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跨國并購案例分析總結(jié)篇一
聯(lián)想并購ibmpc，時間：12月8日，并購模式：“蛇吞象”跨國并購。聯(lián)想以12.5億美元并購ibmpc業(yè)務(wù)，其中包括向ibm支付6.5億美元現(xiàn)金和價值6億美元的聯(lián)想集團普通股(18.5%股份)，同時承擔(dān)ibmpc部門5億美元的資產(chǎn)負債。聯(lián)想5年內(nèi)無償使用ibm品牌。
聯(lián)想當(dāng)時年營業(yè)額30億美元，且試圖自己走出去，但無起色。而ibmpc業(yè)務(wù)銷售額達到120億美元，但虧損巨大，只好選擇剝離pc業(yè)務(wù)。
并購難點：1.面臨美國監(jiān)管當(dāng)局以安全為名對并購進行審查，以及競爭對手對ibmpc老客戶的游說;2.并購后，供應(yīng)鏈如何重構(gòu)。最新挑戰(zhàn)：如何整合文化背景懸殊的企業(yè)團隊和市場。
典型經(jīng)驗：1.改變行業(yè)競爭格局，躍升為全球第三大個人電腦公司;2.把總部移至美國，選用老外做ceo，實施本土化戰(zhàn)略，很好地把握了經(jīng)營風(fēng)險;3.先采取被并購品牌，再逐漸過渡到自有品牌發(fā)展。
前景預(yù)測：目前還算順利，未來有喜有憂。
跨國并購案例分析總結(jié)篇二
并購的實質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運動過程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制度安排而進行的一種權(quán)利讓渡行為。并購活動是在一定的財產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進行的，在并購過程中，某一或某一部分權(quán)利主體通過出讓所擁有的對企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，另一個部分權(quán)利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權(quán)。產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。分析一些并購成功的案例，學(xué)習(xí)他們得到可借鑒之處，并加以運用。
跨國并購案例分析總結(jié)篇三
中國石油化工集團公司18日宣布，以每股52.8加元的價格成功完成對addax公司的要約收購，交易總金額達83.2億加元(約合75.6億美元)。這是迄今為止我國公司進行海外資產(chǎn)收購最大一筆成功交易。
中石化海外權(quán)益原油產(chǎn)量每年將因此增加約700萬噸，原油總產(chǎn)量將因此增加16.7%。二季度數(shù)據(jù)顯示，addax公司平均原油產(chǎn)量為14.3萬桶/日，約合700萬噸/年，其中尼日利亞的權(quán)益油占72.2%。根據(jù)初步開發(fā)方案設(shè)計，公司近期產(chǎn)量將達1000萬噸/年以上。
跨國并購案例分析總結(jié)篇四
1月底，私募投資基金太平洋聯(lián)合(pag)以1.225億美元的總價值購得原來由香港第一上海、日本軟銀集團(sb)和美國國際集團(aig)持有的67.4%好孩子集團股份。pag借助外資銀行貸款完成了此次杠桿收購交易，交易所需部分資金來自臺北富邦商業(yè)銀行的貸款，貸款金額5500萬美元。
一、案例概述。
201月底，私募投資基金太平洋聯(lián)合(pag)以1.225億美元的總價值購得原來由香港第一上海、日本軟銀集團(sb)和美國國際集團(aig)持有的67.4%好孩子集團股份。
至此，pag集團成為好孩子集團的絕對控股股東，而包括好孩子集團總裁宋鄭還等管理層持32.6%股份為第二大股東。
二、相關(guān)背景。
1、好孩子公司簡介。
好孩子公司創(chuàng)立于1989年，是中國最大的童車生產(chǎn)商。在被收購前的5年內(nèi)，好孩子的年利潤增長率達到20%~30%。
好孩子集團的銷售額達到25億元純利潤1億多元凈利潤率約5%位居世界同行業(yè)前幾名其中國際與國內(nèi)市場的比例為7∶3。
作為國內(nèi)最知名的童車及兒童用品生產(chǎn)企業(yè)，好孩子集團已經(jīng)成功占領(lǐng)了消費市場。好孩子的銷售額有將近80%來自海外市場，部分產(chǎn)品在海外市場占有率近50%。
2、pag公司簡介。
pag是一家在香港注冊、專門從事控股型收購的私募基金。
據(jù)資料顯示，pag旗下管理著大約4億美元基金，投資好孩子集團是其在中國的第五宗交易。
在過去的12個月，pag在中國累計投資約2億美元，其中包括收購好孩子集團。
三、收購過程。
第一階段:目標選擇。
好孩子集團的優(yōu)勢：
1、強大的市場份額。
好孩子集團是中國最知名的童車及兒童用品生產(chǎn)制造商。其生產(chǎn)的童車占領(lǐng)了70%的國內(nèi)市場，穩(wěn)坐國內(nèi)市場的頭把交椅;部分產(chǎn)品在海外市場占有率近50%，在美國的市場占有率也達1/3。強大的市場份額成為私人基金眼中的寵兒。
2、良好的自建通路。
區(qū)別于其他單純的供應(yīng)商，好孩子在中國迅速發(fā)展的巨大商業(yè)市場背景下，擁有1100多家銷售專柜，也擁有了讓資本青睞的本錢。
3、不存在產(chǎn)業(yè)周期。
由于好孩子所在的消費品行業(yè)基本不存在產(chǎn)業(yè)周期，因此能夠創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流。因為只有消費品行業(yè)企業(yè)才具有持續(xù)的業(yè)績增長能力，而持續(xù)的業(yè)績增長能力是可以給予市場溢價的，這正是pag投資信心的來源。
第二階段：杠桿設(shè)計。
1、pag事先對好孩子做了嚴密的估價。
按照市盈率計算，好孩子當(dāng)時的市場價值在20億元人民幣以上，折算成pag67.5%的持股比例，該部分股權(quán)的市場價值超過1.7億美元，而雙方協(xié)商的收購價格為1.225億美元，說明此項收購具有投資價值。
為了實現(xiàn)既定的400%的高額投資回報率，pag確定用自有資金支付的金額不超過1200萬美元。2、pag設(shè)計了一個頗為漂亮的杠桿。
經(jīng)過精心的測算和設(shè)計，通過資產(chǎn)證券化及間接融資等手段，在確定收購意向后，pag先通過好孩子管理層組成的集團籌集收購價10%的資金，然后以好孩子公司的資產(chǎn)為抵押，向銀行借入過渡性貸款，相當(dāng)于整個收購價50%的資金，并向pag的股東們推銷約為收購價40%的債券。
pag借助外資銀行貸款完成了此次杠桿收購交易，交易所需部分資金來自臺北富邦商業(yè)銀行的貸款，貸款金額5500萬美元。
第三階段：實施過程。
在pag接手前，好孩子集團的控制人為7月注冊于開曼群島的吉奧比國際公司。
股東主要有4家，分別是香港上市公司第一上海，持股49.5%;美國國際集團(aig)旗下的中國零售基金(crf)，持股13.2%;軟銀中國(sb)，持股7.9%;pud公司(宋鄭還等好孩子集團管理層在英屬處女群島bvi注冊的投資控股公司)，持股29.4%。
即好孩子管理層持股29.4%，其他股東共持股70.6%。
整個實施過程，通過離岸公司平臺進行，概括地說可以有以下三步：
首先，pag在bvi(英屬處女島)全資建立了一家離岸公司g-baby。
然后，g-baby以每股4.49美元價格共計支付1.225億美元，收購了第一上海、aig、軟銀中國三家股東所持有的所有吉奧比股份，占總股份的67.5%。還有約3%的股份已由pud(也就是好孩子管理層)以每股2.66美元購入。pud購入這些股份后，持股比例升至32.5%。
售給pud股份起因于管理層與原股東在簽署的一份期權(quán)協(xié)議，但那份協(xié)議在法律上并沒有執(zhí)行，原股東最終還是履行了當(dāng)初的承諾。
最后，g-baby用換股和支付一定現(xiàn)金的方式收購了pud持有的所有吉奧比股份，形成pud和pag共同持有g(shù)-baby股份的局面。
經(jīng)過上述步驟，吉奧比(開曼)成為g-baby的全資子公司。好孩子的實際股東，也變?yōu)閜ag和pud(即好孩子管理層)兩家，其中pag持股67.5%，管理層持股32.5%。
第四階段：收購后整合。
第一上海、軟銀和美國國際集團獲利退出，好孩子集團的股東減少到兩個。
好孩子集團的董事會從原來的9人縮為5人：pag方面3人，好孩子管理層2人，董事長還是由好孩子的創(chuàng)始人宋鄭還擔(dān)任，pag沒有更換好孩子的cfo，也沒有派出參與管理層的執(zhí)行董事。
pag進入好孩子后，對其法人治理結(jié)構(gòu)進行改造，實行了一系列整合措施，進一步提高了這家企業(yè)的發(fā)展速度，成就了好孩子的絕對市場霸主地位。
“好孩子”童車如今已占據(jù)了國內(nèi)童車市場上70%以上的份額，美國市場的占有率也已達到40%以上，成為世界兒童用品領(lǐng)域具有廣泛影響的中國品牌。
6月，好孩子集團成功完成了對哈爾濱一家年銷售6000萬元的目錄銷售商的收購。
經(jīng)過一年多的精心籌備，3月25日好孩子上市計劃正式啟動，至11月24日在聯(lián)交所ipo，用了整整八個月的時間。
最終好孩子ipo價格定在每股4.9港元，總計發(fā)行3億股，募集資金凈額達8.95億港元。
1、具有典型的杠桿性。
在該案例中，pag只以1200萬美元的自有資金，撬動1.225億美元的并購交易，相當(dāng)于10倍杠桿，其余的均以負債的方式籌集。
pag所籌集的資金是以好孩子的資產(chǎn)為抵押的，是一個標準的杠桿收購，與國內(nèi)“先交貨后付款”的變相模式有明顯區(qū)別。
2、靈活運用了收購方式。
該案例將杠桿收購中的機構(gòu)收購和管理層收購相結(jié)合，其中好孩子管理層既是買家，又是賣家：好孩子管理層控股公司(pud)在以每股價格2.66美元向第一上海等原股東購買了約3%的股權(quán)后，又通過換股方式賣給了g-baby。
在支付方式上又將現(xiàn)金支付與股權(quán)支付相結(jié)合，成功完成了對好孩子善意的杠桿收購。
3、選取的收購目標較為成功。
首先，好孩子集團是中國最大的童車制造商，有著良好的銷售渠道和強大的市場份額，在占有美國學(xué)步車和童車1/3的市場后，好孩子在國內(nèi)同樣占有超過70%的市場份額。
其次，區(qū)別于其他單純的供應(yīng)商，好孩子擁有良好的銷售渠道，企業(yè)長期負債少，市場占有率高，流動資金充足穩(wěn)定。
最后，作為消費品行業(yè)，好孩子具有持續(xù)的業(yè)績增長能力，因此可以給以市場溢價，企業(yè)的實際價值超過賬面價值。
好孩子的各項特征，非常適合收購者采用杠桿收購的方式。
4、管理層積極配合。
首先，在pag收購之前，好孩子已經(jīng)完成了離岸控股架構(gòu)，由注冊于開曼的吉奧比公司全資擁有，這就為隨后的收購做了很好的準備工作。
其次，pag收購過程的第一步就是在biv全資設(shè)立了一家離岸公司g-baby。新設(shè)立的公司在資產(chǎn)方面的質(zhì)量比較好，對收購十分有利，并且選取的地點biv(英屬處女島)實行低稅率,島嶼國際有限公司在外地經(jīng)營所得利潤無須交利得稅，所受的稅務(wù)管制非常少。
更值得一提的是，好孩子集團管理層控制的pud公司的注冊地點也是biv，為之后g-baby對pud的換股收購提供了便利。從這一細節(jié)可以發(fā)現(xiàn)，這宗杠桿收購案經(jīng)過pag和好孩子集團管理層的精心策劃，是一起善意收購。
5、實現(xiàn)了新舊股東與管理層三方都贏的目的。
收購?fù)瓿珊?，吉奧比公司原股東第一上海獲得4.49億港幣的現(xiàn)金，交易所獲的收益達8170萬港幣，軟銀的賣出價格也是買入時的兩倍;管理層公司pud(也是原股東之一)增加了3%的股份和一筆現(xiàn)金，持股比例增加到32.5%;pag持有67.5%的股份，擁有絕對控股權(quán)，并有望在好孩子實現(xiàn)海外上市后獲得豐厚收益。
另外，從收購性質(zhì)上講，pag是一家財務(wù)性質(zhì)的投資基金，并不追求長期的產(chǎn)業(yè)控制，屬于金融資本追逐短期利益的收購。不會引起好孩子集團內(nèi)部人事、生產(chǎn)管理方面的變化。pag獲取收益的途徑就是通過將好孩子集團在海外運作上市，達到資本增值的目的。
而對好孩子集團來講，他們則可以通過在海外上市募集的資金，實現(xiàn)自身的發(fā)展。因此管理層的利益和pag的利益實際上是一致的。
6、收購過程極具效率。
當(dāng)好孩子集團進入pag視野的時候，花旗和好孩子方面的談判已經(jīng)相當(dāng)深入了，但遲遲沒有做出決策。而與國際知名的老牌投資公司相比，名不見經(jīng)傳的pag這次出手極其犀利，此次收購前后耗時不到4個月，月pag接觸好孩子，12月13日就簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
這可能是因為其它一些知名的投資公司受到的監(jiān)管比較多，在法律等方面的細節(jié)也考慮很多所以決策比較猶豫。而pag行動非常迅速，善于避開枝節(jié)，因此僅跟好孩子集團短暫談判兩個月就達成協(xié)議。
跨國并購案例分析總結(jié)篇五
11月12日，錦江國際和美國喜達屋集團聯(lián)合公布：雙方就喜達屋資本出售盧浮集團和子公司盧浮酒店集團100%股權(quán)簽署相關(guān)協(xié)議。經(jīng)此一役，錦江國際旗下酒店將超過2800家，34萬間客房分布全球52個國家和地區(qū)，并由此躋身全球酒店排名前8位。
盧浮酒店集團成立于1976年，是歐洲和法國第二大連鎖酒店集團，其100%股權(quán)由喜達屋資本通過旗下私募股權(quán)基金持有，截至206月，盧浮酒店集團布局全球46個國家，擁有、管理和特許經(jīng)營1115家酒店，91154間客房。6大酒店品牌覆蓋1—5星級，在歐洲的核心市場具高知名度，位于全球領(lǐng)先地位。
錦江國際與其談判完成后，向旗下經(jīng)營酒店的上市公司錦江股份發(fā)函征詢是否作為收購方參與該項目。錦江股份決定收購并在上市公司履行完成法定程序后即與喜達屋簽署了《股份購買協(xié)議》。
1月14日，停牌兩個多月的錦江股份發(fā)布公告，擬以百億人民幣巨資收購盧浮集團100%股權(quán)，以期拓展國際化戰(zhàn)略。
這是國內(nèi)酒店業(yè)最大一筆海外并購，也是中國證監(jiān)會于年四季度放開上市公司現(xiàn)金并購政策以來，交易金額最大的一起并購案例。
1月30日，錦江股份股東大會以高達99%的贊成率高票通過此項并購案。錦江股份的戰(zhàn)略投資者弘毅投資當(dāng)日表示，基于對有限服務(wù)型酒店行業(yè)的看好以及對錦江股份和收購標的管理團隊的高度肯定，弘毅投資認可本次收購，并將在未來發(fā)展中積極履行股東職責(zé)。
“品牌管理協(xié)同和客源優(yōu)勢帶來看點，通過跨國收購分享出境游市場蛋糕。預(yù)計此次收購有望增厚錦江股份20凈利潤1350萬—3800萬歐元，按照最新匯率計算，可以增厚公司凈利潤0.96億—2.71億元人民幣?！眹抛C券的研發(fā)報告如是描述。
據(jù)《上海國資》了解，錦江國際最終收購成功，一是得益與雙方此前的合作基礎(chǔ)。喜達屋資本集團是錦江國際旗下香港上市公司錦江酒店h股上市時的基石投資人，雙方高層保持著多年的密切溝通。而盧浮酒店集團和錦江股份在即建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。更重要的是，錦江國際志在必得的決心和其談判中使用的過人策略，終讓其在眾多國際競購者中脫穎而出。
尋找資產(chǎn)。
最近3年，錦江國際頻繁尋找海外酒店資產(chǎn)。其積極海外并購固然有外部因素，上海市委市政府將錦江國際集團定位為未來3-5年上海國資要重點打造的5—8家全球布局的本土跨國企業(yè)之一，無疑是其強大的驅(qū)動力之一。但事實上，在錦江高層看來，海外并購更是出于自身發(fā)展需要。
“國內(nèi)酒店業(yè)發(fā)展已趨飽和，我們認為，不管是酒店的布局、市場占領(lǐng)和品牌建設(shè)，在中國境內(nèi)市場，我們能做的事情都做了，因此，錦江的戰(zhàn)略重點是國際市場布局。
全球布局跨國經(jīng)營，既是上海市委市政府和市國資委的要求，也是錦江國際自身戰(zhàn)略的需求?！卞\江國際集團副總裁、總法律顧問王杰對《上海國資》介紹。作為錦江國際集團確定的盧浮酒店收購項目統(tǒng)一新聞發(fā)言人，王杰是第一次就本項目發(fā)表意見。
在布局北美后，錦江國際將眼光轉(zhuǎn)向了歐洲市場。瞄準歐洲市場是有理由的。歐元區(qū)債務(wù)危機過后，諸多中國投資者加大了對歐洲的投資。許多中國企業(yè)看到了收購西方消費品牌然后在本土市場擴張的商機。德意志銀行整理的數(shù)據(jù)顯示，至期間，中國在歐盟的直接投資存量翻了兩番，接近270億歐元。
但相對應(yīng)的是，各家機構(gòu)對歐洲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪也日趨激烈?！半S著國際并購的周期性效應(yīng)，當(dāng)前全球酒店業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)不多，市場只要一有出售酒店資產(chǎn)消息，短時間內(nèi)就被一搶而空?！蓖踅鼙硎尽?BR> 錦江國際曾經(jīng)參與若干項目的收購談判，但由于各種原因沒有最終成功。而對于盧浮酒店，謹慎的錦江國際亦于3年前開始跟蹤。
20，錦江股份旗下的錦江之星連鎖酒店和盧浮酒店下的經(jīng)濟型酒店“cam-panile”開始品牌聯(lián)盟。所謂“品牌聯(lián)盟”，即在約定的范圍內(nèi)，錦江之星和盧浮酒店集團將各自的品牌互相許可給對方，供其在協(xié)議規(guī)定的期限內(nèi)無償使用。為了保證聯(lián)盟酒店的品質(zhì)，合作雙方都對聯(lián)盟酒店進行了實地考察和嚴格的甄選。
根據(jù)聯(lián)盟計劃，有15家錦江之星在法國的巴黎、尼斯、里昂、馬賽、普羅旺斯、波爾多6個城市同時亮相。法國成為中國經(jīng)濟型酒店走出國門的第二站，也是錦江之星進入歐洲的首站。錦江之星則在連鎖酒店內(nèi)介紹盧浮品牌，將盧浮酒店品牌引入中國。
“在中法兩國主要城市推出錦江和盧浮的復(fù)合品牌酒店，從而建立在對方主要市場的企業(yè)知名度，并推動中法之間的酒店和旅游業(yè)發(fā)展，這就是品牌戰(zhàn)略的國際導(dǎo)向?！蓖踅鼙硎?。
收購時機也悄然而至。2014年，盧浮酒店全資控股方喜達屋集團需要退出。“喜達屋集團進入盧浮酒店時有一個合約安排，7年之后必須退出，2014年是其最后一年?！蓖踅芙榻B。
錦江國際認為，盧浮酒店與錦江之星戰(zhàn)略匹配，本已是全球合作伙伴，在原來合作的基礎(chǔ)上達成并購是現(xiàn)實的愿望。
但僅僅依仗前期合作基礎(chǔ)，他們并無完全勝算?！跋策_屋一宣布退出，當(dāng)時就有66家潛在對手參與競爭，最后經(jīng)過幾輪篩選，留下來6家，而錦江國際是在這6家之外半路進去的。”王杰介紹。據(jù)了解，參與此次競購的對手包括歐洲第一大酒店集團雅高和眾多私募機構(gòu)。
作為第7家潛在收購方的錦江國際并不愿意同臺參加競價投標過程，“國際并購的競價，非常復(fù)雜，價格并不是決定因素，最后的結(jié)果往往是，叫價越來越高，但收購成功與否卻并不一定。”王杰表示。
錦江國際決定另辟蹊徑，與喜達屋資本單獨直接進入實質(zhì)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同談判。
突破。
直接進入股權(quán)合同轉(zhuǎn)讓談判，這是錦江國際在并購法律流程上的重大突破，亦充分利用現(xiàn)代商業(yè)社會的契約原則。
“我們避開了一般國際并購過程中先簽訂備忘錄、意向書，然后進行盡職調(diào)查，再簽訂合約最后股權(quán)交割的傳統(tǒng)流程，如果這樣走一遍，我們就與其他6家沒有區(qū)別，而可能項目早已被別人收進囊中。喜達屋認為，錦江國際有很強并購誠意，且因有前期合作基礎(chǔ)，他們對錦江國際的團隊、管理和實力高度認可?！蓖踅鼙硎?。
即便如此，喜達屋資本與其他6家潛在買家的談判則并不放棄。“錦江國際與喜達屋資本約定5天5夜連續(xù)晝夜實質(zhì)性談判，喜達屋的計劃是，如果與錦江國際的談判不成，他們馬上就確定其他買家?！蓖踅芙榻B。
3月21日，錦江國際與喜達屋資本簽署保密協(xié)議，對盧浮酒店集團信息備忘錄做初步估值分析。
205月8日，項目取得上海市國資委的項目備案通知，2014年6月，項目取得了國家發(fā)改委《境外收購或競標項目信息報告確認函》。
但問題是，如直接啟動股權(quán)談判，如何避免資產(chǎn)交割時的風(fēng)險?為此，錦江國際同時進行了資產(chǎn)盡職調(diào)查。但其方法與傳統(tǒng)習(xí)慣截然不同。
“我們有兩個法律技術(shù)條件保證，一是合約談判的同時，請對方開放數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫中包括的是資產(chǎn)狀況、權(quán)屬登記、品牌狀況、財務(wù)狀況等。鑒于酒店的全球分布，各國的法律法規(guī)又不一樣，情況比較復(fù)雜，為此，我們邀請國際專業(yè)中介分別進入這些數(shù)據(jù)庫，進行驗證性盡調(diào)。其二，我們在合約里設(shè)計了保證性托底條款及高額違約金，如果對方資產(chǎn)不實，或有其他違約行為，將承擔(dān)高達10億美金的違約金，這樣確保并購資產(chǎn)的穩(wěn)定性和合法性，確保收購資產(chǎn)的安全?！蓖踅芙榻B。
錦江國際延請財務(wù)顧問調(diào)查財務(wù)和稅收數(shù)據(jù)，法律顧問對品牌和物業(yè)權(quán)屬進行檢查，機構(gòu)從不同的立場，在談判的同時，對開放的數(shù)據(jù)庫進行盡調(diào)，彌補前期現(xiàn)場盡調(diào)。王杰認為，“跨國經(jīng)營的企業(yè)有其信譽體系，數(shù)據(jù)庫的真實性是其企業(yè)信譽的證據(jù)體現(xiàn)?！倍哳~的違約責(zé)任條款進一步鎖定了并購標的資產(chǎn)真實性。這兩項措施亦讓錦江國際獲得各級監(jiān)管部門的快速批復(fù)。
從2014年10月29日起，錦江國際參與喜達屋資本晝夜連續(xù)實質(zhì)性談判，11月3日，雙方終于就協(xié)議達成一致，錦江國際集團與喜達屋資本正式簽署了《賣出期權(quán)協(xié)議》和《保證金托管協(xié)議》。
談判完成后，錦江國際立即發(fā)函給旗下2家經(jīng)營酒店的上市公司錦江酒店與錦江股份，錦江股份認為這項資產(chǎn)符合該公司發(fā)展戰(zhàn)略，因此，隨后的《股份購買協(xié)議》則是由錦江股份與喜達屋資本簽署。
“這是一宗國際并購和中國上市公司重大資產(chǎn)重組的完美對接，既有國際并購和上市公司重大資產(chǎn)重組的一般屬性，又具有創(chuàng)新的國際并購標的與資本市場的運作探索。
為了順利將資產(chǎn)裝進上市公司，我們在簽賣出期權(quán)協(xié)議時就作了技術(shù)安排，協(xié)議約定主體的最后選定，可以由錦江國際直接控制的其他關(guān)聯(lián)企業(yè)接盤?！蓖踅芙榻B。
先期談判以錦江國際集團的名義，其亦希望這樣能最大程度確保成功?！叭绻婚_始由上市公司談判，早期即要進行信息披露，很難確保成功率?！笔袌鋈耸勘硎?。
資金來源。
錦江國際集團對此次并購似乎早有準備。其資金來源分為兩部分，一為年，錦江國際集團和旗下香港上市公司錦江酒店出售的國內(nèi)2家酒店資產(chǎn)，包括錦滄文華大酒店100%股權(quán)和銀河賓館主樓和裙樓;另一部分是2014年錦江股份定向增發(fā)引進弘毅資本的資金，這兩部分資金來源大約籌集了50億元人民幣。
接下來，則是通過自籌的50億元內(nèi)存資金作為擔(dān)保，以內(nèi)存外貸的形式在境外擔(dān)保貸款相當(dāng)于102億元人民幣的歐元，貸款利率為1.3%—2.4%，平均控制在2%以下。
