一、單項(xiàng)選擇題
1.【題干】下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.發(fā)行普通股
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行公司債券
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
【答案】A
2.【題干】下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對(duì)最少的是( )。
【選項(xiàng)】
A.融資租賃
B.發(fā)行股票
C.發(fā)行債券
D.發(fā)行短期融資券
【答案】A
3.【題干】下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是( )。
【選項(xiàng)】
A.資本成本較低
B.籌資速度較快
C.籌資規(guī)模有限
D.形成生產(chǎn)能力較快
【答案】D
4.【題干】下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.發(fā)行債券
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行短期票據(jù)
D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
【答案】D
5.【題干】某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是( )。
【選項(xiàng)】
A.6.00%
B.6.03%
C.8.00%
D.8.04%
【答案】B
6.【題干】下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的是( )。
【選項(xiàng)】
A.現(xiàn)值指數(shù)法
B.每股收益分析
C.公司價(jià)值分析法
D.平均資本成本比較
【答案】C
7.【題干】某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線接產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤(rùn)4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為( )年。
【選項(xiàng)】
A.5
B.6
C.10
D.15
【答案】B
8.【題干】某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為( )元。
【選項(xiàng)】
A.3125
B.3875
C.4625
D.5375
【答案】B
9.【題干】市場(chǎng)利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降
B.長(zhǎng)期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期債券
C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小
D.債券票面利率與市場(chǎng)利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異
【答案】B
10.【題干】某公司用長(zhǎng)期資金來源滿足全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來源滿足剩余部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，則該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是( )。
【選項(xiàng)】
A.激進(jìn)融資策略
B.保守融資策略
C.折中融資策略
D.期限匹配融資策略
【答案】A
11.【題干】某公司全年需用X材料18000件，計(jì)劃開工360天。該材料訂貨日至到貨日的時(shí)間為5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為100件。該材料的再訂貨點(diǎn)是( )件。
【選項(xiàng)】
A.100
B.150
C.250
D.350
【答案】D
12.【題干】某公司向銀行借款100萬元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際年利率為( )。
【選項(xiàng)】
A.6.67%
B.7.17%
C.9.09%
D.11.04%
【答案】C 13.【題干】下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，不正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.產(chǎn)銷平衡
B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定
C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系
D.總成本由營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用兩部組成
【答案】D
14.【題干】某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為2元，2014年銷售量為40萬件，利潤(rùn)為50萬元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)是( )。
【選項(xiàng)】
A.0.60
B.0.80
C.1.25
D.1.60
【答案】D
15.【題干】某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理論是( )。
【選項(xiàng)】
A.代理理論
B.信號(hào)傳遞理論
C.“手中鳥”理論
D.所得稅差異理論
【答案】D
16.【題干】下列各項(xiàng)中，受企業(yè)股票分割影響的是( )。
【選項(xiàng)】
A.每股股票價(jià)值
B.股東權(quán)益總額
C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
D.股東持股比例
【答案】A
17.【題干】下列各種股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.股票股利
B.財(cái)產(chǎn)股利
C.負(fù)債股利
D.現(xiàn)金股利
【答案】A
18.【題干】確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是( )。
【選項(xiàng)】
A.除息日
B.股權(quán)登記日
C.權(quán)利宣告日
D.股利發(fā)放日
【答案】B
19.【題干】下列成本項(xiàng)目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運(yùn)用作業(yè)成本法核算更具優(yōu)勢(shì)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.直接材料成本
B.直接人工成本
C.間接制造費(fèi)用
D.特定產(chǎn)品生產(chǎn)線折舊費(fèi)
【答案】C
20.【題干】產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是( )。
【選項(xiàng)】
A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健
B.長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)
C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)
D.股東權(quán)益的保障程度越高
【答案】C
21.【題干】某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%，按季度付息，期限為1年，則該借款的實(shí)際年利率為( )。
【選項(xiàng)】
A.-2.01%
B.4.00%
C.4.04%
D.4.06%
【答案】D
22.【題干】當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)
B.資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化
C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
【答案】C
23.【題干】運(yùn)用彈性預(yù)算編制成本費(fèi)用預(yù)算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;②確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量關(guān)系;③選擇業(yè)務(wù)量計(jì)量單位;④計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。這四個(gè)步驟的正確順序是( )。
