1.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。該設備于8年前以50000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計凈殘值率為10％；目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率25％，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是( )。
A.減少1000元
B.增加1000元
C.增加9000元
D.增加11000元
【正確答案】 D
【答案解析】 年折舊＝50000×(1－10％)/10＝4500(元)，賬面價值＝50000－4500×8＝14000(元)，變現(xiàn)損失＝14000－10000＝4000(元)，變現(xiàn)損失減稅＝4000×25％＝1000(元)，現(xiàn)金凈流量＝10000＋1000＝11000(元)。
2.下列關于固定資產(chǎn)更新決策的表述中，正確的有( )。
A.更新決策是繼續(xù)使用舊設備與購置新設備的選擇
B.更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，但也有少量的殘值流入
C.一般說來，設備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策
D.由于更新決策中的各方案沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，因此無論哪個方案都不能計算項目本身的凈現(xiàn)值和內含報酬率
【正確答案】 ACD
【答案解析】 更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。所以選項B不正確。
3.下列關于“少數(shù)股權價值與控股權價值”的表述中，不正確的是( )。
A.從少數(shù)股權投資者來看，企業(yè)股票的公平市場價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值
B.在進行企業(yè)價值評估時，評估的對象是控股權價值
C.對于謀求控股權的投資者來說，企業(yè)股票的公平市場價值是企業(yè)進行重組，改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D.所謂“控股權溢價”是由于轉變控股權而增加的價值
【正確答案】 B
【答案解析】 在評估企業(yè)價值時，必須明確擬評估的對象是少數(shù)股權價值，還是控股權價值。
4.下列關于相對價值模型的說法中，正確的有( )。
A.收入乘數(shù)估價模型不能反映成本的變化
B.修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/(平均預期增長率×100)
C.在股價平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值
D.利用相對價值法評估時，對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權的價值
【正確答案】 ABD
【答案解析】 在股價平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計目標企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價；第二個步驟是對得出的股票估價進行算術平均，因此選項C的說法不正確；由于收入乘數(shù)＝每股市價/每股收入，與成本無關，所以，收入乘數(shù)估價模型不能反映成本的變化，選項A的說法正確；“修正平均市盈率”是對“平均市盈率”進行修正，所以，修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/(平均預期增長率×100)，選項B的說法正確；由于對非上市企業(yè)的評估往往涉及控股權的評估，而可比企業(yè)大多選擇上市企業(yè)，上市企業(yè)的價格與少數(shù)股權價值相聯(lián)系，不含控股權價值，所以，利用相對價值法評估時，對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權的價值，選項D的說法正確。
5.按照企業(yè)價值評估的市價/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅動因素的是( )。
A.股利支付率
B.權益凈利率
C.企業(yè)增長潛力
D.股權資本成本
【正確答案】 B
【答案解析】 “收入乘數(shù)”的驅動因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權成本，不包括權益凈利率。
6.以下關于市凈率模型的表述，正確的有( )。
A.運用市凈率模型進行企業(yè)價值評估時，目標企業(yè)股權價值可以用每股凈利乘以可比企業(yè)平均市凈率計算
B.使用本期市凈率作為價格乘數(shù)計算企業(yè)價值，所得結果與現(xiàn)金流量模型的結果應當一致
C.主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
D.凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解
【正確答案】 CD