“如此安排，既解決收購需要的資金，又降低財務(wù)成本，規(guī)避匯率風(fēng)險，獲得內(nèi)存外貸息差。一方面利用自身酒店資產(chǎn)，盤活資產(chǎn)存量，另一方面利用商業(yè)銀行境外貸款，盡力放大財務(wù)杠桿。”王杰介紹。
據(jù)了解，錦江系早在2013年連續(xù)出售的錦滄文華和銀河賓館均屬高端酒店資產(chǎn)，都有顯著特點，比如酒店所處地段優(yōu)越，物業(yè)品牌價值均較高。
當(dāng)時即有市場分析認為，錦江國際出讓旗下高端酒店，是其實施國際化的一種戰(zhàn)略準備?！澳壳?上海房地產(chǎn)價格處于階段性高點，而歐美市場的資產(chǎn)價格估值，普遍比國內(nèi)要低,出售高估值酒店，購入低估值酒店，是國際化中一種高明的運作手段。其出售酒店主要目的是優(yōu)化資產(chǎn)配置，整合境內(nèi)外資源?！?BR> 當(dāng)時，這兩家酒店以80倍pe倍數(shù)出售，獲得45億元人民幣，而盧浮酒店集團約13億歐元的對價，pe倍數(shù)為12倍，撬動效應(yīng)明顯?！耙粤鲃有該Q取國際化，以市場換取輕資產(chǎn)化?！卞\江國際外部董事陸紅軍對《上海國資》表示。
不僅如此，錦江股份由此搭建的并購架構(gòu)亦極為便于交易。錦江股份通過上海自貿(mào)區(qū)的錦江資本管理公司將資金匯入香港設(shè)立的殼公司，再在盧森堡設(shè)立工具公司，香港公司將資金再匯入盧森堡公司。盧森堡是全球稅收最低的地區(qū)之一，而通過自貿(mào)區(qū)匯出境外資金，其收購很快通過批準。
交易架構(gòu)遵循了3條原則，“其一，便于交易，其二，充分考慮到了交易成本，最大程度利用現(xiàn)有政策;其三，控制了國際并購中的法律風(fēng)險?！笔袌鲈u價。但上市公司海外資產(chǎn)并購需經(jīng)過重重審批，況且，錦江股份的大股東為香港上市公司錦江酒店，那么其交易需兩地監(jiān)管部門通過。
依賴函。
錦江國際集團在此次并購中首次應(yīng)用依賴函，這亦是國內(nèi)企業(yè)海外并購中第一次利用。
依賴函相當(dāng)于有約束力的法律條款，根據(jù)依賴內(nèi)容的不同，依賴函的種類多種多樣，有金融、調(diào)查、介紹、推薦等，有助于一方利益的依賴，也有新建交易、規(guī)劃等，在利益上有助于對方的依賴。
在此次并購中，因為錦江股份是a股上市公司，證監(jiān)會要求提供的獨立財務(wù)顧問書面報告中要有國內(nèi)法律中介機構(gòu)提供的法律意見書，如將來出現(xiàn)風(fēng)險，中介機構(gòu)必須承擔(dān)責(zé)任。錦江國際在此次并購中并沒有延請投行參與，因此各類協(xié)調(diào)需要自身親自解決。
國外機構(gòu)向國內(nèi)機構(gòu)出具依賴函，讓國內(nèi)機構(gòu)承認國外機構(gòu)的盡調(diào)報告，這建立了一種新型的法律關(guān)系?！皣獾牟①彴咐l(fā)生過，但并沒有嫁接到上市公司，錦江國際第一次嘗試。”王杰介紹。
依賴函是責(zé)任的一種轉(zhuǎn)移和承擔(dān)，即國內(nèi)機構(gòu)向監(jiān)管部門表示，完全信賴國外律師事務(wù)所出具的盡調(diào)報告，如未來發(fā)生風(fēng)險，國內(nèi)機構(gòu)需承擔(dān)。
國內(nèi)機構(gòu)如何可承擔(dān)風(fēng)險?錦江國際為消除顧忌，通過一系列法律關(guān)系的設(shè)計和依賴函的運用化解法律風(fēng)險。棘手的法律問題從而得以解決。
目前，上市公司收購已告完成，業(yè)內(nèi)評價，資本運作有著明顯的錦江印記，追求簡便高效實用。
據(jù)介紹，收購?fù)瓿芍?，對于核心高價值的酒店資產(chǎn)，錦江股份方面將進行投資、重組，同時更新、改造已在經(jīng)營底部的酒店。而對非核心酒店資產(chǎn)，將制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，保持“輕資產(chǎn)”運營模式。
除了上述的品牌梳理，多方面實現(xiàn)收購之后的增量外，錦江股份方面未來將在管理優(yōu)化和系統(tǒng)的融合上，還會有更多的動作。但更重要的是，錦江國際旅行社業(yè)的出入境旅游將借此發(fā)力，與酒店業(yè)形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈，以把握中國旅游業(yè)在全球迅速擴張帶來的機遇。據(jù)介紹，此項交易完成后，錦江國際境外酒店企業(yè)價值已達到約100億元。
另據(jù)可靠消息，在法國進行盧浮股權(quán)交割完成后法國外交部長兼旅游部長法比尤斯專門接見了錦江國際集團董事長俞敏亮和總裁郭麗娟，對錦江這次收購盧浮酒店集團表示了良好祝愿并希望以此為契機進一步提升中法兩國文化交流和旅游業(yè)發(fā)展。
“以此為基礎(chǔ)，錦江國際將加快建設(shè)以互聯(lián)網(wǎng)為支撐的信息平臺,整合境內(nèi)境外資源，打造以酒店業(yè)為引領(lǐng)的綜合性的現(xiàn)代旅游集團?！卞\江國際集團表示。
“走出去”需要法律思維。
王杰從法律思維和經(jīng)濟思維兩個維度概括總結(jié)：中國資本正在全世界尋找價值洼地。長遠來看，“走出去”大于“走進來”，是必然趨勢。為此必須統(tǒng)籌考慮和綜合運用國際國內(nèi)兩個市場，國際國內(nèi)兩種資源，國際國內(nèi)兩類規(guī)則。觀念先行、世界眼光、戰(zhàn)略引導(dǎo)、制度保障、人才組合成為國際投資的決策路徑。
“走出去”的根本目的是：通過產(chǎn)業(yè)全球化和品牌國際化，探索出一條具有中國特色、適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟和經(jīng)濟全球化趨勢的國資國企改革創(chuàng)新發(fā)展之路，成為“全球布局、跨國經(jīng)營”的世界公司。
特別重要的是創(chuàng)新法律思維，法律系統(tǒng)的極端重要性以及體系替代經(jīng)驗的必要性尤為重要。在國際經(jīng)濟運行規(guī)律和行業(yè)發(fā)展邏輯中尋找到法律使命，從國內(nèi)法和國際商事慣例的法律淵源中把握關(guān)鍵的法律問題。以國際規(guī)則為主線同時兼顧在東道國和母國法律框架內(nèi)的法律戰(zhàn)略以及文本設(shè)計。努力實現(xiàn)國內(nèi)國際兩個法律體系的良性互動。把并購重組整合多贏作為國際投資的組合套路。以信息和控制成為關(guān)鍵的管控模式。從而實現(xiàn)法律思維和經(jīng)濟思維及科學(xué)思維的三結(jié)合。
跨國并購案例分析總結(jié)篇六
經(jīng)過20世紀90年代產(chǎn)量的擴張后，年中國啤酒的年產(chǎn)量突破2000萬噸大關(guān)，成為僅次于美國的世界第二大啤酒產(chǎn)銷國，并以每年5%的速度增長。然而，由于過去中國地域遼闊但缺乏高效的交通系統(tǒng)和運輸設(shè)備，啤酒市場因此是驚人的零散。全國大約有500家左右的啤酒廠，并且當(dāng)?shù)仄放苹旧隙嫉玫搅水?dāng)?shù)厝说膿碜o。青島啤酒股份有限公司盡管現(xiàn)在是中國最大的啤酒生產(chǎn)商，年的產(chǎn)量達到了250萬噸，銷售額5.7億美元，但仍只占這個市場11%的份額。而歐美國家多是兩三個企業(yè)的產(chǎn)量就占總量的70%到80%，如美國第一大啤酒企業(yè)anheuser-busch年產(chǎn)量就占全國總量的48%，第二大企業(yè)年產(chǎn)量占總量的22%。青啤的對手，排行老二的燕京啤酒和排行老三的華潤啤酒兩者共占有15%的市場份額。青啤現(xiàn)在看起來并不怎么起眼的這11%的市場份額，還是在短短5年時間里共斥資1.2億美元，收購了40余家較小的啤酒廠后的結(jié)果。年青啤的市場份額只有2%。
二、并購歷程。
青島啤酒股份有限公司始建于1903年，由當(dāng)時的德國商人釀造，是中國歷史最為悠久的啤酒生產(chǎn)廠。1993年，青島啤酒股份有限公司成立并進入國際資本市場，公司股票分別在香港和上海上市，共募集了7.87億人民幣，成為國內(nèi)首家在兩地同時上市的股份有限公司，在資本市場備受注目。上市之后，青啤集團憑借政策、品牌、技術(shù)、資金、管理等方面的優(yōu)勢，實施“大名牌”戰(zhàn)略，堅持走“高起點發(fā)展，低成本擴張”道路，在中國啤酒業(yè)掀起并購浪潮。至此，青啤并購分為三個階段，首先是拿下附近3個小廠，作為提高產(chǎn)量的基地，并依靠上市的資金實力，分別進行了內(nèi)部的技術(shù)改造，生產(chǎn)線擴張，倉庫大規(guī)模擴建等工作。而1995至年的盲目產(chǎn)量擴張，使青啤走入低谷。年，青啤進入購并高峰期。在連續(xù)拿下北京的五星、三環(huán)，陜西的漢斯、渭南、漢中等6個企業(yè)后，2000年7月收購廊坊啤酒廠，8月初收購上海嘉士伯，8月18日，青島啤酒股份有限公司又拿出2250萬美元，成立了北京雙合盛五星啤酒股份有限公司。截至目前，青啤集團通過承債、破產(chǎn)或控股等多種形式，收購了17個省市的47家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，形成了東有上海，西有西安，南有深圳、珠海，北有黑龍江興凱湖，中有安徽的馬鞍山、湖北的黃石等眾多子公司的企業(yè)集團。
三、加強內(nèi)部整合。
四、品牌與文化整合。
一。自1954年進入海外市場，青啤一直占有國內(nèi)啤酒70%以上的外銷份額，歐洲、北美和港澳、東南亞是其傳統(tǒng)的三大海外市場，每年以10%左右的速度穩(wěn)定增長。在海外市場推進中，“青啤”始終被作為主推品牌。在進行品牌整合的同時，青啤還著力在被并購公司內(nèi)部推行青啤的管理模式以及企業(yè)文化。以青啤的企業(yè)文化來統(tǒng)一改造。收購?fù)瓿珊?，青啤派出三個小組深入到企業(yè)：一個是“推模組”，即青啤管理模式推廣組，有一位副總專司此事，由他帶頭到這些企業(yè)中去灌輸青啤的管理模式，提出具體實施要求，半年以后再檢查效果;一個是質(zhì)量組，由總工負責(zé)，到這些子公司去先將必要的生產(chǎn)硬件補齊，然后再培訓(xùn)“軟件”——企業(yè)的技術(shù)人員;第三是貫標組，就是貫徹iso9000標準的小組。從幾個方面對并購企業(yè)徹底推廣“青啤”文化。
從本質(zhì)上說，在整個并購過程中，并購后的整合與并購前的戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)該是一致的，并購戰(zhàn)略決定了并購整合的策略和思路;另一方面，并購的具體整合過程也是為并購戰(zhàn)略服務(wù)，并能夠保證并購戰(zhàn)略的最終實現(xiàn)。從青島啤酒的并購整合案例，我們可以得到以下啟示。
一、在并購過程中，應(yīng)把并購整合放在整個并購戰(zhàn)略的重要位置。由青啤案例知道，解決降低啤酒企業(yè)規(guī)模擴張風(fēng)險問題的最好辦法還是量力而行，內(nèi)部整合為先，擴張速度為后。具體說就是：內(nèi)部整合重于規(guī)模擴張速度。因為高效的內(nèi)部整合是擴張成功的前提和保障，大部分啤酒企業(yè)在規(guī)模擴張中出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟的最根本原因不是市場的客觀原因，而是主觀上雖然形式上完成上并購，但被并購企業(yè)的內(nèi)部整合工作卻未能到位，造成有規(guī)模無效益，大而不強，甚至是一盤散沙的局面，虧損當(dāng)然不可避免。金志國總經(jīng)理所提出的“購并是手段，整合是本質(zhì)”的論斷對其他企業(yè)的并購重組很有指導(dǎo)意義。
二、并購企業(yè)必須具備足夠的整合能力。并購企業(yè)要在設(shè)備和技術(shù)更新改造、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)組合與市場定位、區(qū)域市場開發(fā)和培育、企業(yè)品牌形象塑造、人力資源開發(fā)、企業(yè)文化建設(shè)等方面對被并購企業(yè)進行內(nèi)部整合，這是一項非常復(fù)雜的工程。并購企業(yè)不但要有充足的資金和人才，還要有充分的精力。并購企業(yè)所具備的整合能力是決定被并購企業(yè)競爭力提高的必要前提。青啤在這方面顯然具備了足夠的能力，所以能夠取得并購整合的成功。
三、被并購企業(yè)必須具備快速的接受能力。由于被并購企業(yè)軟硬件參差不齊，更重要的是由于區(qū)域文化和企業(yè)文化的差異性的存在，使內(nèi)部整合未必能按并購者的意愿順利進行，被并購企業(yè)的接受能力是決定被并購企業(yè)競爭力提高的又一前提。在內(nèi)部整合過程中會打破原來的機構(gòu)設(shè)置、管理制度、人員配置、利益分配等機制，出現(xiàn)一些矛盾、阻力甚至磨擦是很正常的，但這些不良現(xiàn)象不能得到有效控制將對內(nèi)部整合進程帶來嚴重影響。并購企業(yè)要平等地對待被并購企業(yè)，形成你我一家，共同發(fā)展，團結(jié)向上的良好氛圍，要使被并購企業(yè)的員工尤其是領(lǐng)導(dǎo)層充分認識內(nèi)部整合的必要性和迫切性，能夠最大限度在理解和支持內(nèi)部整合，積極主動地接受并購企業(yè)的文化、管理思想和模式，能夠忍受內(nèi)部整合帶來的陣痛，顧全大局，支持配合內(nèi)部整合的順利實施。對于少數(shù)被并購企業(yè)在較長時間內(nèi)不能接受整合，且不能明顯轉(zhuǎn)變經(jīng)營狀況的，要當(dāng)機立斷，實行關(guān)閉破產(chǎn)等處理措施。
四、加強企業(yè)品牌和文化整合。價格經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營、品牌經(jīng)營和文化經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的四個層次和境界。我國啤酒企業(yè)的經(jīng)營還處于價格經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營普遍存在，品牌經(jīng)營初露倪端的較低層次，離文化經(jīng)營這一企業(yè)經(jīng)營的最高境界很遙遠，然而百威、可口可樂、百事可樂等國際著名品牌的文化經(jīng)營水平已經(jīng)爐火純青了，他們在中國市場上的迅速成長對中國啤酒企業(yè)的經(jīng)營觀念產(chǎn)生的深遠的影響，尤其是對青啤的經(jīng)營觀念。享譽海內(nèi)外的百年品牌青島啤酒雖然在國內(nèi)外都有很高的知名度，但品牌的文化內(nèi)涵還非常單薄，文化經(jīng)營還欠火候，這是青啤與國際著名啤酒品牌競爭的一個差距。在今后的并購整合中，青啤應(yīng)在文化經(jīng)營、文化整合方面下一番大功夫，努力提高企業(yè)的文化內(nèi)涵和文化經(jīng)營水平。縮短差距，消滅差距，最終超越是青啤挑戰(zhàn)國際啤酒品牌的戰(zhàn)略要求。
跨國并購案例分析總結(jié)篇七
看吉利如何“蛇吞象”
當(dāng)來到沃爾沃比利時根特工廠參觀時，沃爾沃公關(guān)經(jīng)理馬克德梅說道：“沃爾沃是中國工廠，歡迎回家!”
近日，因高調(diào)收購悍馬一舉成名的四川騰中重工又一次引發(fā)了人們的關(guān)注—掌門人疑似失聯(lián)，企業(yè)或已破產(chǎn)，一家大型的民營工業(yè)集團也許就此隕落。慨嘆之余，人們不禁想起20中國汽車行業(yè)另一起海外并購案——吉利并購沃爾沃的“蛇吞象”完美大戲。四年來，從當(dāng)日的步履艱難到今時的游刃有余，從當(dāng)初外界赤裸裸的質(zhì)疑到今日的贊許有加，吉利用心經(jīng)營了一場“農(nóng)村窮小子與歐洲公主”的“跨國婚姻”，在中國海外并購史上上演了一出“蛇吞象”完美大戲。
“成功的并購”如何煉成。
深謀遠慮的戰(zhàn)略設(shè)想。并購是企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略意圖的重要舉措，任何一次并購，企業(yè)要考慮的第一個問題就是“我為什么要實施這次并購”?即并購的必要性，并購行為應(yīng)該服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略。對于這個問題，吉利早在并購沃爾沃的前8年就給出了答案。
掌門人李書福曾經(jīng)預(yù)言美國三大汽車公司10年內(nèi)將倒閉。次年李書福萌發(fā)了收購世界品牌沃爾沃的夢想。李書福提出了從低端品牌向中高端品牌轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略構(gòu)想陸續(xù)開發(fā)出多款中高端車型產(chǎn)品逐步進軍商務(wù)車和高端車。5月吉利明確提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型從“造老百姓買得起的好車”轉(zhuǎn)型為“造最安全、最環(huán)保、最節(jié)能的好車”把企業(yè)的核心競爭力從成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢。
沃爾沃作為歐洲的百年品牌，核心價值就是安全和環(huán)保，在汽車安全方面擁有眾多專利技術(shù)，多次進入世界品牌500強，優(yōu)異的質(zhì)量和性能不但在北歐享有很高聲譽，而且一度成為美國進口最多的汽車品牌。從這個角度上說，吉利和沃爾沃的戰(zhàn)略主張高度契合，如果實施并購的話，沃爾沃的確是吉利的首選。
基于這一戰(zhàn)略設(shè)想，吉利于20開始了對沃爾沃的研究和接觸，提出了并購意向。在戰(zhàn)略的指引下，以李書福為代表的吉利走出了第一步，“窮小子戀上了歐洲公主”。
量體裁衣的訴求匹配。并購能順利實施，必然是“你情我愿”，而不是“單相思”。接下來就是并購的可行性。雖然郎有意，也得比較比較家世。沃爾沃年銷售額達到150多億美元，吉利的資產(chǎn)總額僅幾十億美元。硬件上看，差距確實不小，但是吉利擁有強大的“軟件”，好像“小伙子”身體棒、聰明又愛學(xué)習(xí)、富有責(zé)任心，還有強大的家族愿意支持你。以零部件生產(chǎn)起家的吉利進入轎車領(lǐng)域后，憑借靈活的經(jīng)營機制和自主創(chuàng)新，迅速壯大，連續(xù)多年進入中國500強、汽車行業(yè)10強、“中國汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長最好”的企業(yè)。到年，吉利對沃爾沃進行了8年的研究，無論對汽車行業(yè)，還是對沃爾沃、對福特都有深刻的理解。兩家車企最終牽手，依托“天時、地利、人和”，可以說是在資源訴求上形成了“量體裁衣”般的匹配。
首先，“天時”出現(xiàn)。沃爾沃1994年被福特收購后，經(jīng)營狀況很不理想。金融風(fēng)暴來襲，主營豪華車業(yè)務(wù)的沃爾沃轎車公司遭到重創(chuàng)：20銷量僅約36萬輛，比上年降幅達20%以上;總收入也出現(xiàn)了大幅下滑，由年的約180億美元跌至約140億美元。，沃爾沃累計虧損達到6.53億美元(稅前)?？梢?，沃爾沃公司已經(jīng)病入膏肓。此時，福特進行戰(zhàn)略調(diào)整，要實現(xiàn)“福特式的歸核戰(zhàn)略——回歸到福特收購歐日汽車名牌前的狀態(tài)”，以減少一系列的“收購名車”后發(fā)生的、在“名牌車維系與提升”方面所產(chǎn)生的、無法彌補的、日漸增長的巨額經(jīng)營性虧損，擺脫沃爾沃等公司的拖累。待字閨中的姑娘急于出嫁，給了吉利收購沃爾沃這種“弱并強”式的并購以機會。
其次，業(yè)務(wù)相關(guān)和資源互補。兩家均是汽車相關(guān)業(yè)務(wù)，高度統(tǒng)一;資源上沃爾沃最引以為自豪的是品牌和專利技術(shù)以及部分歐美的營銷網(wǎng)絡(luò)，而對于處于擴張期善于創(chuàng)新的吉利來說，這些正是它發(fā)展最缺的短板;銷量無法抑制的下滑、市場疲軟，是沃爾沃虧損的痛點，但吉利背后是廣闊、潛力巨大的中國汽車市場。20，全球豪華車市場大幅萎縮，奔馳、寶馬、奧迪等一線豪華品牌年銷量均出現(xiàn)較大幅度的下滑，中國豪華車市場卻以超過40%的增速高速增長。其中，沃爾沃年在中國的銷量增長了80%以上。未來隨著中國人口比例的增加、城市化進程的加快，對豪華車需求將繼續(xù)增大，中國市場潛力無窮。
再次，政府的支持力壓千鈞。融資是核心問題，兩家競爭對手都由于未在福特規(guī)定的遞交標書的最后期限內(nèi)完成融資而退出了競標。吉利為這次并購，建立了北京吉利萬源國際投資有限公司，注冊資本為81億元人民幣，吉利、大慶國資、上海嘉爾沃出資額分別為41億元、30億元、10億元人民幣，股權(quán)比例分別為51%、37%和12%。政府背景的資金支持達到一半，再加上商務(wù)部的高調(diào)支持和國內(nèi)銀行的貸款安排，并購資金問題順利解決。
最后，吉利近年來的快速發(fā)展、對知識產(chǎn)權(quán)的尊重、善于學(xué)習(xí)的企業(yè)文化、掌舵人李書福的個人魅力，也是福特選擇沃爾沃新東家的重要元素。
天衣無縫的并購計劃。衡量完資源訴求，接下來就得談?wù)劇罢\意”了。為了此次并購，吉利抱著“必娶”的信念，拿出了最大的誠意，做足了最充分的準備。
并購前，吉利對沃爾沃進行了長達8年的研究，一切細節(jié)盡了然于心。同時，吉利主動創(chuàng)造時機接觸沃爾沃。年初，在底特律的車展，李書福在公關(guān)公司幫助下第一次見到了福特財務(wù)總監(jiān)、董事會辦公室主任和采購總監(jiān)等一干人。首次約見并不成功。福特方面不斷強調(diào)“沃爾沃有150億美元的年銷售額”，言下之意是吉利太弱了。雖然李書福表示有誠意和能力做到，但對方只是禮節(jié)性地稱“回去研究一下”。
但吉利實打?qū)嵉孛α似饋?。李書?；貒缶烷_始組建吉利收購沃爾沃的專業(yè)團隊，以李書福為首，包括顧問公司的團隊，吉利為并購案組織了200多人的全職運作團隊，骨干人員中不乏業(yè)界巨擘：原華泰汽車總裁,曾主持過jeep大切諾基、三菱歐蘭德、帕杰羅、奔馳e級和c級豪華轎車等七款車型的引進和國產(chǎn)化工作的童志遠;原世界500強前三名之一英國bp的財務(wù)與內(nèi)控高級顧問;原菲亞特集團動力科技中國區(qū)總裁沈暉;國際并購專家、長期在英國bp倫敦總部負責(zé)重大并購項目的袁小林;在汽車產(chǎn)業(yè)界頗具聲望的羅斯柴爾德銀行大中華區(qū)總裁俞麗萍等。按照分工，富爾德律師事務(wù)所負責(zé)收購項目的所有法律事務(wù);德勤負責(zé)收購項目、財務(wù)咨詢，包括成本節(jié)約計劃和分離運營分析、信息技術(shù)、養(yǎng)老金、資金管理和汽車金融盡職調(diào)查;羅斯柴爾德銀行負責(zé)項目對賣方的總體協(xié)調(diào)，并對沃爾沃資產(chǎn)進行估值分析。
高配的團隊表明了吉利的決心和誠意。2009年1月，又一年底特律車展，李書福帶著顧問團隊與福特高層進行了接洽。吉利的認真態(tài)度，最終讓福特表示一旦出售沃爾沃，將第一時間通知吉利。
2009年4月，福特首次開放數(shù)據(jù)庫，項目團隊開始閱讀6473份文件，通過十多次專家會議，2次現(xiàn)場考察，3次管理層陳述，吉利收購團隊開始真正了解沃爾沃狀況。針對福特起草的多頁的合同，進行了1.5萬處的修改標注。
這樣的專注讓吉利制定了天衣無縫的收購計劃，為沃爾沃制定了雄心勃勃的發(fā)展規(guī)劃?！皺C會垂青于最有準備的人?！奔晒Σ①徫譅栁?，在準備上他們做到了。
創(chuàng)新冒險的企業(yè)家精神。如果說吉利并購沃爾沃的成功，其他因素來自后天努力，那還有一項“天賦異稟”不得不說，這就是掌舵人李書福創(chuàng)新、冒險的企業(yè)家精神。前幾年的一部熱播劇《亮劍》，主人公李云龍說過這樣一段話，堪稱經(jīng)典：“任何一支部隊都有自己的傳統(tǒng)。傳統(tǒng)是什么，傳統(tǒng)是一種性格，是一種氣質(zhì)。這種傳統(tǒng)和性格是由這支部隊組建時首任軍事首長的性格和氣質(zhì)決定的，他給這支部隊注入了靈魂。從此，不管歲月流逝，人員更迭，這支部隊靈魂永在!”