【選項(xiàng)】
A.①→②→③→④
B.③→②→①→④
C.③→①→②→④
D.①→③→②→④
【答案】C
24.【題干】隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，但始終保持一個(gè)固定預(yù)算期長(zhǎng)度的預(yù)算編制方法是( )。
【選項(xiàng)】
A.滾動(dòng)預(yù)算法
B.彈性預(yù)算法
C.零基預(yù)算法
D.定期預(yù)算法
【答案】A
25.【題干】當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是( )。
【選項(xiàng)】
A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)
B.支付性籌資動(dòng)機(jī)
C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)
D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)
【答案】C 二、多項(xiàng)選擇題
1.【題干】下列各項(xiàng)措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有( )。
【選項(xiàng)】
A.減少對(duì)外投資
B.延遲支付貨款
C.加速應(yīng)收賬款的回收
D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售
【答案】BCD
2.【題干】根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理，成本中心支隊(duì)可控成本負(fù)責(zé)?？煽爻杀緫?yīng)具備的條件有( )。
【選項(xiàng)】
A.該成本是成本中心可計(jì)量的
B.該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見的
C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的
D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的
【答案】ABC
3.【題干】下列各項(xiàng)中，屬剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)有( )。
【選項(xiàng)】
A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
B.降低再投資資本成本
C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合
D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期化
【答案】ABD
4.【題干】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有( )。
【選項(xiàng)】
A.經(jīng)營(yíng)租賃
B.或有事項(xiàng)
C.資產(chǎn)質(zhì)量
D.授信額度
【答案】ABCD
5.【題干】公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營(yíng)者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有( )。
【選項(xiàng)】
A.解聘
B.接受
C.收回借款
D.授予股票期權(quán)
【答案】ABD
6.【題干】某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有( )。
【選項(xiàng)】
A.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，3)
B.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，4)
C.5000×[(P/A，10%，9)-(P/F，10%，3)]
D.5000×[(P/A，10%，10)-(P/F，10%，4)]
【答案】BD
7.【題干】下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤(rùn)表預(yù)算直接相關(guān)的有( )。
【選項(xiàng)】
A.銷售預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.產(chǎn)品成本預(yù)算
D.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算
【答案】ACD
8.【題干】下列各項(xiàng)中，屬于盈余公積金用途的有( )。
【選項(xiàng)】
A.彌補(bǔ)虧損
B.轉(zhuǎn)增股本
C.擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)
D.分配股利
【答案】ABC
9.【題干】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有( )。
【選項(xiàng)】
A.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況
B.企業(yè)的信用等級(jí)
C.國(guó)家的貨幣供應(yīng)量
D.管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好
【答案】ABCD
10.【題干】在考慮所有稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有( )
【選項(xiàng)】
A.稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本
B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
C.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)
D.營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
【答案】AB 三、判斷題
1、【題干】當(dāng)公司處于穩(wěn)定環(huán)境或成長(zhǎng)期，對(duì)未來的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者信心。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
2、【題干】業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)，目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因而比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上市公司。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
3、【題干】企業(yè)管理的目標(biāo)理論包括利潤(rùn)化、股東財(cái)富化、公司價(jià)值化和相關(guān)者利益化等理論，其中，公司價(jià)值量化、股東財(cái)富化和相關(guān)者利益化都是以利潤(rùn)化為基礎(chǔ)的。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
4、【題干】必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
5、【題干】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門一般不能調(diào)整。但是，市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)的等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
6、【題干】企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
7、【題干】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目于=要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
8、【題干】某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
9、【題干】營(yíng)運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
