1.混合成本可以用直線方程y＝a＋bx模擬，其中bx表示（?。?BR> A、固定成本
B、單位變動成本
C、變動成本總額
D、單位固定成本
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的是成本按性態(tài)分類。在成本習(xí)性模型中，a表示固定成本，b表示單位變動成本，x表示業(yè)務(wù)量。bx表示的是變動成本總額。
2.在以下各種成本計算方法中，產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的是（?。?。
A、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C、分批法
D、品種法
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的是分批法的知識點。這里是產(chǎn)品成本計算不定期的情況，所以應(yīng)該是分批法，而且題中給出的是“一般”不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題，而在分批法下，批量小的時候是不會出現(xiàn)完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的，只有在大批量的時候才會出現(xiàn)，所以選項C是正確的。
3.激進型籌資政策下，不屬于波動性流動資產(chǎn)的來源有（?。?。
A、臨時性負債
B、長期負債
C、自發(fā)性負債
D、權(quán)益資金
【正確答案】BCD
【答案解析】在激進型籌資政策下，波動性流動資產(chǎn)以及部分長期性資產(chǎn)的資金需要均來源于臨時性負債。
4.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（?。?BR> A、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率
B、杠桿貢獻率
C、現(xiàn)金流量比率
D、長期資本負債率
【正確答案】C
【答案解析】所謂“五C”系統(tǒng)是指評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即品質(zhì)，能力，資本，抵押，條件。其中“能力”指償債能力，主要指企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例,即短期償債能力；只有選項C屬于短期償債能力的指標。
5.補償性存款余額的約束使借款企業(yè)受到的影響是（ ）。
A、增加了所需支付的借款利息額
B、增加了實際可用借款額
C、提高了實際借款利率
D、降低了實際借款利率
【正確答案】C
【答案解析】補償性余額使借款企業(yè)的實際用款額減少，利息不變，借款實際利率提高。
6.某企業(yè)按“2/10，n/50”的條件購進一批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為（ ）。
A、16.18%
B、20%
C、14%
D、18.37%
【正確答案】D
【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的機會成本＝[2%/（1－2%）]×[360/（50－10）]×100%＝18.37%。
7.稅法認為的真實租賃也被稱為（ ）。
A、非稅務(wù)導(dǎo)向租賃
B、稅務(wù)導(dǎo)向租賃
C、經(jīng)營租賃
D、融資租賃
【正確答案】B
【答案解析】稅法認為的真實租賃也被稱為“稅務(wù)導(dǎo)向租賃”。
【知識點】租賃
8.優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境有（?。?。
A、對投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠
B、發(fā)行人所得稅率較低
C、投資人所得稅率較高
D、發(fā)行人與投資人的所得稅率相等
【正確答案】ABC
【答案解析】對于優(yōu)先股來說，發(fā)行人所得稅率較低，投資人所得稅率較高，所以選項D不正確。
9.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括（ ）。
A、促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B、能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C、有利于降低投資者的持券風(fēng)險
D、保護債券投資人的利益
【正確答案】AB
【答案解析】設(shè)置贖回條款，有利于降低籌資者的風(fēng)險，保護債券籌資人的利益。
10.下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有（ ）。
A、優(yōu)先股的籌資風(fēng)險比債券小
B、優(yōu)先股的投資風(fēng)險比債券大
C、優(yōu)先股沒有財務(wù)風(fēng)險
D、當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人
【正確答案】ABD
【答案解析】從籌資者來看，不支付股利不會導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以優(yōu)先股的籌資風(fēng)險比債券小，選項A的說法正確；當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人，所以優(yōu)先股的投資風(fēng)險比債券大，選項B、D的說法都正確；優(yōu)先股缺點之一為會增加公司的財務(wù)風(fēng)險進而增加普通股的成本，所以選項C的說法不正確。
11.2011年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（?。?。
A、租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本
B、租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本
C、僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用