一支部隊是這樣，一個企業(yè)也是這樣。創(chuàng)始人的脾氣秉性形成了這個企業(yè)的文化和靈魂。吉利創(chuàng)始人李書福兼具創(chuàng)新和冒險的精神。這兩種精神的融合讓他能夠發(fā)現(xiàn)一般人無法發(fā)現(xiàn)的機會，能夠運用一般人所不能運用的資源，能夠找到一般人所無法想象的辦法。
從10年前進入汽車界說要造最便宜的汽車，把轎車的身價一下子拉到三四萬元，到制造國內(nèi)第一輛跑車、山寨版勞斯萊斯，李書福一貫不按常理出牌，一直被認為是“狂人”、“瘋子”。20，剛拿到汽車生產(chǎn)許可證不久的吉利就敢于夢想并購沃爾沃這個老牌國際大公司。也許就是這種特質(zhì)，這種個人魅力，讓“歐洲的公主相中了窮小子”。
2010年3月28日，吉利與美國福特汽車公司在瑞典正式簽署收購沃爾沃汽車公司的協(xié)議。4個多月后，吉利完成對沃爾沃及相關(guān)資產(chǎn)的收購，實現(xiàn)了“成功的并購”。
“成功的并購”不等于“并購的成功”?！俺晒Φ牟①彙保瞧髽I(yè)完成前期必要性論證、進行完一輪輪談判、走完一道道手續(xù)，雙方領(lǐng)導(dǎo)人簽字握手。而對于“并購的成功”，這才是萬里長征走完了第一步。能左右并購成功與否的，恰恰是并購后的那些事兒。
衡量并購成功與否，短期內(nèi)看企業(yè)盈利，長遠的看企業(yè)間的協(xié)同發(fā)展。吉利并購沃爾沃實現(xiàn)了從“成功的并購”到“并購的成功”，緣于沃爾沃在并購后擺脫了原來的巨虧并連續(xù)兩年盈利。2010年全年利潤達3.2億美元，全球銷量達到44.9萬輛，上年是沃爾沃85年歷史上第三高的銷量，比上年增長20%，日本、德國、中國等幾大市場同樣實現(xiàn)了50%以上的銷量增長。同時，在歐洲很多國家經(jīng)濟停滯、公司大批裁人的情況下，沃爾沃在歐洲增加了5000多個就業(yè)崗位。因此，歐盟專門寫信感謝中國政府、感謝吉利，比利時政府還給李書福頒發(fā)了大騎士勛章。并購至今，沃爾沃表現(xiàn)優(yōu)異。前4個月，沃爾沃在華銷量近2.4萬輛，同比增長30%。
并購前近乎“病入膏肓”狀態(tài)的沃爾沃如何在吉利手中實現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身?
并購后的整合是重中之重，決定著并購來的這些“舶來物”能否被企業(yè)“消化”，是給你增加“營養(yǎng)”還是帶來一場“疾病”，極大地考驗著管理者的智慧。吉利在這方面頗有些心得。吉利高瞻遠矚的戰(zhàn)略思維和獨到的并購后整合策略，不但實現(xiàn)了“吉沃戀”的平穩(wěn)過渡，而且迅速扭虧為盈，上演逆襲神話。
戰(zhàn)略獨到，放虎歸山。吉利并購沃爾沃的初步成功主要得益于李書福董事長提出了非常獨到的戰(zhàn)略——放虎歸山。這體現(xiàn)了他非凡的“格局”和戰(zhàn)略思維。主要思想是吉利和沃爾沃是“兄弟關(guān)系”，兩個品牌獨自運營、獨立發(fā)展，并不是并購者要領(lǐng)導(dǎo)被并購者，尊重沃爾沃作為豪華車品牌特有的經(jīng)營方式和保持高端技術(shù)和品牌的需求?！凹臀譅栁值年P(guān)系好比兄弟，而不是父子?！蓖瑫r，必要的時候吉利會給沃爾沃以足夠的支持?！胺呕w山”的戰(zhàn)略奠立了整合的基礎(chǔ)。
人力資源整合有道。在獨立運營的基礎(chǔ)上，進行了人力資源的整合。在沃爾沃，為它組建了全球一流水準的董事會和專業(yè)的經(jīng)營管理團隊。原來吉利的管理團隊，只有一人在沃爾沃董事會，就是李書福，其余全部是外部聘請的行業(yè)精英，有奧迪公司的前任ceo、德國重卡公司man的前任ceo、國際航運巨頭馬士基的前任ceo、福特的前任高級副總裁等。此外，管理團隊面向全球招聘，基本上是由大眾、福特、寶馬等全球一流汽車公司著名的高級管理人才組成。這有效保證了沃爾沃的獨立性和高效的運營管理。
同時，吉利本土對人力資源的管理之道也夠格寫進教科書。第一，“惜才、聚才”。并購之初，李書福匯聚了頂尖的專業(yè)團隊，對并購成功功不可沒，這里面既有李書福的個人魅力，也有他的馭人之道。第二，“量才、用才”。不同歷史階段，吸引不同的人才，使用不同的人才。并購成功后，原并購團隊的功臣無一人進入沃爾沃董事會，繼續(xù)在原來的崗位為續(xù)寫“吉利并購史”貢獻。第三，“選才、育才”。吉利有一套獨創(chuàng)的人力資源管理方式，搭建了一個人才“評價中心”，對于即將引進的人才進行評估，根據(jù)性格特點量能適用，同時注重人才的培養(yǎng)，建立了吉利大學(xué)和很多職業(yè)學(xué)校，培育“小樹苗”在吉利長成大樹。這一切基礎(chǔ)的人力資源工作，讓吉利這家民企修煉出了“蛇吞象”的能力。
文化整合有方。并購重組的案例中有一個著名的“七七定律”，70%的并購案以失敗告終，失敗的案例中有70%是由于文化整合不到位，可見文化整合對跨國并購是多么重要。吉利能夠?qū)崿F(xiàn)并購的成功，在文化整合方面可圈可點。吉利深刻認識到文化融合對并購帶來的風(fēng)險，倡導(dǎo)建立全球性的企業(yè)文化，包容不同的信仰和理念。其管理層中，既有德國人又有瑞典人、英國人、法國人，即使吉利不是股東，也需要有跨文化的交流與融合。為了建立全球企業(yè)文化，吉利在其擁有的海南大學(xué)三亞學(xué)院專門設(shè)立了全球型企業(yè)文化研究中心，聘請了將近20位來自美國、英國、加拿大、瑞典和中國的香港與北京等著名大學(xué)和研究機構(gòu)的教授任研究員，去探討和研究全球型企業(yè)文化理念。
為了促進雙方的有效溝通，李書福創(chuàng)新設(shè)立了一個全新的職位——“企業(yè)聯(lián)絡(luò)官”，選取富有親和力、工作經(jīng)驗、經(jīng)歷適合且豐富的人員擔(dān)任，沒有多大的權(quán)限，也并不在企業(yè)的管理層之中，主要用以傳播吉利的基因，主要職責(zé)就是溝通。通過策劃活動、組織調(diào)研，將吉利的理念與被并購企業(yè)的需求進行充分的交流。通過這樣的方式，有效化解并購帶來的文化沖突。
品牌整合有招。品牌是沃爾沃最核心的資產(chǎn)，也是吉利與沃爾沃差距較大的地方。在低端品牌與高端品牌的對接中，吉利采取了雙方獨立運作，最大限度降低互相干擾。沃爾沃品牌定位一直非常清晰，安全環(huán)保的價值內(nèi)涵深入人心，精致工藝帶來的品牌體驗有口皆碑?；谶@樣的基礎(chǔ)，吉利對沃爾沃懷揣夢想和敬意，希望在新的市場上運營好沃爾沃品牌?！鞍踩?、環(huán)?！笔前倌晡譅栁值钠放坪诵膬r值，在多年的傳承中不能輕易撼動，而且堅信隨著中國汽車消費者慢慢回歸理性，沃爾沃的“低調(diào)、奢華、環(huán)保”理念定會贏得中國市場的青睞。同時，針對市場的消費特點，在原來基礎(chǔ)上加入了“人本”的因子，奠定了中高端豪車的價值基礎(chǔ)，與時俱進，基本實現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。
戰(zhàn)略設(shè)計清晰。20，談及沃爾沃的盈利，李書福坦言，沃爾沃的盈利與被吉利收購沒有必然聯(lián)系，不是吉利收購的功勞而是“時候到了”。他認為，沃爾沃品牌在四五年前的戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品定位、投入的研發(fā)力量等等，到了2010年自然產(chǎn)生了效益。話雖如此，沃爾沃的扭虧為盈與吉利的戰(zhàn)略設(shè)計不無關(guān)系。選擇后危機時代，市場復(fù)蘇時收購是第一步棋，并購后進行了清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，業(yè)務(wù)組合上打造國產(chǎn)車、進口車產(chǎn)品組合，主打中國巨大的消費市場;在大慶、張家口、上海建立整車及發(fā)動機制造基地，推進國產(chǎn)工業(yè)化布局;最重要的是強化市場營銷和成本控制，把中國的低成本優(yōu)勢發(fā)揮得淋漓盡致;緊密結(jié)合中國更加重視環(huán)保理念的趨勢，在上海建立研發(fā)基地，延伸環(huán)保、安全技術(shù)優(yōu)勢。專門為中國市場打造的沃爾沃s60l長軸距版轎車已經(jīng)在成都工廠下線后發(fā)售，銷量漲勢迅速。
利用資源，經(jīng)營有道。在中國，低成本和廣闊的市場是吉利最大的后盾，沃爾沃充分利用中國第二本土的優(yōu)勢，在華加大零部件等各方面采購，讓中國的供應(yīng)商支持歐洲工廠的生產(chǎn)來降低制造成本。銷售網(wǎng)絡(luò)上也是先人一步，覆蓋面從競爭激烈的直轄市、一線城市，拓展到二三線、三四線城市，并力求實現(xiàn)規(guī)模合理一點、品質(zhì)高一點、成本再低一點，創(chuàng)造新的增長點。
同時，沃爾沃大力推進外形設(shè)計風(fēng)格和技術(shù)上的進步。沃爾沃正在適應(yīng)90后消費者的需求，率先采用了蘋果公司為汽車打造的carplay操作系統(tǒng)并改進外觀設(shè)計，通過嶄新外觀設(shè)計和前衛(wèi)的車載信息娛樂導(dǎo)航系統(tǒng)來吸引年輕買家。此外，沃爾沃在油電混合動力、插電式混合動力和自動駕駛等領(lǐng)域的技術(shù)突破進入新階段。
今天的吉利依然在為并購沃爾沃后的經(jīng)營而努力，我們期待吉利繼續(xù)譜寫汽車行業(yè)海外并購的“神話”。
跨國并購案例分析總結(jié)篇八
姓名：張皎潔提要隨著全球化的發(fā)展，中國企業(yè)開始以跨國并購的方式參與國際競爭。本文在對國際跨國并購發(fā)展歷程進行簡短回顧的基礎(chǔ)上，以tcl集團先后三件跨國并購實際案例為樣本，對中國企業(yè)跨國并購存在的不足進行分析，以期對中國企業(yè)在今后參與跨國并購有所幫助。
跨國并購的基本涵義是，一國企業(yè)為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)的整個資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股份收買下來?？鐕①徥强鐕召徍涂鐕娌⒌慕y(tǒng)稱?？鐕召徥侵冈谝呀?jīng)存在的當(dāng)?shù)睾屯鈬綄倨髽I(yè)獲得占有控制權(quán)的份額；跨國兼并是指在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和外國企業(yè)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)合并后建立一家新的實體或合并成為一家現(xiàn)有的企業(yè)。本文所提到的跨國并購主要是指跨國收購而不是跨國兼并。因為跨國收購的目的和最終結(jié)果是改變目標企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和經(jīng)營管理權(quán)關(guān)系，而不是改變公司（即法人）的數(shù)量?？鐕娌s意味著兩個以上的法人最終變成一個法人，這種情況在跨國并購的案例中是十分罕見的。
跨國并購是近半個世紀來，伴隨著企業(yè)并購的深入和向外拓展而產(chǎn)生并發(fā)展壯大的。20世紀六十年代伴隨全球經(jīng)濟一體化的萌芽和產(chǎn)業(yè)國際化的發(fā)展趨勢，市場競爭的舞臺從國內(nèi)拓展到國際空間，跨越國界的并購活動也逐漸多了起來。從八十年代中后期開始，跨國并購浪潮蓬勃興起，并在國際直接投資中的地位迅速上升，成為國際直接投資的主要方式。1989年的跨國并購占全世界企業(yè)并購總數(shù)的36%，九十年代至今，跨國并購逐漸成為整個企業(yè)并購浪潮中的焦點。參與并購的企業(yè)的規(guī)模都非常大，它們之間的“強強聯(lián)合”使企業(yè)的競爭力迅速提高。從國際直接投資流入總量的情況看，以跨國并購方式流入東道國的國際直接投資所占比重在1987～1992年6年中約為52%，1993～2001年猛增至79%。1987～2001年15年中，以跨國并購方式流入東道國的直接投資所占比重約為74%，也就是說，這15年中投向全體東道國的國際直接投資主要是以跨國并購的方式進行的。
高管未向股東提供足夠的信息,以便讓他們決定是否同意這筆交易.投資者在訴訟書中稱:”高管違背了其信托責(zé)任,這筆交易是不公平的."有分析人士認為,王振堂此次并購之舉太過冒險.而溢價57%,總價7.1億美元的代價,在投資人看來也過于高昂.這一代價一下子吞噬了宏基總資產(chǎn)的36.7%,年凈利潤的65.1%.消息一出,宏基股價應(yīng)聲大跌.事實上,困難還遠不止達些,根據(jù)以往的跨國并購案例,并購后的整合工作才是最傷腦筋的事.并購后面臨的整合難題亞太分析9幣日前分析說,宏基并購是件好事,但如何整合卻是一個難題.宏基的一位經(jīng)銷商也表示,以聯(lián)想收購業(yè)務(wù)的情況來看,磨合期就整整花費了3年,如今才開始步人縫康通道.而之前的惠普收購康柏,更是用了6年的時間才顯現(xiàn)整合效應(yīng).從這些跨國公司的經(jīng)歷來看,宏基的整合之路也必將花費不少的時間.那么宏基實現(xiàn)并購后究竟會面臨怎樣的整合難題呢?難題一,合后.臆先的客戶怎么力,7購買筆記本的用戶或許怎么也想不到,未來給他們提供售后服務(wù)的竟然是聯(lián)想,兩個月前還是的用戶,轉(zhuǎn)眼間就成了塞門鐵克的用戶.盡管并購之后的公司,大多會向被收購公司的用戶承諾公司服務(wù)宗旨不會發(fā)生變化,但公司倒閉,公司被收購,給客戶帶來的傷害往往是難以預(yù)估的.實現(xiàn)并購后,新公司必然會有新的戰(zhàn)略調(diào)整,真正變化了,客戶又能有什么辦法呢?原康柏的用戶就是一個很好的例子.2001年6月,康柏宣布將芯片技術(shù)轉(zhuǎn)讓給英特爾(1),英特爾則利用康柏在芯片上成熟的64位技術(shù)開發(fā)新一代安騰芯片,到2005年,康柏的服務(wù)器已全部轉(zhuǎn)向英特爾的安騰芯片.可以說,康柏被惠普收購之后,就立即為畫上了一個句號.同樣,被并購后,是否能保留其原有品牌和服務(wù)?原先的用戶是否還能對其品牌情有獨鐘?也該畫個問號.難題二,如何安撫股東?如前所述,并購才剛剛開始,就遭遇了兩起來自原股東的訴訟案.同時,宏基并購后在激烈的競爭中勝算幾籌?這是投資者們最關(guān)心的問題.也是宏基需要花大力氣去做的工作.難題三,市場占有率上升了,利潤就一定能上去-57據(jù)權(quán)威市場調(diào)查機構(gòu)的研究人員稱,2007年上半年,及其品牌在美國零售電腦市場總共占18.9%的市場份額,宏基公司的市場份額為6.5%.如果并購成功,那么擴大后的宏基公司將占有25%左右的市場份額.但事實上,從惠普,戴爾,聯(lián)想,宏基先后發(fā)布的最新一季財報的賬面情況顯示,惠普,戴爾,聯(lián)想等三家企業(yè)的贏利及利潤都超過了分析9幣預(yù)期.其中宏基公司宏基公司成立于1976年,主要從事信息行銷服務(wù)業(yè).成員包括:宏基,元基,太基,安基,展基,網(wǎng)際威信,樂彩,華瞻,客服網(wǎng)際與全國電子等.2001年營業(yè)額約51億美元,員工人數(shù)6267人.宏基主要的核心業(yè)務(wù)分別是信息產(chǎn)品事業(yè)群,電子化服務(wù)事業(yè)群,經(jīng)營暨投資管理事業(yè)群,在三大塊核心業(yè)務(wù)中,品牌事業(yè)規(guī)模最大,即電腦全球營業(yè)額2001年超過20億美元.目前是世界前十大電腦品牌,業(yè)務(wù)范圍遍布世界40多個國家,是中國人最大的電腦公司.公司公司于1985年成立于愛荷華州,是美國最知名的品牌之一,贏得了美國數(shù)千萬用戶的青昧.,一開始叫2000.1991年,公司面向農(nóng)村地區(qū)推出了一款個性鮮明的低價產(chǎn)品.1993年,進入財富500強,并在納斯達克上市交易.1997年,又轉(zhuǎn)到了紐約證券交易所.隨后,又把總部從南達科他州的遷至圣選戈地區(qū).2004年初,公司一舉收購了國內(nèi)成長最快,也是最有利潤的廠商公司.目前,是美國第四大廠商,居世界前10名.總之，我國企業(yè)在開展跨國并購的活動中存在著特殊的問題和困難，要在這場全球跨國并購浪潮中取得成功，我國企業(yè)需要清醒地認識自己的短處，積極吸取自身失敗的教訓(xùn)，借鑒國外并購的成功經(jīng)驗，有計劃、有步驟地開展海外并購，努力摸索出使自己在跨國并購中獲得成功的道路。
跨國并購案例分析總結(jié)篇九
tcl集團股份有限公司創(chuàng)立于1981年，是中國最大的、全球性規(guī)模經(jīng)營的消費類電子企業(yè)集團之一，2009年tcl品牌價值達417.38億元人民幣（61.1億美元），蟬聯(lián)中國彩電業(yè)第一品牌。
湯姆遜公司。
湯姆遜是法國最大的國家企業(yè)集團，位居全球第四大的消費類電子生產(chǎn)商。湯姆遜的業(yè)務(wù)范圍集中在視訊產(chǎn)品系列和數(shù)碼處理等領(lǐng)域，是一家工業(yè)和科技并重的世界級集團。在媒體內(nèi)容的制作與傳輸領(lǐng)域，湯姆遜占有整個歐洲解碼設(shè)備60%~70%的市場份額，并壟斷了好萊塢幾乎所有主要的內(nèi)容傳輸與后期制作設(shè)備及其服務(wù)。在歐美的dvd碟片軟件市場，湯姆遜下屬的碟片公司更有市場份額高達85%的壟斷性占有率。
并購情況簡介。
2004年7月29日，tcl與法國湯姆遜共同出資4.7億歐元，其中tcl出資3.149億歐元占67%的股份，thomson出資1.551億歐元持有另外33%的股份，合資組建的全球最大彩電企業(yè)ttecorporation(簡稱tte)在深圳隆重開業(yè)。然而，并購背后卻顯出了資本隱患。當(dāng)時的thomson彩電業(yè)務(wù)一年虧損1.3億歐元。阿爾卡特的手機業(yè)務(wù)一年虧損0.8億歐元，而2003年tcl一年的凈利潤才約為0.57億歐元。并購的前期是要用現(xiàn)金填補并購窟窿的，這就容易把資金鏈拉長，造成現(xiàn)金流風(fēng)險?！霸煅蹦芰Φ牟蛔?，“輸血”過量，便會引發(fā)資本黑洞——資金連斷裂，導(dǎo)致企業(yè)“休克”或“死亡”。
由于tte歐洲的銷售渠道是以銷售crt顯示器見長的歐洲業(yè)務(wù)模式。落后的產(chǎn)品不能及時適應(yīng)市場的轉(zhuǎn)變，以及新產(chǎn)品研發(fā)上市緩慢，tte歐洲的市場就成了“閉路”。而這時，tcl在國內(nèi)所擅長的促銷戰(zhàn)，因資金鏈吃緊及業(yè)務(wù)模式不同，在歐洲市場也就發(fā)揮不了什么作用。直到2005年7月，tcl以1億港元接手thomson在歐美400多人的銷售團隊。本打算從生產(chǎn)、研發(fā)到銷售整個環(huán)節(jié)都可以更有效的駕馭這個“巨無霸”企業(yè)。但是接手后，卻發(fā)現(xiàn)文化不相容、供應(yīng)鏈整合緩慢，研發(fā)落后、新品上市緩慢、產(chǎn)品售價沒有競爭力，到最后不得不對tte歐洲進行業(yè)務(wù)重組。
歐美市場是一個成熟而又高端的大容量市場，任何一家中國的電子企業(yè)都夢寐以求的進入來分一杯羹?？稍跉W美市場也形成了壟斷格局，接受一個新品牌也是難上加難。更何況，歐美市場還對中國企業(yè)還設(shè)置了重重壁壘。截至2007年8月，tcl多媒體在歐洲業(yè)務(wù)上的累計投資損失約為3億歐元，成為tcl集團虧損的主要原因。
并購的總結(jié)。
收購失敗的原因主要有四個方面：（1）兩者在組織文化方面融合的困難；（2）高估收購帶來的經(jīng)濟效益；（3）收購代價太大；（4）企業(yè)沒有認真考察收購對象。其中，最主要的原因是管理者沒有在收購前謹慎的選擇收購對象。tcl對thomson整合的不力，主要體現(xiàn)在，高估了thomson的專利技術(shù)，還有就是忽視了專利技術(shù)也是有生命周期的，過時的技術(shù)所支持的產(chǎn)品終會被市場淘汰；還有在供應(yīng)鏈管理上，也因技術(shù)落后，產(chǎn)品研法緩慢，新品上市緩慢，售價沒有競爭力，更因為缺少國際化的運營人才而雪上加霜。這一切最終歸結(jié)到對跨國并購的不夠?qū)徤髟斐傻?，重組瘦身就是必然了。
當(dāng)然挖掘更深層次的原因。首先，來看一下商業(yè)環(huán)境，我國還是不完全市場經(jīng)濟，在由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，中國企業(yè)家積累的經(jīng)驗，能不能照搬到國外市場。國外已經(jīng)有幾十年“以消費者為中心”的經(jīng)營模式。在海外，不是你生產(chǎn)什么，消費者就買什么；而是消費者喜歡什么、需要什么，企業(yè)要生產(chǎn)什么。這樣，消費者才接受你。在中國成功的企業(yè)中，在海外成功的還很少。其次，就是公司的國際化人的缺少。tcl并購后前期做的不太理想，后期經(jīng)過一系列的努力，效果還是很明顯的。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十
跨國并購是當(dāng)代企業(yè)國際拓展的重要形式,也是近年來國際直接投資流動的最主要形式之一。隨著經(jīng)濟全球化進程的加快和我國企業(yè)規(guī)模的不斷壯大,越來越多的中國企業(yè)開始把跨國并購作為對外直接投資、開拓國際市場的新策略。以下是本站小編分享給大家的關(guān)于中國企業(yè)跨國。
成功。
并購案例分析，歡迎大家前來閱讀!
