第四節(jié)基差交易和奪期保值交易的發(fā)展
綜合題（以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi)）
1.12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆柏期貨價格為基準，以高于期貨價格10元/噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。現(xiàn)貨價格為2210元/噸，同時該飼料廠進行套期保值，以2220元/噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。[2010年3月真題]
(1)該填料廠幵始套期保值時的基差為（）元/噸。
A.-20
B.-10
C.20
D.10
【解析】基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差，可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，因而該填料廠開始套期保值時的基差為10元/噸。
(2)下一年2月12日，該飼料廠實施點價，以2500元/噸的期貨價格為基準價，實物交收，同時以該價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元/噸。則該飼料廠的交易結果是（）（不計手續(xù)費用等費用）。
A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2250元/噸
B.對飼料廠來說，結束套期保值時的基差為-60元/噸
C.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元/噸
D.期貨市場盈利500元/噸
【解析】結束套期保值時，基差為：2540-2500=40(元/噸）。期貨交易的盈利情形為:2220-2500=-280(元/噸），現(xiàn)貨賣出價格為：2500+10=2510(元/噸），因而售出價相當于2510-280=2230(元/噸）。
2.某進口商5月以1800元/噸的價格進口大豆，同時賣出7月大豆期貨保值，成交價為1850元/噸。該進口商軟尋求基差交易，不久，該進口商找到了一家榨油廠。該進口商協(xié)商的現(xiàn)貨價格比7月輝貨價(）元/噸可保證至少30元/噸的盈利(忽略交易成本）。
A.最多低20
B.最少低20
C.最多低30
D.最少低30
【解析】該進口商進行的是賣出套期保值，賣出套期保值基差走強時存在凈盈利，5月份建倉時基差=1800-1850=-50(元/噸），若要保證至少30元/噸的盈利，則基差應大于-50+30=-20(元/噸），因此,該進口商協(xié)商的現(xiàn)貨價格比7月期貨價最多低20元/噸可保證至少30元/噸的盈利。
參考答案：1(1)D 1(2)C 2A
綜合題（以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi)）
1.12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆柏期貨價格為基準，以高于期貨價格10元/噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。現(xiàn)貨價格為2210元/噸，同時該飼料廠進行套期保值，以2220元/噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。[2010年3月真題]
(1)該填料廠幵始套期保值時的基差為（）元/噸。
A.-20
B.-10
C.20
D.10
【解析】基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差，可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，因而該填料廠開始套期保值時的基差為10元/噸。
(2)下一年2月12日，該飼料廠實施點價，以2500元/噸的期貨價格為基準價，實物交收，同時以該價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元/噸。則該飼料廠的交易結果是（）（不計手續(xù)費用等費用）。
A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2250元/噸
B.對飼料廠來說，結束套期保值時的基差為-60元/噸
C.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元/噸
D.期貨市場盈利500元/噸
【解析】結束套期保值時，基差為：2540-2500=40(元/噸）。期貨交易的盈利情形為:2220-2500=-280(元/噸），現(xiàn)貨賣出價格為：2500+10=2510(元/噸），因而售出價相當于2510-280=2230(元/噸）。
2.某進口商5月以1800元/噸的價格進口大豆，同時賣出7月大豆期貨保值，成交價為1850元/噸。該進口商軟尋求基差交易，不久，該進口商找到了一家榨油廠。該進口商協(xié)商的現(xiàn)貨價格比7月輝貨價(）元/噸可保證至少30元/噸的盈利(忽略交易成本）。
A.最多低20
B.最少低20
C.最多低30
D.最少低30
【解析】該進口商進行的是賣出套期保值，賣出套期保值基差走強時存在凈盈利，5月份建倉時基差=1800-1850=-50(元/噸），若要保證至少30元/噸的盈利，則基差應大于-50+30=-20(元/噸），因此,該進口商協(xié)商的現(xiàn)貨價格比7月期貨價最多低20元/噸可保證至少30元/噸的盈利。
參考答案：1(1)D 1(2)C 2A