D、利息和手續(xù)費就是出租人的利潤
【正確答案】A
【答案解析】本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。
12.下列關(guān)于發(fā)行認股權(quán)證的說法中，錯誤的是（ ）。
A、可以彌補原股東因新股發(fā)行的稀釋損失
B、可以作為獎勵發(fā)給本公司管理人員
C、發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，會提高債券的票面利率
D、認股權(quán)證籌資的靈活性較小
【正確答案】C
【答案解析】由于認股權(quán)是有價值的，而發(fā)行附有認股權(quán)證的債券時，認股權(quán)是免費贈送的，所以，附有認股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項C的說法不正確。
13.標準成本賬務(wù)處理系統(tǒng)下，下列賬戶中只包含標準成本，不含有成本差異是（）。
A、在產(chǎn)品
B、半成品
C、產(chǎn)成品
D、產(chǎn)品銷售成本
【正確答案】ABC
【答案解析】在標準成本賬務(wù)處理系統(tǒng)中“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶無論是借方和貸方均只登記實際數(shù)量的標準成本。但銷售成本中會包含差異。
【知識點】標準成本賬務(wù)處理
14.下列關(guān)于發(fā)行認股權(quán)證的說法中，錯誤的是（?。?BR> A．可以彌補原股東因新股發(fā)行的稀釋損失
B．可以作為獎勵發(fā)給本公司管理人員
C．發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，會提高債券的票面利率
D．認股權(quán)證籌資的靈活性較小
【正確答案】C
【答案解析】由于認股權(quán)是有價值的，而發(fā)行附有認股權(quán)證的債券時，認股權(quán)是免費贈送的，所以，附有認股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項C的說法不正確。（參見教材333-336頁）
【知識點】認股權(quán)證
15.完全市場理論假設(shè)不包括（ ）。
A．公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解
B．不存在股票籌資費用
C．不存在個人或公司所得稅
D．不存在信息對稱
【正確答案】D
【答案解析】完全市場理論就是股利無關(guān)論，其理論假設(shè)包括：
（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解
（2）不存在股票的發(fā)行和交易費用
（3）不存在個人或公司所得稅
（4）不存在信息不對稱
（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。
【知識點】資本結(jié)構(gòu)的MM理論
16.下列關(guān)于股票回購的說法中，不正確的是（ ）。
A．股票回購是向股東分配股利的一種替代方式
B．公司進行股票回購的最終目的是增加企業(yè)的價值
C．我國《公司法》規(guī)定，在企業(yè)將股份用于獎勵本公司員工時，可以回購本公司股票
D．荷蘭式回購的優(yōu)點是賦予所有股東出售股票的機會均等
【正確答案】D
【答案解析】；固定價格要約回購的優(yōu)點是賦予所有股東出售股票的機會均等。
【知識點】股票回購
17.某未發(fā)行優(yōu)先股的公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā。?。 ?BR> A．2.4
B．3
C．6
D．8
【正確答案】C
【答案解析】（1）固定成本增加前：M/（M-F-I）＝1.5×2＝3，由此有：M-F-I＝M/3
（2）固定成本增加后：M/[（M-F-I）-50]＝M/（M/3-50）＝300/（300/3-50）＝6
【知識點】總杠桿
18.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為（?。！ ?BR> A．2
B．2.5
C．3
D．4
【正確答案】C
【答案解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤＋固定成本）/息稅前利潤＝1＋9/息稅前利潤＝4，解得：息稅前利潤＝3（萬元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。
【知識點】經(jīng)營杠桿
19.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（）。
A．無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)
B．無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變
C．有負債企業(yè)的價值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險等級相同的必要報酬率所計算的現(xiàn)值
D．有負債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
【正確答案】D
【答案解析】權(quán)益成本會隨著負債的提高而提高。
【知識點】無稅MM理論
20.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（?。?BR> A．無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)
B．無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變
C．負債企業(yè)的價值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險等級相同的必要報酬率所計算的現(xiàn)值
D．有負債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
【正確答案】D
【答案解析】在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。