10、【題干】對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考核。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A 四、計(jì)算分析題
材料一
乙公司使用存貨模型確定現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8 100萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%。
要求：
1.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量。
【答案】現(xiàn)金持有量=[(2×8100×0.2)÷10%]0.5=180(萬元)
2.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)。
【答案】現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)=8100÷180=45(次)
3.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金交易成本。
【答案】現(xiàn)金交易成本=45×0.2=9(萬元)
4.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。
【答案】現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本=180÷2×10%=9(萬元)
5.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。
【答案】現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18(萬元)
或：按照公式計(jì)算，現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=(2×8100×0.2×10%)0.5=18(萬元)
材料二
甲公司擬投資100萬元購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，年初購(gòu)入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清;新設(shè)備購(gòu)入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金10萬元，設(shè)備使用期滿時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤(rùn)11萬元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：
1.【題干】計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。
【答案】年折舊額=(100-5)=19(萬元)。
2.【題干】計(jì)算新設(shè)備投入使用后第1～4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF1～4)。
【答案】NCF1～4=11+19=30(萬元)。
3.【題干】計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量(NCF5)。
【答案】NCF5=30+5+10=45(萬元)。
4.【題干】計(jì)算原始投資額。
【答案】原始投資額=100+10=110(萬元)。
5.【題干】計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)。
【答案】?jī)衄F(xiàn)值=30×(P/A，12%，4)+45×(P/F，12%，5)-100×20%-10-100×80%×(P/F，12%，1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(萬元)。
材料三
丙公司是一家上市公司，管理層要求財(cái)務(wù)部門對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)部門根據(jù)公司2013年和2014年報(bào)整理出用于評(píng)價(jià)的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：
丙公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬元
要求：
1.【題干】計(jì)算2014年末的下列財(cái)務(wù)指標(biāo);①營(yíng)業(yè)資金;②權(quán)益乘數(shù)。
【答案】(1)營(yíng)運(yùn)資金=200000-120000=80000(萬元)
(2)權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-300000)=1.6
2.【題干】計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;②凈資產(chǎn)收益率;③資產(chǎn)保值增值率。
【答案】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=7
2013年期末所有者權(quán)益=700000-300000=400000
2014年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000
凈資產(chǎn)收益率=67500/[(500000+400000)/2]×100%=15%
資本保值增值率=500000/400000×100%=125%
材料四
丁公司2014年末的長(zhǎng)期借款余額為12000萬元，短期借款余額為零。該公司的現(xiàn)金持有量為500萬元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬元的倍數(shù);新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款;借款利息按級(jí)毒平均計(jì)提，并在季度期末償還。
丁公司編制了2015年分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示：
丁公司2015年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息 單位：萬元
注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
【題干】確定上表中英文字母的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
【答案】：
A=-7500+6000+2600-52-540=508(萬元)。
B=2600×8%/4=52(萬元)。
注意：本題已經(jīng)說明了利息支付方式，所以不能默認(rèn)為是利隨本清，而是將所有短期借款利息分?jǐn)偟礁骷径龋捎?450是季末歸還的，所以本季度還是歸還原借款2600一個(gè)季度的利息，也就是與第一季度利息相同。
C-1450-52-540=503，得出C=503+540+52+1450=2545(萬元)。
D=(2600-1450)×8%/4=23(萬元)(道理同B的計(jì)算，1150是季度末歸還的，所以本季度還是要計(jì)算利息，既要計(jì)算本季度初短期借款 2600-1450一個(gè)季度的利息)。
-450+E-690-E×8%/4≥500，
得出E大于等于1673.47，
所以E=1700(萬元)。 五、綜合題
(一)
乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬元，其中負(fù)債合計(jì)為2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下：
資料一：預(yù)計(jì)乙公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如表1所示：
表1 乙公司相關(guān)資料
資料二：乙公司認(rèn)為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購(gòu)相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，股票回購(gòu)后該公司自資產(chǎn)賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本如表2所示：
表2 不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本
注：表中“×”表示省略數(shù)據(jù)。
要求：
1.【題干】根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算乙公司股東要求的必要收益率。
【答案】必要收益率=4%+1.25×(10-4%)=11.5%。
