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2017年高級會計師考試模擬試題及答案：投資決策方法
甲公司是一家大型家電生產企業(yè)，下設電腦、洗衣機、冰箱、空調等事業(yè)部，每個事業(yè)部自負盈虧，擁有獨立的經營決策權和投資決策權。電腦事業(yè)部2015年欲投資建設一個專門生產教學用筆記本電腦的生產線，預計生產線壽命為五年，2013年曾為建設該項目聘請相關咨詢機構進行項目可行性論證花費50萬元。該項目的各項資料如下：
(1)購置機器設備等固定資產的投資1000萬元，固定資產的折舊按10年計提，預計屆時無殘值，使用直線法計提折舊;第五年估計機器設備的市場價值為600萬元。
(2)項目投資后，營運資本投入為下一年銷售收入的5%。墊支的營運資本在各年年初投入，在項目結束時全部收回。
(3)第一年的銷售量預計為5000臺，第二年、第三年每年銷售量增加30%;第四年停止增長;
(4)第一年的銷售單價為6000元/臺，以后各年單價在上年單價的基礎上下降10%;
(5)每年變動成本為當年銷售收入的60%。
(6)固定成本第一年為600萬元(不含折舊)，以后各年增長10%。
(7)甲公司目前的資本結構(負債/權益)為1：1，稅前債務資本成本為8%，β系數(shù)為1.5，當前市場的無風險報酬率為5%，權益市場的平均風險溢價為6%。公司擬采用目前的資本結構為新項目籌資，稅前債務資本成本仍為8%不變。
(8)所得稅稅率為25%。
要求：
1.按照責任對象的特點和責任范圍的大小，判斷甲公司下設的電腦、洗衣機等事業(yè)部屬于哪個責任中心，并說明理由。
2.計算公司當前的加權平均資本成本。
3.計算項目的初始現(xiàn)金流量、各年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量和項目的凈現(xiàn)值，判斷項目是否可行并說明原因。
4.如果公司計劃采用關鍵指標法對各個事業(yè)部進行業(yè)績評價，請簡述該方法的優(yōu)缺點。
【正確答案】1.屬于投資責任中心。(0.5分)
理由：投資中心是指既對成本、收入和利潤負責，又對投資效果負責的責任中心。甲公司每個事業(yè)部自負盈虧，擁有獨立的經營決策權和投資決策權，屬于投資責任中心。(1分)
2.當前的股權資本成本=5%+1.5×6%=14%(0.5分)
當年的加權平均資本成本=8%×(1-25%)×1/2+14%×1/2=10%(0.5分)
3.單位：萬元
由于項目的凈現(xiàn)值大于0，表明可以增加股東財富，因此，項目可行。(5分)
4.關鍵指標法的優(yōu)點：(1)作為公司戰(zhàn)略目標的分解，能有力推動企業(yè)戰(zhàn)略在各部門的執(zhí)行。(2)各責任中心員工對工作職責和業(yè)績指標有共同認識，努力方向一致。(3)標準比較明確，易于計量和評價。(1.5分)
關鍵指標法的缺點：(1)指標聯(lián)系不緊密，與戰(zhàn)略之間的邏輯性差，部門業(yè)績指標之間也缺少關系。(2)關鍵指標基本上都是量化指標，一些難以定量的關鍵業(yè)績指標容易被忽視。(1分)
【答案解析】
【該題針對“投資決策方法”知識點進行考核】
2017年高級會計師考試模擬試題及答案：投資決策方法
甲公司是一家大型家電生產企業(yè)，下設電腦、洗衣機、冰箱、空調等事業(yè)部，每個事業(yè)部自負盈虧，擁有獨立的經營決策權和投資決策權。電腦事業(yè)部2015年欲投資建設一個專門生產教學用筆記本電腦的生產線，預計生產線壽命為五年，2013年曾為建設該項目聘請相關咨詢機構進行項目可行性論證花費50萬元。該項目的各項資料如下：
(1)購置機器設備等固定資產的投資1000萬元，固定資產的折舊按10年計提，預計屆時無殘值，使用直線法計提折舊;第五年估計機器設備的市場價值為600萬元。
(2)項目投資后，營運資本投入為下一年銷售收入的5%。墊支的營運資本在各年年初投入，在項目結束時全部收回。
(3)第一年的銷售量預計為5000臺，第二年、第三年每年銷售量增加30%;第四年停止增長;
(4)第一年的銷售單價為6000元/臺，以后各年單價在上年單價的基礎上下降10%;