【答案解析】 運用市凈率模型進行企業(yè)價值評估時，目標企業(yè)股權價值可以用目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)乘以可比企業(yè)平均市凈率計算。所以選項A的說法不正確；使用內在市凈率作為價格乘數(shù)計算企業(yè)價值，所得結果與現(xiàn)金流量模型的結果應當一致。所以選項B的說法不正確。
7.某企業(yè)的產(chǎn)權比率為80％(按市場價格計算)，債務的稅前資本成本為9％，該企業(yè)普通股的β值為1.5，所得稅稅率為20％，市場的風險溢價是10％，國債的利率為3％。則加權平均資本成本為( )。
A.10.7％
B.13.2％
C.14％
D.11.5％
【正確答案】 B
【答案解析】 權益資本成本＝3％＋1.5×10％＝18％，債務的稅后資本成本＝9％×(1－20％)＝7.2％，債務資本比重＝80/180，權益資本比重=100/180，加權平均資本成本＝(80/180)×7.2％＋(100/180)×18％＝13.2％。
8.直接影響企業(yè)加權平均資本成本的因素有( )。
A.企業(yè)的整體風險
B.個別資本占全部資本的比重
C.各資本要素的成本
D.企業(yè)的凈財務杠桿
【正確答案】 BC
【答案解析】 加權平均資本成本＝∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以影響加權平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個別資本占全部資本的比重。
9.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型估計普通股成本時，下列表述正確的是( )。
A.應當選擇短期政府債券的名義利率作為無風險利率的代表
B.應當選擇短期政府債券的實際利率作為無風險利率的代表
C.如果公司在經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權益成本
D.權益市場平均收益率應選擇算術平均數(shù)
【正確答案】 C
【答案解析】 應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為名義的無風險利率的代表；權益市場平均收益率選擇幾何平均數(shù)。
10.采用風險調整法估計債務成本的前提條件有( )。
A.本公司沒有上市的債券
B.公司目前有上市的長期債券
C.找不到合適的可比公司
D.沒有信用評級資料
【正確答案】 AC
【答案解析】 采用風險調整法估計債務成本的前提條件有：如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司。
11.某股票為股利固定增長的股票，近期支付的股利為1.5元/股，年股利增長率為8％。若無風險收益率為5％，市場上所有股票的平均收益率為13％，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2，則該股票的內在價值為( )元。
A. 25.68
B. 22.73
C. 26.32
D. 24.55
【正確答案】 D
【答案解析】 股票的必要報酬率=5％+1.2×(13％-5％)=14.6％
股票的價值=1.5×(1+8％)/(14.6％-8％)=24.55(元)
12.某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率10％，面值1000元，折價發(fā)行。以下關于該債券的說法中，正確的有( )。
A.該債券的實際周期利率為5％
B.該債券的年實際必要報酬率是10.25％
C.該債券的名義利率是10％
D.由于折價發(fā)行，該債券的名義利率大于名義必要報酬率相等
【正確答案】 AC
【答案解析】 債券的票面利率和必要報酬率都有實際利率(周期利率)和名義利率(報價利率)之分。根據(jù)該債券每半年付息一次，票面年利率10％，得出該債券的實際周期利率為5％，該債券的名義利率是10％，該債券的實際利率=(1+5％)^2-1=10.25％；又由于折價發(fā)行，該債券的名義利率小于名義必要報酬率相等。
13.甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6％，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。ABC公司欲在2011年7月1日購買甲公司債券100張，假設市場利率為4％，則債券的價值為( )元。
A. 1000
B. 1058.82
C. 1028.82
D. 1147.11
【正確答案】 C
【答案解析】 債券的價值=1000×3％×(P/A，2％，3)＋1000×(P/F，2％，3)＝30×2.8839＋1000×0.9423＝1028.82(元)。
14.下列關于平息債券與到期時間的說法中，正確的有( )。
A.當必要報酬率等于票面利率時，債券價值一直等于債券面值
B.當必要報酬率高于票面利率時，債券在發(fā)行后總的趨勢是波動上升，最終等于債券面值
C.溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值
D.當必要報酬率低于票面利率時，債券在發(fā)行后總的趨勢是波動上升，最終等于債券面值
【正確答案】 BC
【答案解析】 對于平息債券而言，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，最終等于債券面值。具體情況如下：(1)平價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高(升至債券面值和一次利息之和)，在付息日由于割息而價值下降(降為債券面值)，然后又逐漸上升(升至債券面值和一次利息之和)，總的趨勢是波動式前進，最終等于債券面值，所以選項A不正確；(2)溢價發(fā)行(必要報酬率低于票面利率)的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值，所以選項C正確；(3)折價發(fā)行(必要報酬率高于票面利率)的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動上升，最終等于債券面值，所以選項B正確、選項D不正確。
