一、財務(wù)管理的內(nèi)容和方法:
財務(wù)管理的內(nèi)容主要是籌集資金、投資管理、營運資金管理、投資分配。
財務(wù)管理的方法主要是財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制和財務(wù)分析。
二、財務(wù)管理的目標(biāo)
案例的目標(biāo)又稱理財目標(biāo),是企業(yè)進行財務(wù)管理活動所要達到的目的。財務(wù)管理的目標(biāo)是評價企業(yè)財務(wù)活動是否科學(xué)、合理的標(biāo)準(zhǔn),它決定著財務(wù)管理的基本方向。
1.財務(wù)管理的目標(biāo)主要有利潤化、每股收益化、股東財富或企業(yè)價值化。
2.影響財務(wù)管理的目標(biāo)和因素:投資報酬率、風(fēng)險、每股股利。
三、財務(wù)管理的特點:涉及面廣、綜合程度強、靈敏度高。
四、財務(wù)管理的環(huán)境:法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、金融市場環(huán)境。
五、財務(wù)管理的價值觀念:資金時間價值、投資風(fēng)險價值。 http://www.Examw.com
1.貨幣時間價值:是指投資者在沒有投資風(fēng)險的情況下進行投資而獲得的報酬,是由于貨幣因時間因素而引起的貨幣的增值。
(一)貨幣時間價值是時間的函數(shù),可按單利計算,也可按復(fù)利計算,一般情況下按照復(fù)利計算。資金時間價值隨時間變化而變化,它有兩種表示方法:現(xiàn)值和終值?,F(xiàn)值是指資金的現(xiàn)在價值,即將來某一時點的一定資金折合成現(xiàn)在的價值;終值是指資金的未來的價值,即一定量的資金在將來某一事件的價值,表現(xiàn)為本利和。資金時間價值的計算方法如下:
(1)終值:種植表現(xiàn)為本利和,計算價值增值有單利和復(fù)利兩種方法。單利計算方法是只有本金增值,利息不增值的計息方法;復(fù)利計息法是不僅本金計算利息,利息也要計算利息的計息方法。
單利法計算終值的公式為:F=P(1+r×n)
式中:F——終值,即資金的本利和;
P——本金,即發(fā)生的金額;
r——年利率(%);
n——計算利息的年數(shù)。
復(fù)利終值計算公式為:F=P(1+r)n
各符號所表示的意思同上。
(2)現(xiàn)值:是將來某一時點的一定資金折合成現(xiàn)在的價值,將來的資金包括本利和,因此,計算現(xiàn)值就是要將所包含的利息去掉。
單利計息計算現(xiàn)值的公式:P= F/[1+(n×r)]
F代表今后某一試點發(fā)生的金額。
復(fù)利計息計算現(xiàn)值的公式:P= F/(1+r)n
(二)年金的計算
年金是在一定時期內(nèi)每個相等時間、發(fā)生相等數(shù)額的收付款項。
(1)
普通年金終值:F=A×[(1+r)n-1/r]
(2)普通年金現(xiàn)值: P=
同樣,為了方便計算,我們將 稱為年金現(xiàn)值系數(shù),記為PVAr,n,可以通過年金現(xiàn)值系數(shù)表查得,計算年金現(xiàn)值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的年金乘以年金現(xiàn)值系數(shù)。
(三)特殊的年金計算
關(guān)于年金的計算還有以下幾種:
1、償債基金的計算。償債基金是指為年金終值達到既定金額每年年末應(yīng)支付的年金數(shù)額,因此,償債基金的計算實際是已知年金終值計算年金的問題。
2、年均投資回收額的計算。年均投資回收額是為了收回現(xiàn)在的投資,在今后的一段時間內(nèi)每年收回相等數(shù)額的資金。年均投資回收額的計算相當(dāng)于已知年金現(xiàn)值計算年金的問題。
3、永續(xù)年金。永續(xù)年金是指無限期的年金。永續(xù)年金沒有終止期限,因此就沒有終值。但是,可以計算永續(xù)年金的現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為:
P=A∕r
式中:P——永續(xù)年金現(xiàn)值;