2.【題干】根據(jù)資料一，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算乙公司2014年末投票的內(nèi)在價(jià)值。
【答案】股票內(nèi)在價(jià)值=0.5÷(11.5%-6.5%)=10(元)。
3.【題干】根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買入乙公司股票，并說明理由。
【答案】由于高于價(jià)值10元高于市價(jià)8.75元，所以投資者應(yīng)該購(gòu)入該股票。
4.【題干】確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)
【答案】A=4.5%÷(1-25%)=6%。
B=7%×(1-25%)=5.25%。
C=4.5%×(2000÷10000)+11.5%(8000÷10000)=10.1%。
D=5.25%×(4000÷10000)+13%×(6000÷10000)=9.9%。
5.【題干】根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由。
【答案】新資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)，因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下的加權(quán)平均資本成本更低。
6.【題干】預(yù)計(jì)2015年乙公司的息稅前利潤(rùn)為1400萬元，假設(shè)2015年該公司選擇債務(wù)為4000萬元的資本結(jié)構(gòu)，2016年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)為2，計(jì)算該公司2014年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DOL)和總杠桿系數(shù)(DTL)。
【答案】2015年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1400-4000×7%=1120(萬元)。
2016年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤(rùn)÷2015年稅前利潤(rùn)=1400÷1120=1.25。
2014年總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。
(二)
戊公司生產(chǎn)和銷售E、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和產(chǎn)品銷售價(jià)格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行討論。相關(guān)資料如下：
資料一：2014年E產(chǎn)品實(shí)際銷售量為3 680件，生產(chǎn)實(shí)際用工為7 000小時(shí)，實(shí)際人工成本為16元/小時(shí)。標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下圖所示：
E產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本
資料二：F產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為15000件，2015年計(jì)劃生產(chǎn)12000件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為200元，計(jì)劃期的固定成本總額為720000元。該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5%，成本利潤(rùn)為20%。
資料三：戊公司接到F產(chǎn)品的一個(gè)額外訂單，意向訂購(gòu)量為2800件，訂單價(jià)格290元/件，要求2015年內(nèi)完工。
要求：
1.【題干】根據(jù)資料一，計(jì)算2014年E產(chǎn)品的下列指標(biāo)：①單位標(biāo)準(zhǔn)成本;②直接人工成本差異;③直接人工效率差異;④直接人工工資率差異。
【答案】單位標(biāo)準(zhǔn)成本=35×2+15×2+10×2=120(元)。
直接人工成本差異=實(shí)際工時(shí)×實(shí)際工資率-實(shí)際產(chǎn)量下保準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)工資率=7000×16-3680×2×(15÷2)=56800(元)。
直接人工效率差異=(7000-3680×2)×(15÷2)=-2700(元)。
直接人工工資率差異=(16-15÷2)×7000=59500(元)。
2.【題干】根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。
【答案】全部費(fèi)用加成定價(jià)法定F的單價(jià)
單位產(chǎn)品價(jià)格=(200+720000÷12000)×(1+20%)÷(1-5%)=328.42(元)。
3.【題干】根據(jù)資料三，運(yùn)用變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。
【答案】變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法定價(jià)
單位產(chǎn)品價(jià)格=200×(1+20%)÷(1-5%)=252.63(元)。
4.【題干】根據(jù)資料二、資料三和上述測(cè)量結(jié)果，作出是否接受D產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。
【答案】由于額外訂單價(jià)格290元高于252.62元，故應(yīng)接受訂單。
5.【題干】根據(jù)資料二，如果2015年F產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)為150000元，銷售單價(jià)350元，假設(shè)不考慮消費(fèi)稅的影響。計(jì)算F產(chǎn)品保本銷售量和實(shí)施目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量。
【答案】保本銷售量×(350-200)-720000=0。
求得：保本銷售量=720000÷(350-200)=4800(件)。
實(shí)際目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量×(350-200)-720000=15000。
求得實(shí)際目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量=(15000+720000)÷(350-200)=4900(件)。
1.【題干】下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.發(fā)行普通股
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行公司債券
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
【答案】A
2.【題干】下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對(duì)最少的是( )。
【選項(xiàng)】
A.融資租賃
B.發(fā)行股票
C.發(fā)行債券
D.發(fā)行短期融資券
【答案】A
3.【題干】下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是( )。
【選項(xiàng)】
A.資本成本較低
B.籌資速度較快
C.籌資規(guī)模有限
D.形成生產(chǎn)能力較快
【答案】D
4.【題干】下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.發(fā)行債券
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行短期票據(jù)
D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
【答案】D
5.【題干】某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是( )。
【選項(xiàng)】
A.6.00%
B.6.03%
C.8.00%
D.8.04%
【答案】B
6.【題干】下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的是( )。
【選項(xiàng)】
A.現(xiàn)值指數(shù)法
B.每股收益分析
C.公司價(jià)值分析法
D.平均資本成本比較
【答案】C
