòng)性；二是期貨公司客戶端開(kāi)發(fā)尚需提速；三是市場(chǎng)普及工作需進(jìn)一步加強(qiáng)。
期權(quán)研究全面啟動(dòng)
記者從相關(guān)渠道了解到，中金所正在籌備股指期權(quán)，鄭州、大連和上海三家商品交易所都在計(jì)劃推出已有上市品種的期權(quán)產(chǎn)品。相關(guān)交易所人士對(duì)記者表示，期權(quán)的品種選擇、制度設(shè)計(jì)、技術(shù)支持上都已經(jīng)不存在問(wèn)題。
“我們從去年開(kāi)始就在做交易所布置的期權(quán)研究課題?！睖弦患胰滔灯谪浌緝?nèi)部人士告訴記者，公司研究所對(duì)于期權(quán)的研究已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間。這也從側(cè)面反映出，交易所對(duì)于期權(quán)的研究推動(dòng)力度正在加大。另外，各交易所也以借調(diào)、征文、座談等形式開(kāi)展了各種形式的期權(quán)籌備。據(jù)了解，有不少期貨公司的研究人員被借調(diào)到交易所參與期權(quán)的研發(fā)?！拔覀児揪徒枵{(diào)給中金所好幾個(gè)研究員，一方面加快對(duì)股指期權(quán)的研發(fā)，另一方面也相當(dāng)于公司自身做了準(zhǔn)備?！蹦橙滔灯谪浌纠峡偙硎?。
業(yè)內(nèi)人士表示，2012年期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新重點(diǎn)依然是國(guó)債期貨和原油期貨，期權(quán)在創(chuàng)新重要性的排序上稍微靠后。但從某種程度看，期權(quán)的阻力其實(shí)比前兩者要小一點(diǎn)。一是期權(quán)本身并不復(fù)雜，無(wú)論是股指還是商品品種，都有國(guó)外成熟方案可借鑒，且不涉及實(shí)物交割，在設(shè)計(jì)上比期貨品種要容易；二是期權(quán)所涉及的利益博弈領(lǐng)域相對(duì)較小，“本質(zhì)上說(shuō)，期權(quán)推不推，也就是證券期貨市場(chǎng)自己的事?！?BR> 據(jù)了解，期權(quán)是衍生品市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。世界各國(guó)期貨市場(chǎng)上，重要的商品期貨都有相應(yīng)的期權(quán)交易。從我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求看：現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)企業(yè)需要其作為多樣化的保值工具的選擇之一；期貨投資者迫切需要期權(quán)來(lái)管理頭寸風(fēng)險(xiǎn)；期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也需要利用期權(quán)來(lái)設(shè)計(jì)組合投資業(yè)務(wù)，以此開(kāi)拓新的交易模式和盈利模式。
多項(xiàng)難關(guān)尚需克服
盡管期權(quán)的推動(dòng)力度很大，但作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)全新的交易方式，目前推出還面臨幾項(xiàng)實(shí)際困難。記者從相關(guān)部門了解到，眼下具體的困難主要有三項(xiàng)：
一是做市商制度欠缺或影響流動(dòng)性。所謂期權(quán)做市商，是指為期權(quán)合約提供雙邊報(bào)價(jià)的特定會(huì)員或投資者。在市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性時(shí)，投資者可以通過(guò)系統(tǒng)向期權(quán)做市商進(jìn)行詢價(jià)，做市商可以從買入和賣出的差價(jià)中獲利。在歐美，普通投資者往往是買入期權(quán)，而高盛等大公司則充當(dāng)了賣出期權(quán)的主要角色。
業(yè)內(nèi)人士表示，從實(shí)際操作層面看，做市商制度欠缺不影響期權(quán)直接推出，但屆時(shí)買賣雙方的力量可能是不對(duì)等的，在沒(méi)有做市商的條件下如何保證流動(dòng)性，這是在制度上需要重視的。
二是期貨公司客戶端開(kāi)放尚需提速。但期貨公司的系統(tǒng)尚未升級(jí)，則必定會(huì)讓期權(quán)推出的步伐放慢。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)務(wù)之急是讓期貨公司加大投入，建設(shè)好涵蓋期貨和期權(quán)交易的系統(tǒng)。這一過(guò)程目前來(lái)看至少需要半年以上。
三是投資者教育尚待加強(qiáng)。期權(quán)在知識(shí)普及上離期貨還有很大差距，在人才儲(chǔ)備也非常匱乏，如何讓投資者了解并掌握期權(quán)，是擺在業(yè)界面前的一道難題。