15.已知A、B兩種證券報酬率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩種證券報酬率之間的相關系數(shù)為( )。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
【正確答案】 D
【答案解析】 根據(jù)題目條件可知A、B兩種兩種證券報酬率的標準差分別為9%和6%，所以相關系數(shù)＝0.5%/(9%×6%)＝0.93。
16.下列關于資本資產(chǎn)定價模型的說法中，正確的有( )。
A.股票的預期收益率與β值線性相關
B.證券市場線的截距是無風險利率
C.證券市場線的縱軸為要求的收益率，橫軸是以β值表示的風險
D.若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場風險
【正確答案】 ABC
【答案解析】 資本資產(chǎn)定價模型如下：Ri＝Rf＋β(Rm－Rf)，由上式可知，股票的預期收益率Ri與β值線性相關；在證券市場線中，縱軸為要求的收益率，橫軸是以β表示的風險，截距是無風險利率；若投資組合的β值等于1，表明該投資組合的市場風險與整個市場的平均風險程度相同，但并不表明該組合沒有市場風險，因此D選項是錯誤的。
17.利率為10%，期限為5的即付年金現(xiàn)值系數(shù)的表達式是( )。
A.(P/A,10%,4)＋1
B.(P/A,10%,6)－1
C. (P/A,10%,6)＋1
D.(P/A,10,4)－1
【正確答案】 A
【答案解析】 利率為i，期數(shù)為n的預付年金現(xiàn)值系數(shù)是：(P/A，i，n－1)＋1＝(P/A，i，n)(1＋i)。
18.下列關于各種系數(shù)關系的表述中，正確的有( )。
A.復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)
D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)
【正確答案】 ACD
【答案解析】 復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)不互為倒數(shù)。
19.已知某企業(yè)2010年的產(chǎn)權比率(年末)為1，股利支付率為60%，可持續(xù)增長率為10%，年末股東權益總額為2000萬元，則該企業(yè)2010年的凈利潤為( )萬元。
A. 328.8
B. 454.4
C. 526.8
D. 626.8
【正確答案】 B
【答案解析】 可持續(xù)增長率＝(權益凈利率×利潤留存率)/(1－權益凈利率×利潤留存率)=10%
10%＝(權益凈利率×40%)/(1－權益凈利率×40%)
解得：權益凈利率＝22.72%
凈利潤＝2000×22.72%＝454.4(萬元)
20.甲企業(yè)2010年的可持續(xù)增長率為10％，預計2011年不增發(fā)新股，權益乘數(shù)下降，其他財務比率不變，則下列表述中，正確的是()。
A.2011年實際增長率高于10％；
B.2011年可持續(xù)增長率低于10％
C.2011年實際增長率低于10％；
D.2011年實際增長率等于股東權益增長率
【正確答案】 BC
【答案解析】 在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的四個財務比率中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實際銷售增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年可持續(xù)增長率，由此可知，選項A不正確，選項B、C正確。因為權益乘數(shù)下降，所以實際增長率不等于股東權益增長率，選項D不正確。
21.某企業(yè)2010年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為8000萬元，經(jīng)營負債總額為4000萬元，金融資產(chǎn)為200萬元。2011年預計銷售收入增長10％，留存收益增加100萬元。則該企業(yè)2011年融資總需求為( )萬元。
A. 100
B. 300
C. 400
D. 200
【正確答案】 C
【答案解析】 融資總需求＝(8000－4000)×10% ＝400(萬元)
22.某公司的內含增長率為5％，當年的實際增長率為10％，則表明( )。
A.外部融資銷售增長比大于零
B.外部融資銷售增長比小于零
C.外部融資銷售增長比等于零
D.外部融資銷售增長比為6％
【正確答案】 A
【答案解析】 當實際增長率等于內含增長率時，外部融資需求為零；當實際增長率大于內含增長率時，外部融資需求為正數(shù)；當實際增長率小于內含增長率時，外部融資需求為負數(shù)。
23.影響速動比率可信性的重要因素是( )。
A.存貨的變現(xiàn)能力；
B.交易性金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力
C.長期股權投資的變現(xiàn)能力
D.應收賬款的變現(xiàn)能力
【正確答案】 D
【答案解析】 速動比率是用速動資產(chǎn)除以流動負債，其中應收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動比率可信性的最主要因素。