A——永續(xù)年金;
r——年利率(%)。
4、遞延年金。遞延年金不是從第一期就開始發(fā)生年金,而是在幾期以后每期末發(fā)生相等數(shù)額的款項,遞延年金的終值沒有影響,主要是影響遞延年金的現(xiàn)值,遞延年金的計算有兩種方法,計算公式如下: P=A×(PVAr,m+n-PVAr,m)
P=A×PVAr,n×PVr,m
2.投資風(fēng)險價值。 投資的風(fēng)險價值有兩種表現(xiàn)形式:一種是絕對數(shù),即“風(fēng)險報酬額”,指的是由于冒風(fēng)險進行投資而取得的額外報酬;另一種是相對數(shù),即“風(fēng)險報酬率”,指的是額外報酬占投資總額的百分率。
(一)計算投資收益期望值
概率(用Pi表示)是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示的各隨機變量可能發(fā)生的程度,它必須符合以下兩個條件:
1、
每一個隨機變量的概率最小為0,為1。概率等于0,說明這種情況不可能出現(xiàn);概率等于1,說明這種情況必然出現(xiàn);概率越大,說明該事項出現(xiàn)的可能性越大;概率越小,說明該事項出現(xiàn)的可能性越小。
2、隨機變量的全部概率之和等于1。用公式表示為:∑Pi=1
上例中可能得到的經(jīng)營收益值為經(jīng)營收益期望值(用?表示),它是各個隨機變量以其各自的概率進行加權(quán)平均所得的平均數(shù),計算公式是:?=∑(xi×Pi)。
(二)計算標(biāo)準(zhǔn)差
必須考慮各隨機變量與期望值可能發(fā)生偏離的程度,即風(fēng)險程度。在實際工作中,經(jīng)常用標(biāo)準(zhǔn)差(用σ表示)來反映隨機變量與期望值之間的偏離程度,偏離程度越大,風(fēng)險越大;偏離程度越小,風(fēng)險越小。標(biāo)準(zhǔn)差的計算公式如下:
標(biāo)準(zhǔn)差是由隨機變量與期望值之間的差距所決定的,它們之間的差距越大,標(biāo)準(zhǔn)差就越大,風(fēng)險也就大;反之,則越小。所以,標(biāo)準(zhǔn)差的大小,可以看做是衡量風(fēng)險價值大小的指標(biāo)。
除了標(biāo)準(zhǔn)差外,還可以用標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映風(fēng)險的大小。標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算公式為:
標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險越大;標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險越小。(三)計算風(fēng)險報酬率
標(biāo)準(zhǔn)差越大,投資的風(fēng)險也越大,而風(fēng)險越大,投資者要求的報酬率越高。可見,標(biāo)準(zhǔn)差與風(fēng)險報酬率正比關(guān)系。但是,標(biāo)準(zhǔn)差并不等于風(fēng)險報酬率,因為標(biāo)準(zhǔn)差是反映項目報酬率偏離均值的程度,而風(fēng)險報酬率是投資者冒風(fēng)險取得的報酬與投資資額的比率。同樣,標(biāo)準(zhǔn)離差率也可以反映風(fēng)險的大小。根據(jù)報酬率與風(fēng)險成正比的關(guān)系,風(fēng)險報酬率的計算公式如下:
式中:Kr——風(fēng)險報酬率;
β——風(fēng)險報酬系數(shù);
V——標(biāo)準(zhǔn)離差率。
風(fēng)險報酬系數(shù)是企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的度量,一般由專業(yè)機構(gòu)評估,也可以根據(jù)以前年度的投資項目推導(dǎo)出來。
一項投資的報酬率是由兩部分組成,一部分是由于承擔(dān)風(fēng)險的風(fēng)險報酬率,另一部分是無風(fēng)險報酬率,三者之和即為項目的總報酬率。因此,投資報酬率(用K表示)可用公式表示為:
