4.4建設(shè)項(xiàng)目融資方案分析
相關(guān)內(nèi)容
建設(shè)項(xiàng)目融資方案分析應(yīng)兼顧資金結(jié)構(gòu)合理、資金成本較低、融資風(fēng)險(xiǎn)較小的要求。
資金結(jié)構(gòu)是指融資方案中各種資金的比例關(guān)系。融資方案設(shè)計(jì)與分析中，資金結(jié)構(gòu)的選擇與分析是一項(xiàng)重要內(nèi)容，資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例、項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例。
融資成本分析
資金成本是指項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用。資金成本包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)。
1)資金占用費(fèi)是指項(xiàng)目在投資建設(shè)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中因使用資金而支付的費(fèi)用，如借款利息、債券利息、股息、紅利等。資金占用費(fèi)是項(xiàng)目經(jīng)常發(fā)生的費(fèi)用，它因使用資金數(shù)量的多少和時(shí)間的長(zhǎng)短而變動(dòng)。
2)資金籌集費(fèi)是指項(xiàng)目在籌措資金過(guò)程中為獲取資金而支付的費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的發(fā)行手續(xù)費(fèi)、證券印刷費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金籌集費(fèi)用通常是在籌措資金時(shí)一次支付的，在資金使用過(guò)程中不再發(fā)生此項(xiàng)費(fèi)用。因此，可視為對(duì)籌集資金數(shù)量的一項(xiàng)扣除。
融資風(fēng)險(xiǎn)是指融資活動(dòng)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)有可能使投資者、項(xiàng)目法人、債權(quán)人等各方蒙受損失。在融資方案分析中，應(yīng)對(duì)各種融資方案的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、比較，并對(duì)最終推薦的融資方案提出防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。融資風(fēng)險(xiǎn)分析中應(yīng)重點(diǎn)分析下列風(fēng)險(xiǎn)因素：
(1)資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)
(2)利率風(fēng)險(xiǎn)
(3)匯率風(fēng)險(xiǎn)
相關(guān)例題解析
1、選擇資金來(lái)源、確定融資方案的重要依據(jù)是( )
A 個(gè)別項(xiàng)資金成本
B加權(quán)平均成本
C邊際資金成本
D資金成本
解析：確定融資方案的一個(gè)重要指標(biāo)就是比較資金成本。所以選D 。
2、( )是指由于匯率變動(dòng)給項(xiàng)目造成損失的可能性。
A資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)
B 利率風(fēng)險(xiǎn)
C匯率風(fēng)險(xiǎn)
D造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
解析：由于匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是匯率風(fēng)險(xiǎn)。所以本題選C。
3、在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%的前提下，稅前債券成本為8%的企業(yè)，其權(quán)益成本為( )。
A、8%
B、10%
C、12%
D、14%
解析：根據(jù)公式Ks=Kb+RPC 權(quán)益成本=4%+8%=12%。所以選C。
4、影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有( )
A 融資方案的變化
B資金供求的變化
C利率水平的變化
D資金結(jié)構(gòu)的變化
E獲利能力的變化
解析：融資方案的變化不屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以本題選BCDE。
5、正大科技的普通股股本為3000萬(wàn)元，發(fā)行股數(shù)30萬(wàn)股，債務(wù)總額為1000萬(wàn)元，債務(wù)利率為8%，息稅前利潤(rùn)為360萬(wàn)元，所的稅稅率為33%。計(jì)算該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)并說(shuō)明其含義。
解析：根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式 所以該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.29，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，每股利潤(rùn)增長(zhǎng)1.29倍。
相關(guān)內(nèi)容
建設(shè)項(xiàng)目融資方案分析應(yīng)兼顧資金結(jié)構(gòu)合理、資金成本較低、融資風(fēng)險(xiǎn)較小的要求。
資金結(jié)構(gòu)是指融資方案中各種資金的比例關(guān)系。融資方案設(shè)計(jì)與分析中，資金結(jié)構(gòu)的選擇與分析是一項(xiàng)重要內(nèi)容，資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例、項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例。
融資成本分析
資金成本是指項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付的費(fèi)用。資金成本包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)。
1)資金占用費(fèi)是指項(xiàng)目在投資建設(shè)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中因使用資金而支付的費(fèi)用，如借款利息、債券利息、股息、紅利等。資金占用費(fèi)是項(xiàng)目經(jīng)常發(fā)生的費(fèi)用，它因使用資金數(shù)量的多少和時(shí)間的長(zhǎng)短而變動(dòng)。
2)資金籌集費(fèi)是指項(xiàng)目在籌措資金過(guò)程中為獲取資金而支付的費(fèi)用，如發(fā)行股票、債券支付的發(fā)行手續(xù)費(fèi)、證券印刷費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。資金籌集費(fèi)用通常是在籌措資金時(shí)一次支付的，在資金使用過(guò)程中不再發(fā)生此項(xiàng)費(fèi)用。因此，可視為對(duì)籌集資金數(shù)量的一項(xiàng)扣除。
融資風(fēng)險(xiǎn)是指融資活動(dòng)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)有可能使投資者、項(xiàng)目法人、債權(quán)人等各方蒙受損失。在融資方案分析中，應(yīng)對(duì)各種融資方案的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、比較，并對(duì)最終推薦的融資方案提出防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。融資風(fēng)險(xiǎn)分析中應(yīng)重點(diǎn)分析下列風(fēng)險(xiǎn)因素：
(1)資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)
(2)利率風(fēng)險(xiǎn)
(3)匯率風(fēng)險(xiǎn)
相關(guān)例題解析
1、選擇資金來(lái)源、確定融資方案的重要依據(jù)是( )
A 個(gè)別項(xiàng)資金成本
B加權(quán)平均成本
C邊際資金成本
D資金成本
解析：確定融資方案的一個(gè)重要指標(biāo)就是比較資金成本。所以選D 。
2、( )是指由于匯率變動(dòng)給項(xiàng)目造成損失的可能性。
A資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)
B 利率風(fēng)險(xiǎn)
C匯率風(fēng)險(xiǎn)
D造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
解析：由于匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是匯率風(fēng)險(xiǎn)。所以本題選C。
3、在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%的前提下，稅前債券成本為8%的企業(yè)，其權(quán)益成本為( )。
A、8%
B、10%
C、12%
D、14%
解析：根據(jù)公式Ks=Kb+RPC 權(quán)益成本=4%+8%=12%。所以選C。
4、影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有( )
A 融資方案的變化
B資金供求的變化
C利率水平的變化
D資金結(jié)構(gòu)的變化
E獲利能力的變化
解析：融資方案的變化不屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以本題選BCDE。
5、正大科技的普通股股本為3000萬(wàn)元，發(fā)行股數(shù)30萬(wàn)股，債務(wù)總額為1000萬(wàn)元，債務(wù)利率為8%，息稅前利潤(rùn)為360萬(wàn)元，所的稅稅率為33%。計(jì)算該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)并說(shuō)明其含義。
解析：根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式 所以該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.29，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，每股利潤(rùn)增長(zhǎng)1.29倍。