24.在其他條件不變的情況下，會引起總資產(chǎn)周轉次數(shù)指標上升的經(jīng)濟業(yè)務有( )。
A.用現(xiàn)金償還負債
B.借入一筆短期借款
C.用銀行存款購入一臺設備
D.用銀行存款支付一年的電話費
【正確答案】 AD
【答案解析】 選項A、D都使企業(yè)資產(chǎn)減少，從而會使總資產(chǎn)周轉次數(shù)上升；選項C沒有影響；選項B會使資產(chǎn)增加，因而會使總資產(chǎn)周轉次數(shù)下降。
25.下列資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)的是( )。
A.長期權益投資
B.可供出售金融資產(chǎn)
C.遞延所得稅資產(chǎn)
D.長期權益投資的應收股利
【正確答案】 B
【答案解析】 有息的短期應收票據(jù)、短期權益性投資、債務投資、應收利息、短期權益性投資形成的應收股利等屬于金融資產(chǎn)；無息應收票據(jù)、長期股權投資、經(jīng)營性權益投資形成的應收股利、遞延所得稅資產(chǎn)、大部分應收項目、查不到具體內容的其他資產(chǎn)等屬于經(jīng)營資產(chǎn)。
26.如果速動比率為1.5，則支付前欠的購貨款50萬元，將會導致( )。
A.流動比率提高
B.流動比率降低
C.營運資本不變
D.速動比率降低
【正確答案】 AC
【答案解析】 速動比率為1.5，表明流動比率、速動比率均大于1，說明流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)大于流動負債，而支付前欠的購貨款50萬元會導致流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和流動負債等額減少，因此，流動比率會提高，速動比率也會提高，但營運資本保持不變。
27.下列關于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，錯誤的是( )。
A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的
B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義
C.金融資產(chǎn)投資活動是“有價值的創(chuàng)意原則”的主要應用領域
D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力
【正確答案】 C
【答案解析】 新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，選項A的表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降或者變得沒有意義，因此，選項B的表述正確；“有價值的創(chuàng)意原則”主要應用于直接投資項目，而金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以選項C的表述錯誤；根據(jù)資本市場有效原則可知，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應當靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，所以選項D的表述正確。
28.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有( )。
A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績
B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價
C.公司的財務決策會影響股價的波動
D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬
【正確答案】 ACD
【答案解析】 如果資本市場是完全有效的，股價可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調整，因此，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財務決策會影響股價的波動，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。另外，如果資本市場是完全有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬。所以B的表述不正確。
29.作為企業(yè)財務管理目標，每股收益化目標較之利潤化目標的優(yōu)點在于( )。
A.考慮了資金時間價值因素
B.考慮了風險價值因素
C.把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察
D.能夠避免企業(yè)的短期行為
【正確答案】 C
【答案解析】 因為每股收益等于歸屬于普通股股東的稅后凈利除以普通股股份總數(shù)，所以每股收益化較之利潤化的優(yōu)點在于把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。
30.下列各項中，可用來協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有( )。
A.規(guī)定借款用途
B.規(guī)定借款的信用條件
C.要求提供借款擔保
D.收回借款或不再借款