7.【題干】某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線接產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤(rùn)4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為( )年。
【選項(xiàng)】
A.5
B.6
C.10
D.15
【答案】B
8.【題干】某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為( )元。
【選項(xiàng)】
A.3125
B.3875
C.4625
D.5375
【答案】B
9.【題干】市場(chǎng)利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降
B.長(zhǎng)期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期債券
C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小
D.債券票面利率與市場(chǎng)利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異
【答案】B
10.【題干】某公司用長(zhǎng)期資金來源滿足全部非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來源滿足剩余部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，則該公司的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是( )。
【選項(xiàng)】
A.激進(jìn)融資策略
B.保守融資策略
C.折中融資策略
D.期限匹配融資策略
【答案】A
11.【題干】某公司全年需用X材料18000件，計(jì)劃開工360天。該材料訂貨日至到貨日的時(shí)間為5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為100件。該材料的再訂貨點(diǎn)是( )件。
【選項(xiàng)】
A.100
B.150
C.250
D.350
【答案】D
12.【題干】某公司向銀行借款100萬元，年利率為8%，銀行要求保留12%的補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際年利率為( )。
【選項(xiàng)】
A.6.67%
B.7.17%
C.9.09%
D.11.04%
【答案】C 13.【題干】下列關(guān)于量本利分析基本假設(shè)的表述中，不正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.產(chǎn)銷平衡
B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定
C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系
D.總成本由營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用兩部組成
【答案】D
14.【題干】某公司生產(chǎn)和銷售單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位邊際貢獻(xiàn)為2元，2014年銷售量為40萬件，利潤(rùn)為50萬元。假設(shè)成本性態(tài)保持不變，則銷售量的利潤(rùn)敏感系數(shù)是( )。
【選項(xiàng)】
A.0.60
B.0.80
C.1.25
D.1.60
【答案】D
15.【題干】某股利分配理論認(rèn)為，由于對(duì)資本利得收益征收的稅率低于對(duì)股利收益征收的稅率，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。該股利分配理論是( )。
【選項(xiàng)】
A.代理理論
B.信號(hào)傳遞理論
C.“手中鳥”理論
D.所得稅差異理論
【答案】D
16.【題干】下列各項(xiàng)中，受企業(yè)股票分割影響的是( )。
【選項(xiàng)】
A.每股股票價(jià)值
B.股東權(quán)益總額
C.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
D.股東持股比例
【答案】A
17.【題干】下列各種股利支付形式中，不會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.股票股利
B.財(cái)產(chǎn)股利
C.負(fù)債股利
D.現(xiàn)金股利
【答案】A
18.【題干】確定股東是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的截止日期是( )。
【選項(xiàng)】
A.除息日
B.股權(quán)登記日
C.權(quán)利宣告日
D.股利發(fā)放日
【答案】B
19.【題干】下列成本項(xiàng)目中，與傳統(tǒng)成本法相比，運(yùn)用作業(yè)成本法核算更具優(yōu)勢(shì)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.直接材料成本
B.直接人工成本
C.間接制造費(fèi)用
D.特定產(chǎn)品生產(chǎn)線折舊費(fèi)
【答案】C
20.【題干】產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是( )。
【選項(xiàng)】
A.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健
B.長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)
C.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)
D.股東權(quán)益的保障程度越高
【答案】C
21.【題干】某公司向銀行借款1000萬元，年利率為4%，按季度付息，期限為1年，則該借款的實(shí)際年利率為( )。
【選項(xiàng)】
A.-2.01%
B.4.00%
C.4.04%
D.4.06%
【答案】D
22.【題干】當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)
B.資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化
C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
【答案】C
23.【題干】運(yùn)用彈性預(yù)算編制成本費(fèi)用預(yù)算包括以下步驟：①確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;②確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量關(guān)系;③選擇業(yè)務(wù)量計(jì)量單位;④計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。這四個(gè)步驟的正確順序是( )。
【選項(xiàng)】
A.①→②→③→④
B.③→②→①→④
C.③→①→②→④
D.①→③→②→④
【答案】C
24.【題干】隨著預(yù)算執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，但始終保持一個(gè)固定預(yù)算期長(zhǎng)度的預(yù)算編制方法是( )。
【選項(xiàng)】
A.滾動(dòng)預(yù)算法
B.彈性預(yù)算法
C.零基預(yù)算法
D.定期預(yù)算法
【答案】A
25.【題干】當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是( )。
【選項(xiàng)】
A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)
B.支付性籌資動(dòng)機(jī)
C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)
D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)
【答案】C 二、多項(xiàng)選擇題
1.【題干】下列各項(xiàng)措施中，能夠縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的有( )。
【選項(xiàng)】
A.減少對(duì)外投資
B.延遲支付貨款
C.加速應(yīng)收賬款的回收
D.加快產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售
【答案】BCD