21.甲公司設(shè)立于上年年末，預(yù)計今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年籌資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（ ）。
A．內(nèi)部籌資
B．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
C．增發(fā)股票
D．發(fā)行普通債券
【正確答案】D
【答案解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)籌資時首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年籌資順序時不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。
22.某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。企業(yè)原來的利息費用為100萬元。如果利息增加20萬元，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā。?BR> A．3.75
B．3.6
C．3
D．4
【正確答案】A
【答案解析】總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻÷[邊際貢獻－（固定成本＋利息）]＝500×（1－40%）÷[500×（1－40%）－（固定成本＋利息）]＝300÷[300－（固定成本＋利息）]＝1.5×2＝3，解得：原來的“（固定成本＋利息）”＝200（萬元），變化后的“（固定成本＋利息）”＝200＋20＝220（萬元），變化后的總杠桿系數(shù)＝300÷（300－220）＝3.75。
23.關(guān)于看漲期權(quán)下列說法錯誤的是（?。??！ ?BR> A．看漲期權(quán)的價值上限是執(zhí)行價格
B．股票的價格為零時，期權(quán)的價值也為零
C．看漲期權(quán)的價值下限是內(nèi)在價值
D．只要期權(quán)尚未到期，期權(quán)的價格就會高于其價值的下限
【正確答案】A
【答案解析】看漲期權(quán)的價值上限是股價，所以選項A的說法是不正確的。
【知識點】看漲期權(quán)
24.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的是（?。！ ?BR> A．實物期權(quán)中擴張期權(quán)屬于看漲期權(quán)，而時機選擇期權(quán)和放棄期權(quán)屬于看跌期權(quán)
B．對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當(dāng)股價足夠高時期權(quán)價格可能會等于股票價格
C．假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價值下降，股票價格下降時以該股票為標的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)價值上升
D．對于未到期的看漲期權(quán)來說，當(dāng)其標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當(dāng)前價值為零
【正確答案】C
【答案解析】時機選擇期權(quán)是看漲期權(quán)，選項A的說法不正確；對看漲期權(quán)來說，股價無論多高，期權(quán)價格只能是與股價逐步接近，而不可能會等于股價，選項B的說法不正確；假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，則股票價格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，選項C的說法正確。由于期權(quán)尚未到期，還存在時間溢價，期權(quán)的當(dāng)前價值不為零，選項D的說法不正確。
【知識點】實際選擇期權(quán)
25.假設(shè)正保公司的股票現(xiàn)在的市價為40元。一年以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價格時，如果已知該期權(quán)的執(zhí)行價格為20元，套期保值比率為（?。！ ?BR> A．1.45
B．1
C．0.42
D．0.5
【正確答案】B
【答案解析】上行股價＝股票現(xiàn)價×上行乘數(shù)＝40×（1＋33.33%）＝53.33（元）
下行股價＝股票現(xiàn)價×下行乘數(shù)＝40×0.75＝30（元）
上行時到期日價值＝53.33－20＝33.33（元）
下行時到期日價值＝30－20＝10（元）
套期保值比率＝（33.33－10）/（53.33－30）＝1
【知識點】二叉樹期權(quán)定價模型
26.運用二叉樹方法對期權(quán)估價時，期數(shù)增加，要調(diào)整價格變化的升降幅度，以保證年收益率的標準差不變。這里的標準差是指（?。?。
A．標的資產(chǎn)年復(fù)利收益率的標準差
B．標的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標準差
C．標的資產(chǎn)期間復(fù)利收益率的標準差
D．標的資產(chǎn)無風(fēng)險收益率的標準差
【正確答案】B
【答案解析】運用二叉樹方法對期權(quán)估價時的公式中的標準差指的是標的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標準差。
【知識點】二叉樹期權(quán)定價模型
27.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風(fēng)險年利率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為（?。??！?BR> A．0.5元
B．0.58元
C．1元
D．1.5元
【正確答案】B
【答案解析】0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）
【知識點】看漲期權(quán)