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 為協(xié)調所有者和債權人的矛盾通?？刹捎靡韵路绞剑毫⒎ūＷo、在借款合同中加入限制性條款；發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
A.減少1000元
B.增加1000元
C.增加9000元
D.增加11000元
【正確答案】 D
【答案解析】 年折舊＝50000×(1－10％)/10＝4500(元)，賬面價值＝50000－4500×8＝14000(元)，變現(xiàn)損失＝14000－10000＝4000(元)，變現(xiàn)損失減稅＝4000×25％＝1000(元)，現(xiàn)金凈流量＝10000＋1000＝11000(元)。
2.下列關于固定資產(chǎn)更新決策的表述中，正確的有( )。
A.更新決策是繼續(xù)使用舊設備與購置新設備的選擇
B.更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，但也有少量的殘值流入
C.一般說來，設備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策
D.由于更新決策中的各方案沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，因此無論哪個方案都不能計算項目本身的凈現(xiàn)值和內含報酬率
【正確答案】 ACD
【答案解析】 更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。所以選項B不正確。
3.下列關于“少數(shù)股權價值與控股權價值”的表述中，不正確的是( )。
A.從少數(shù)股權投資者來看，企業(yè)股票的公平市場價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值
B.在進行企業(yè)價值評估時，評估的對象是控股權價值
C.對于謀求控股權的投資者來說，企業(yè)股票的公平市場價值是企業(yè)進行重組，改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D.所謂“控股權溢價”是由于轉變控股權而增加的價值
【正確答案】 B
【答案解析】 在評估企業(yè)價值時，必須明確擬評估的對象是少數(shù)股權價值，還是控股權價值。
4.下列關于相對價值模型的說法中，正確的有( )。
A.收入乘數(shù)估價模型不能反映成本的變化
B.修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/(平均預期增長率×100)
C.在股價平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值
D.利用相對價值法評估時，對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權的價值
【正確答案】 ABD
【答案解析】 在股價平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計目標企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價；第二個步驟是對得出的股票估價進行算術平均，因此選項C的說法不正確；由于收入乘數(shù)＝每股市價/每股收入，與成本無關，所以，收入乘數(shù)估價模型不能反映成本的變化，選項A的說法正確；“修正平均市盈率”是對“平均市盈率”進行修正，所以，修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/(平均預期增長率×100)，選項B的說法正確；由于對非上市企業(yè)的評估往往涉及控股權的評估，而可比企業(yè)大多選擇上市企業(yè)，上市企業(yè)的價格與少數(shù)股權價值相聯(lián)系，不含控股權價值，所以，利用相對價值法評估時，對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權的價值，選項D的說法正確。
5.按照企業(yè)價值評估的市價/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅動因素的是( )。
A.股利支付率
B.權益凈利率
C.企業(yè)增長潛力
D.股權資本成本
【正確答案】 B
【答案解析】 “收入乘數(shù)”的驅動因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權成本，不包括權益凈利率。
6.以下關于市凈率模型的表述，正確的有( )。
A.運用市凈率模型進行企業(yè)價值評估時，目標企業(yè)股權價值可以用每股凈利乘以可比企業(yè)平均市凈率計算
B.使用本期市凈率作為價格乘數(shù)計算企業(yè)價值，所得結果與現(xiàn)金流量模型的結果應當一致
C.主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
D.凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解
【正確答案】 CD
【答案解析】 運用市凈率模型進行企業(yè)價值評估時，目標企業(yè)股權價值可以用目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)乘以可比企業(yè)平均市凈率計算。所以選項A的說法不正確；使用內在市凈率作為價格乘數(shù)計算企業(yè)價值，所得結果與現(xiàn)金流量模型的結果應當一致。所以選項B的說法不正確。