2.【題干】根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理，成本中心支隊(duì)可控成本負(fù)責(zé)?？煽爻杀緫?yīng)具備的條件有( )。
【選項(xiàng)】
A.該成本是成本中心可計(jì)量的
B.該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見的
C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的
D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的
【答案】ABC
3.【題干】下列各項(xiàng)中，屬剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)有( )。
【選項(xiàng)】
A.保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
B.降低再投資資本成本
C.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合
D.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期化
【答案】ABD
4.【題干】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)償債能力的有( )。
【選項(xiàng)】
A.經(jīng)營(yíng)租賃
B.或有事項(xiàng)
C.資產(chǎn)質(zhì)量
D.授信額度
【答案】ABCD
5.【題干】公司制企業(yè)可能存在經(jīng)營(yíng)者和股東之間的利益沖突，解決這一沖突的方式有( )。
【選項(xiàng)】
A.解聘
B.接受
C.收回借款
D.授予股票期權(quán)
【答案】ABD
6.【題干】某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有( )。
【選項(xiàng)】
A.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，3)
B.5000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，4)
C.5000×[(P/A，10%，9)-(P/F，10%，3)]
D.5000×[(P/A，10%，10)-(P/F，10%，4)]
【答案】BD
7.【題干】下列各項(xiàng)預(yù)算中，與編制利潤(rùn)表預(yù)算直接相關(guān)的有( )。
【選項(xiàng)】
A.銷售預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.產(chǎn)品成本預(yù)算
D.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算
【答案】ACD
8.【題干】下列各項(xiàng)中，屬于盈余公積金用途的有( )。
【選項(xiàng)】
A.彌補(bǔ)虧損
B.轉(zhuǎn)增股本
C.擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)
D.分配股利
【答案】ABC
9.【題干】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有( )。
【選項(xiàng)】
A.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況
B.企業(yè)的信用等級(jí)
C.國(guó)家的貨幣供應(yīng)量
D.管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好
【答案】ABCD
10.【題干】在考慮所有稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有( )
【選項(xiàng)】
A.稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本
B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
C.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)
D.營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
【答案】AB 三、判斷題
1、【題干】當(dāng)公司處于穩(wěn)定環(huán)境或成長(zhǎng)期，對(duì)未來的盈利和支付能力可作出準(zhǔn)確判斷并具有足夠把握時(shí)，可以考慮采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，增強(qiáng)投資者信心。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
2、【題干】業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)業(yè)績(jī)，目標(biāo)進(jìn)行考核，而不要求股價(jià)的上漲，因而比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上市公司。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
3、【題干】企業(yè)管理的目標(biāo)理論包括利潤(rùn)化、股東財(cái)富化、公司價(jià)值化和相關(guān)者利益化等理論，其中，公司價(jià)值量化、股東財(cái)富化和相關(guān)者利益化都是以利潤(rùn)化為基礎(chǔ)的。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
4、【題干】必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
5、【題干】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，執(zhí)行部門一般不能調(diào)整。但是，市場(chǎng)環(huán)境、政策法規(guī)的等發(fā)生重大變化，將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差時(shí)，可經(jīng)逐級(jí)審批后調(diào)整。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
6、【題干】企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常采用內(nèi)部籌資。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
7、【題干】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目于=要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
8、【題干】某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
9、【題干】營(yíng)運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
10、【題干】對(duì)作業(yè)和流程的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，使用的考核指標(biāo)可以是財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其中非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要用于時(shí)間、質(zhì)量、效率三個(gè)方面的考核。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A 四、計(jì)算分析題
材料一
乙公司使用存貨模型確定現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8 100萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為10%。
要求：
1.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量。
【答案】現(xiàn)金持有量=[(2×8100×0.2)÷10%]0.5=180(萬元)
2.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)。
【答案】現(xiàn)金轉(zhuǎn)化次數(shù)=8100÷180=45(次)
3.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金交易成本。
【答案】現(xiàn)金交易成本=45×0.2=9(萬元)
4.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。