28.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（?。??！?BR> A．實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易
B．實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值
C．延遲期權(quán)（時機選擇期權(quán)）是一項看跌期權(quán)
D．放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)
【正確答案】B
【答案解析】實物期權(quán)是作出特定經(jīng)營決策（例如資本投資）的權(quán)利。實物期權(quán)和金融期權(quán)的一個關(guān)鍵區(qū)別在于，實物期權(quán)及其標的資產(chǎn)通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇有吸引力的備選投資項目，實物期權(quán)的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項C的說法不正確。放棄期權(quán)是離開項目的選擇權(quán)，如果項目結(jié)果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項D的說法不正確。
【知識點】實物期權(quán)
29.A企業(yè)投資20萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，初始期可以忽略，預(yù)計使用年限為20年，無殘值。項目的折現(xiàn)率是10%，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得凈利22549元，則該投資的動態(tài)回收期為（?。┠?。
A．5
B．3
C．6.1446
D．10
【正確答案】D
【答案解析】年折舊＝20/20＝1（萬元），經(jīng)營期內(nèi)年稅后凈現(xiàn)金流量＝2.2549＋1＝3.2549（萬元），因此有3.2549×（P/A，10%，n）－20＝0，即（P/A，10%，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表得n＝10，即動態(tài)回收期為10年。
【知識點】項目評價的方法
30.已知某投資項目的計算期是10年，資金于建設(shè)起點一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目的靜態(tài)回收期是4年，則計算內(nèi)含報酬率時的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，IRR，10）等于（ ）。
A．3.2
B．5.5
C．2.5
D．4
【正確答案】D
【答案解析】由回收期為4年可以得出：原始投資/每年現(xiàn)金凈流量＝4；設(shè)內(nèi)含報酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×（P/A，IRR，10）－原始投資＝0，（P/A，IRR，10）＝原始投資/每年現(xiàn)金凈流量＝4。
【知識點】項目評價的方法
B、單位變動成本
C、變動成本總額
D、單位固定成本
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的是成本按性態(tài)分類。在成本習(xí)性模型中，a表示固定成本，b表示單位變動成本，x表示業(yè)務(wù)量。bx表示的是變動成本總額。
2.在以下各種成本計算方法中，產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的是（?。?。
A、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C、分批法
D、品種法
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的是分批法的知識點。這里是產(chǎn)品成本計算不定期的情況，所以應(yīng)該是分批法，而且題中給出的是“一般”不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題，而在分批法下，批量小的時候是不會出現(xiàn)完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的，只有在大批量的時候才會出現(xiàn)，所以選項C是正確的。
3.激進型籌資政策下，不屬于波動性流動資產(chǎn)的來源有（?。?。
A、臨時性負債
B、長期負債
C、自發(fā)性負債
D、權(quán)益資金
【正確答案】BCD
【答案解析】在激進型籌資政策下，波動性流動資產(chǎn)以及部分長期性資產(chǎn)的資金需要均來源于臨時性負債。
4.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（?。?BR> A、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率
B、杠桿貢獻率
C、現(xiàn)金流量比率
D、長期資本負債率
【正確答案】C
【答案解析】所謂“五C”系統(tǒng)是指評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即品質(zhì)，能力，資本，抵押，條件。其中“能力”指償債能力，主要指企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例,即短期償債能力；只有選項C屬于短期償債能力的指標。
5.補償性存款余額的約束使借款企業(yè)受到的影響是（ ）。
A、增加了所需支付的借款利息額
B、增加了實際可用借款額
C、提高了實際借款利率
D、降低了實際借款利率
【正確答案】C
【答案解析】補償性余額使借款企業(yè)的實際用款額減少，利息不變，借款實際利率提高。
6.某企業(yè)按“2/10，n/50”的條件購進一批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為（ ）。
A、16.18%
B、20%
C、14%
D、18.37%
【正確答案】D
【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的機會成本＝[2%/（1－2%）]×[360/（50－10）]×100%＝18.37%。
