套期保值
一、套期保值主要轉(zhuǎn)移的是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要包括商品價(jià)格，利率，匯率和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
二、套期保值的原理、特點(diǎn)與作用：
作用：對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤(rùn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
套期保值者的特點(diǎn)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大，直接影響其收益或利潤(rùn)的穩(wěn)定性、避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資規(guī)模通常加大，具有一定資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)、套期保值操作上所持有的期貨合約頭寸方向比較穩(wěn)定，且保留時(shí)間長(zhǎng)。
原理： ·同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致
·現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)隨著時(shí)間的推移兩者趨向一致。
三、套期保值的操作規(guī)程：
1商品種類相同原則（或相互替代性強(qiáng)）
2商品數(shù)量相等原則
3月份相同或相近原則
4交易方向相反原則
四、套期保值的目的回避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
賣出套期保值，空頭，回避價(jià)格下跌；買入套期保值，多頭，回避價(jià)格上漲
五、不完全套期保值原因
1期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不完全一致。
2期貨標(biāo)的物與現(xiàn)貨商品存在差異，
3期貨市場(chǎng)建立的頭寸數(shù)量與現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異，
4缺少對(duì)應(yīng)的期貨品種，只能利用使用的初級(jí)產(chǎn)品的期貨品種進(jìn)行套期保值。
六、影響基差的因素
基差＝現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格，通常為最近交割月的期貨價(jià)格
時(shí)間差價(jià)-持倉(cāng)費(fèi)，品質(zhì)差價(jià)，地區(qū)差價(jià)即運(yùn)費(fèi)
·正向市場(chǎng)：基差為負(fù)值（主要反映了持倉(cāng)費(fèi)）
·反向市場(chǎng)：基差為正值（近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量和庫(kù)存量；預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降）（也稱為逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)）
走強(qiáng)-基差變大 常見現(xiàn)貨漲幅大于期貨漲幅或者現(xiàn)貨跌幅小于期貨跌幅
走弱-基差變小 常見現(xiàn)貨漲幅小于期貨漲幅或者現(xiàn)貨跌幅大于期貨跌幅
七、基差變化對(duì)套期保值的影響：強(qiáng)賣盈利
賣出套保 空頭 回避價(jià)格下跌 收益=基差2-基差1
基差不變---完全套保
基差走強(qiáng)---不完全套保盈利
基差走弱---不完全套保虧損
買入套保 多頭 回避價(jià)格上漲 收益=基差1-基差2
基差不變---完全套保
基差走強(qiáng)---不完全套保虧損
基差走弱---不完全套保盈利
套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值。我國(guó)2006會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定80%-125%為高度有效。
八、套期保值交割月份的選擇
1合約流動(dòng)性
2合約月份不匹配，展期，在對(duì)近月合約平倉(cāng)的同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上建倉(cāng)
3不同合約基差的差異性
九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)（我國(guó)上海期貨交易所 大連商品交易所 鄭州商品交易所實(shí)行）
1期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一品種同一月份合約會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉(cāng)單的交換行為。
2優(yōu)越性：
a加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。
b期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷現(xiàn)貨”更便捷。
c期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利。
3流程：a尋找對(duì)手，b商定平倉(cāng)和現(xiàn)貨交收價(jià)格，c向交易所申請(qǐng)，d交易所核準(zhǔn)，e辦理手續(xù)，f納稅
4提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單：節(jié)省利息、存儲(chǔ)費(fèi)用；
標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單以外的貨物：節(jié)省交割費(fèi)，利息，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，品級(jí)差等價(jià)。
買方節(jié)?。浩絺}(cāng)價(jià)-交貨價(jià)；賣方節(jié)省：節(jié)省費(fèi)用-平倉(cāng)價(jià)+交貨價(jià)；節(jié)省費(fèi)用需大于平倉(cāng)價(jià)與交貨價(jià)的差額
十、期現(xiàn)套利
期現(xiàn)價(jià)差>持倉(cāng)費(fèi) 買入現(xiàn)貨賣出期貨；期現(xiàn)價(jià)差<持倉(cāng)費(fèi)賣出現(xiàn)貨買入期貨
十一、基差交易
1點(diǎn)價(jià)交易：以某月份期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨的價(jià)格的交易方式，現(xiàn)貨交易。
根據(jù)確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬，分為買方叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易。
2基差交易：點(diǎn)價(jià)交易的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)套期保值操作，降低套期保值中的基差風(fēng)險(xiǎn)。