(5)每年變動成本為當年銷售收入的60%。
(6)固定成本第一年為600萬元(不含折舊)，以后各年增長10%。
(7)甲公司目前的資本結構(負債/權益)為1：1，稅前債務資本成本為8%，β系數(shù)為1.5，當前市場的無風險報酬率為5%，權益市場的平均風險溢價為6%。公司擬采用目前的資本結構為新項目籌資，稅前債務資本成本仍為8%不變。
(8)所得稅稅率為25%。
要求：
1.按照責任對象的特點和責任范圍的大小，判斷甲公司下設的電腦、洗衣機等事業(yè)部屬于哪個責任中心，并說明理由。
2.計算公司當前的加權平均資本成本。
3.計算項目的初始現(xiàn)金流量、各年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量和項目的凈現(xiàn)值，判斷項目是否可行并說明原因。
4.如果公司計劃采用關鍵指標法對各個事業(yè)部進行業(yè)績評價，請簡述該方法的優(yōu)缺點。
【正確答案】1.屬于投資責任中心。(0.5分)
理由：投資中心是指既對成本、收入和利潤負責，又對投資效果負責的責任中心。甲公司每個事業(yè)部自負盈虧，擁有獨立的經營決策權和投資決策權，屬于投資責任中心。(1分)
2.當前的股權資本成本=5%+1.5×6%=14%(0.5分)
當年的加權平均資本成本=8%×(1-25%)×1/2+14%×1/2=10%(0.5分)
3.單位：萬元
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
固定資產投資 |
－1000 |
|||||
銷售數(shù)量（件） |
5000 |
6500 |
8450 |
8450 |
8450 |
|
銷售單價（元） |
6000 |
5400 |
4860 |
4374 |
3936.6 |
|
銷售收入 |
3000 |
3510 |
4106.7 |
3696.03 |
3326.43 |
|
總變動成本 |
1800 |
2106 |
2464.02 |
2217.62 |
1995.86 |
|
固定成本（不含折舊） |
600 |
660 |
726 |
798.6 |
878.46 |
|
折舊 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
|
營業(yè)現(xiàn)金毛流量 |
475 |
583 |
712.51 |
534.86 |
364.08 |
|
該年需要的營運資本 |
150 |
175.5 |
205.34 |
184.8 |
166.32 |
|
營運資本投資（收回） |
－150 |
－25.5 |
－29.84 |
20.54 |
18.48 |
166.32 |
出售固定資產 |
600 |
|||||
出售固定資產稅收 |
－25 |
|||||
營業(yè)現(xiàn)金凈流量 |
－1150 |
449.5 |
553.16 |
733.05 |
553.34 |
1105.4 |
折現(xiàn)系數(shù) |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
0.6209 |
年度現(xiàn)金流現(xiàn)值 |
－1150 |
408.64 |
457.13 |
550.74 |
377.93 |
686.34 |
凈現(xiàn)值 |
1330.78 |
|||||
凈現(xiàn)值 |
1330.78 |
由于項目的凈現(xiàn)值大于0，表明可以增加股東財富，因此，項目可行。(5分)
4.關鍵指標法的優(yōu)點：(1)作為公司戰(zhàn)略目標的分解，能有力推動企業(yè)戰(zhàn)略在各部門的執(zhí)行。(2)各責任中心員工對工作職責和業(yè)績指標有共同認識，努力方向一致。(3)標準比較明確，易于計量和評價。(1.5分)
關鍵指標法的缺點：(1)指標聯(lián)系不緊密，與戰(zhàn)略之間的邏輯性差，部門業(yè)績指標之間也缺少關系。(2)關鍵指標基本上都是量化指標，一些難以定量的關鍵業(yè)績指標容易被忽視。(1分)
【答案解析】
【該題針對“投資決策方法”知識點進行考核】