注冊會計師考試《風險管理》科目
第四章 戰(zhàn)略選擇
知識點十七、協(xié)同效應、價值評估及波特的吸引力測試
（一）協(xié)同效應（1+1》2）
協(xié)同效應指從兩個或兩個以上的企業(yè)并購中所獲得的好處，一般這些好處無法從獨立的企業(yè)中獲得。
協(xié)同效應有四大來源：
1、營銷與銷售協(xié)同效應。
2、經(jīng)營協(xié)同效應。
3、財務協(xié)同效應。
4、管理協(xié)同效應。
（二）選擇并購對象時的價值評估
管理層要對并購對象的價值進行評估?？刹捎靡韵聨追N方法：
1、市盈率法。
2、目標企業(yè)的股票現(xiàn)價。
3、凈資產(chǎn)價值（包括品牌）。
4、股票生息率：每年紅利所得占買入價的百分數(shù)。
5、現(xiàn)金流折現(xiàn)法。
6、投資回報率。
（三）波特的吸引力測試
1、“進入成本”測試。為收購企業(yè)而支付的溢價是一個很重要的考慮因素。事實上，通常有吸引力的行業(yè)往往需要較高的進入成本。
2、“相得益彰”測試。收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處。
知識點十八、合營企業(yè)
合營企業(yè)是指兩個或兩個以上的企業(yè)成立第三方組織，進行共同管理、共同承擔風險和共享利潤的企業(yè)或以其他系統(tǒng)化的方式合作來共同對企業(yè)進行控制。合營企業(yè)對小型企業(yè)或風險規(guī)避型企業(yè)特別有吸引力，或者特別適用于研發(fā)成本非常高的技術(shù)開發(fā)。
合營企業(yè)具有以下優(yōu)點：
1、允許企業(yè)覆蓋大量的國家或地區(qū)；
2、可減少政府干預的風險；
3、可對經(jīng)營進行更緊密的控制；
4、合營企業(yè)中有本地企業(yè)可提供當?shù)刂R；
5、它也可以作為一項學習活動；
6、為成本高的技術(shù)研究項目提供資金；
7、經(jīng)?？捎糜谫徺I或建立全資的國外制造企業(yè)；
8、可從另一家企業(yè)那里獲得在一家企業(yè)中無法獲得的核心競爭力。
合營企業(yè)的缺點是：新聞中時時有報道。
1、在利潤分成、投資金額、合營企業(yè)的管理以及營銷戰(zhàn)略方面存在嚴重的沖突；
2、合營各方為保護知識產(chǎn)權(quán)而產(chǎn)生的問題；
3、可能存在這樣的危險：當合作一方改變經(jīng)營戰(zhàn)略或被另一家企業(yè)收購時，它可能會計劃退出合營企業(yè)；
4、缺少管理權(quán)益。合營企業(yè)的管理者會被母公司視為主要職業(yè)層次以外的借調(diào)；
5、生存路線可能會不清晰，包括企業(yè)中產(chǎn)生的資產(chǎn)如何分成等問題；
6、可能會難以跨地理領(lǐng)域或法規(guī)領(lǐng)域?qū)嵤┖贤瑱?quán)利。
知識點十九、特許經(jīng)營
特許經(jīng)營是指具有產(chǎn)品、服務或品牌競爭優(yōu)勢的企業(yè)，選擇并授權(quán)若干家企業(yè)從事其特許業(yè)務活動的一種經(jīng)營方式。
現(xiàn)有的特許經(jīng)營體系有4種類型：
（1）制造企業(yè)與零售業(yè)相結(jié)合，如汽車企業(yè)或石油企業(yè)對銷售店或加油站的特許；
（2）制造企業(yè)與批發(fā)商相結(jié)合，如飲料企業(yè)把商標或品牌的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給批發(fā)商；
（3）服務企業(yè)與零售店相結(jié)合，如日常生活中經(jīng)常遇到的快餐服務、食品銷售、美容美發(fā)等以服務為中心的零售特許；
（4）批發(fā)商和零售店相結(jié)合，即批發(fā)商把個人的商譽賣給零售店而結(jié)成的一種關(guān)系，是零售店得到的一種品牌或在一定地區(qū)的特許代理權(quán)、包銷權(quán)。
知識點二十、OEM （Original Equipment Manufacture）
含義 一方（委托方）提供技術(shù)、工藝、設(shè)計方案、市場、規(guī)范、標準、質(zhì)量要求等產(chǎn)品要素，另一方（制造方）按訂單加工的長期戰(zhàn)略聯(lián)盟方式，也稱委托制造
條件 1.委托方應該具備的條件：優(yōu)秀的技術(shù)輸出能力；優(yōu)秀的品牌形象；廣泛的市場網(wǎng)絡；產(chǎn)品開發(fā)能力；技術(shù)控制能力。
2.制造方應該具備的條件：過剩的、優(yōu)秀的制造能力；真誠的合作意愿；缺乏市場開拓能力?！?BR> 特點 OEM方式實際是一種強強聯(lián)合的方式，合作雙方是優(yōu)勢互補。一方擁有過剩的生產(chǎn)力，通過產(chǎn)銷量的增長來降低單位產(chǎn)品的制造成本；而另一方則是通過原有的網(wǎng)絡優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢促進產(chǎn)品銷售，降低各種廣告、促銷費用，相對地降低了營銷成本。