7.稅法認為的真實租賃也被稱為（ ）。
A、非稅務(wù)導(dǎo)向租賃
B、稅務(wù)導(dǎo)向租賃
C、經(jīng)營租賃
D、融資租賃
【正確答案】B
【答案解析】稅法認為的真實租賃也被稱為“稅務(wù)導(dǎo)向租賃”。
【知識點】租賃
8.優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境有（?。?。
A、對投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠
B、發(fā)行人所得稅率較低
C、投資人所得稅率較高
D、發(fā)行人與投資人的所得稅率相等
【正確答案】ABC
【答案解析】對于優(yōu)先股來說，發(fā)行人所得稅率較低，投資人所得稅率較高，所以選項D不正確。
9.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括（ ）。
A、促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B、能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C、有利于降低投資者的持券風(fēng)險
D、保護債券投資人的利益
【正確答案】AB
【答案解析】設(shè)置贖回條款，有利于降低籌資者的風(fēng)險，保護債券籌資人的利益。
10.下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有（ ）。
A、優(yōu)先股的籌資風(fēng)險比債券小
B、優(yōu)先股的投資風(fēng)險比債券大
C、優(yōu)先股沒有財務(wù)風(fēng)險
D、當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人
【正確答案】ABD
【答案解析】從籌資者來看，不支付股利不會導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以優(yōu)先股的籌資風(fēng)險比債券小，選項A的說法正確；當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人，所以優(yōu)先股的投資風(fēng)險比債券大，選項B、D的說法都正確；優(yōu)先股缺點之一為會增加公司的財務(wù)風(fēng)險進而增加普通股的成本，所以選項C的說法不正確。
11.2011年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（?。?。
A、租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本
B、租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本
C、僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用
D、利息和手續(xù)費就是出租人的利潤
【正確答案】A
【答案解析】本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。
12.下列關(guān)于發(fā)行認股權(quán)證的說法中，錯誤的是（ ）。
A、可以彌補原股東因新股發(fā)行的稀釋損失
B、可以作為獎勵發(fā)給本公司管理人員
C、發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，會提高債券的票面利率
D、認股權(quán)證籌資的靈活性較小
【正確答案】C
【答案解析】由于認股權(quán)是有價值的，而發(fā)行附有認股權(quán)證的債券時，認股權(quán)是免費贈送的，所以，附有認股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項C的說法不正確。
13.標準成本賬務(wù)處理系統(tǒng)下，下列賬戶中只包含標準成本，不含有成本差異是（）。
A、在產(chǎn)品
B、半成品
C、產(chǎn)成品
D、產(chǎn)品銷售成本
【正確答案】ABC
【答案解析】在標準成本賬務(wù)處理系統(tǒng)中“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶無論是借方和貸方均只登記實際數(shù)量的標準成本。但銷售成本中會包含差異。
【知識點】標準成本賬務(wù)處理
14.下列關(guān)于發(fā)行認股權(quán)證的說法中，錯誤的是（?。?BR> A．可以彌補原股東因新股發(fā)行的稀釋損失
B．可以作為獎勵發(fā)給本公司管理人員
C．發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，會提高債券的票面利率
D．認股權(quán)證籌資的靈活性較小
【正確答案】C
【答案解析】由于認股權(quán)是有價值的，而發(fā)行附有認股權(quán)證的債券時，認股權(quán)是免費贈送的，所以，附有認股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項C的說法不正確。（參見教材333-336頁）
【知識點】認股權(quán)證
15.完全市場理論假設(shè)不包括（ ）。
A．公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解
B．不存在股票籌資費用
C．不存在個人或公司所得稅
D．不存在信息對稱
【正確答案】D
【答案解析】完全市場理論就是股利無關(guān)論，其理論假設(shè)包括：
（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解
（2）不存在股票的發(fā)行和交易費用
（3）不存在個人或公司所得稅
（4）不存在信息不對稱
（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。
【知識點】資本結(jié)構(gòu)的MM理論
16.下列關(guān)于股票回購的說法中，不正確的是（ ）。
A．股票回購是向股東分配股利的一種替代方式
B．公司進行股票回購的最終目的是增加企業(yè)的價值