【答案】現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本=180÷2×10%=9(萬元)
5.【題干】計(jì)算現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。
【答案】現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18(萬元)
或：按照公式計(jì)算，現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=(2×8100×0.2×10%)0.5=18(萬元)
材料二
甲公司擬投資100萬元購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，年初購(gòu)入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清;新設(shè)備購(gòu)入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金10萬元，設(shè)備使用期滿時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤(rùn)11萬元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：
1.【題干】計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。【答案】年折舊額=(100-5)=19(萬元)。
2.【題干】計(jì)算新設(shè)備投入使用后第1～4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF1～4)。
【答案】NCF1～4=11+19=30(萬元)。
3.【題干】計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量(NCF5)。
【答案】NCF5=30+5+10=45(萬元)。
4.【題干】計(jì)算原始投資額。
【答案】原始投資額=100+10=110(萬元)。
5.【題干】計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)。
【答案】?jī)衄F(xiàn)值=30×(P/A，12%，4)+45×(P/F，12%，5)-100×20%-10-100×80%×(P/F，12%，1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(萬元)。
材料三
丙公司是一家上市公司，管理層要求財(cái)務(wù)部門對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)部門根據(jù)公司2013年和2014年報(bào)整理出用于評(píng)價(jià)的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：
丙公司部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬元
資產(chǎn)負(fù)責(zé)表項(xiàng)目 |
2014年期末余額 |
2013年期末余額 |
應(yīng)收賬款 |
65 000 |
55 000 |
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) |
200 000 |
220 000 |
流動(dòng)負(fù)載合計(jì) |
120 000 |
110 000 |
負(fù)債合計(jì) |
300 000 |
300 000 |
資產(chǎn)合計(jì) |
800 000 |
700 000 |
利潤(rùn)表項(xiàng)目 |
2014年度 |
2013年度 |
營(yíng)業(yè)收入 |
420 000 |
400 000 |
凈利潤(rùn) |
67 500 |
55 000 |
要求：
1.【題干】計(jì)算2014年末的下列財(cái)務(wù)指標(biāo);①營(yíng)業(yè)資金;②權(quán)益乘數(shù)。
【答案】(1)營(yíng)運(yùn)資金=200000-120000=80000(萬元)
(2)權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-300000)=1.6
2.【題干】計(jì)算2014年度的下列財(cái)務(wù)指標(biāo)：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率;②凈資產(chǎn)收益率;③資產(chǎn)保值增值率。
【答案】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=7
2013年期末所有者權(quán)益=700000-300000=400000
2014年期末所有者權(quán)益=800000-300000=500000
凈資產(chǎn)收益率=67500/[(500000+400000)/2]×100%=15%
資本保值增值率=500000/400000×100%=125%
材料四
丁公司2014年末的長(zhǎng)期借款余額為12000萬元，短期借款余額為零。該公司的現(xiàn)金持有量為500萬元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬元的倍數(shù);新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款;借款利息按級(jí)毒平均計(jì)提，并在季度期末償還。
丁公司編制了2015年分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示：
丁公司2015年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息 單位：萬元
季度 |
一 |
二 |
三 |
四 |
現(xiàn)金余缺 |
-7 500 |
（C） |
× |
-450 |
長(zhǎng)期借款 |
6 000 |
0 |
5 000 |
0 |
短期借款 |
2 600 |
0 |
0 |
（E） |
償還短期借款 |
0 |
1450 |
1 150 |
0 |
償還短期借款利息（年利率8%） |
52 |
（B） |
（D） |
× |
償還長(zhǎng)期借款利息（年利率12%） |
540 |
540 |
× |
690 |
期末現(xiàn)金余額 |
（A） |
503 |
× |
× |
注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
【題干】確定上表中英文字母的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
【答案】：
A=-7500+6000+2600-52-540=508(萬元)。
B=2600×8%/4=52(萬元)。
注意：本題已經(jīng)說明了利息支付方式，所以不能默認(rèn)為是利隨本清，而是將所有短期借款利息分?jǐn)偟礁骷径龋捎?450是季末歸還的，所以本季度還是歸還原借款2600一個(gè)季度的利息，也就是與第一季度利息相同。
C-1450-52-540=503，得出C=503+540+52+1450=2545(萬元)。
D=(2600-1450)×8%/4=23(萬元)(道理同B的計(jì)算，1150是季度末歸還的，所以本季度還是要計(jì)算利息，既要計(jì)算本季度初短期借款 2600-1450一個(gè)季度的利息)。
-450+E-690-E×8%/4≥500，
得出E大于等于1673.47，
所以E=1700(萬元)。 五、綜合題
(一)
乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總計(jì)為10000萬元，其中負(fù)債合計(jì)為2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下：
資料一：預(yù)計(jì)乙公司凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，股利也隨之相應(yīng)增長(zhǎng)。相關(guān)資料如表1所示：
表1 乙公司相關(guān)資料
2014年末股票每股市價(jià) |
8.75元 |
2014年股票的β系數(shù) |
1.25 |
2014年無風(fēng)險(xiǎn)收益率 |
4% |
2014年市場(chǎng)組合收益率 |
6.5% |
預(yù)計(jì)2015年每股現(xiàn)金股利（D1） |
0.5元 |