7.某企業(yè)的產(chǎn)權比率為80％(按市場價格計算)，債務的稅前資本成本為9％，該企業(yè)普通股的β值為1.5，所得稅稅率為20％，市場的風險溢價是10％，國債的利率為3％。則加權平均資本成本為( )。
A.10.7％
B.13.2％
C.14％
D.11.5％
【正確答案】 B
【答案解析】 權益資本成本＝3％＋1.5×10％＝18％，債務的稅后資本成本＝9％×(1－20％)＝7.2％，債務資本比重＝80/180，權益資本比重=100/180，加權平均資本成本＝(80/180)×7.2％＋(100/180)×18％＝13.2％。
8.直接影響企業(yè)加權平均資本成本的因素有( )。
A.企業(yè)的整體風險
B.個別資本占全部資本的比重
C.各資本要素的成本
D.企業(yè)的凈財務杠桿
【正確答案】 BC
【答案解析】 加權平均資本成本＝∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以影響加權平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個別資本占全部資本的比重。
9.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型估計普通股成本時，下列表述正確的是( )。
A.應當選擇短期政府債券的名義利率作為無風險利率的代表
B.應當選擇短期政府債券的實際利率作為無風險利率的代表
C.如果公司在經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權益成本
D.權益市場平均收益率應選擇算術平均數(shù)
【正確答案】 C
【答案解析】 應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為名義的無風險利率的代表；權益市場平均收益率選擇幾何平均數(shù)。
10.采用風險調整法估計債務成本的前提條件有( )。
A.本公司沒有上市的債券
B.公司目前有上市的長期債券
C.找不到合適的可比公司
D.沒有信用評級資料
【正確答案】 AC
【答案解析】 采用風險調整法估計債務成本的前提條件有：如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司。
11.某股票為股利固定增長的股票，近期支付的股利為1.5元/股，年股利增長率為8％。若無風險收益率為5％，市場上所有股票的平均收益率為13％，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2，則該股票的內在價值為( )元。
A. 25.68
B. 22.73
C. 26.32
D. 24.55
【正確答案】 D
【答案解析】 股票的必要報酬率=5％+1.2×(13％-5％)=14.6％
股票的價值=1.5×(1+8％)/(14.6％-8％)=24.55(元)
12.某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率10％，面值1000元，折價發(fā)行。以下關于該債券的說法中，正確的有( )。
A.該債券的實際周期利率為5％
B.該債券的年實際必要報酬率是10.25％
C.該債券的名義利率是10％
D.由于折價發(fā)行，該債券的名義利率大于名義必要報酬率相等
【正確答案】 AC
【答案解析】 債券的票面利率和必要報酬率都有實際利率(周期利率)和名義利率(報價利率)之分。根據(jù)該債券每半年付息一次，票面年利率10％，得出該債券的實際周期利率為5％，該債券的名義利率是10％，該債券的實際利率=(1+5％)^2-1=10.25％；又由于折價發(fā)行，該債券的名義利率小于名義必要報酬率相等。
13.甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6％，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。ABC公司欲在2011年7月1日購買甲公司債券100張，假設市場利率為4％，則債券的價值為( )元。
A. 1000
B. 1058.82
C. 1028.82
D. 1147.11
【正確答案】 C
【答案解析】 債券的價值=1000×3％×(P/A，2％，3)＋1000×(P/F，2％，3)＝30×2.8839＋1000×0.9423＝1028.82(元)。
14.下列關于平息債券與到期時間的說法中，正確的有( )。
A.當必要報酬率等于票面利率時，債券價值一直等于債券面值
B.當必要報酬率高于票面利率時，債券在發(fā)行后總的趨勢是波動上升，最終等于債券面值
C.溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值
D.當必要報酬率低于票面利率時，債券在發(fā)行后總的趨勢是波動上升，最終等于債券面值
【正確答案】 BC
【答案解析】 對于平息債券而言，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，最終等于債券面值。具體情況如下：(1)平價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高(升至債券面值和一次利息之和)，在付息日由于割息而價值下降(降為債券面值)，然后又逐漸上升(升至債券面值和一次利息之和)，總的趨勢是波動式前進，最終等于債券面值，所以選項A不正確；(2)溢價發(fā)行(必要報酬率低于票面利率)的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值，所以選項C正確；(3)折價發(fā)行(必要報酬率高于票面利率)的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動上升，最終等于債券面值，所以選項B正確、選項D不正確。