20xx年11月12日，錦江國際和美國喜達屋集團聯(lián)合公布：雙方就喜達屋資本出售盧浮集團和子公司盧浮酒店集團100%股權(quán)簽署相關(guān)協(xié)議。經(jīng)此一役，錦江國際旗下酒店將超過2800家，34萬間客房分布全球52個國家和地區(qū)，并由此躋身全球酒店排名前8位。
盧浮酒店集團成立于1976年，是歐洲和法國第二大連鎖酒店集團，其100%股權(quán)由喜達屋資本通過旗下私募股權(quán)基金持有，截至20xx年6月，盧浮酒店集團布局全球46個國家，擁有、管理和特許經(jīng)營1115家酒店，91154間客房。6大酒店品牌覆蓋1—5星級，在歐洲的核心市場具高知名度，位于全球領(lǐng)先地位。
錦江國際與其談判完成后，向旗下經(jīng)營酒店的上市公司錦江股份發(fā)函征詢是否作為收購方參與該項目。錦江股份決定收購并在上市公司履行完成法定程序后即與喜達屋簽署了《股份購買協(xié)議》。
20xx年1月14日，停牌兩個多月的錦江股份發(fā)布公告，擬以百億人民幣巨資收購盧浮集團100%股權(quán)，以期拓展國際化戰(zhàn)略。
這是國內(nèi)酒店業(yè)最大一筆海外并購，也是中國證監(jiān)會于20xx年四季度放開上市公司現(xiàn)金并購政策以來，交易金額最大的一起并購案例。
1月30日，錦江股份股東大會以高達99%的贊成率高票通過此項并購案。錦江股份的戰(zhàn)略投資者弘毅投資當(dāng)日表示，基于對有限服務(wù)型酒店行業(yè)的看好以及對錦江股份和收購標的管理團隊的高度肯定，弘毅投資認可本次收購，并將在未來發(fā)展中積極履行股東職責(zé)。
“品牌管理協(xié)同和客源優(yōu)勢帶來看點，通過跨國收購分享出境游市場蛋糕。預(yù)計此次收購有望增厚錦江股份20xx年凈利潤1350萬—3800萬歐元，按照最新匯率計算，可以增厚公司凈利潤0.96億—2.71億元人民幣?！眹抛C券的研發(fā)報告如是描述。
據(jù)《上海國資》了解，錦江國際最終收購成功，一是得益與雙方此前的合作基礎(chǔ)。喜達屋資本集團是錦江國際旗下香港上市公司錦江酒店20xx年h股上市時的基石投資人，雙方高層保持著多年的密切溝通。而盧浮酒店集團和錦江股份在20xx年即建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。更重要的是，錦江國際志在必得的決心和其談判中使用的過人策略，終讓其在眾多國際競購者中脫穎而出。
尋找資產(chǎn)。
最近3年，錦江國際頻繁尋找海外酒店資產(chǎn)。其積極海外并購固然有外部因素，上海市委市政府將錦江國際集團定位為未來3-5年上海國資要重點打造的5—8家全球布局的本土跨國企業(yè)之一，無疑是其強大的驅(qū)動力之一。但事實上，在錦江高層看來，海外并購更是出于自身發(fā)展需要。
“國內(nèi)酒店業(yè)發(fā)展已趨飽和，我們認為，不管是酒店的布局、市場占領(lǐng)和品牌建設(shè)，在中國境內(nèi)市場，我們能做的事情都做了，因此，錦江的戰(zhàn)略重點是國際市場布局。
全球布局跨國經(jīng)營，既是上海市委市政府和市國資委的要求，也是錦江國際自身戰(zhàn)略的需求?！卞\江國際集團副總裁、總法律顧問王杰對《上海國資》介紹。作為錦江國際集團確定的盧浮酒店收購項目統(tǒng)一新聞發(fā)言人，王杰是第一次就本項目發(fā)表意見。
在布局北美后，錦江國際將眼光轉(zhuǎn)向了歐洲市場。瞄準歐洲市場是有理由的。歐元區(qū)債務(wù)危機過后，諸多中國投資者加大了對歐洲的投資。許多中國企業(yè)看到了收購西方消費品牌然后在本土市場擴張的商機。德意志銀行整理的數(shù)據(jù)顯示，20xx年至20xx年期間，中國在歐盟的直接投資存量翻了兩番，接近270億歐元。
但相對應(yīng)的是，各家機構(gòu)對歐洲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪也日趨激烈?！半S著國際并購的周期性效應(yīng)，當(dāng)前全球酒店業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)不多，市場只要一有出售酒店資產(chǎn)消息，短。
時間。
內(nèi)就被一搶而空。”王杰表示。
錦江國際曾經(jīng)參與若干項目的收購談判，但由于各種原因沒有最終成功。而對于盧浮酒店，謹慎的錦江國際亦于3年前開始跟蹤。
20xx年，錦江股份旗下的錦江之星連鎖酒店和盧浮酒店下的經(jīng)濟型酒店“cam-panile”開始品牌聯(lián)盟。所謂“品牌聯(lián)盟”，即在約定的范圍內(nèi)，錦江之星和盧浮酒店集團將各自的品牌互相許可給對方，供其在協(xié)議規(guī)定的期限內(nèi)無償使用。為了保證聯(lián)盟酒店的品質(zhì)，合作雙方都。
對聯(lián)。
盟酒店進行了實地考察和嚴格的甄選。
根據(jù)聯(lián)盟計劃，有15家錦江之星在法國的巴黎、尼斯、里昂、馬賽、普羅旺斯、波爾多6個城市同時亮相。法國成為中國經(jīng)濟型酒店走出國門的第二站，也是錦江之星進入歐洲的首站。錦江之星則在連鎖酒店內(nèi)介紹盧浮品牌，將盧浮酒店品牌引入中國。
“在中法兩國主要城市推出錦江和盧浮的復(fù)合品牌酒店，從而建立在對方主要市場的企業(yè)知名度，并推動中法之間的酒店和旅游業(yè)發(fā)展，這就是品牌戰(zhàn)略的國際導(dǎo)向?！蓖踅鼙硎?。
收購時機也悄然而至。20xx年，盧浮酒店全資控股方喜達屋集團需要退出?！跋策_屋集團進入盧浮酒店時有一個合約安排，7年之后必須退出，20xx年是其最后一年?！蓖踅芙榻B。
錦江國際認為，盧浮酒店與錦江之星戰(zhàn)略匹配，本已是全球合作伙伴，在原來合作的基礎(chǔ)上達成并購是現(xiàn)實的愿望。
但僅僅依仗前期合作基礎(chǔ)，他們并無完全勝算?！跋策_屋一宣布退出，當(dāng)時就有66家潛在對手參與競爭，最后經(jīng)過幾輪篩選，留下來6家，而錦江國際是在這6家之外半路進去的。”王杰介紹。據(jù)了解，參與此次競購的對手包括歐洲第一大酒店集團雅高和眾多私募機構(gòu)。
作為第7家潛在收購方的錦江國際并不愿意同臺參加競價投標過程，“國際并購的競價，非常復(fù)雜，價格并不是決定因素，最后的結(jié)果往往是，叫價越來越高，但收購成功與否卻并不一定?！蓖踅鼙硎?。
錦江國際決定另辟蹊徑，與喜達屋資本單獨直接進入實質(zhì)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
合同。
談判。
突破。
直接進入股權(quán)合同轉(zhuǎn)讓談判，這是錦江國際在并購法律流程上的重大突破，亦充分利用現(xiàn)代商業(yè)社會的契約原則。
“我們避開了一般國際并購過程中先簽訂備忘錄、意向書，然后進行盡職調(diào)查，再簽訂合約最后股權(quán)交割的傳統(tǒng)流程，如果這樣走一遍，我們就與其他6家沒有區(qū)別，而可能項目早已被別人收進囊中。喜達屋認為，錦江國際有很強并購誠意，且因有前期合作基礎(chǔ)，他們對錦江國際的團隊、管理和實力高度認可?！蓖踅鼙硎尽?BR> 即便如此，喜達屋資本與其他6家潛在買家的談判則并不放棄?！板\江國際與喜達屋資本約定5天5夜連續(xù)晝夜實質(zhì)性談判，喜達屋的計劃是，如果與錦江國際的談判不成，他們馬上就確定其他買家?！蓖踅芙榻B。
20xx年3月21日，錦江國際與喜達屋資本簽署保密協(xié)議，對盧浮酒店集團信息備忘錄做初步估值分析。
20xx年5月8日，項目取得上海市國資委的項目備案通知，20xx年6月，項目取得了國家發(fā)改委《境外收購或競標項目信息報告確認函》。
但問題是，如直接啟動股權(quán)談判，如何避免資產(chǎn)交割時的風(fēng)險?為此，錦江國際同時進行了資產(chǎn)盡職調(diào)查。但其方法與傳統(tǒng)習(xí)慣截然不同。
“我們有兩個法律技術(shù)條件保證，一是合約談判的同時，請對方開放數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫中包括的是資產(chǎn)狀況、權(quán)屬登記、品牌狀況、財務(wù)狀況等。鑒于酒店的全球分布，各國的法律法規(guī)又不一樣，情況比較復(fù)雜，為此，我們邀請國際專業(yè)中介分別進入這些數(shù)據(jù)庫，進行驗證性盡調(diào)。其二，我們在合約里設(shè)計了保證性托底條款及高額違約金，如果對方資產(chǎn)不實，或有其他違約行為，將承擔(dān)高達10億美金的違約金，這樣確保并購資產(chǎn)的穩(wěn)定性和合法性，確保收購資產(chǎn)的安全?！蓖踅芙榻B。
錦江國際延請財務(wù)顧問調(diào)查財務(wù)和稅收數(shù)據(jù)，法律顧問對品牌和物業(yè)權(quán)屬進行檢查，機構(gòu)從不同的立場，在談判的同時，對開放的數(shù)據(jù)庫進行盡調(diào)，彌補前期現(xiàn)場盡調(diào)。王杰認為，“跨國經(jīng)營的企業(yè)有其信譽體系，數(shù)據(jù)庫的真實性是其企業(yè)信譽的證據(jù)體現(xiàn)?！倍哳~的違約。
責(zé)任。
條款進一步鎖定了并購標的資產(chǎn)真實性。這兩項措施亦讓錦江國際獲得各級監(jiān)管部門的快速批復(fù)。
從20xx年10月29日起，錦江國際參與喜達屋資本晝夜連續(xù)實質(zhì)性談判，11月3日，雙方終于就協(xié)議達成一致，錦江國際集團與喜達屋資本正式簽署了《賣出期權(quán)協(xié)議》和《保證金托管協(xié)議》。
談判完成后，錦江國際立即發(fā)函給旗下2家經(jīng)營酒店的上市公司錦江酒店與錦江股份，錦江股份認為這項資產(chǎn)符合該公司發(fā)展戰(zhàn)略，因此，隨后的《股份購買協(xié)議》則是由錦江股份與喜達屋資本簽署。
“這是一宗國際并購和中國上市公司重大資產(chǎn)重組的完美對接，既有國際并購和上市公司重大資產(chǎn)重組的一般屬性，又具有創(chuàng)新的國際并購標的與資本市場的運作探索。
為了順利將資產(chǎn)裝進上市公司，我們在簽賣出期權(quán)協(xié)議時就作了技術(shù)安排，協(xié)議約定主體的最后選定，可以由錦江國際直接控制的其他關(guān)聯(lián)企業(yè)接盤?！蓖踅芙榻B。
先期談判以錦江國際集團的名義，其亦希望這樣能最大程度確保成功?！叭绻婚_始由上市公司談判，早期即要進行信息披露，很難確保成功率?！笔袌鋈耸勘硎?。
資金來源。
錦江國際集團對此次并購似乎早有準備。其資金來源分為兩部分，一為20xx年，錦江國際集團和旗下香港上市公司錦江酒店出售的國內(nèi)2家酒店資產(chǎn)，包括錦滄文華大酒店100%股權(quán)和銀河賓館主樓和裙樓;另一部分是20xx年錦江股份定向增發(fā)引進弘毅資本的資金，這兩部分資金來源大約籌集了50億元人民幣。
接下來，則是通過自籌的50億元內(nèi)存資金作為擔(dān)保，以內(nèi)存外貸的形式在境外擔(dān)保貸款相當(dāng)于102億元人民幣的歐元，貸款利率為1.3%—2.4%，平均控制在2%以下。
“如此安排，既解決收購需要的資金，又降低財務(wù)成本，規(guī)避匯率風(fēng)險，獲得內(nèi)存外貸息差。一方面利用自身酒店資產(chǎn)，盤活資產(chǎn)存量，另一方面利用商業(yè)銀行境外貸款，盡力放大財務(wù)杠桿?！蓖踅芙榻B。
據(jù)了解，錦江系早在20xx年連續(xù)出售的錦滄文華和銀河賓館均屬高端酒店資產(chǎn)，都有顯著特點，比如酒店所處地段優(yōu)越，物業(yè)品牌價值均較高。
當(dāng)時即有市場分析認為，錦江國際出讓旗下高端酒店，是其實施國際化的一種戰(zhàn)略準備?！澳壳?上海房地產(chǎn)價格處于階段性高點，而歐美市場的資產(chǎn)價格估值，普遍比國內(nèi)要低,出售高估值酒店，購入低估值酒店，是國際化中一種高明的運作手段。其出售酒店主要目的是優(yōu)化資產(chǎn)配置，整合境內(nèi)外資源。”
當(dāng)時，這兩家酒店以80倍pe倍數(shù)出售，獲得45億元人民幣，而盧浮酒店集團約13億歐元的對價，pe倍數(shù)為12倍，撬動效應(yīng)明顯?！耙粤鲃有該Q取國際化，以市場換取輕資產(chǎn)化?！卞\江國際外部董事陸紅軍對《上海國資》表示。
不僅如此，錦江股份由此搭建的并購架構(gòu)亦極為便于交易。錦江股份通過上海自貿(mào)區(qū)的錦江資本管理公司將資金匯入香港設(shè)立的殼公司，再在盧森堡設(shè)立工具公司，香港公司將資金再匯入盧森堡公司。盧森堡是全球稅收最低的地區(qū)之一，而通過自貿(mào)區(qū)匯出境外資金，其收購很快通過批準。
交易架構(gòu)遵循了3條原則，“其一，便于交易，其二，充分考慮到了交易成本，最大程度利用現(xiàn)有政策;其三，控制了國際并購中的法律風(fēng)險?！笔袌鲈u價。但上市公司海外資產(chǎn)并購需經(jīng)過重重審批，況且，錦江股份的大股東為香港上市公司錦江酒店，那么其交易需兩地監(jiān)管部門通過。
依賴函。
錦江國際集團在此次并購中首次應(yīng)用依賴函，這亦是國內(nèi)企業(yè)海外并購中第一次利用。
依賴函相當(dāng)于有約束力的法律條款，根據(jù)依賴內(nèi)容的不同，依賴函的種類多種多樣，有金融、調(diào)查、介紹、推薦等，有助于一方利益的依賴，也有新建交易、規(guī)劃等，在利益上有助于對方的依賴。
在此次并購中，因為錦江股份是a股上市公司，證監(jiān)會要求提供的獨立財務(wù)顧問書面報告中要有國內(nèi)法律中介機構(gòu)提供的法律意見書，如將來出現(xiàn)風(fēng)險，中介機構(gòu)必須承擔(dān)責(zé)任。錦江國際在此次并購中并沒有延請投行參與，因此各類協(xié)調(diào)需要自身親自解決。
國外機構(gòu)向國內(nèi)機構(gòu)出具依賴函，讓國內(nèi)機構(gòu)承認國外機構(gòu)的盡調(diào)報告，這建立了一種新型的法律關(guān)系?！皣獾牟①彴咐l(fā)生過，但并沒有嫁接到上市公司，錦江國際第一次嘗試?！蓖踅芙榻B。
依賴函是責(zé)任的一種轉(zhuǎn)移和承擔(dān)，即國內(nèi)機構(gòu)向監(jiān)管部門表示，完全信賴國外律師事務(wù)所出具的盡調(diào)報告，如未來發(fā)生風(fēng)險，國內(nèi)機構(gòu)需承擔(dān)。
國內(nèi)機構(gòu)如何可承擔(dān)風(fēng)險?錦江國際為消除顧忌，通過一系列法律關(guān)系的設(shè)計和依賴函的運用化解法律風(fēng)險。棘手的法律問題從而得以解決。
目前，上市公司收購已告完成，業(yè)內(nèi)評價，資本運作有著明顯的錦江印記，追求簡便高效實用。
據(jù)介紹，收購?fù)瓿芍?，對于核心高價值的酒店資產(chǎn)，錦江股份方面將進行投資、重組，同時更新、改造已在經(jīng)營底部的酒店。而對非核心酒店資產(chǎn)，將制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，保持“輕資產(chǎn)”運營模式。
除了上述的品牌梳理，多方面實現(xiàn)收購之后的增量外，錦江股份方面未來將在管理優(yōu)化和系統(tǒng)的融合上，還會有更多的動作。但更重要的是，錦江國際旅行社業(yè)的出入境旅游將借此發(fā)力，與酒店業(yè)形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈，以把握中國旅游業(yè)在全球迅速擴張帶來的機遇。據(jù)介紹，此項交易完成后，錦江國際境外酒店企業(yè)價值已達到約100億元。
另據(jù)可靠消息，在法國進行盧浮股權(quán)交割完成后法國外交部長兼旅游部長法比尤斯專門接見了錦江國際集團董事長俞敏亮和總裁郭麗娟，對錦江這次收購盧浮酒店集團表示了良好祝愿并希望以此為契機進一步提升中法兩國文化交流和旅游業(yè)發(fā)展。
“以此為基礎(chǔ)，錦江國際將加快建設(shè)以互聯(lián)網(wǎng)為支撐的信息平臺,整合境內(nèi)境外資源，打造以酒店業(yè)為引領(lǐng)的綜合性的現(xiàn)代旅游集團?！卞\江國際集團表示。
“走出去”需要法律思維。
王杰從法律思維和經(jīng)濟思維兩個維度概括總結(jié)：中國資本正在全世界尋找價值洼地。長遠來看，“走出去”大于“走進來”，是必然趨勢。為此必須統(tǒng)籌考慮和綜合運用國際國內(nèi)兩個市場，國際國內(nèi)兩種資源，國際國內(nèi)兩類規(guī)則。觀念先行、世界眼光、戰(zhàn)略引導(dǎo)、制度保障、人才組合成為國際投資的決策路徑。
“走出去”的根本目的是：通過產(chǎn)業(yè)全球化和品牌國際化，探索出一條具有中國特色、適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟和經(jīng)濟全球化趨勢的國資國企改革創(chuàng)新發(fā)展之路，成為“全球布局、跨國經(jīng)營”的世界公司。
特別重要的是創(chuàng)新法律思維，法律系統(tǒng)的極端重要性以及體系替代經(jīng)驗的必要性尤為重要。在國際經(jīng)濟運行規(guī)律和行業(yè)發(fā)展邏輯中尋找到法律使命，從國內(nèi)法和國際商事慣例的法律淵源中把握關(guān)鍵的法律問題。以國際規(guī)則為主線同時兼顧在東道國和母國法律框架內(nèi)的法律戰(zhàn)略以及文本設(shè)計。努力實現(xiàn)國內(nèi)國際兩個法律體系的良性互動。把并購重組整合多贏作為國際投資的組合套路。以信息和控制成為關(guān)鍵的管控模式。從而實現(xiàn)法律思維和經(jīng)濟思維及科學(xué)思維的三結(jié)合。
20xx年12月8日，聯(lián)想集團在北京宣布，以總價12。5億美元的現(xiàn)金加股票收購ibmpc部門。協(xié)議內(nèi)容包括聯(lián)想獲得ibmpc的臺式機和筆記本的全球業(yè)務(wù)，以及原ibmpc的研發(fā)中心、制造工廠、全球的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)中心，新聯(lián)想在5年內(nèi)無償使用ibm及ibm-think品牌，并永久保留使用全球著名商標think的權(quán)利。介此收購，新聯(lián)想一躍成為全球第三大pc廠商。
聯(lián)想在付出6.5億美元現(xiàn)金和價值6億美元聯(lián)想股票的同時，還承擔(dān)了ibm5億美元的凈負債，來自于ibm對供應(yīng)商的欠款，對pc廠商來說，只要保持交易就會滾動下去不必立即支付，對聯(lián)想形成財務(wù)壓力。但對于手頭上只有4億美元現(xiàn)金的聯(lián)想，融資就是必須的了。在20xx年3月24日，聯(lián)想宣布獲得一項6億美元5年期的銀團貸款，主要用作收購ibmpc業(yè)務(wù)。
收購后，聯(lián)想集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：聯(lián)想控股46%，ibm18。9%，公眾流通股35。1%，其中ibm的股份為無投票權(quán)且3年內(nèi)不得出售。為改善公司負債率高，化解財務(wù)風(fēng)險，聯(lián)想又在20xx年3月31日，引進了三大戰(zhàn)略投資者，德克薩斯太平洋集團(texaspacificgroup)、泛大西洋集團(generalatlantic)、新橋投資集團(newbridgecapitalllc)分別出資2億美元、1億美元、5000萬美元，共3。5億美元用于收購ibmpc業(yè)務(wù)之用。
引入三大戰(zhàn)略投資者之后，聯(lián)想收購ibmpc業(yè)務(wù)的現(xiàn)金和股票也發(fā)生了變化，改為8億美元現(xiàn)金和4。5億美元的股票。聯(lián)想的股權(quán)也隨之發(fā)生了變化。聯(lián)想控股持有27%，公眾股為35%，職工股為15%，ibm持有13%，三大戰(zhàn)略投資者持有10%(3。5億美元獲得，7年后，聯(lián)想或優(yōu)先股持有人可隨時贖回)。三大戰(zhàn)略投資者入股后，不僅改善了公司的現(xiàn)金流、更優(yōu)化了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
美國強生公司成立于1887年，是世界上規(guī)模較大的醫(yī)療衛(wèi)生保健品及消費者護理產(chǎn)品公司之一。強生消費品部目前在中國擁有嬰兒護理產(chǎn)品系列、化妝品業(yè)務(wù)等。強生于1985年在中國建立第一家合資企業(yè)，目前在中國的護膚品牌包括強生嬰兒、露得清以及可伶可俐等。
大寶是北京市人民政府為安置殘疾人就業(yè)而設(shè)立的國有福利企業(yè)，始建于1958年，1985年轉(zhuǎn)產(chǎn)化妝品。1997年開始，以“價格便宜量又足”的形象出擊的大寶，曾一度在國內(nèi)日化市場風(fēng)光無比，連續(xù)八年奪得國內(nèi)護膚類產(chǎn)品的銷售冠軍。20xx年在護膚品行業(yè)中大寶的市場份額是17.79%，遠高于其他競爭對手。