一、套期保值主要轉(zhuǎn)移的是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要包括商品價(jià)格，利率，匯率和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
二、套期保值的原理、特點(diǎn)與作用：
作用：對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤(rùn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
套期保值者的特點(diǎn)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大，直接影響其收益或利潤(rùn)的穩(wěn)定性、避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資規(guī)模通常加大，具有一定資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)、套期保值操作上所持有的期貨合約頭寸方向比較穩(wěn)定，且保留時(shí)間長(zhǎng)。
原理： ·同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致
·現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)隨著時(shí)間的推移兩者趨向一致。
三、套期保值的操作規(guī)程：
1商品種類相同原則（或相互替代性強(qiáng)）
2商品數(shù)量相等原則
3月份相同或相近原則
4交易方向相反原則
四、套期保值的目的回避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
賣出套期保值，空頭，回避價(jià)格下跌；買入套期保值，多頭，回避價(jià)格上漲
五、不完全套期保值原因
1期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不完全一致。
2期貨標(biāo)的物與現(xiàn)貨商品存在差異，
3期貨市場(chǎng)建立的頭寸數(shù)量與現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異，
4缺少對(duì)應(yīng)的期貨品種，只能利用使用的初級(jí)產(chǎn)品的期貨品種進(jìn)行套期保值。
六、影響基差的因素
基差＝現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格，通常為最近交割月的期貨價(jià)格
時(shí)間差價(jià)-持倉(cāng)費(fèi)，品質(zhì)差價(jià)，地區(qū)差價(jià)即運(yùn)費(fèi)
·正向市場(chǎng)：基差為負(fù)值（主要反映了持倉(cāng)費(fèi)）
·反向市場(chǎng)：基差為正值（近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量和庫(kù)存量；預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降）（也稱為逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)）
走強(qiáng)-基差變大 常見現(xiàn)貨漲幅大于期貨漲幅或者現(xiàn)貨跌幅小于期貨跌幅
走弱-基差變小 常見現(xiàn)貨漲幅小于期貨漲幅或者現(xiàn)貨跌幅大于期貨跌幅
七、基差變化對(duì)套期保值的影響：強(qiáng)賣盈利
賣出套保 空頭 回避價(jià)格下跌 收益=基差2-基差1
基差不變---完全套保
基差走強(qiáng)---不完全套保盈利
基差走弱---不完全套保虧損
買入套保 多頭 回避價(jià)格上漲 收益=基差1-基差2
基差不變---完全套保
基差走強(qiáng)---不完全套保虧損
基差走弱---不完全套保盈利
套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值。我國(guó)2006會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定80%-125%為高度有效。
八、套期保值交割月份的選擇
1合約流動(dòng)性
2合約月份不匹配，展期，在對(duì)近月合約平倉(cāng)的同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上建倉(cāng)
3不同合約基差的差異性
九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)（我國(guó)上海期貨交易所 大連商品交易所 鄭州商品交易所實(shí)行）
1期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一品種同一月份合約會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉(cāng)單的交換行為。
2優(yōu)越性：
a加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。
b期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷現(xiàn)貨”更便捷。
c期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利。
3流程：a尋找對(duì)手，b商定平倉(cāng)和現(xiàn)貨交收價(jià)格，c向交易所申請(qǐng)，d交易所核準(zhǔn)，e辦理手續(xù)，f納稅
4提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單：節(jié)省利息、存儲(chǔ)費(fèi)用；
標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單以外的貨物：節(jié)省交割費(fèi)，利息，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，品級(jí)差等價(jià)。
買方節(jié)?。浩絺}(cāng)價(jià)-交貨價(jià)；賣方節(jié)省：節(jié)省費(fèi)用-平倉(cāng)價(jià)+交貨價(jià)；節(jié)省費(fèi)用需大于平倉(cāng)價(jià)與交貨價(jià)的差額
十、期現(xiàn)套利
期現(xiàn)價(jià)差>持倉(cāng)費(fèi) 買入現(xiàn)貨賣出期貨；期現(xiàn)價(jià)差<持倉(cāng)費(fèi)賣出現(xiàn)貨買入期貨
十一、基差交易
1點(diǎn)價(jià)交易：以某月份期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨的價(jià)格的交易方式，現(xiàn)貨交易。
根據(jù)確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬，分為買方叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易。
2基差交易：點(diǎn)價(jià)交易的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)套期保值操作，降低套期保值中的基差風(fēng)險(xiǎn)。