資料二：乙公司認(rèn)為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購(gòu)相應(yīng)價(jià)值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費(fèi)用，且債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，股票回購(gòu)后該公司自資產(chǎn)賬面價(jià)值不變，經(jīng)測(cè)算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本如表2所示：
表2 不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本
方案 |
負(fù)責(zé) （萬元） |
債務(wù) 利率 |
稅后債務(wù) 資本成本 |
按資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的權(quán)益資本成本 |
以賬面價(jià)值為權(quán)重確定的平均資本成本 |
原資本結(jié)構(gòu) |
2000 |
（A） |
4.5% |
× |
（C） |
新資本結(jié)構(gòu) |
4000 |
7% |
（B） |
13% |
（D） |
注：表中“×”表示省略數(shù)據(jù)。
要求：
1.【題干】根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算乙公司股東要求的必要收益率。
【答案】必要收益率=4%+1.25×(10-4%)=11.5%。
2.【題干】根據(jù)資料一，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算乙公司2014年末投票的內(nèi)在價(jià)值。
【答案】股票內(nèi)在價(jià)值=0.5÷(11.5%-6.5%)=10(元)。
3.【題干】根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應(yīng)該以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買入乙公司股票，并說明理由。
【答案】由于高于價(jià)值10元高于市價(jià)8.75元，所以投資者應(yīng)該購(gòu)入該股票。
4.【題干】確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)
【答案】A=4.5%÷(1-25%)=6%。
B=7%×(1-25%)=5.25%。
C=4.5%×(2000÷10000)+11.5%(8000÷10000)=10.1%。
D=5.25%×(4000÷10000)+13%×(6000÷10000)=9.9%。
5.【題干】根據(jù)(4)的計(jì)算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由。
【答案】新資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)，因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下的加權(quán)平均資本成本更低。
6.【題干】預(yù)計(jì)2015年乙公司的息稅前利潤(rùn)為1400萬元，假設(shè)2015年該公司選擇債務(wù)為4000萬元的資本結(jié)構(gòu)，2016年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)為2，計(jì)算該公司2014年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DOL)和總杠桿系數(shù)(DTL)。
【答案】2015年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1400-4000×7%=1120(萬元)。
2016年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2015年息稅前利潤(rùn)÷2015年稅前利潤(rùn)=1400÷1120=1.25。
2014年總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。
(二)
戊公司生產(chǎn)和銷售E、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和產(chǎn)品銷售價(jià)格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行討論。相關(guān)資料如下：
資料一：2014年E產(chǎn)品實(shí)際銷售量為3 680件，生產(chǎn)實(shí)際用工為7 000小時(shí)，實(shí)際人工成本為16元/小時(shí)。標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下圖所示：
E產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本
項(xiàng)目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造費(fèi)用 |
價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) |
35元/千克 |
15元/小時(shí) |
10元/小時(shí) |
用量標(biāo)準(zhǔn) |
2千克/件 |
2小時(shí)/件 |
2小時(shí)/件 |
資料二：F產(chǎn)品年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為15000件，2015年計(jì)劃生產(chǎn)12000件，預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為200元，計(jì)劃期的固定成本總額為720000元。該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5%，成本利潤(rùn)為20%。
資料三：戊公司接到F產(chǎn)品的一個(gè)額外訂單，意向訂購(gòu)量為2800件，訂單價(jià)格290元/件，要求2015年內(nèi)完工。
要求：
1.【題干】根據(jù)資料一，計(jì)算2014年E產(chǎn)品的下列指標(biāo)：①單位標(biāo)準(zhǔn)成本;②直接人工成本差異;③直接人工效率差異;④直接人工工資率差異。
【答案】單位標(biāo)準(zhǔn)成本=35×2+15×2+10×2=120(元)。
直接人工成本差異=實(shí)際工時(shí)×實(shí)際工資率-實(shí)際產(chǎn)量下保準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)工資率=7000×16-3680×2×(15÷2)=56800(元)。
直接人工效率差異=(7000-3680×2)×(15÷2)=-2700(元)。
直接人工工資率差異=(16-15÷2)×7000=59500(元)。
2.【題干】根據(jù)資料二，運(yùn)用全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。
【答案】全部費(fèi)用加成定價(jià)法定F的單價(jià)
單位產(chǎn)品價(jià)格=(200+720000÷12000)×(1+20%)÷(1-5%)=328.42(元)。
3.【題干】根據(jù)資料三，運(yùn)用變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法測(cè)算F產(chǎn)品的單價(jià)。
【答案】變動(dòng)成本費(fèi)用加成定價(jià)法定價(jià)
單位產(chǎn)品價(jià)格=200×(1+20%)÷(1-5%)=252.63(元)。
4.【題干】根據(jù)資料二、資料三和上述測(cè)量結(jié)果，作出是否接受D產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。
【答案】由于額外訂單價(jià)格290元高于252.62元，故應(yīng)接受訂單。
5.【題干】根據(jù)資料二，如果2015年F產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)為150000元，銷售單價(jià)350元，假設(shè)不考慮消費(fèi)稅的影響。計(jì)算F產(chǎn)品保本銷售量和實(shí)施目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量。
【答案】保本銷售量×(350-200)-720000=0。
求得：保本銷售量=720000÷(350-200)=4800(件)。
實(shí)際目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量×(350-200)-720000=15000。
求得實(shí)際目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量=(15000+720000)÷(350-200)=4900(件)。