第四章 套期保值
第四節(jié) 套期保值操作的擴展及注意事項
一、套期保值操作的擴展
1、交割月份的選擇
期貨頭寸持有時間段與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。
合約月份的選擇因素：
（1）合約流動性
（2）合約月份不匹配
（3）不同合約基差的差異
2、套期保值比率的靈活確定，一般很難完全做到1：1
3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值（計算）P144
（1）期轉(zhuǎn)現(xiàn)優(yōu)越性：節(jié)約期貨交割成本；比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷；比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實物交割更有利。
（2）基本流程：尋找交易對手——商定價格——向交易所提出申請——交易所核準(zhǔn)——辦理手續(xù)——納稅
4、期現(xiàn)套利操作
利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利。
期貨現(xiàn)貨之間的價差主要反映持倉費。價差=期價-現(xiàn)價
價差>持倉費，期價遠(yuǎn)高于現(xiàn)價，買入現(xiàn)貨，賣出期貨，到期用買入現(xiàn)貨交割。
價差<持倉費，期價和現(xiàn)價的差別不大，賣出現(xiàn)貨，買入期貨，到期用交割來的貨物補充之前賣出的現(xiàn)貨。
5、基差交易
（1）點價交易
約定以某月期貨價格基礎(chǔ)上加減雙方協(xié)商的升貼水，來確定買賣現(xiàn)貨的價格。
大豆、銅、石油
買方叫價交易：確定交易時間的權(quán)利屬于買方；
賣方叫價交易：確定交易時間的權(quán)利屬于賣方。
（2）基差交易
按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價方式的同時，在期貨市場進行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風(fēng)險的操作。
基差交易與一般的套期保值的區(qū)別：
由于點價交易與套期保值操作相結(jié)合，套期保值頭寸了結(jié)的時候，對應(yīng)的基差基本上等于點價交易時確定的升貼水。保證在套期保值操作時，就知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低基差風(fēng)險。
第四節(jié) 套期保值操作的擴展及注意事項
一、套期保值操作的擴展
1、交割月份的選擇
期貨頭寸持有時間段與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。
合約月份的選擇因素：
（1）合約流動性
（2）合約月份不匹配
（3）不同合約基差的差異
2、套期保值比率的靈活確定，一般很難完全做到1：1
3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值（計算）P144
（1）期轉(zhuǎn)現(xiàn)優(yōu)越性：節(jié)約期貨交割成本；比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷；比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實物交割更有利。
（2）基本流程：尋找交易對手——商定價格——向交易所提出申請——交易所核準(zhǔn)——辦理手續(xù)——納稅
4、期現(xiàn)套利操作
利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利。
期貨現(xiàn)貨之間的價差主要反映持倉費。價差=期價-現(xiàn)價
價差>持倉費，期價遠(yuǎn)高于現(xiàn)價，買入現(xiàn)貨，賣出期貨，到期用買入現(xiàn)貨交割。
價差<持倉費，期價和現(xiàn)價的差別不大，賣出現(xiàn)貨，買入期貨，到期用交割來的貨物補充之前賣出的現(xiàn)貨。
5、基差交易
（1）點價交易
約定以某月期貨價格基礎(chǔ)上加減雙方協(xié)商的升貼水，來確定買賣現(xiàn)貨的價格。
大豆、銅、石油
買方叫價交易：確定交易時間的權(quán)利屬于買方；
賣方叫價交易：確定交易時間的權(quán)利屬于賣方。
（2）基差交易
按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價方式的同時，在期貨市場進行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風(fēng)險的操作。
基差交易與一般的套期保值的區(qū)別：
由于點價交易與套期保值操作相結(jié)合，套期保值頭寸了結(jié)的時候，對應(yīng)的基差基本上等于點價交易時確定的升貼水。保證在套期保值操作時，就知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低基差風(fēng)險。