K=KF+KR=KF+β×V
財務(wù)管理的內(nèi)容主要是籌集資金、投資管理、營運資金管理、投資分配。
財務(wù)管理的方法主要是財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制和財務(wù)分析。
二、財務(wù)管理的目標(biāo)
案例的目標(biāo)又稱理財目標(biāo),是企業(yè)進行財務(wù)管理活動所要達到的目的。財務(wù)管理的目標(biāo)是評價企業(yè)財務(wù)活動是否科學(xué)、合理的標(biāo)準(zhǔn),它決定著財務(wù)管理的基本方向。
1.財務(wù)管理的目標(biāo)主要有利潤化、每股收益化、股東財富或企業(yè)價值化。
2.影響財務(wù)管理的目標(biāo)和因素:投資報酬率、風(fēng)險、每股股利。
三、財務(wù)管理的特點:涉及面廣、綜合程度強、靈敏度高。
四、財務(wù)管理的環(huán)境:法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、金融市場環(huán)境。
五、財務(wù)管理的價值觀念:資金時間價值、投資風(fēng)險價值。 http://www.Examw.com
1.貨幣時間價值:是指投資者在沒有投資風(fēng)險的情況下進行投資而獲得的報酬,是由于貨幣因時間因素而引起的貨幣的增值。
(一)貨幣時間價值是時間的函數(shù),可按單利計算,也可按復(fù)利計算,一般情況下按照復(fù)利計算。資金時間價值隨時間變化而變化,它有兩種表示方法:現(xiàn)值和終值?,F(xiàn)值是指資金的現(xiàn)在價值,即將來某一時點的一定資金折合成現(xiàn)在的價值;終值是指資金的未來的價值,即一定量的資金在將來某一事件的價值,表現(xiàn)為本利和。資金時間價值的計算方法如下:
(1)終值:種植表現(xiàn)為本利和,計算價值增值有單利和復(fù)利兩種方法。單利計算方法是只有本金增值,利息不增值的計息方法;復(fù)利計息法是不僅本金計算利息,利息也要計算利息的計息方法。
單利法計算終值的公式為:F=P(1+r×n)
式中:F——終值,即資金的本利和;
P——本金,即發(fā)生的金額;
r——年利率(%);
n——計算利息的年數(shù)。
復(fù)利終值計算公式為:F=P(1+r)n
各符號所表示的意思同上。
(2)現(xiàn)值:是將來某一時點的一定資金折合成現(xiàn)在的價值,將來的資金包括本利和,因此,計算現(xiàn)值就是要將所包含的利息去掉。
單利計息計算現(xiàn)值的公式:P= F/[1+(n×r)]
F代表今后某一試點發(fā)生的金額。
復(fù)利計息計算現(xiàn)值的公式:P= F/(1+r)n
(二)年金的計算
年金是在一定時期內(nèi)每個相等時間、發(fā)生相等數(shù)額的收付款項。
(1)
普通年金終值:F=A×[(1+r)n-1/r]
(2)普通年金現(xiàn)值: P=
同樣,為了方便計算,我們將 稱為年金現(xiàn)值系數(shù),記為PVAr,n,可以通過年金現(xiàn)值系數(shù)表查得,計算年金現(xiàn)值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的年金乘以年金現(xiàn)值系數(shù)。
(三)特殊的年金計算
關(guān)于年金的計算還有以下幾種:
1、償債基金的計算。償債基金是指為年金終值達到既定金額每年年末應(yīng)支付的年金數(shù)額,因此,償債基金的計算實際是已知年金終值計算年金的問題。
2、年均投資回收額的計算。年均投資回收額是為了收回現(xiàn)在的投資,在今后的一段時間內(nèi)每年收回相等數(shù)額的資金。年均投資回收額的計算相當(dāng)于已知年金現(xiàn)值計算年金的問題。
3、永續(xù)年金。永續(xù)年金是指無限期的年金。永續(xù)年金沒有終止期限,因此就沒有終值。但是,可以計算永續(xù)年金的現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為:
P=A∕r
式中:P——永續(xù)年金現(xiàn)值;
A——永續(xù)年金;