第四章 戰(zhàn)略選擇
知識點十七、協(xié)同效應、價值評估及波特的吸引力測試
（一）協(xié)同效應（1+1》2）
協(xié)同效應指從兩個或兩個以上的企業(yè)并購中所獲得的好處，一般這些好處無法從獨立的企業(yè)中獲得。
協(xié)同效應有四大來源：
1、營銷與銷售協(xié)同效應。
2、經(jīng)營協(xié)同效應。
3、財務協(xié)同效應。
4、管理協(xié)同效應。
（二）選擇并購對象時的價值評估
管理層要對并購對象的價值進行評估?？刹捎靡韵聨追N方法：
1、市盈率法。
2、目標企業(yè)的股票現(xiàn)價。
3、凈資產(chǎn)價值（包括品牌）。
4、股票生息率：每年紅利所得占買入價的百分數(shù)。
5、現(xiàn)金流折現(xiàn)法。
6、投資回報率。
（三）波特的吸引力測試
1、“進入成本”測試。為收購企業(yè)而支付的溢價是一個很重要的考慮因素。事實上，通常有吸引力的行業(yè)往往需要較高的進入成本。
2、“相得益彰”測試。收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處。
知識點十八、合營企業(yè)
合營企業(yè)是指兩個或兩個以上的企業(yè)成立第三方組織，進行共同管理、共同承擔風險和共享利潤的企業(yè)或以其他系統(tǒng)化的方式合作來共同對企業(yè)進行控制。合營企業(yè)對小型企業(yè)或風險規(guī)避型企業(yè)特別有吸引力，或者特別適用于研發(fā)成本非常高的技術(shù)開發(fā)。
合營企業(yè)具有以下優(yōu)點：
1、允許企業(yè)覆蓋大量的國家或地區(qū)；
2、可減少政府干預的風險；
3、可對經(jīng)營進行更緊密的控制；
4、合營企業(yè)中有本地企業(yè)可提供當?shù)刂R；
5、它也可以作為一項學習活動；
6、為成本高的技術(shù)研究項目提供資金；
7、經(jīng)?？捎糜谫徺I或建立全資的國外制造企業(yè)；
8、可從另一家企業(yè)那里獲得在一家企業(yè)中無法獲得的核心競爭力。
合營企業(yè)的缺點是：新聞中時時有報道。
1、在利潤分成、投資金額、合營企業(yè)的管理以及營銷戰(zhàn)略方面存在嚴重的沖突；
2、合營各方為保護知識產(chǎn)權(quán)而產(chǎn)生的問題；
3、可能存在這樣的危險：當合作一方改變經(jīng)營戰(zhàn)略或被另一家企業(yè)收購時，它可能會計劃退出合營企業(yè)；
4、缺少管理權(quán)益。合營企業(yè)的管理者會被母公司視為主要職業(yè)層次以外的借調(diào)；
5、生存路線可能會不清晰，包括企業(yè)中產(chǎn)生的資產(chǎn)如何分成等問題；
6、可能會難以跨地理領(lǐng)域或法規(guī)領(lǐng)域?qū)嵤┖贤瑱?quán)利。
知識點十九、特許經(jīng)營
特許經(jīng)營是指具有產(chǎn)品、服務或品牌競爭優(yōu)勢的企業(yè)，選擇并授權(quán)若干家企業(yè)從事其特許業(yè)務活動的一種經(jīng)營方式。
現(xiàn)有的特許經(jīng)營體系有4種類型：
（1）制造企業(yè)與零售業(yè)相結(jié)合，如汽車企業(yè)或石油企業(yè)對銷售店或加油站的特許；
（2）制造企業(yè)與批發(fā)商相結(jié)合，如飲料企業(yè)把商標或品牌的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給批發(fā)商；
（3）服務企業(yè)與零售店相結(jié)合，如日常生活中經(jīng)常遇到的快餐服務、食品銷售、美容美發(fā)等以服務為中心的零售特許；
（4）批發(fā)商和零售店相結(jié)合，即批發(fā)商把個人的商譽賣給零售店而結(jié)成的一種關(guān)系，是零售店得到的一種品牌或在一定地區(qū)的特許代理權(quán)、包銷權(quán)。
知識點二十、OEM （Original Equipment Manufacture）
含義 一方（委托方）提供技術(shù)、工藝、設(shè)計方案、市場、規(guī)范、標準、質(zhì)量要求等產(chǎn)品要素，另一方（制造方）按訂單加工的長期戰(zhàn)略聯(lián)盟方式，也稱委托制造
條件 1.委托方應該具備的條件：優(yōu)秀的技術(shù)輸出能力；優(yōu)秀的品牌形象；廣泛的市場網(wǎng)絡；產(chǎn)品開發(fā)能力；技術(shù)控制能力。
2.制造方應該具備的條件：過剩的、優(yōu)秀的制造能力；真誠的合作意愿；缺乏市場開拓能力?！?BR> 特點 OEM方式實際是一種強強聯(lián)合的方式，合作雙方是優(yōu)勢互補。一方擁有過剩的生產(chǎn)力，通過產(chǎn)銷量的增長來降低單位產(chǎn)品的制造成本；而另一方則是通過原有的網(wǎng)絡優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢促進產(chǎn)品銷售，降低各種廣告、促銷費用，相對地降低了營銷成本。