期權(quán)研究全面啟動(dòng)
記者從相關(guān)渠道了解到，中金所正在籌備股指期權(quán)，鄭州、大連和上海三家商品交易所都在計(jì)劃推出已有上市品種的期權(quán)產(chǎn)品。相關(guān)交易所人士對(duì)記者表示，期權(quán)的品種選擇、制度設(shè)計(jì)、技術(shù)支持上都已經(jīng)不存在問(wèn)題。
“我們從去年開(kāi)始就在做交易所布置的期權(quán)研究課題?！睖弦患胰滔灯谪浌緝?nèi)部人士告訴記者，公司研究所對(duì)于期權(quán)的研究已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間。這也從側(cè)面反映出，交易所對(duì)于期權(quán)的研究推動(dòng)力度正在加大。另外，各交易所也以借調(diào)、征文、座談等形式開(kāi)展了各種形式的期權(quán)籌備。據(jù)了解，有不少期貨公司的研究人員被借調(diào)到交易所參與期權(quán)的研發(fā)?！拔覀児揪徒枵{(diào)給中金所好幾個(gè)研究員，一方面加快對(duì)股指期權(quán)的研發(fā)，另一方面也相當(dāng)于公司自身做了準(zhǔn)備?！蹦橙滔灯谪浌纠峡偙硎?。
業(yè)內(nèi)人士表示，2012年期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新重點(diǎn)依然是國(guó)債期貨和原油期貨，期權(quán)在創(chuàng)新重要性的排序上稍微靠后。但從某種程度看，期權(quán)的阻力其實(shí)比前兩者要小一點(diǎn)。一是期權(quán)本身并不復(fù)雜，無(wú)論是股指還是商品品種，都有國(guó)外成熟方案可借鑒，且不涉及實(shí)物交割，在設(shè)計(jì)上比期貨品種要容易；二是期權(quán)所涉及的利益博弈領(lǐng)域相對(duì)較小，“本質(zhì)上說(shuō)，期權(quán)推不推，也就是證券期貨市場(chǎng)自己的事?！?BR> 據(jù)了解，期權(quán)是衍生品市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。世界各國(guó)期貨市場(chǎng)上，重要的商品期貨都有相應(yīng)的期權(quán)交易。從我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求看：現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)企業(yè)需要其作為多樣化的保值工具的選擇之一；期貨投資者迫切需要期權(quán)來(lái)管理頭寸風(fēng)險(xiǎn)；期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也需要利用期權(quán)來(lái)設(shè)計(jì)組合投資業(yè)務(wù)，以此開(kāi)拓新的交易模式和盈利模式。
多項(xiàng)難關(guān)尚需克服
盡管期權(quán)的推動(dòng)力度很大，但作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)全新的交易方式，目前推出還面臨幾項(xiàng)實(shí)際困難。記者從相關(guān)部門了解到，眼下具體的困難主要有三項(xiàng)：
一是做市商制度欠缺或影響流動(dòng)性。所謂期權(quán)做市商，是指為期權(quán)合約提供雙邊報(bào)價(jià)的特定會(huì)員或投資者。在市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性時(shí)，投資者可以通過(guò)系統(tǒng)向期權(quán)做市商進(jìn)行詢價(jià)，做市商可以從買入和賣出的差價(jià)中獲利。在歐美，普通投資者往往是買入期權(quán)，而高盛等大公司則充當(dāng)了賣出期權(quán)的主要角色。
業(yè)內(nèi)人士表示，從實(shí)際操作層面看，做市商制度欠缺不影響期權(quán)直接推出，但屆時(shí)買賣雙方的力量可能是不對(duì)等的，在沒(méi)有做市商的條件下如何保證流動(dòng)性，這是在制度上需要重視的。
二是期貨公司客戶端開(kāi)放尚需提速。但期貨公司的系統(tǒng)尚未升級(jí)，則必定會(huì)讓期權(quán)推出的步伐放慢。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)務(wù)之急是讓期貨公司加大投入，建設(shè)好涵蓋期貨和期權(quán)交易的系統(tǒng)。這一過(guò)程目前來(lái)看至少需要半年以上。
三是投資者教育尚待加強(qiáng)。期權(quán)在知識(shí)普及上離期貨還有很大差距，在人才儲(chǔ)備也非常匱乏，如何讓投資者了解并掌握期權(quán)，是擺在業(yè)界面前的一道難題。