15.已知A、B兩種證券報酬率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩種證券報酬率之間的相關系數(shù)為( )。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
【正確答案】 D
【答案解析】 根據(jù)題目條件可知A、B兩種兩種證券報酬率的標準差分別為9%和6%，所以相關系數(shù)＝0.5%/(9%×6%)＝0.93。
16.下列關于資本資產(chǎn)定價模型的說法中，正確的有( )。
A.股票的預期收益率與β值線性相關
B.證券市場線的截距是無風險利率
C.證券市場線的縱軸為要求的收益率，橫軸是以β值表示的風險
D.若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場風險
【正確答案】 ABC
【答案解析】 資本資產(chǎn)定價模型如下：Ri＝Rf＋β(Rm－Rf)，由上式可知，股票的預期收益率Ri與β值線性相關；在證券市場線中，縱軸為要求的收益率，橫軸是以β表示的風險，截距是無風險利率；若投資組合的β值等于1，表明該投資組合的市場風險與整個市場的平均風險程度相同，但并不表明該組合沒有市場風險，因此D選項是錯誤的。
17.利率為10%，期限為5的即付年金現(xiàn)值系數(shù)的表達式是( )。
A.(P/A,10%,4)＋1
B.(P/A,10%,6)－1
C. (P/A,10%,6)＋1
D.(P/A,10,4)－1
【正確答案】 A
【答案解析】 利率為i，期數(shù)為n的預付年金現(xiàn)值系數(shù)是：(P/A，i，n－1)＋1＝(P/A，i，n)(1＋i)。
18.下列關于各種系數(shù)關系的表述中，正確的有( )。
A.復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)
D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)
【正確答案】 ACD
【答案解析】 復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)不互為倒數(shù)。
19.已知某企業(yè)2010年的產(chǎn)權比率(年末)為1，股利支付率為60%，可持續(xù)增長率為10%，年末股東權益總額為2000萬元，則該企業(yè)2010年的凈利潤為( )萬元。
A. 328.8
B. 454.4
C. 526.8
D. 626.8
【正確答案】 B
【答案解析】 可持續(xù)增長率＝(權益凈利率×利潤留存率)/(1－權益凈利率×利潤留存率)=10%
10%＝(權益凈利率×40%)/(1－權益凈利率×40%)
解得：權益凈利率＝22.72%
凈利潤＝2000×22.72%＝454.4(萬元)
20.甲企業(yè)2010年的可持續(xù)增長率為10％，預計2011年不增發(fā)新股，權益乘數(shù)下降，其他財務比率不變，則下列表述中，正確的是()。
A.2011年實際增長率高于10％；
B.2011年可持續(xù)增長率低于10％
C.2011年實際增長率低于10％；
D.2011年實際增長率等于股東權益增長率
【正確答案】 BC
【答案解析】 在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的四個財務比率中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實際銷售增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會低于上年可持續(xù)增長率，由此可知，選項A不正確，選項B、C正確。因為權益乘數(shù)下降，所以實際增長率不等于股東權益增長率，選項D不正確。
21.某企業(yè)2010年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為8000萬元，經(jīng)營負債總額為4000萬元，金融資產(chǎn)為200萬元。2011年預計銷售收入增長10％，留存收益增加100萬元。則該企業(yè)2011年融資總需求為( )萬元。
A. 100
B. 300
C. 400
D. 200
【正確答案】 C
【答案解析】 融資總需求＝(8000－4000)×10% ＝400(萬元)
22.某公司的內含增長率為5％，當年的實際增長率為10％，則表明( )。
A.外部融資銷售增長比大于零
B.外部融資銷售增長比小于零
C.外部融資銷售增長比等于零
D.外部融資銷售增長比為6％
【正確答案】 A
【答案解析】 當實際增長率等于內含增長率時，外部融資需求為零；當實際增長率大于內含增長率時，外部融資需求為正數(shù)；當實際增長率小于內含增長率時，外部融資需求為負數(shù)。
23.影響速動比率可信性的重要因素是( )。
A.存貨的變現(xiàn)能力；
B.交易性金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力
C.長期股權投資的變現(xiàn)能力
D.應收賬款的變現(xiàn)能力
【正確答案】 D
【答案解析】 速動比率是用速動資產(chǎn)除以流動負債，其中應收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動比率可信性的最主要因素。
24.在其他條件不變的情況下，會引起總資產(chǎn)周轉次數(shù)指標上升的經(jīng)濟業(yè)務有( )。
A.用現(xiàn)金償還負債