20xx年，強生憑23億資金購買了大寶100%的股份，獲得了大寶的所有權(quán)，強生與大寶二者同屬化妝品系列。此次并購整合成功的關(guān)鍵點在于：首先，大寶品牌的知名度和美譽度都相當(dāng)不錯。也就是說，強生買了一個“會賺錢的好孩子”，即使不賺，也不可能賠本。其次，大寶產(chǎn)品定位低端，在二三級以及農(nóng)村市場擁有良好口碑，強生主要產(chǎn)品定位中高端，渠道網(wǎng)絡(luò)也集中在大中城市，正好形成渠道資源的互補融合。借道大寶，強生可以更迅速、更有效地開拓中小城市及農(nóng)村市場。第三，大寶的終端資源相當(dāng)豐富，它在全國擁有350個商場專柜和3000多個超市專柜。如此龐大的終端資源，不論是讓大寶繼續(xù)沿用，還是“曲線變臉”，鋪上強生旗下其他品牌與產(chǎn)品，都是一筆巨大的市場財富。第四，因為強生是全資收購大寶，擁有了對于大寶品牌及其他資源的絕對支配權(quán)，也就從根本上避免了各種可能的問題糾紛。第五，品牌整合至關(guān)重要，大寶品牌將繼續(xù)被保留。第六，人力資源整合方面，強生和大寶已經(jīng)在員工安置問題上達成了協(xié)議。強生已經(jīng)承諾幾年內(nèi)不會辭退大寶現(xiàn)有人員，并且拿出?？罱鉀Q殘疾員工的生活問題?！?BR> 跨國并購案例分析總結(jié)篇十一
備受關(guān)注的宇通客車并購精益達一事，終于迎來了最新的“完整版”。
交易價37.94億，低于第三方評估價。
在此次宇通客車披露的方案中顯示，由第三方獨立機構(gòu)給出的精益達評估價為40.75億，與此前公布的預(yù)估價42.6億元相比，下降了1.85億。方案的交易價為37.94億元，又較評估價低了2.81億元。
本次評估由獨立第三方機構(gòu)中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司完成。該機構(gòu)為國內(nèi)規(guī)模和影響力最大的評估咨詢綜合服務(wù)專業(yè)機構(gòu)，結(jié)合精益達的實際情況，綜合考慮各種影響因素，經(jīng)實施清查核實、實地查勘、市場調(diào)查和詢證、評定估算等評估程序，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法對精益達進行了整體評估。
資產(chǎn)基礎(chǔ)法與收益法有什么區(qū)別?公開信息顯示，資產(chǎn)基礎(chǔ)法是從靜態(tài)的歷史角度確定企業(yè)價值，將各項資產(chǎn)割裂開來以資產(chǎn)的評估值減去負債評估值作為股東全部權(quán)益價值，沒有考慮企業(yè)未來發(fā)展因素，也沒有考慮到其他未記入財務(wù)報表的因素，不能全面、合理反映企業(yè)的真實價值。
相反，在運用收益法評估中，對被評估單位未來預(yù)期發(fā)展因素產(chǎn)生的影響考慮比較充分，不僅考慮了已列示在企業(yè)資產(chǎn)負債表上的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和負債的價值，同時也考慮了資產(chǎn)負債表上未列示的管理、人力、技術(shù)產(chǎn)品和客戶資源等優(yōu)勢。本次精益達資產(chǎn)的評估，選用收益法評估結(jié)果作為最終評估結(jié)論。同時，本次精益達100%股權(quán)評估中，現(xiàn)金折現(xiàn)率選用13.76%已屬較高水平。一般來說，折現(xiàn)率越高，評估值越低;相反，折現(xiàn)率越低，評估值則越高。
“本次評估，收益法評估結(jié)果增值較大，主要原因在于標的資產(chǎn)所在行業(yè)具有較大發(fā)展空間，標的資產(chǎn)具有較強的盈利能力?！痹u估機構(gòu)認為，這主要體現(xiàn)在幾個方面，比如未來我國客車市場仍將保持穩(wěn)定增長，客車零部件行業(yè)亦將發(fā)展較快;標的企業(yè)所擁有的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢;管理和質(zhì)量控制優(yōu)勢;協(xié)同合作優(yōu)勢等等。
盡管評估價較高，但是在本次資產(chǎn)購買中，實際交易價卻低于評估值2.82億元，彰顯了宇通集團的誠意。對此，宇通客車解釋說，控股股東宇通集團為進一步支持公司發(fā)展，交易價格系協(xié)商確定。
這一在評估值基礎(chǔ)上加上保護投資者利益的因素得出的交易價，并非宇通客車獨創(chuàng)。記者注意到，以往不少上市公司曾經(jīng)采取類似方法。例如：世榮兆業(yè)發(fā)行股份購買資產(chǎn)案，收購世榮實業(yè)23.75%的股權(quán)評估價值為96,542.83萬元，實際交易價格為82,012.00萬元。四川雙馬資產(chǎn)收購案，評估值234,415.02萬元，實際交易價225,599.97萬元。海瀾之家借殼上市案，海瀾之家100%股權(quán)評估值1,348,896.44萬元，實際交易價1,300,000.00萬元。奧飛動漫發(fā)行股份購買資產(chǎn)案，收購方寸科技100%股權(quán)評估值為34,444.80萬元，公司與方寸科技售股股東協(xié)商確定上述股權(quán)交易價格為32,500萬元;愛樂游100%股權(quán)評估值為43,976.91萬元，公司與愛樂游售股股東協(xié)商確定上述股權(quán)交易價格為36,700萬元。
這種方式，顯然是上市公司基于尊重企業(yè)評估值和保護中小投資者利益中的折中選擇。根據(jù)公告文件測算，預(yù)計本次交易后，將對宇通客車20每股收益增厚0.13元。
力推技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢，“協(xié)同效應(yīng)”增厚上市公司。
“第一次誕生時，有兩個原因，一是當(dāng)時宇通客車正在進行全員持股改制，不便參與。二是零部件當(dāng)時作為一個嘗試性投資，并不知道其未來前景如何，帶給上市公司是好是壞，放到宇通集團去做相對保險?！币晃唤咏钔瘓F的知情人士透露。
作為國家級高新技術(shù)企業(yè)、河南省博士后研發(fā)基地，精益達以“產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先”為核心競爭力。在此次公告中，精益達的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢得以詳盡展示。
記者注意到，精益達不僅擁有多項國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品和技術(shù)，部分產(chǎn)品的技術(shù)指標甚至全球領(lǐng)先，高于全球一類品牌。
比如，精益達的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品是空調(diào)，擁有國內(nèi)最先進的客車空調(diào)性能試驗臺、商用車綜合試驗臺、多渠道數(shù)據(jù)采集儀等等。其中，ezds-06型高效變頻空調(diào)與國外某知名品牌的比較數(shù)字顯示，能效比是該國外某知名品牌的1.77倍，制冷量是其1.16倍，耗軸功率僅占該知名品牌的65%。從重量上，精益達上述空調(diào)大幅度降低，做到了全球最輕。
不僅空調(diào)，從車橋、懸架、線束、門總成等多個品類產(chǎn)品，精益達技術(shù)在國內(nèi)均保持了領(lǐng)先優(yōu)勢。
立足技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢的精益達，與宇通客車產(chǎn)生了極強的協(xié)同效應(yīng)。
比如成本方面。該公告顯示，精益達自主開發(fā)電子產(chǎn)品，對豐富客車的電子產(chǎn)品采購渠道，掌握采購產(chǎn)品定價權(quán)，降低整車成本具有重要意義。
以新能源整車控制器為例，宇通客車原外部采購價為2萬元/個，精益達自主開發(fā)完成轉(zhuǎn)為自制后，價格不足元/個，降價幅度超過九成。
這一優(yōu)勢，在精益達裝入上市公司后，顯然將更為凸顯。宇通客車稱，上市公司與精益達整合后將發(fā)揮更好的協(xié)同效應(yīng)，可以充分實現(xiàn)投資、技術(shù)、管理資源共享，減少資源重復(fù)投入，降低溝通成本，提升整體組織效率與產(chǎn)出。比如戰(zhàn)略協(xié)同，技術(shù)、產(chǎn)品協(xié)同，質(zhì)量控制協(xié)同，供應(yīng)鏈管理協(xié)同等。
不僅精益達的技術(shù)、產(chǎn)品和協(xié)同效應(yīng)將增厚上市公司，目前精益達的會計政策也與上市公司的謹慎政策保持一致。
精益達欲做“國內(nèi)領(lǐng)先”的第三方供應(yīng)商。
對于精益達，此前圍繞的一個爭議是大部分收入來源于宇通客車，市場獨立性偏弱。在此次公告中，宇通客車公布了精益達發(fā)展戰(zhàn)略。
“作為行業(yè)領(lǐng)先的客車零部件生產(chǎn)商，精益達戰(zhàn)略定位為打造技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先的第三方專業(yè)汽車零部件供應(yīng)商，實現(xiàn)‘國內(nèi)領(lǐng)先、進入國際市場’的戰(zhàn)略目標?！边@一發(fā)展戰(zhàn)略的提出，顯示精益達未來將搶占宇通客車之外更多的市場。
宇通客車證券部相關(guān)人士對記者表示，目前精益達部分產(chǎn)品除了滿足宇通客車，已經(jīng)實現(xiàn)向其他客車企業(yè)或終端客戶供貨。未來包括尾氣處理系統(tǒng)、空調(diào)、車橋等在內(nèi)的多種產(chǎn)品，都會向其他企業(yè)供貨。
宇通整合精益達后，可以充分實現(xiàn)投資、技術(shù)、管理資源共享，減少資源的重復(fù)投入，降低溝通成本，提升整體組織效率。
據(jù)了解，精益達目前自有廠區(qū)三個，鄭州西區(qū)工廠占地面積330畝，鄭州東區(qū)工廠占地200余畝，在中牟的新工廠占地458畝。其中，新工廠主要產(chǎn)品是艙門/乘客門、尾氣處理系統(tǒng)等，建成后將具備年產(chǎn)8萬臺車門類產(chǎn)品的能力。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十二
東流逝水，葉落紛紛，荏苒的時光就這樣悄悄地，慢慢地消逝了，經(jīng)過這段時間努力，我們也有了一定的收獲，將過去的時間匯集成一份優(yōu)秀教學(xué)總結(jié)吧。那么如何做出一份高質(zhì)量的教學(xué)總結(jié)呢？以下是小編為大家收集的教學(xué)案例分析總結(jié)范文，歡迎大家分享。
小組合作學(xué)習(xí)是指學(xué)生在小組或團隊中為了完成共同的學(xué)習(xí)任務(wù)，學(xué)生以小組形式為學(xué)習(xí)群體。開展有組織、有指導(dǎo)的互教、互學(xué)、互幫活動。在活動中體驗、在快樂中收獲是我上四邊形這節(jié)課的一大特色。讓學(xué)生在想一想，找一找，涂一涂，折一折，分一分等一系列教學(xué)活動中認識四邊形、感受四邊形，從而獲得新知。
因為數(shù)學(xué)問題的情境，密切了數(shù)學(xué)與生活的聯(lián)系。創(chuàng)設(shè)情境的主要目的是為了溝通數(shù)學(xué)與生活的聯(lián)系。現(xiàn)實生活中到處都是四邊形的圖形，物體，能有效的引起學(xué)生對圖形的思考。所以當(dāng)我用自己學(xué)校校園場景圖引入新課時，學(xué)生很快就能從熟悉的主題圖中找到許多關(guān)于圖形的信息，豐富了學(xué)生對四邊形的感性認識，同時也馬上激起了學(xué)生對本節(jié)課的興趣。接著讓學(xué)生按照邊的數(shù)量不同把四邊形與其他的圖形區(qū)分開來，為下面的教學(xué)起到了很好的鋪墊。創(chuàng)設(shè)熟悉的'情境，學(xué)生很快就能接受新知識。
在創(chuàng)設(shè)問題情境之后，教師要向?qū)W生說明：合作學(xué)習(xí)的重要性，學(xué)習(xí)的內(nèi)容和目標是什么。四邊形是一節(jié)操作性很強的課，學(xué)生通過操作能探索究竟怎樣的圖形叫做四邊形，同時又能進一步理解、鞏固概念。上課時出示圖形，讓學(xué)生想一想，什么樣的圖形是四邊形，把你認為是四邊形的圖形涂一涂，初步感知了四邊形的特征，再調(diào)動學(xué)生多種感官看一看，指一指，說一說，然后折一折?？偨Y(jié)歸納出四邊形的特征。
關(guān)注學(xué)生的自主探索和合作學(xué)習(xí)，使學(xué)生在獲取數(shù)學(xué)知識和技能的同時，在情感、態(tài)度和價值觀等方面得到充分的發(fā)展。
在教學(xué)四邊形分類時，我讓學(xué)生以小組為單位合作學(xué)習(xí)，并交流自己的想法，然后安排學(xué)生通過動手測量、對折正方形和長方形的邊，自主探索發(fā)現(xiàn)長方形和正方形的特點，使學(xué)生在自主學(xué)習(xí)中獲得發(fā)展。
總之，小組合作學(xué)習(xí)是培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新意識和實踐能力的重要學(xué)習(xí)方式，也是促進學(xué)生學(xué)會學(xué)習(xí)，學(xué)會交往的重要方式。需要我們不斷探索，努力研究，使這種學(xué)習(xí)方式更加科學(xué)，更加有效。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十三
某廠2名作業(yè)人員站在空氣預(yù)熱器上部鋼結(jié)構(gòu)上，在進行起重掛鉤作業(yè)時，失去平衡同時跌落，1人死亡。
【簡要經(jīng)過】
某年6月12日上午，某廠脫硝改造工作中，作業(yè)人員王某和周某站在空氣預(yù)熱器上部鋼結(jié)構(gòu)上進行起重掛鉤作業(yè)，2人在掛鉤時因失去平衡同時跌落。周某安全帶掛在安全繩上，墜落后被懸掛在半空;王某未將安全帶掛在安全繩上，從標高24m墜落至5m的吹灰管道上，搶救無效死亡。
【原因及暴露問題】
1.高處作業(yè)未將安全帶掛在安全繩上;
2.工作負責(zé)人不在現(xiàn)場，失去監(jiān)護。
【知識點】
1.高處作業(yè)時，應(yīng)將安全帶掛在安全繩上;
2.工作負責(zé)人應(yīng)始終在現(xiàn)場認真履行監(jiān)護職責(zé)。
【制度規(guī)定】
2.《安規(guī)》(線路)第10.9條規(guī)定“安全帶的掛鉤或繩子應(yīng)掛在結(jié)實牢固的'構(gòu)件或?qū)閽彀踩珟в玫匿摻z繩上”。
某廠檢修人員檢修升壓泵過程中，運行班長擅自合開關(guān)，險造成重大人身傷害。
【簡要經(jīng)過】
某年2月27日上午，某廠檢修人員檢修水源地升壓泵。工作許可人將泵停止運行，在做停電措施時，因380v手車式開關(guān)操作機構(gòu)犯卡，開關(guān)未拉至“檢修”位，仍在“運行”位。工作許可人與工作負責(zé)人現(xiàn)場確認后，經(jīng)商定，掛上“禁止合閘有人工作”標示牌，開始檢修工作。
在檢修過程中，運行班長巡視開關(guān)室，發(fā)現(xiàn)該升壓泵開關(guān)仍在“運行”位，擅自取下標示牌，試圖拉開關(guān)至“檢修”位。在拉開關(guān)時按動了“合閘”按鈕，開關(guān)合閘，已解體的升壓泵啟動，4名檢修人員急忙躲閃，險造成重大人身傷害。
【原因及暴露問題】
3.運行班長嚴重違章，未履行操作票手續(xù)，擅自進行電氣操作。
【知識點】
2.在檢修期間，任何人一方不得擅自變更現(xiàn)場安全措施，如有特殊情況需要變更時，應(yīng)事先取得對方的同意。
【制度規(guī)定】
3.《安規(guī)》(電氣)第53條規(guī)定：“工作負責(zé)人、工作許可人任何一方不得擅自變更安全措施，值班人員不得變更有關(guān)檢修設(shè)備的運行接線方式。工作中如有特殊情況需要變更時，應(yīng)事先取得對方的同意”。
2名運行人員用驗電筆驗電時，驗電方式不當(dāng)，造成短路，灼傷二人。
【簡要經(jīng)過】
某年5月28日中午，某廠運行監(jiān)護人高某、操作人賈某準備測量380v電動機絕緣電阻，測量前需先驗電，監(jiān)護人高某在電源開關(guān)柜用驗電筆驗電時，驗電筆不亮(設(shè)備確已停電)。
二人懷疑驗電筆有問題，為了確認驗電筆好壞，二人到另一帶電的開關(guān)柜進行驗證。操作人賈某站在側(cè)面用手電筒照亮，監(jiān)護人高某驗電，當(dāng)驗電筆伸向開關(guān)柜內(nèi)時，驗電筆金屬部分與柜體接觸，對地短路放電，弧光灼傷二人。
【原因及暴露問題】
1.監(jiān)護人嚴重違章直接操作;
2.嚴重違章，擴大驗電范圍，擅自在其他開關(guān)柜驗電;
3.驗電方式不當(dāng)，驗電筆金屬部分與柜體接觸。
【知識點】
2.驗電筆的金屬桿部分應(yīng)有絕緣套。驗電前應(yīng)先測試驗電筆良好后，方可使用。
【制度規(guī)定】
使用低壓驗電筆(試電筆)應(yīng)注意以下事項：
(1)測試前應(yīng)在帶電體上進行校核，確認驗電筆良好，以防誤判斷;
(2)使用驗電筆時，最好穿上絕緣鞋;
(3)避免在光線明亮方向觀察氖泡起輝，以免因看不清而誤判;
(4)有些設(shè)備往往因感應(yīng)而帶電。此外，某些金屬外皮也有感應(yīng)電。在這些情況下，用驗電筆測試有電，不能作為存在觸電危險的依據(jù)。還必須采用其他方法(例如用萬用表測量)確認其是否真正帶電。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十四
滴滴更名的社會化營銷是最為大眾所熟知的，開始時滴滴打車的將啟動界面被更換為“滴滴打車，再見”，隨之通過官方微博發(fā)布6款海報，文藝煽情范兒結(jié)合地域要素傳播，引起用戶的各種猜測，主要集中在滴滴業(yè)務(wù)是否大轉(zhuǎn)向上，包括要停掉出租車、滴滴為規(guī)避限制自己買車租給車主、快車業(yè)務(wù)要消失等等流言，滴滴打車下午發(fā)布官方微博辟謠，從客觀上說，這些流言對于滴滴的更名起到了相當(dāng)大的關(guān)注度預(yù)熱。
緊跟著滴滴在第二天推出h5創(chuàng)意頁面，用戶通過微信掃描二維碼進行瀏覽，由于內(nèi)容新穎在朋友圈廣泛流傳，其內(nèi)容主要是卸載與保留app的創(chuàng)意，典型的懸疑式推廣。與此同時滴滴通過做aso優(yōu)化、選擇首發(fā)平臺、與開發(fā)商合作等方式占據(jù)各大應(yīng)用市場的榜單來提升下載量。
經(jīng)過資料分析我發(fā)現(xiàn)滴滴在本次改名的營銷過程中，用到了以下移動營銷的工具：微博微信公眾號h5二維碼安卓和蘋果的應(yīng)用市場。在本次案列中我們可以發(fā)現(xiàn)移動營銷擁有高度的便捷性：
實用有趣的手機應(yīng)用服務(wù)讓人們大量碎片化時間得以有效利用，吸引越來越多手機用戶參與其中；平臺的開放也給手機用戶更多個性化選擇，人們可以隨時通過微博微信公眾平臺等移動營銷工具來了解滴滴的最新動態(tài)，十分便捷。
滴滴出行在微博和微信公眾平臺投放廣告吸引大批年輕目標用戶，在浩瀚人海中鎖定與自己項目相匹配的目標人群并把新盤信息有效傳播，借助手機公眾平臺新聞，微博等投放系統(tǒng)，通過精準匹配將信息實現(xiàn)四維定向（時空定向、終端定向、行為定向、屬性定向），傳遞給與之相匹配的。目標群體。
由于移動終端用戶規(guī)模大，不受地域、時間限制，移動營銷以其快捷、低成本、高覆蓋面的特點與優(yōu)勢迎合了時代潮流和用戶需求，成為新財富時代的一個重大機遇和挑戰(zhàn)。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十五
中國電子商務(wù)研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，20xx年中國移動電子商務(wù)實物交易規(guī)模達到26億元，同比增長370%。艾瑞咨詢預(yù)計，20xx年我國移動電子商務(wù)用戶將接近2.5億。種種跡象已充分表明，國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展?jié)摿薮?，而智能手機終端的快速發(fā)展又為電商移動應(yīng)用奠定了良好的市場基礎(chǔ)。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，不久的將來，任何網(wǎng)民均可以通過手機在任何時間、任何地點進行購物，人們快節(jié)奏生活的需求將得到最大程度的滿足。移動電子商務(wù)將是一個不可小覷的大市場。
淘鞋網(wǎng)相關(guān)負責(zé)人表示，布局移動電子商務(wù)是淘鞋網(wǎng)20xx年的一項重要舉措，旨在順應(yīng)移動互聯(lián)網(wǎng)大潮和滿足用戶的多元化需求，進一步拓展和延伸用戶，全面實現(xiàn)淘鞋網(wǎng)跨平臺服務(wù)戰(zhàn)略。該負責(zé)人還表示，淘鞋網(wǎng)的用戶大多是樂于嘗試新鮮消費形態(tài)的年輕人和時尚達人。伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)成為行業(yè)大趨勢，淘鞋網(wǎng)向移動互聯(lián)網(wǎng)市場拓展成為必然，并且在未來1-2年內(nèi)，淘鞋網(wǎng)不僅將實現(xiàn)橫向上的多平臺手機客戶端覆蓋，還將實現(xiàn)縱向上的多產(chǎn)品線覆蓋。
值得注意的是，用戶不僅可以通過淘鞋網(wǎng)的手機客戶端實現(xiàn)隨時隨地購鞋，同時還能享受與在淘鞋網(wǎng)pc端購物相同的售后服務(wù)，包括100%正品保證、假一罰十、七天無理由退換貨、全場免運費、貨到付款、開箱驗貨等等。雖然移動互聯(lián)網(wǎng)是全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新契機，但是其發(fā)展也只是剛剛開始，未來各個廠商也會面臨激烈的競爭，所以，模式的創(chuàng)新才是企業(yè)在未來移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域甩開競爭對手的最佳方式。