C．我國《公司法》規(guī)定，在企業(yè)將股份用于獎勵本公司員工時，可以回購本公司股票
D．荷蘭式回購的優(yōu)點是賦予所有股東出售股票的機會均等
【正確答案】D
【答案解析】；固定價格要約回購的優(yōu)點是賦予所有股東出售股票的機會均等。
【知識點】股票回購
17.某未發(fā)行優(yōu)先股的公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā。?。 ?BR> A．2.4
B．3
C．6
D．8
【正確答案】C
【答案解析】（1）固定成本增加前：M/（M-F-I）＝1.5×2＝3，由此有：M-F-I＝M/3
（2）固定成本增加后：M/[（M-F-I）-50]＝M/（M/3-50）＝300/（300/3-50）＝6
【知識點】總杠桿
18.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為（?。！ ?BR> A．2
B．2.5
C．3
D．4
【正確答案】C
【答案解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤＋固定成本）/息稅前利潤＝1＋9/息稅前利潤＝4，解得：息稅前利潤＝3（萬元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。
【知識點】經(jīng)營杠桿
19.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（）。
A．無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)
B．無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變
C．有負債企業(yè)的價值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險等級相同的必要報酬率所計算的現(xiàn)值
D．有負債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
【正確答案】D
【答案解析】權(quán)益成本會隨著負債的提高而提高。
【知識點】無稅MM理論
20.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（?。?BR> A．無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)
B．無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變
C．負債企業(yè)的價值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險等級相同的必要報酬率所計算的現(xiàn)值
D．有負債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
【正確答案】D
【答案解析】在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。
21.甲公司設(shè)立于上年年末，預(yù)計今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年籌資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（ ）。
A．內(nèi)部籌資
B．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
C．增發(fā)股票
D．發(fā)行普通債券
【正確答案】D
【答案解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)籌資時首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年籌資順序時不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。
22.某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。企業(yè)原來的利息費用為100萬元。如果利息增加20萬元，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā。?BR> A．3.75
B．3.6
C．3
D．4
【正確答案】A
【答案解析】總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻÷[邊際貢獻－（固定成本＋利息）]＝500×（1－40%）÷[500×（1－40%）－（固定成本＋利息）]＝300÷[300－（固定成本＋利息）]＝1.5×2＝3，解得：原來的“（固定成本＋利息）”＝200（萬元），變化后的“（固定成本＋利息）”＝200＋20＝220（萬元），變化后的總杠桿系數(shù)＝300÷（300－220）＝3.75。
23.關(guān)于看漲期權(quán)下列說法錯誤的是（?。??！ ?BR> A．看漲期權(quán)的價值上限是執(zhí)行價格
B．股票的價格為零時，期權(quán)的價值也為零
C．看漲期權(quán)的價值下限是內(nèi)在價值
D．只要期權(quán)尚未到期，期權(quán)的價格就會高于其價值的下限
【正確答案】A
【答案解析】看漲期權(quán)的價值上限是股價，所以選項A的說法是不正確的。
【知識點】看漲期權(quán)
24.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的是（?。！ ?BR> A．實物期權(quán)中擴張期權(quán)屬于看漲期權(quán)，而時機選擇期權(quán)和放棄期權(quán)屬于看跌期權(quán)
B．對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當(dāng)股價足夠高時期權(quán)價格可能會等于股票價格
C．假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價值下降，股票價格下降時以該股票為標的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)價值上升