B.借入一筆短期借款
C.用銀行存款購入一臺設備
D.用銀行存款支付一年的電話費
【正確答案】 AD
【答案解析】 選項A、D都使企業(yè)資產(chǎn)減少，從而會使總資產(chǎn)周轉次數(shù)上升；選項C沒有影響；選項B會使資產(chǎn)增加，因而會使總資產(chǎn)周轉次數(shù)下降。
25.下列資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)的是( )。
A.長期權益投資
B.可供出售金融資產(chǎn)
C.遞延所得稅資產(chǎn)
D.長期權益投資的應收股利
【正確答案】 B
【答案解析】 有息的短期應收票據(jù)、短期權益性投資、債務投資、應收利息、短期權益性投資形成的應收股利等屬于金融資產(chǎn)；無息應收票據(jù)、長期股權投資、經(jīng)營性權益投資形成的應收股利、遞延所得稅資產(chǎn)、大部分應收項目、查不到具體內容的其他資產(chǎn)等屬于經(jīng)營資產(chǎn)。
26.如果速動比率為1.5，則支付前欠的購貨款50萬元，將會導致( )。
A.流動比率提高
B.流動比率降低
C.營運資本不變
D.速動比率降低
【正確答案】 AC
【答案解析】 速動比率為1.5，表明流動比率、速動比率均大于1，說明流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)大于流動負債，而支付前欠的購貨款50萬元會導致流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和流動負債等額減少，因此，流動比率會提高，速動比率也會提高，但營運資本保持不變。
27.下列關于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，錯誤的是( )。
A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的
B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義
C.金融資產(chǎn)投資活動是“有價值的創(chuàng)意原則”的主要應用領域
D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力
【正確答案】 C
【答案解析】 新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，選項A的表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降或者變得沒有意義，因此，選項B的表述正確；“有價值的創(chuàng)意原則”主要應用于直接投資項目，而金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以選項C的表述錯誤；根據(jù)資本市場有效原則可知，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應當靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，所以選項D的表述正確。
28.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有( )。
A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績
B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價
C.公司的財務決策會影響股價的波動
D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬
【正確答案】 ACD
【答案解析】 如果資本市場是完全有效的，股價可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調整，因此，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財務決策會影響股價的波動，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。另外，如果資本市場是完全有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬。所以B的表述不正確。
29.作為企業(yè)財務管理目標，每股收益化目標較之利潤化目標的優(yōu)點在于( )。
A.考慮了資金時間價值因素
B.考慮了風險價值因素
C.把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察
D.能夠避免企業(yè)的短期行為
【正確答案】 C
【答案解析】 因為每股收益等于歸屬于普通股股東的稅后凈利除以普通股股份總數(shù)，所以每股收益化較之利潤化的優(yōu)點在于把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。
30.下列各項中，可用來協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有( )。
A.規(guī)定借款用途
B.規(guī)定借款的信用條件
C.要求提供借款擔保
D.收回借款或不再借款
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 為協(xié)調所有者和債權人的矛盾通?？刹捎靡韵路绞剑毫⒎ūＷo、在借款合同中加入限制性條款；發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。