剛完成第三輪融資的美麗說完說明了移動商務(wù)是有盈利模式的。本次融資由紀源資本領(lǐng)投，紅杉資本、藍馳創(chuàng)投及清科創(chuàng)投跟投。至此，美麗說已經(jīng)完成了共三輪融資，累計融資金額已達數(shù)千萬美元。
美麗說創(chuàng)辦于20xx年11月，是一家基于“推薦導(dǎo)購”模式的社區(qū)。由本次融資可以看出，風(fēng)險投資機構(gòu)對電商領(lǐng)域未來發(fā)展的預(yù)期，并沒有因為資本市場轉(zhuǎn)冷的情況而悲觀下去。結(jié)合今年7月返利網(wǎng)獲得由啟明創(chuàng)投和思偉投資的千萬美元首輪投資來看，有潛質(zhì)成為網(wǎng)購門戶，或成為細分市場網(wǎng)購門戶的社會化電子商務(wù)網(wǎng)站，都是風(fēng)投們關(guān)注的重點。
美麗說獲得風(fēng)投后大量投入資進行營銷推廣，同時想方設(shè)法增加客戶粘度，特別利用搜索引擎將移動互聯(lián)網(wǎng)的智能手機用戶用app手機客戶端和互聯(lián)網(wǎng)web用戶捆綁十分成功，無比動力信息科技，也用此方法為多家電商開發(fā)智能手機app客戶端軟件成功發(fā)展了大批用戶，同時，利用騰訊開發(fā)平臺的api為社交化的sns用戶吸引進智能手機中移動電子商務(wù)網(wǎng)店，采取巧妙的積分返利和復(fù)式營銷連環(huán)扣方式，讓客戶介紹更多客戶，在微信社交圈中象“核裂變式”迅速發(fā)展，讓商家欣喜若狂，體會到社交化的sns營銷模式的神奇功力。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十六
摘要：本文通過對一例網(wǎng)絡(luò)成癮癥青少年的心理治療，闡述了對來訪者心理診斷和心理治療的過程，并根據(jù)與來訪者共同商定，采取了認知行為療法使來訪者改變了原有的錯誤認知，認識到網(wǎng)絡(luò)成癮的危害性，能正確面對家庭中的問題和生活中所遇到的困難，改善了親子關(guān)系，建立自信，對生活抱有樂觀的態(tài)度，達到了心理治療的目標。經(jīng)過六次咨詢，較好地實現(xiàn)了咨詢的近期目標，并致力于使求助者產(chǎn)生更長遠、更深刻的變化。咨詢結(jié)束后回訪，顯示咨詢效果良好。
關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)成癮心理治療案例報告。
一、一般資料。
（一）一般情況。
劉某，男，19歲，未婚，大一學(xué)生，排行老二，上有一姐（已上大學(xué)），出生于江西省一個小農(nóng)村，從小在父母身邊長大，父母為其監(jiān)護人。
（二）個人成長史。
1、童年期生活：經(jīng)來訪者母親陳述得知，來訪者的母親圍產(chǎn)期、生產(chǎn)時情況良好，順產(chǎn)；來訪者童年時期走路、開始說話的時間與正常兒童一致，無重大特殊事件發(fā)生；童年時未患重大疾病，童年時與母親感情融洽，無退縮或攻擊行為，父親在外打工，與來訪者接觸較少。
3、來訪者的精神狀態(tài)：自我評價極高，自我感覺極好，否認自己有心理問題，易怒，情緒很不穩(wěn)定。
4、來訪者的社會功能：上網(wǎng)過多影響正常的學(xué)習(xí)和生活。
（三）個人主訴。
我是從農(nóng)村考上大學(xué)，以前的主要生活就是學(xué)習(xí)，也沒有什么機會接觸網(wǎng)絡(luò)，到了大學(xué)后宿舍的同學(xué)經(jīng)常在一起大談時下流行的網(wǎng)絡(luò)游戲，感覺自己對此知之甚少，好像跟同學(xué)脫軌了似的，于是便開始接觸各類游戲，以證明自己的全面發(fā)展。最初上網(wǎng)有節(jié)制，只是周末玩1-2小時，學(xué)習(xí)、生活正常。兩個月以后，上網(wǎng)逐漸失去節(jié)制，每天都要去一趟網(wǎng)吧，并開始間歇性地逃課，生活開始變得無規(guī)律，打籃球的愛好也放棄了。臨近期末時，每天玩通宵，白天回寢室睡覺，基本放棄了學(xué)習(xí)。期末考試有五科亮紅燈。寒假返校，仍然止不住泡網(wǎng)吧?，F(xiàn)在一離開網(wǎng)吧就煩躁不安，心里空蕩蕩的，沒有精神，什么事也不想干。吃飯沒有胃口，腸胃不舒服，見人也不想搭理。看不進去書，記憶力明顯下降，思維和反應(yīng)速度明顯減慢。內(nèi)心痛苦，想盡快改變現(xiàn)狀，可一次次努力都以失敗告終。其實上網(wǎng)也沒有特別的偏好，打游戲、聊qq、瀏覽網(wǎng)頁等，可就是離不開網(wǎng)絡(luò)。
（四）觀察和收集到的材料。
二、評估與診斷。
3、診斷依據(jù)：
2)根據(jù)許又新的神經(jīng)癥評分三標準：病程、精神痛苦程度和社會功能受損程度，求助者得分不足六分?？梢耘懦窠?jīng)癥。
3)根據(jù)求助者的癥狀表現(xiàn)：每天都必須上網(wǎng)，一接觸電腦便“有勁兒”，一旦離開則煩躁不安，沒有精神，現(xiàn)實興趣減退。可以斷定求助者的這些表現(xiàn)皆源于網(wǎng)絡(luò)成癮。
4)心理測驗結(jié)果：選擇yong的網(wǎng)絡(luò)成癮測查量表，求助者的總分達到85分，屬于重度網(wǎng)絡(luò)成癮。
三、咨詢目標。
1、具體目標與近期目標：改善網(wǎng)絡(luò)成癮狀態(tài)，恢復(fù)正常的學(xué)習(xí)和人際交往，提高生活自理能力。
2、最終目標與長遠目標：提高學(xué)習(xí)動機和自信心，增強自我調(diào)控能力，促進求助者的心理健康和發(fā)展，達到人格的成熟與完善。
四、咨詢方案。
（一）咨詢方法和原理。
1、方法:認知行為療法。
2、原理：認知行為療法認為錯誤的認知和觀念是導(dǎo)致情緒和行為問題的根源。因此，咨詢的根本目標就是要發(fā)現(xiàn)并糾正錯誤觀念及其賴以形成的認知過程，使之改變到正確的認知方式上來。咨詢師可以通過提問和自我審查的技術(shù)來幫助求助者確定問題，使用語義分析技術(shù)來糾正核心錯誤觀念，并運用行為矯正技術(shù)來改變求助者不合理的認知觀念，經(jīng)過認知復(fù)習(xí)鞏固剛建立起來的認知過程和正確的認知觀念，使求助者在實際生活中能夠做到完全依靠自己來調(diào)節(jié)認知、情緒和行為。
3、咨詢過程。
第三步，學(xué)習(xí)動機激勵。以優(yōu)秀人物傳記作為榜樣激勵，以格言警句勵志，對自我形象進行積極心理暗示，樹立正確的人生目標；在學(xué)習(xí)方面提供必要幫助，培養(yǎng)學(xué)習(xí)動機等。
3.2具體咨詢過程。
第一次咨詢（____年5月9日）。
目的：了解基本情況，建立良好的咨詢關(guān)系。
過程：填寫治療登記表，詢問基本情況，介紹治療的有關(guān)事項和規(guī)劃。通過平等、真誠的交流與來訪者建立合作、平等的良好的治療關(guān)系，獲得來訪者的信任，較全面、真實地了解了來訪者的基本情況。
第二次咨詢：（____年5月16日）。
目的：加深咨詢關(guān)系，進行心理診斷，確定咨詢目標。
過程：在前一次所建立較好咨詢關(guān)系基礎(chǔ)上，對其進行心理測評，然后將事先整理好的有關(guān)資料交給劉某，資料內(nèi)容包括：怎樣正確使用互聯(lián)網(wǎng)，上網(wǎng)過度對個人身心健康造成的危害等，希望他回家能認真閱讀一下；每天堅持寫日記，記錄自己每天玩游戲的時間、頻率以及對自己的影響等。同時，給其父母布置作業(yè)：每一周由母或父給兒子寫一封信，說出最想對孩子說的話，寫出對孩子的愛和擔(dān)憂。目的是通過文字傳遞真實的感情，緩解緊張的親子關(guān)系，建立良好的家庭氛圍。
第三次咨詢：（____年5月24日）。
目標：糾正負性認知。改變來訪者對自己的消極信念，充分認知網(wǎng)絡(luò)成癮的危害性，強化其愿意改變的意愿。
過程：通過團體治療讓來訪者深入地探討與學(xué)習(xí)如何提高自信、培養(yǎng)責(zé)任感、增強抗挫折能力、增強情緒管理能力、改善人際關(guān)系等等具體問題的解決，讓來訪者在與其他學(xué)員的互動過程中練習(xí)習(xí)得的新能力和方法。向他出示了一些關(guān)于過度使用網(wǎng)絡(luò)的診斷標準，來訪者表示可以接受，通過對照自己記錄的時間表，他承認上網(wǎng)時間是多了一點。其母親非常配合，將她寫給兒子的信，拿了出來，我讓劉某盡可能帶著感情讀一遍，信中內(nèi)容包含關(guān)切之意，劉某臉上出現(xiàn)受感動的表情。低著頭說“自己讓父母操心了”。
第四次咨詢：（5月30日）。
目標：鞏固之前取得的效果，使來訪者徹底擺脫原有的不合理的信念及思維方式，認識到網(wǎng)絡(luò)對自己的危害；使來訪者學(xué)會理性的思維方式，學(xué)會與環(huán)境相適應(yīng)的情緒和行為反應(yīng)模式，從根本上清除病因，學(xué)會和家長交流、溝通；對于來訪者的父母，讓他們認識到孩子的年齡階段的需求，學(xué)會尊重和理解孩子，與孩子溝通、交流。
過程：通過個體治療的會談，就其家庭作業(yè)做進一步的分析，通過蘇格拉底式辯論使來訪者徹底擺脫其不合理的信念，使其明白“每個人沒有權(quán)利必須得到周圍人士的贊賞”，教會來訪者使用“黃金規(guī)則”去處理人際關(guān)系，幫助來訪者進一步擺脫原有的不合理信念及思維方式，學(xué)會用“希望”、“想要”代替“必須”、“應(yīng)該”等，從而使來訪者在治療結(jié)束之后仍能用學(xué)到的東西應(yīng)對生活中遇到的問題，并對出現(xiàn)新的、合理思維和行為進行及時的陽性強化，讓來訪者體驗到自己掌握命運的能力，提高自信心，減少他以后生活中出現(xiàn)情緒困擾和不良行為的傾向，以使其能更好地適應(yīng)社會現(xiàn)實生活。通過來訪者和其母親的家庭治療，讓親子間的關(guān)系得以緩解，相互了解彼此的內(nèi)心真實想法，明確溝通的重要性，尋找適合于自身家庭的交流模式，并不斷練習(xí)使用該交流方式，使之成為一種自然的溝通。
布置治療作業(yè)：讓來訪者收集自己在日常生活中對其他事情的看法，找出其中不合理的地方，對不合理信念進行分析，找出新的合理的信念，寫出自己獲得的新的情緒和行為，以及治療的收獲等，從而加深、鞏固新的合理的信念。
第五次咨詢：（6月6號）。
目標：網(wǎng)絡(luò)行為矯正。與求助者共同討論和商定具體、可行的行為矯正方法過程：1、檢查家庭作業(yè)，通過前幾次的咨詢來訪者對自己的網(wǎng)癮情況有了一定的認識，自責(zé)自己太不自覺，逃了很多課，對之前的一些消極的信念也有些改變。順勢向他介紹了一些學(xué)習(xí)—奮斗—成功的知識和榜樣，說明學(xué)習(xí)對人是多么的重要。他也很高興地給我講述自己當(dāng)年中考時多么用功。2、討論行為矯正方法：1)避免去校外網(wǎng)吧，遠離無節(jié)制上網(wǎng)的環(huán)境。倘若實在有需要，如查閱學(xué)習(xí)資料、上交課程作業(yè)等，則直接到學(xué)校電子閱覽室。2)每次上網(wǎng)不得超過一個半小時。隨身攜帶小鬧鐘，并將鬧鐘的定時器調(diào)至一個半小時。如果超過規(guī)定的上網(wǎng)時間，耳邊則會響起刺耳的警示鈴聲和催促錄音。
3)每天堅持約上幾個同學(xué)打籃球40分鐘。這種轉(zhuǎn)移能量法，不僅能減少求助者對網(wǎng)絡(luò)的依賴，改善與同學(xué)的關(guān)系，恢復(fù)正常社會功能，而且還有助于其逐漸克服自卑，提升自我效能感。4)早晚盥洗，每天堅持疊被子、收拾課桌，養(yǎng)成良好的個人衛(wèi)生習(xí)慣。5)每天堅持寫日記，記錄網(wǎng)絡(luò)使用行為，以及學(xué)習(xí)、身體鍛煉等其他活動，并進行自我評價。
第六次咨詢：（6月12號）。
目標：鞏固提高來訪者的理性信念和行為模式，激勵學(xué)習(xí)動機。啟發(fā)來訪者發(fā)現(xiàn)自身優(yōu)勢，挖掘內(nèi)在潛能。
過程(1)詢問行為矯正方法執(zhí)行情況：求助者說，這星期以來，沒有去過網(wǎng)吧，只是周末到電子閱覽室，給高中朋友發(fā)了一封郵件。
（2）引導(dǎo)求助者回憶上大學(xué)以來的成功經(jīng)驗，越多越好，哪怕是很小的一次成功，以進一步喚起求助者對成功情緒的積極體驗。(3)對求助者的成功經(jīng)歷和完成咨詢作業(yè)的情況給予熱情洋溢的肯定，并啟發(fā)和幫助求助者充分挖掘自身的優(yōu)點，建議其將這些優(yōu)點一一列舉出來，寫在便攜筆記本上，以便于隨時提醒自己，激勵自己。咨詢師還重點就求助者“不甘落后”的優(yōu)點，作了深入翔實的闡析，并對其進行積極的暗示，“其實你的心里一直有一股很強大的、向上的勁兒，只是被某個蓋子壓著了。只要掀開這一蓋子，你那股巨大的力量就發(fā)揮出來了”，真誠、熱情地鼓勵求助者深入發(fā)掘自己的內(nèi)在潛能，爭取最大限度的進步。
4、咨詢效果評估。
（1）求助者癥狀的改善：不再沉迷于網(wǎng)絡(luò)，能夠按時上課、就寢。
（2）輔導(dǎo)員的評價：人變精神了，很少逃課了。上課狀態(tài)有所改善，參加班集體活動的次數(shù)增多。聽室友反映，求助者愛干凈了很多，與同學(xué)之間的交往也增加了許多。
參考文獻：
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[5]嚴文華，做一名優(yōu)秀的心理咨詢師。華東師范大學(xué)出版社20_。
跨國并購案例分析總結(jié)篇一
聯(lián)想并購ibmpc，時間：12月8日，并購模式：“蛇吞象”跨國并購。聯(lián)想以12.5億美元并購ibmpc業(yè)務(wù)，其中包括向ibm支付6.5億美元現(xiàn)金和價值6億美元的聯(lián)想集團普通股(18.5%股份)，同時承擔(dān)ibmpc部門5億美元的資產(chǎn)負債。聯(lián)想5年內(nèi)無償使用ibm品牌。
聯(lián)想當(dāng)時年營業(yè)額30億美元，且試圖自己走出去，但無起色。而ibmpc業(yè)務(wù)銷售額達到120億美元，但虧損巨大，只好選擇剝離pc業(yè)務(wù)。
并購難點：1.面臨美國監(jiān)管當(dāng)局以安全為名對并購進行審查，以及競爭對手對ibmpc老客戶的游說;2.并購后，供應(yīng)鏈如何重構(gòu)。最新挑戰(zhàn)：如何整合文化背景懸殊的企業(yè)團隊和市場。
典型經(jīng)驗：1.改變行業(yè)競爭格局，躍升為全球第三大個人電腦公司;2.把總部移至美國，選用老外做ceo，實施本土化戰(zhàn)略，很好地把握了經(jīng)營風(fēng)險;3.先采取被并購品牌，再逐漸過渡到自有品牌發(fā)展。
前景預(yù)測：目前還算順利，未來有喜有憂。
跨國并購案例分析總結(jié)篇二
并購的實質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運動過程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制度安排而進行的一種權(quán)利讓渡行為。并購活動是在一定的財產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進行的，在并購過程中，某一或某一部分權(quán)利主體通過出讓所擁有的對企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，另一個部分權(quán)利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權(quán)。產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。分析一些并購成功的案例，學(xué)習(xí)他們得到可借鑒之處，并加以運用。
跨國并購案例分析總結(jié)篇三
中國石油化工集團公司18日宣布，以每股52.8加元的價格成功完成對addax公司的要約收購，交易總金額達83.2億加元(約合75.6億美元)。這是迄今為止我國公司進行海外資產(chǎn)收購最大一筆成功交易。
中石化海外權(quán)益原油產(chǎn)量每年將因此增加約700萬噸，原油總產(chǎn)量將因此增加16.7%。二季度數(shù)據(jù)顯示，addax公司平均原油產(chǎn)量為14.3萬桶/日，約合700萬噸/年，其中尼日利亞的權(quán)益油占72.2%。根據(jù)初步開發(fā)方案設(shè)計，公司近期產(chǎn)量將達1000萬噸/年以上。
跨國并購案例分析總結(jié)篇四
1月底，私募投資基金太平洋聯(lián)合(pag)以1.225億美元的總價值購得原來由香港第一上海、日本軟銀集團(sb)和美國國際集團(aig)持有的67.4%好孩子集團股份。pag借助外資銀行貸款完成了此次杠桿收購交易，交易所需部分資金來自臺北富邦商業(yè)銀行的貸款，貸款金額5500萬美元。
一、案例概述。
201月底，私募投資基金太平洋聯(lián)合(pag)以1.225億美元的總價值購得原來由香港第一上海、日本軟銀集團(sb)和美國國際集團(aig)持有的67.4%好孩子集團股份。
至此，pag集團成為好孩子集團的絕對控股股東，而包括好孩子集團總裁宋鄭還等管理層持32.6%股份為第二大股東。
二、相關(guān)背景。
1、好孩子公司簡介。
好孩子公司創(chuàng)立于1989年，是中國最大的童車生產(chǎn)商。在被收購前的5年內(nèi)，好孩子的年利潤增長率達到20%~30%。
好孩子集團的銷售額達到25億元純利潤1億多元凈利潤率約5%位居世界同行業(yè)前幾名其中國際與國內(nèi)市場的比例為7∶3。
作為國內(nèi)最知名的童車及兒童用品生產(chǎn)企業(yè)，好孩子集團已經(jīng)成功占領(lǐng)了消費市場。好孩子的銷售額有將近80%來自海外市場，部分產(chǎn)品在海外市場占有率近50%。
2、pag公司簡介。
pag是一家在香港注冊、專門從事控股型收購的私募基金。
據(jù)資料顯示，pag旗下管理著大約4億美元基金，投資好孩子集團是其在中國的第五宗交易。
在過去的12個月，pag在中國累計投資約2億美元，其中包括收購好孩子集團。
三、收購過程。
第一階段:目標選擇。
好孩子集團的優(yōu)勢：
1、強大的市場份額。
好孩子集團是中國最知名的童車及兒童用品生產(chǎn)制造商。其生產(chǎn)的童車占領(lǐng)了70%的國內(nèi)市場，穩(wěn)坐國內(nèi)市場的頭把交椅;部分產(chǎn)品在海外市場占有率近50%，在美國的市場占有率也達1/3。強大的市場份額成為私人基金眼中的寵兒。
2、良好的自建通路。
區(qū)別于其他單純的供應(yīng)商，好孩子在中國迅速發(fā)展的巨大商業(yè)市場背景下，擁有1100多家銷售專柜，也擁有了讓資本青睞的本錢。
3、不存在產(chǎn)業(yè)周期。
由于好孩子所在的消費品行業(yè)基本不存在產(chǎn)業(yè)周期，因此能夠創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流。因為只有消費品行業(yè)企業(yè)才具有持續(xù)的業(yè)績增長能力，而持續(xù)的業(yè)績增長能力是可以給予市場溢價的，這正是pag投資信心的來源。
第二階段：杠桿設(shè)計。
1、pag事先對好孩子做了嚴密的估價。
按照市盈率計算，好孩子當(dāng)時的市場價值在20億元人民幣以上，折算成pag67.5%的持股比例，該部分股權(quán)的市場價值超過1.7億美元，而雙方協(xié)商的收購價格為1.225億美元，說明此項收購具有投資價值。
為了實現(xiàn)既定的400%的高額投資回報率，pag確定用自有資金支付的金額不超過1200萬美元。2、pag設(shè)計了一個頗為漂亮的杠桿。
經(jīng)過精心的測算和設(shè)計，通過資產(chǎn)證券化及間接融資等手段，在確定收購意向后，pag先通過好孩子管理層組成的集團籌集收購價10%的資金，然后以好孩子公司的資產(chǎn)為抵押，向銀行借入過渡性貸款，相當(dāng)于整個收購價50%的資金，并向pag的股東們推銷約為收購價40%的債券。
pag借助外資銀行貸款完成了此次杠桿收購交易，交易所需部分資金來自臺北富邦商業(yè)銀行的貸款，貸款金額5500萬美元。
第三階段：實施過程。
在pag接手前，好孩子集團的控制人為7月注冊于開曼群島的吉奧比國際公司。
股東主要有4家，分別是香港上市公司第一上海，持股49.5%;美國國際集團(aig)旗下的中國零售基金(crf)，持股13.2%;軟銀中國(sb)，持股7.9%;pud公司(宋鄭還等好孩子集團管理層在英屬處女群島bvi注冊的投資控股公司)，持股29.4%。
即好孩子管理層持股29.4%，其他股東共持股70.6%。
整個實施過程，通過離岸公司平臺進行，概括地說可以有以下三步：
首先，pag在bvi(英屬處女島)全資建立了一家離岸公司g-baby。
然后，g-baby以每股4.49美元價格共計支付1.225億美元，收購了第一上海、aig、軟銀中國三家股東所持有的所有吉奧比股份，占總股份的67.5%。還有約3%的股份已由pud(也就是好孩子管理層)以每股2.66美元購入。pud購入這些股份后，持股比例升至32.5%。
售給pud股份起因于管理層與原股東在簽署的一份期權(quán)協(xié)議，但那份協(xié)議在法律上并沒有執(zhí)行，原股東最終還是履行了當(dāng)初的承諾。