D．對于未到期的看漲期權(quán)來說，當(dāng)其標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當(dāng)前價值為零
【正確答案】C
【答案解析】時機選擇期權(quán)是看漲期權(quán)，選項A的說法不正確；對看漲期權(quán)來說，股價無論多高，期權(quán)價格只能是與股價逐步接近，而不可能會等于股價，選項B的說法不正確；假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，則股票價格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，選項C的說法正確。由于期權(quán)尚未到期，還存在時間溢價，期權(quán)的當(dāng)前價值不為零，選項D的說法不正確。
【知識點】實際選擇期權(quán)
25.假設(shè)正保公司的股票現(xiàn)在的市價為40元。一年以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價格時，如果已知該期權(quán)的執(zhí)行價格為20元，套期保值比率為（?。！ ?BR> A．1.45
B．1
C．0.42
D．0.5
【正確答案】B
【答案解析】上行股價＝股票現(xiàn)價×上行乘數(shù)＝40×（1＋33.33%）＝53.33（元）
下行股價＝股票現(xiàn)價×下行乘數(shù)＝40×0.75＝30（元）
上行時到期日價值＝53.33－20＝33.33（元）
下行時到期日價值＝30－20＝10（元）
套期保值比率＝（33.33－10）/（53.33－30）＝1
【知識點】二叉樹期權(quán)定價模型
26.運用二叉樹方法對期權(quán)估價時，期數(shù)增加，要調(diào)整價格變化的升降幅度，以保證年收益率的標準差不變。這里的標準差是指（?。?。
A．標的資產(chǎn)年復(fù)利收益率的標準差
B．標的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標準差
C．標的資產(chǎn)期間復(fù)利收益率的標準差
D．標的資產(chǎn)無風(fēng)險收益率的標準差
【正確答案】B
【答案解析】運用二叉樹方法對期權(quán)估價時的公式中的標準差指的是標的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標準差。
【知識點】二叉樹期權(quán)定價模型
27.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風(fēng)險年利率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為（?。??！?BR> A．0.5元
B．0.58元
C．1元
D．1.5元
【正確答案】B
【答案解析】0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）
【知識點】看漲期權(quán)
28.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（?。??！?BR> A．實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易
B．實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值
C．延遲期權(quán)（時機選擇期權(quán)）是一項看跌期權(quán)
D．放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)
【正確答案】B
【答案解析】實物期權(quán)是作出特定經(jīng)營決策（例如資本投資）的權(quán)利。實物期權(quán)和金融期權(quán)的一個關(guān)鍵區(qū)別在于，實物期權(quán)及其標的資產(chǎn)通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇有吸引力的備選投資項目，實物期權(quán)的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項C的說法不正確。放棄期權(quán)是離開項目的選擇權(quán)，如果項目結(jié)果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項D的說法不正確。
【知識點】實物期權(quán)
29.A企業(yè)投資20萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，初始期可以忽略，預(yù)計使用年限為20年，無殘值。項目的折現(xiàn)率是10%，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得凈利22549元，則該投資的動態(tài)回收期為（?。┠?。
A．5
B．3
C．6.1446
D．10
【正確答案】D
【答案解析】年折舊＝20/20＝1（萬元），經(jīng)營期內(nèi)年稅后凈現(xiàn)金流量＝2.2549＋1＝3.2549（萬元），因此有3.2549×（P/A，10%，n）－20＝0，即（P/A，10%，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表得n＝10，即動態(tài)回收期為10年。
【知識點】項目評價的方法
30.已知某投資項目的計算期是10年，資金于建設(shè)起點一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目的靜態(tài)回收期是4年，則計算內(nèi)含報酬率時的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，IRR，10）等于（ ）。
A．3.2
B．5.5
C．2.5
D．4
【正確答案】D
【答案解析】由回收期為4年可以得出：原始投資/每年現(xiàn)金凈流量＝4；設(shè)內(nèi)含報酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×（P/A，IRR，10）－原始投資＝0，（P/A，IRR，10）＝原始投資/每年現(xiàn)金凈流量＝4。
【知識點】項目評價的方法