r——年利率(%)。
4、遞延年金。遞延年金不是從第一期就開始發(fā)生年金,而是在幾期以后每期末發(fā)生相等數(shù)額的款項,遞延年金的終值沒有影響,主要是影響遞延年金的現(xiàn)值,遞延年金的計算有兩種方法,計算公式如下: P=A×(PVAr,m+n-PVAr,m)
P=A×PVAr,n×PVr,m
2.投資風(fēng)險價值。 投資的風(fēng)險價值有兩種表現(xiàn)形式:一種是絕對數(shù),即“風(fēng)險報酬額”,指的是由于冒風(fēng)險進行投資而取得的額外報酬;另一種是相對數(shù),即“風(fēng)險報酬率”,指的是額外報酬占投資總額的百分率。
(一)計算投資收益期望值
概率(用Pi表示)是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示的各隨機變量可能發(fā)生的程度,它必須符合以下兩個條件:
1、
每一個隨機變量的概率最小為0,為1。概率等于0,說明這種情況不可能出現(xiàn);概率等于1,說明這種情況必然出現(xiàn);概率越大,說明該事項出現(xiàn)的可能性越大;概率越小,說明該事項出現(xiàn)的可能性越小。
2、隨機變量的全部概率之和等于1。用公式表示為:∑Pi=1
上例中可能得到的經(jīng)營收益值為經(jīng)營收益期望值(用?表示),它是各個隨機變量以其各自的概率進行加權(quán)平均所得的平均數(shù),計算公式是:?=∑(xi×Pi)。
(二)計算標(biāo)準(zhǔn)差
必須考慮各隨機變量與期望值可能發(fā)生偏離的程度,即風(fēng)險程度。在實際工作中,經(jīng)常用標(biāo)準(zhǔn)差(用σ表示)來反映隨機變量與期望值之間的偏離程度,偏離程度越大,風(fēng)險越大;偏離程度越小,風(fēng)險越小。標(biāo)準(zhǔn)差的計算公式如下:
標(biāo)準(zhǔn)差是由隨機變量與期望值之間的差距所決定的,它們之間的差距越大,標(biāo)準(zhǔn)差就越大,風(fēng)險也就大;反之,則越小。所以,標(biāo)準(zhǔn)差的大小,可以看做是衡量風(fēng)險價值大小的指標(biāo)。
除了標(biāo)準(zhǔn)差外,還可以用標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映風(fēng)險的大小。標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算公式為:
標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險越大;標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險越小。(三)計算風(fēng)險報酬率
標(biāo)準(zhǔn)差越大,投資的風(fēng)險也越大,而風(fēng)險越大,投資者要求的報酬率越高。可見,標(biāo)準(zhǔn)差與風(fēng)險報酬率正比關(guān)系。但是,標(biāo)準(zhǔn)差并不等于風(fēng)險報酬率,因為標(biāo)準(zhǔn)差是反映項目報酬率偏離均值的程度,而風(fēng)險報酬率是投資者冒風(fēng)險取得的報酬與投資資額的比率。同樣,標(biāo)準(zhǔn)離差率也可以反映風(fēng)險的大小。根據(jù)報酬率與風(fēng)險成正比的關(guān)系,風(fēng)險報酬率的計算公式如下:
式中:Kr——風(fēng)險報酬率;
β——風(fēng)險報酬系數(shù);
V——標(biāo)準(zhǔn)離差率。
風(fēng)險報酬系數(shù)是企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的度量,一般由專業(yè)機構(gòu)評估,也可以根據(jù)以前年度的投資項目推導(dǎo)出來。
一項投資的報酬率是由兩部分組成,一部分是由于承擔(dān)風(fēng)險的風(fēng)險報酬率,另一部分是無風(fēng)險報酬率,三者之和即為項目的總報酬率。因此,投資報酬率(用K表示)可用公式表示為:
K=KF+KR=KF+β×V