最后，g-baby用換股和支付一定現(xiàn)金的方式收購了pud持有的所有吉奧比股份，形成pud和pag共同持有g(shù)-baby股份的局面。
經(jīng)過上述步驟，吉奧比(開曼)成為g-baby的全資子公司。好孩子的實際股東，也變?yōu)閜ag和pud(即好孩子管理層)兩家，其中pag持股67.5%，管理層持股32.5%。
第四階段：收購后整合。
第一上海、軟銀和美國國際集團獲利退出，好孩子集團的股東減少到兩個。
好孩子集團的董事會從原來的9人縮為5人：pag方面3人，好孩子管理層2人，董事長還是由好孩子的創(chuàng)始人宋鄭還擔(dān)任，pag沒有更換好孩子的cfo，也沒有派出參與管理層的執(zhí)行董事。
pag進入好孩子后，對其法人治理結(jié)構(gòu)進行改造，實行了一系列整合措施，進一步提高了這家企業(yè)的發(fā)展速度，成就了好孩子的絕對市場霸主地位。
“好孩子”童車如今已占據(jù)了國內(nèi)童車市場上70%以上的份額，美國市場的占有率也已達到40%以上，成為世界兒童用品領(lǐng)域具有廣泛影響的中國品牌。
6月，好孩子集團成功完成了對哈爾濱一家年銷售6000萬元的目錄銷售商的收購。
經(jīng)過一年多的精心籌備，3月25日好孩子上市計劃正式啟動，至11月24日在聯(lián)交所ipo，用了整整八個月的時間。
最終好孩子ipo價格定在每股4.9港元，總計發(fā)行3億股，募集資金凈額達8.95億港元。
1、具有典型的杠桿性。
在該案例中，pag只以1200萬美元的自有資金，撬動1.225億美元的并購交易，相當(dāng)于10倍杠桿，其余的均以負債的方式籌集。
pag所籌集的資金是以好孩子的資產(chǎn)為抵押的，是一個標準的杠桿收購，與國內(nèi)“先交貨后付款”的變相模式有明顯區(qū)別。
2、靈活運用了收購方式。
該案例將杠桿收購中的機構(gòu)收購和管理層收購相結(jié)合，其中好孩子管理層既是買家，又是賣家：好孩子管理層控股公司(pud)在以每股價格2.66美元向第一上海等原股東購買了約3%的股權(quán)后，又通過換股方式賣給了g-baby。
在支付方式上又將現(xiàn)金支付與股權(quán)支付相結(jié)合，成功完成了對好孩子善意的杠桿收購。
3、選取的收購目標較為成功。
首先，好孩子集團是中國最大的童車制造商，有著良好的銷售渠道和強大的市場份額，在占有美國學(xué)步車和童車1/3的市場后，好孩子在國內(nèi)同樣占有超過70%的市場份額。
其次，區(qū)別于其他單純的供應(yīng)商，好孩子擁有良好的銷售渠道，企業(yè)長期負債少，市場占有率高，流動資金充足穩(wěn)定。
最后，作為消費品行業(yè)，好孩子具有持續(xù)的業(yè)績增長能力，因此可以給以市場溢價，企業(yè)的實際價值超過賬面價值。
好孩子的各項特征，非常適合收購者采用杠桿收購的方式。
4、管理層積極配合。
首先，在pag收購之前，好孩子已經(jīng)完成了離岸控股架構(gòu)，由注冊于開曼的吉奧比公司全資擁有，這就為隨后的收購做了很好的準備工作。
其次，pag收購過程的第一步就是在biv全資設(shè)立了一家離岸公司g-baby。新設(shè)立的公司在資產(chǎn)方面的質(zhì)量比較好，對收購十分有利，并且選取的地點biv(英屬處女島)實行低稅率,島嶼國際有限公司在外地經(jīng)營所得利潤無須交利得稅，所受的稅務(wù)管制非常少。
更值得一提的是，好孩子集團管理層控制的pud公司的注冊地點也是biv，為之后g-baby對pud的換股收購提供了便利。從這一細節(jié)可以發(fā)現(xiàn)，這宗杠桿收購案經(jīng)過pag和好孩子集團管理層的精心策劃，是一起善意收購。
5、實現(xiàn)了新舊股東與管理層三方都贏的目的。
收購?fù)瓿珊?，吉奧比公司原股東第一上海獲得4.49億港幣的現(xiàn)金，交易所獲的收益達8170萬港幣，軟銀的賣出價格也是買入時的兩倍;管理層公司pud(也是原股東之一)增加了3%的股份和一筆現(xiàn)金，持股比例增加到32.5%;pag持有67.5%的股份，擁有絕對控股權(quán)，并有望在好孩子實現(xiàn)海外上市后獲得豐厚收益。
另外，從收購性質(zhì)上講，pag是一家財務(wù)性質(zhì)的投資基金，并不追求長期的產(chǎn)業(yè)控制，屬于金融資本追逐短期利益的收購。不會引起好孩子集團內(nèi)部人事、生產(chǎn)管理方面的變化。pag獲取收益的途徑就是通過將好孩子集團在海外運作上市，達到資本增值的目的。
而對好孩子集團來講，他們則可以通過在海外上市募集的資金，實現(xiàn)自身的發(fā)展。因此管理層的利益和pag的利益實際上是一致的。
6、收購過程極具效率。
當(dāng)好孩子集團進入pag視野的時候，花旗和好孩子方面的談判已經(jīng)相當(dāng)深入了，但遲遲沒有做出決策。而與國際知名的老牌投資公司相比，名不見經(jīng)傳的pag這次出手極其犀利，此次收購前后耗時不到4個月，月pag接觸好孩子，12月13日就簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
這可能是因為其它一些知名的投資公司受到的監(jiān)管比較多，在法律等方面的細節(jié)也考慮很多所以決策比較猶豫。而pag行動非常迅速，善于避開枝節(jié)，因此僅跟好孩子集團短暫談判兩個月就達成協(xié)議。
跨國并購案例分析總結(jié)篇五
11月12日，錦江國際和美國喜達屋集團聯(lián)合公布：雙方就喜達屋資本出售盧浮集團和子公司盧浮酒店集團100%股權(quán)簽署相關(guān)協(xié)議。經(jīng)此一役，錦江國際旗下酒店將超過2800家，34萬間客房分布全球52個國家和地區(qū)，并由此躋身全球酒店排名前8位。
盧浮酒店集團成立于1976年，是歐洲和法國第二大連鎖酒店集團，其100%股權(quán)由喜達屋資本通過旗下私募股權(quán)基金持有，截至206月，盧浮酒店集團布局全球46個國家，擁有、管理和特許經(jīng)營1115家酒店，91154間客房。6大酒店品牌覆蓋1—5星級，在歐洲的核心市場具高知名度，位于全球領(lǐng)先地位。
錦江國際與其談判完成后，向旗下經(jīng)營酒店的上市公司錦江股份發(fā)函征詢是否作為收購方參與該項目。錦江股份決定收購并在上市公司履行完成法定程序后即與喜達屋簽署了《股份購買協(xié)議》。
1月14日，停牌兩個多月的錦江股份發(fā)布公告，擬以百億人民幣巨資收購盧浮集團100%股權(quán)，以期拓展國際化戰(zhàn)略。
這是國內(nèi)酒店業(yè)最大一筆海外并購，也是中國證監(jiān)會于年四季度放開上市公司現(xiàn)金并購政策以來，交易金額最大的一起并購案例。
1月30日，錦江股份股東大會以高達99%的贊成率高票通過此項并購案。錦江股份的戰(zhàn)略投資者弘毅投資當(dāng)日表示，基于對有限服務(wù)型酒店行業(yè)的看好以及對錦江股份和收購標的管理團隊的高度肯定，弘毅投資認可本次收購，并將在未來發(fā)展中積極履行股東職責(zé)。
“品牌管理協(xié)同和客源優(yōu)勢帶來看點，通過跨國收購分享出境游市場蛋糕。預(yù)計此次收購有望增厚錦江股份20凈利潤1350萬—3800萬歐元，按照最新匯率計算，可以增厚公司凈利潤0.96億—2.71億元人民幣?！眹抛C券的研發(fā)報告如是描述。
據(jù)《上海國資》了解，錦江國際最終收購成功，一是得益與雙方此前的合作基礎(chǔ)。喜達屋資本集團是錦江國際旗下香港上市公司錦江酒店h股上市時的基石投資人，雙方高層保持著多年的密切溝通。而盧浮酒店集團和錦江股份在即建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。更重要的是，錦江國際志在必得的決心和其談判中使用的過人策略，終讓其在眾多國際競購者中脫穎而出。
尋找資產(chǎn)。
最近3年，錦江國際頻繁尋找海外酒店資產(chǎn)。其積極海外并購固然有外部因素，上海市委市政府將錦江國際集團定位為未來3-5年上海國資要重點打造的5—8家全球布局的本土跨國企業(yè)之一，無疑是其強大的驅(qū)動力之一。但事實上，在錦江高層看來，海外并購更是出于自身發(fā)展需要。
“國內(nèi)酒店業(yè)發(fā)展已趨飽和，我們認為，不管是酒店的布局、市場占領(lǐng)和品牌建設(shè)，在中國境內(nèi)市場，我們能做的事情都做了，因此，錦江的戰(zhàn)略重點是國際市場布局。
全球布局跨國經(jīng)營，既是上海市委市政府和市國資委的要求，也是錦江國際自身戰(zhàn)略的需求?！卞\江國際集團副總裁、總法律顧問王杰對《上海國資》介紹。作為錦江國際集團確定的盧浮酒店收購項目統(tǒng)一新聞發(fā)言人，王杰是第一次就本項目發(fā)表意見。
在布局北美后，錦江國際將眼光轉(zhuǎn)向了歐洲市場。瞄準歐洲市場是有理由的。歐元區(qū)債務(wù)危機過后，諸多中國投資者加大了對歐洲的投資。許多中國企業(yè)看到了收購西方消費品牌然后在本土市場擴張的商機。德意志銀行整理的數(shù)據(jù)顯示，至期間，中國在歐盟的直接投資存量翻了兩番，接近270億歐元。
但相對應(yīng)的是，各家機構(gòu)對歐洲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪也日趨激烈?！半S著國際并購的周期性效應(yīng)，當(dāng)前全球酒店業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)不多，市場只要一有出售酒店資產(chǎn)消息，短時間內(nèi)就被一搶而空?！蓖踅鼙硎尽?BR> 錦江國際曾經(jīng)參與若干項目的收購談判，但由于各種原因沒有最終成功。而對于盧浮酒店，謹慎的錦江國際亦于3年前開始跟蹤。
20，錦江股份旗下的錦江之星連鎖酒店和盧浮酒店下的經(jīng)濟型酒店“cam-panile”開始品牌聯(lián)盟。所謂“品牌聯(lián)盟”，即在約定的范圍內(nèi)，錦江之星和盧浮酒店集團將各自的品牌互相許可給對方，供其在協(xié)議規(guī)定的期限內(nèi)無償使用。為了保證聯(lián)盟酒店的品質(zhì)，合作雙方都對聯(lián)盟酒店進行了實地考察和嚴格的甄選。
根據(jù)聯(lián)盟計劃，有15家錦江之星在法國的巴黎、尼斯、里昂、馬賽、普羅旺斯、波爾多6個城市同時亮相。法國成為中國經(jīng)濟型酒店走出國門的第二站，也是錦江之星進入歐洲的首站。錦江之星則在連鎖酒店內(nèi)介紹盧浮品牌，將盧浮酒店品牌引入中國。
“在中法兩國主要城市推出錦江和盧浮的復(fù)合品牌酒店，從而建立在對方主要市場的企業(yè)知名度，并推動中法之間的酒店和旅游業(yè)發(fā)展，這就是品牌戰(zhàn)略的國際導(dǎo)向?！蓖踅鼙硎?。
收購時機也悄然而至。2014年，盧浮酒店全資控股方喜達屋集團需要退出。“喜達屋集團進入盧浮酒店時有一個合約安排，7年之后必須退出，2014年是其最后一年?！蓖踅芙榻B。
錦江國際認為，盧浮酒店與錦江之星戰(zhàn)略匹配，本已是全球合作伙伴，在原來合作的基礎(chǔ)上達成并購是現(xiàn)實的愿望。
但僅僅依仗前期合作基礎(chǔ)，他們并無完全勝算?！跋策_屋一宣布退出，當(dāng)時就有66家潛在對手參與競爭，最后經(jīng)過幾輪篩選，留下來6家，而錦江國際是在這6家之外半路進去的。”王杰介紹。據(jù)了解，參與此次競購的對手包括歐洲第一大酒店集團雅高和眾多私募機構(gòu)。
作為第7家潛在收購方的錦江國際并不愿意同臺參加競價投標過程，“國際并購的競價，非常復(fù)雜，價格并不是決定因素，最后的結(jié)果往往是，叫價越來越高，但收購成功與否卻并不一定。”王杰表示。
錦江國際決定另辟蹊徑，與喜達屋資本單獨直接進入實質(zhì)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同談判。
突破。
直接進入股權(quán)合同轉(zhuǎn)讓談判，這是錦江國際在并購法律流程上的重大突破，亦充分利用現(xiàn)代商業(yè)社會的契約原則。
“我們避開了一般國際并購過程中先簽訂備忘錄、意向書，然后進行盡職調(diào)查，再簽訂合約最后股權(quán)交割的傳統(tǒng)流程，如果這樣走一遍，我們就與其他6家沒有區(qū)別，而可能項目早已被別人收進囊中。喜達屋認為，錦江國際有很強并購誠意，且因有前期合作基礎(chǔ)，他們對錦江國際的團隊、管理和實力高度認可?！蓖踅鼙硎?。
即便如此，喜達屋資本與其他6家潛在買家的談判則并不放棄。“錦江國際與喜達屋資本約定5天5夜連續(xù)晝夜實質(zhì)性談判，喜達屋的計劃是，如果與錦江國際的談判不成，他們馬上就確定其他買家?！蓖踅芙榻B。
3月21日，錦江國際與喜達屋資本簽署保密協(xié)議，對盧浮酒店集團信息備忘錄做初步估值分析。
205月8日，項目取得上海市國資委的項目備案通知，2014年6月，項目取得了國家發(fā)改委《境外收購或競標項目信息報告確認函》。
但問題是，如直接啟動股權(quán)談判，如何避免資產(chǎn)交割時的風(fēng)險?為此，錦江國際同時進行了資產(chǎn)盡職調(diào)查。但其方法與傳統(tǒng)習(xí)慣截然不同。
“我們有兩個法律技術(shù)條件保證，一是合約談判的同時，請對方開放數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫中包括的是資產(chǎn)狀況、權(quán)屬登記、品牌狀況、財務(wù)狀況等。鑒于酒店的全球分布，各國的法律法規(guī)又不一樣，情況比較復(fù)雜，為此，我們邀請國際專業(yè)中介分別進入這些數(shù)據(jù)庫，進行驗證性盡調(diào)。其二，我們在合約里設(shè)計了保證性托底條款及高額違約金，如果對方資產(chǎn)不實，或有其他違約行為，將承擔(dān)高達10億美金的違約金，這樣確保并購資產(chǎn)的穩(wěn)定性和合法性，確保收購資產(chǎn)的安全?！蓖踅芙榻B。
錦江國際延請財務(wù)顧問調(diào)查財務(wù)和稅收數(shù)據(jù)，法律顧問對品牌和物業(yè)權(quán)屬進行檢查，機構(gòu)從不同的立場，在談判的同時，對開放的數(shù)據(jù)庫進行盡調(diào)，彌補前期現(xiàn)場盡調(diào)。王杰認為，“跨國經(jīng)營的企業(yè)有其信譽體系，數(shù)據(jù)庫的真實性是其企業(yè)信譽的證據(jù)體現(xiàn)?！倍哳~的違約責(zé)任條款進一步鎖定了并購標的資產(chǎn)真實性。這兩項措施亦讓錦江國際獲得各級監(jiān)管部門的快速批復(fù)。
從2014年10月29日起，錦江國際參與喜達屋資本晝夜連續(xù)實質(zhì)性談判，11月3日，雙方終于就協(xié)議達成一致，錦江國際集團與喜達屋資本正式簽署了《賣出期權(quán)協(xié)議》和《保證金托管協(xié)議》。
談判完成后，錦江國際立即發(fā)函給旗下2家經(jīng)營酒店的上市公司錦江酒店與錦江股份，錦江股份認為這項資產(chǎn)符合該公司發(fā)展戰(zhàn)略，因此，隨后的《股份購買協(xié)議》則是由錦江股份與喜達屋資本簽署。
“這是一宗國際并購和中國上市公司重大資產(chǎn)重組的完美對接，既有國際并購和上市公司重大資產(chǎn)重組的一般屬性，又具有創(chuàng)新的國際并購標的與資本市場的運作探索。
為了順利將資產(chǎn)裝進上市公司，我們在簽賣出期權(quán)協(xié)議時就作了技術(shù)安排，協(xié)議約定主體的最后選定，可以由錦江國際直接控制的其他關(guān)聯(lián)企業(yè)接盤?！蓖踅芙榻B。
先期談判以錦江國際集團的名義，其亦希望這樣能最大程度確保成功?！叭绻婚_始由上市公司談判，早期即要進行信息披露，很難確保成功率?！笔袌鋈耸勘硎?。
資金來源。
錦江國際集團對此次并購似乎早有準備。其資金來源分為兩部分，一為年，錦江國際集團和旗下香港上市公司錦江酒店出售的國內(nèi)2家酒店資產(chǎn)，包括錦滄文華大酒店100%股權(quán)和銀河賓館主樓和裙樓;另一部分是2014年錦江股份定向增發(fā)引進弘毅資本的資金，這兩部分資金來源大約籌集了50億元人民幣。
接下來，則是通過自籌的50億元內(nèi)存資金作為擔(dān)保，以內(nèi)存外貸的形式在境外擔(dān)保貸款相當(dāng)于102億元人民幣的歐元，貸款利率為1.3%—2.4%，平均控制在2%以下。
“如此安排，既解決收購需要的資金，又降低財務(wù)成本，規(guī)避匯率風(fēng)險，獲得內(nèi)存外貸息差。一方面利用自身酒店資產(chǎn)，盤活資產(chǎn)存量，另一方面利用商業(yè)銀行境外貸款，盡力放大財務(wù)杠桿。”王杰介紹。
據(jù)了解，錦江系早在2013年連續(xù)出售的錦滄文華和銀河賓館均屬高端酒店資產(chǎn)，都有顯著特點，比如酒店所處地段優(yōu)越，物業(yè)品牌價值均較高。
當(dāng)時即有市場分析認為，錦江國際出讓旗下高端酒店，是其實施國際化的一種戰(zhàn)略準備?！澳壳?上海房地產(chǎn)價格處于階段性高點，而歐美市場的資產(chǎn)價格估值，普遍比國內(nèi)要低,出售高估值酒店，購入低估值酒店，是國際化中一種高明的運作手段。其出售酒店主要目的是優(yōu)化資產(chǎn)配置，整合境內(nèi)外資源?！?BR> 當(dāng)時，這兩家酒店以80倍pe倍數(shù)出售，獲得45億元人民幣，而盧浮酒店集團約13億歐元的對價，pe倍數(shù)為12倍，撬動效應(yīng)明顯?！耙粤鲃有該Q取國際化，以市場換取輕資產(chǎn)化?！卞\江國際外部董事陸紅軍對《上海國資》表示。
不僅如此，錦江股份由此搭建的并購架構(gòu)亦極為便于交易。錦江股份通過上海自貿(mào)區(qū)的錦江資本管理公司將資金匯入香港設(shè)立的殼公司，再在盧森堡設(shè)立工具公司，香港公司將資金再匯入盧森堡公司。盧森堡是全球稅收最低的地區(qū)之一，而通過自貿(mào)區(qū)匯出境外資金，其收購很快通過批準。
交易架構(gòu)遵循了3條原則，“其一，便于交易，其二，充分考慮到了交易成本，最大程度利用現(xiàn)有政策;其三，控制了國際并購中的法律風(fēng)險?！笔袌鲈u價。但上市公司海外資產(chǎn)并購需經(jīng)過重重審批，況且，錦江股份的大股東為香港上市公司錦江酒店，那么其交易需兩地監(jiān)管部門通過。
依賴函。
錦江國際集團在此次并購中首次應(yīng)用依賴函，這亦是國內(nèi)企業(yè)海外并購中第一次利用。
依賴函相當(dāng)于有約束力的法律條款，根據(jù)依賴內(nèi)容的不同，依賴函的種類多種多樣，有金融、調(diào)查、介紹、推薦等，有助于一方利益的依賴，也有新建交易、規(guī)劃等，在利益上有助于對方的依賴。
在此次并購中，因為錦江股份是a股上市公司，證監(jiān)會要求提供的獨立財務(wù)顧問書面報告中要有國內(nèi)法律中介機構(gòu)提供的法律意見書，如將來出現(xiàn)風(fēng)險，中介機構(gòu)必須承擔(dān)責(zé)任。錦江國際在此次并購中并沒有延請投行參與，因此各類協(xié)調(diào)需要自身親自解決。
國外機構(gòu)向國內(nèi)機構(gòu)出具依賴函，讓國內(nèi)機構(gòu)承認國外機構(gòu)的盡調(diào)報告，這建立了一種新型的法律關(guān)系?！皣獾牟①彴咐l(fā)生過，但并沒有嫁接到上市公司，錦江國際第一次嘗試。”王杰介紹。
依賴函是責(zé)任的一種轉(zhuǎn)移和承擔(dān)，即國內(nèi)機構(gòu)向監(jiān)管部門表示，完全信賴國外律師事務(wù)所出具的盡調(diào)報告，如未來發(fā)生風(fēng)險，國內(nèi)機構(gòu)需承擔(dān)。
國內(nèi)機構(gòu)如何可承擔(dān)風(fēng)險?錦江國際為消除顧忌，通過一系列法律關(guān)系的設(shè)計和依賴函的運用化解法律風(fēng)險。棘手的法律問題從而得以解決。
目前，上市公司收購已告完成，業(yè)內(nèi)評價，資本運作有著明顯的錦江印記，追求簡便高效實用。
據(jù)介紹，收購?fù)瓿芍?，對于核心高價值的酒店資產(chǎn)，錦江股份方面將進行投資、重組，同時更新、改造已在經(jīng)營底部的酒店。而對非核心酒店資產(chǎn)，將制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，保持“輕資產(chǎn)”運營模式。
除了上述的品牌梳理，多方面實現(xiàn)收購之后的增量外，錦江股份方面未來將在管理優(yōu)化和系統(tǒng)的融合上，還會有更多的動作。但更重要的是，錦江國際旅行社業(yè)的出入境旅游將借此發(fā)力，與酒店業(yè)形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈，以把握中國旅游業(yè)在全球迅速擴張帶來的機遇。據(jù)介紹，此項交易完成后，錦江國際境外酒店企業(yè)價值已達到約100億元。
另據(jù)可靠消息，在法國進行盧浮股權(quán)交割完成后法國外交部長兼旅游部長法比尤斯專門接見了錦江國際集團董事長俞敏亮和總裁郭麗娟，對錦江這次收購盧浮酒店集團表示了良好祝愿并希望以此為契機進一步提升中法兩國文化交流和旅游業(yè)發(fā)展。
“以此為基礎(chǔ)，錦江國際將加快建設(shè)以互聯(lián)網(wǎng)為支撐的信息平臺,整合境內(nèi)境外資源，打造以酒店業(yè)為引領(lǐng)的綜合性的現(xiàn)代旅游集團?！卞\江國際集團表示。
“走出去”需要法律思維。
王杰從法律思維和經(jīng)濟思維兩個維度概括總結(jié)：中國資本正在全世界尋找價值洼地。長遠來看，“走出去”大于“走進來”，是必然趨勢。為此必須統(tǒng)籌考慮和綜合運用國際國內(nèi)兩個市場，國際國內(nèi)兩種資源，國際國內(nèi)兩類規(guī)則。觀念先行、世界眼光、戰(zhàn)略引導(dǎo)、制度保障、人才組合成為國際投資的決策路徑。
“走出去”的根本目的是：通過產(chǎn)業(yè)全球化和品牌國際化，探索出一條具有中國特色、適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟和經(jīng)濟全球化趨勢的國資國企改革創(chuàng)新發(fā)展之路，成為“全球布局、跨國經(jīng)營”的世界公司。
特別重要的是創(chuàng)新法律思維，法律系統(tǒng)的極端重要性以及體系替代經(jīng)驗的必要性尤為重要。在國際經(jīng)濟運行規(guī)律和行業(yè)發(fā)展邏輯中尋找到法律使命，從國內(nèi)法和國際商事慣例的法律淵源中把握關(guān)鍵的法律問題。以國際規(guī)則為主線同時兼顧在東道國和母國法律框架內(nèi)的法律戰(zhàn)略以及文本設(shè)計。努力實現(xiàn)國內(nèi)國際兩個法律體系的良性互動。把并購重組整合多贏作為國際投資的組合套路。以信息和控制成為關(guān)鍵的管控模式。從而實現(xiàn)法律思維和經(jīng)濟思維及科學(xué)思維的三結(jié)合。
跨國并購案例分析總結(jié)篇六
經(jīng)過20世紀90年代產(chǎn)量的擴張后，年中國啤酒的年產(chǎn)量突破2000萬噸大關(guān)，成為僅次于美國的世界第二大啤酒產(chǎn)銷國，并以每年5%的速度增長。然而，由于過去中國地域遼闊但缺乏高效的交通系統(tǒng)和運輸設(shè)備，啤酒市場因此是驚人的零散。全國大約有500家左右的啤酒廠，并且當(dāng)?shù)仄放苹旧隙嫉玫搅水?dāng)?shù)厝说膿碜o。青島啤酒股份有限公司盡管現(xiàn)在是中國最大的啤酒生產(chǎn)商，年的產(chǎn)量達到了250萬噸，銷售額5.7億美元，但仍只占這個市場11%的份額。而歐美國家多是兩三個企業(yè)的產(chǎn)量就占總量的70%到80%，如美國第一大啤酒企業(yè)anheuser-busch年產(chǎn)量就占全國總量的48%，第二大企業(yè)年產(chǎn)量占總量的22%。青啤的對手，排行老二的燕京啤酒和排行老三的華潤啤酒兩者共占有15%的市場份額。青啤現(xiàn)在看起來并不怎么起眼的這11%的市場份額，還是在短短5年時間里共斥資1.2億美元，收購了40余家較小的啤酒廠后的結(jié)果。年青啤的市場份額只有2%。
二、并購歷程。
青島啤酒股份有限公司始建于1903年，由當(dāng)時的德國商人釀造，是中國歷史最為悠久的啤酒生產(chǎn)廠。1993年，青島啤酒股份有限公司成立并進入國際資本市場，公司股票分別在香港和上海上市，共募集了7.87億人民幣，成為國內(nèi)首家在兩地同時上市的股份有限公司，在資本市場備受注目。上市之后，青啤集團憑借政策、品牌、技術(shù)、資金、管理等方面的優(yōu)勢，實施“大名牌”戰(zhàn)略，堅持走“高起點發(fā)展，低成本擴張”道路，在中國啤酒業(yè)掀起并購浪潮。至此，青啤并購分為三個階段，首先是拿下附近3個小廠，作為提高產(chǎn)量的基地，并依靠上市的資金實力，分別進行了內(nèi)部的技術(shù)改造，生產(chǎn)線擴張，倉庫大規(guī)模擴建等工作。而1995至年的盲目產(chǎn)量擴張，使青啤走入低谷。年，青啤進入購并高峰期。在連續(xù)拿下北京的五星、三環(huán)，陜西的漢斯、渭南、漢中等6個企業(yè)后，2000年7月收購廊坊啤酒廠，8月初收購上海嘉士伯，8月18日，青島啤酒股份有限公司又拿出2250萬美元，成立了北京雙合盛五星啤酒股份有限公司。截至目前，青啤集團通過承債、破產(chǎn)或控股等多種形式，收購了17個省市的47家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，形成了東有上海，西有西安，南有深圳、珠海，北有黑龍江興凱湖，中有安徽的馬鞍山、湖北的黃石等眾多子公司的企業(yè)集團。
三、加強內(nèi)部整合。
四、品牌與文化整合。
一。自1954年進入海外市場，青啤一直占有國內(nèi)啤酒70%以上的外銷份額，歐洲、北美和港澳、東南亞是其傳統(tǒng)的三大海外市場，每年以10%左右的速度穩(wěn)定增長。在海外市場推進中，“青啤”始終被作為主推品牌。在進行品牌整合的同時，青啤還著力在被并購公司內(nèi)部推行青啤的管理模式以及企業(yè)文化。以青啤的企業(yè)文化來統(tǒng)一改造。收購?fù)瓿珊?，青啤派出三個小組深入到企業(yè)：一個是“推模組”，即青啤管理模式推廣組，有一位副總專司此事，由他帶頭到這些企業(yè)中去灌輸青啤的管理模式，提出具體實施要求，半年以后再檢查效果;一個是質(zhì)量組，由總工負責(zé)，到這些子公司去先將必要的生產(chǎn)硬件補齊，然后再培訓(xùn)“軟件”——企業(yè)的技術(shù)人員;第三是貫標組，就是貫徹iso9000標準的小組。從幾個方面對并購企業(yè)徹底推廣“青啤”文化。
從本質(zhì)上說，在整個并購過程中，并購后的整合與并購前的戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)該是一致的，并購戰(zhàn)略決定了并購整合的策略和思路;另一方面，并購的具體整合過程也是為并購戰(zhàn)略服務(wù)，并能夠保證并購戰(zhàn)略的最終實現(xiàn)。從青島啤酒的并購整合案例，我們可以得到以下啟示。
一、在并購過程中，應(yīng)把并購整合放在整個并購戰(zhàn)略的重要位置。由青啤案例知道，解決降低啤酒企業(yè)規(guī)模擴張風(fēng)險問題的最好辦法還是量力而行，內(nèi)部整合為先，擴張速度為后。具體說就是：內(nèi)部整合重于規(guī)模擴張速度。因為高效的內(nèi)部整合是擴張成功的前提和保障，大部分啤酒企業(yè)在規(guī)模擴張中出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟的最根本原因不是市場的客觀原因，而是主觀上雖然形式上完成上并購，但被并購企業(yè)的內(nèi)部整合工作卻未能到位，造成有規(guī)模無效益，大而不強，甚至是一盤散沙的局面，虧損當(dāng)然不可避免。金志國總經(jīng)理所提出的“購并是手段，整合是本質(zhì)”的論斷對其他企業(yè)的并購重組很有指導(dǎo)意義。
二、并購企業(yè)必須具備足夠的整合能力。并購企業(yè)要在設(shè)備和技術(shù)更新改造、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)組合與市場定位、區(qū)域市場開發(fā)和培育、企業(yè)品牌形象塑造、人力資源開發(fā)、企業(yè)文化建設(shè)等方面對被并購企業(yè)進行內(nèi)部整合，這是一項非常復(fù)雜的工程。并購企業(yè)不但要有充足的資金和人才，還要有充分的精力。并購企業(yè)所具備的整合能力是決定被并購企業(yè)競爭力提高的必要前提。青啤在這方面顯然具備了足夠的能力，所以能夠取得并購整合的成功。
三、被并購企業(yè)必須具備快速的接受能力。由于被并購企業(yè)軟硬件參差不齊，更重要的是由于區(qū)域文化和企業(yè)文化的差異性的存在，使內(nèi)部整合未必能按并購者的意愿順利進行，被并購企業(yè)的接受能力是決定被并購企業(yè)競爭力提高的又一前提。在內(nèi)部整合過程中會打破原來的機構(gòu)設(shè)置、管理制度、人員配置、利益分配等機制，出現(xiàn)一些矛盾、阻力甚至磨擦是很正常的，但這些不良現(xiàn)象不能得到有效控制將對內(nèi)部整合進程帶來嚴重影響。并購企業(yè)要平等地對待被并購企業(yè)，形成你我一家，共同發(fā)展，團結(jié)向上的良好氛圍，要使被并購企業(yè)的員工尤其是領(lǐng)導(dǎo)層充分認識內(nèi)部整合的必要性和迫切性，能夠最大限度在理解和支持內(nèi)部整合，積極主動地接受并購企業(yè)的文化、管理思想和模式，能夠忍受內(nèi)部整合帶來的陣痛，顧全大局，支持配合內(nèi)部整合的順利實施。對于少數(shù)被并購企業(yè)在較長時間內(nèi)不能接受整合，且不能明顯轉(zhuǎn)變經(jīng)營狀況的，要當(dāng)機立斷，實行關(guān)閉破產(chǎn)等處理措施。
四、加強企業(yè)品牌和文化整合。價格經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營、品牌經(jīng)營和文化經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的四個層次和境界。我國啤酒企業(yè)的經(jīng)營還處于價格經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營普遍存在，品牌經(jīng)營初露倪端的較低層次，離文化經(jīng)營這一企業(yè)經(jīng)營的最高境界很遙遠，然而百威、可口可樂、百事可樂等國際著名品牌的文化經(jīng)營水平已經(jīng)爐火純青了，他們在中國市場上的迅速成長對中國啤酒企業(yè)的經(jīng)營觀念產(chǎn)生的深遠的影響，尤其是對青啤的經(jīng)營觀念。享譽海內(nèi)外的百年品牌青島啤酒雖然在國內(nèi)外都有很高的知名度，但品牌的文化內(nèi)涵還非常單薄，文化經(jīng)營還欠火候，這是青啤與國際著名啤酒品牌競爭的一個差距。在今后的并購整合中，青啤應(yīng)在文化經(jīng)營、文化整合方面下一番大功夫，努力提高企業(yè)的文化內(nèi)涵和文化經(jīng)營水平。縮短差距，消滅差距，最終超越是青啤挑戰(zhàn)國際啤酒品牌的戰(zhàn)略要求。
跨國并購案例分析總結(jié)篇七
看吉利如何“蛇吞象”
當(dāng)來到沃爾沃比利時根特工廠參觀時，沃爾沃公關(guān)經(jīng)理馬克德梅說道：“沃爾沃是中國工廠，歡迎回家!”
近日，因高調(diào)收購悍馬一舉成名的四川騰中重工又一次引發(fā)了人們的關(guān)注—掌門人疑似失聯(lián)，企業(yè)或已破產(chǎn)，一家大型的民營工業(yè)集團也許就此隕落。慨嘆之余，人們不禁想起20中國汽車行業(yè)另一起海外并購案——吉利并購沃爾沃的“蛇吞象”完美大戲。四年來，從當(dāng)日的步履艱難到今時的游刃有余，從當(dāng)初外界赤裸裸的質(zhì)疑到今日的贊許有加，吉利用心經(jīng)營了一場“農(nóng)村窮小子與歐洲公主”的“跨國婚姻”，在中國海外并購史上上演了一出“蛇吞象”完美大戲。
“成功的并購”如何煉成。
深謀遠慮的戰(zhàn)略設(shè)想。并購是企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略意圖的重要舉措，任何一次并購，企業(yè)要考慮的第一個問題就是“我為什么要實施這次并購”?即并購的必要性，并購行為應(yīng)該服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略。對于這個問題，吉利早在并購沃爾沃的前8年就給出了答案。
掌門人李書福曾經(jīng)預(yù)言美國三大汽車公司10年內(nèi)將倒閉。次年李書福萌發(fā)了收購世界品牌沃爾沃的夢想。李書福提出了從低端品牌向中高端品牌轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略構(gòu)想陸續(xù)開發(fā)出多款中高端車型產(chǎn)品逐步進軍商務(wù)車和高端車。5月吉利明確提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型從“造老百姓買得起的好車”轉(zhuǎn)型為“造最安全、最環(huán)保、最節(jié)能的好車”把企業(yè)的核心競爭力從成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為技術(shù)優(yōu)勢。
沃爾沃作為歐洲的百年品牌，核心價值就是安全和環(huán)保，在汽車安全方面擁有眾多專利技術(shù)，多次進入世界品牌500強，優(yōu)異的質(zhì)量和性能不但在北歐享有很高聲譽，而且一度成為美國進口最多的汽車品牌。從這個角度上說，吉利和沃爾沃的戰(zhàn)略主張高度契合，如果實施并購的話，沃爾沃的確是吉利的首選。
基于這一戰(zhàn)略設(shè)想，吉利于20開始了對沃爾沃的研究和接觸，提出了并購意向。在戰(zhàn)略的指引下，以李書福為代表的吉利走出了第一步，“窮小子戀上了歐洲公主”。
量體裁衣的訴求匹配。并購能順利實施，必然是“你情我愿”，而不是“單相思”。接下來就是并購的可行性。雖然郎有意，也得比較比較家世。沃爾沃年銷售額達到150多億美元，吉利的資產(chǎn)總額僅幾十億美元。硬件上看，差距確實不小，但是吉利擁有強大的“軟件”，好像“小伙子”身體棒、聰明又愛學(xué)習(xí)、富有責(zé)任心，還有強大的家族愿意支持你。以零部件生產(chǎn)起家的吉利進入轎車領(lǐng)域后，憑借靈活的經(jīng)營機制和自主創(chuàng)新，迅速壯大，連續(xù)多年進入中國500強、汽車行業(yè)10強、“中國汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長最好”的企業(yè)。到年，吉利對沃爾沃進行了8年的研究，無論對汽車行業(yè)，還是對沃爾沃、對福特都有深刻的理解。兩家車企最終牽手，依托“天時、地利、人和”，可以說是在資源訴求上形成了“量體裁衣”般的匹配。
首先，“天時”出現(xiàn)。沃爾沃1994年被福特收購后，經(jīng)營狀況很不理想。金融風(fēng)暴來襲，主營豪華車業(yè)務(wù)的沃爾沃轎車公司遭到重創(chuàng)：20銷量僅約36萬輛，比上年降幅達20%以上;總收入也出現(xiàn)了大幅下滑，由年的約180億美元跌至約140億美元。，沃爾沃累計虧損達到6.53億美元(稅前)?？梢?，沃爾沃公司已經(jīng)病入膏肓。此時，福特進行戰(zhàn)略調(diào)整，要實現(xiàn)“福特式的歸核戰(zhàn)略——回歸到福特收購歐日汽車名牌前的狀態(tài)”，以減少一系列的“收購名車”后發(fā)生的、在“名牌車維系與提升”方面所產(chǎn)生的、無法彌補的、日漸增長的巨額經(jīng)營性虧損，擺脫沃爾沃等公司的拖累。待字閨中的姑娘急于出嫁，給了吉利收購沃爾沃這種“弱并強”式的并購以機會。
其次，業(yè)務(wù)相關(guān)和資源互補。兩家均是汽車相關(guān)業(yè)務(wù)，高度統(tǒng)一;資源上沃爾沃最引以為自豪的是品牌和專利技術(shù)以及部分歐美的營銷網(wǎng)絡(luò)，而對于處于擴張期善于創(chuàng)新的吉利來說，這些正是它發(fā)展最缺的短板;銷量無法抑制的下滑、市場疲軟，是沃爾沃虧損的痛點，但吉利背后是廣闊、潛力巨大的中國汽車市場。20，全球豪華車市場大幅萎縮，奔馳、寶馬、奧迪等一線豪華品牌年銷量均出現(xiàn)較大幅度的下滑，中國豪華車市場卻以超過40%的增速高速增長。其中，沃爾沃年在中國的銷量增長了80%以上。未來隨著中國人口比例的增加、城市化進程的加快，對豪華車需求將繼續(xù)增大，中國市場潛力無窮。
再次，政府的支持力壓千鈞。融資是核心問題，兩家競爭對手都由于未在福特規(guī)定的遞交標書的最后期限內(nèi)完成融資而退出了競標。吉利為這次并購，建立了北京吉利萬源國際投資有限公司，注冊資本為81億元人民幣，吉利、大慶國資、上海嘉爾沃出資額分別為41億元、30億元、10億元人民幣，股權(quán)比例分別為51%、37%和12%。政府背景的資金支持達到一半，再加上商務(wù)部的高調(diào)支持和國內(nèi)銀行的貸款安排，并購資金問題順利解決。
最后，吉利近年來的快速發(fā)展、對知識產(chǎn)權(quán)的尊重、善于學(xué)習(xí)的企業(yè)文化、掌舵人李書福的個人魅力，也是福特選擇沃爾沃新東家的重要元素。
天衣無縫的并購計劃。衡量完資源訴求，接下來就得談?wù)劇罢\意”了。為了此次并購，吉利抱著“必娶”的信念，拿出了最大的誠意，做足了最充分的準備。
并購前，吉利對沃爾沃進行了長達8年的研究，一切細節(jié)盡了然于心。同時，吉利主動創(chuàng)造時機接觸沃爾沃。年初，在底特律的車展，李書福在公關(guān)公司幫助下第一次見到了福特財務(wù)總監(jiān)、董事會辦公室主任和采購總監(jiān)等一干人。首次約見并不成功。福特方面不斷強調(diào)“沃爾沃有150億美元的年銷售額”，言下之意是吉利太弱了。雖然李書福表示有誠意和能力做到，但對方只是禮節(jié)性地稱“回去研究一下”。
但吉利實打?qū)嵉孛α似饋?。李書?；貒缶烷_始組建吉利收購沃爾沃的專業(yè)團隊，以李書福為首，包括顧問公司的團隊，吉利為并購案組織了200多人的全職運作團隊，骨干人員中不乏業(yè)界巨擘：原華泰汽車總裁,曾主持過jeep大切諾基、三菱歐蘭德、帕杰羅、奔馳e級和c級豪華轎車等七款車型的引進和國產(chǎn)化工作的童志遠;原世界500強前三名之一英國bp的財務(wù)與內(nèi)控高級顧問;原菲亞特集團動力科技中國區(qū)總裁沈暉;國際并購專家、長期在英國bp倫敦總部負責(zé)重大并購項目的袁小林;在汽車產(chǎn)業(yè)界頗具聲望的羅斯柴爾德銀行大中華區(qū)總裁俞麗萍等。按照分工，富爾德律師事務(wù)所負責(zé)收購項目的所有法律事務(wù);德勤負責(zé)收購項目、財務(wù)咨詢，包括成本節(jié)約計劃和分離運營分析、信息技術(shù)、養(yǎng)老金、資金管理和汽車金融盡職調(diào)查;羅斯柴爾德銀行負責(zé)項目對賣方的總體協(xié)調(diào)，并對沃爾沃資產(chǎn)進行估值分析。
高配的團隊表明了吉利的決心和誠意。2009年1月，又一年底特律車展，李書福帶著顧問團隊與福特高層進行了接洽。吉利的認真態(tài)度，最終讓福特表示一旦出售沃爾沃，將第一時間通知吉利。
2009年4月，福特首次開放數(shù)據(jù)庫，項目團隊開始閱讀6473份文件，通過十多次專家會議，2次現(xiàn)場考察，3次管理層陳述，吉利收購團隊開始真正了解沃爾沃狀況。針對福特起草的多頁的合同，進行了1.5萬處的修改標注。
這樣的專注讓吉利制定了天衣無縫的收購計劃，為沃爾沃制定了雄心勃勃的發(fā)展規(guī)劃?！皺C會垂青于最有準備的人?！奔晒Σ①徫譅栁?，在準備上他們做到了。
創(chuàng)新冒險的企業(yè)家精神。如果說吉利并購沃爾沃的成功，其他因素來自后天努力，那還有一項“天賦異稟”不得不說，這就是掌舵人李書福創(chuàng)新、冒險的企業(yè)家精神。前幾年的一部熱播劇《亮劍》，主人公李云龍說過這樣一段話，堪稱經(jīng)典：“任何一支部隊都有自己的傳統(tǒng)。傳統(tǒng)是什么，傳統(tǒng)是一種性格，是一種氣質(zhì)。這種傳統(tǒng)和性格是由這支部隊組建時首任軍事首長的性格和氣質(zhì)決定的，他給這支部隊注入了靈魂。從此，不管歲月流逝，人員更迭，這支部隊靈魂永在!”
一支部隊是這樣，一個企業(yè)也是這樣。創(chuàng)始人的脾氣秉性形成了這個企業(yè)的文化和靈魂。吉利創(chuàng)始人李書福兼具創(chuàng)新和冒險的精神。這兩種精神的融合讓他能夠發(fā)現(xiàn)一般人無法發(fā)現(xiàn)的機會，能夠運用一般人所不能運用的資源，能夠找到一般人所無法想象的辦法。
從10年前進入汽車界說要造最便宜的汽車，把轎車的身價一下子拉到三四萬元，到制造國內(nèi)第一輛跑車、山寨版勞斯萊斯，李書福一貫不按常理出牌，一直被認為是“狂人”、“瘋子”。20，剛拿到汽車生產(chǎn)許可證不久的吉利就敢于夢想并購沃爾沃這個老牌國際大公司。也許就是這種特質(zhì)，這種個人魅力，讓“歐洲的公主相中了窮小子”。
2010年3月28日，吉利與美國福特汽車公司在瑞典正式簽署收購沃爾沃汽車公司的協(xié)議。4個多月后，吉利完成對沃爾沃及相關(guān)資產(chǎn)的收購，實現(xiàn)了“成功的并購”。
“成功的并購”不等于“并購的成功”?！俺晒Φ牟①彙保瞧髽I(yè)完成前期必要性論證、進行完一輪輪談判、走完一道道手續(xù)，雙方領(lǐng)導(dǎo)人簽字握手。而對于“并購的成功”，這才是萬里長征走完了第一步。能左右并購成功與否的，恰恰是并購后的那些事兒。
衡量并購成功與否，短期內(nèi)看企業(yè)盈利，長遠的看企業(yè)間的協(xié)同發(fā)展。吉利并購沃爾沃實現(xiàn)了從“成功的并購”到“并購的成功”，緣于沃爾沃在并購后擺脫了原來的巨虧并連續(xù)兩年盈利。2010年全年利潤達3.2億美元，全球銷量達到44.9萬輛，上年是沃爾沃85年歷史上第三高的銷量，比上年增長20%，日本、德國、中國等幾大市場同樣實現(xiàn)了50%以上的銷量增長。同時，在歐洲很多國家經(jīng)濟停滯、公司大批裁人的情況下，沃爾沃在歐洲增加了5000多個就業(yè)崗位。因此，歐盟專門寫信感謝中國政府、感謝吉利，比利時政府還給李書福頒發(fā)了大騎士勛章。并購至今，沃爾沃表現(xiàn)優(yōu)異。前4個月，沃爾沃在華銷量近2.4萬輛，同比增長30%。
并購前近乎“病入膏肓”狀態(tài)的沃爾沃如何在吉利手中實現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身?
并購后的整合是重中之重，決定著并購來的這些“舶來物”能否被企業(yè)“消化”，是給你增加“營養(yǎng)”還是帶來一場“疾病”，極大地考驗著管理者的智慧。吉利在這方面頗有些心得。吉利高瞻遠矚的戰(zhàn)略思維和獨到的并購后整合策略，不但實現(xiàn)了“吉沃戀”的平穩(wěn)過渡，而且迅速扭虧為盈，上演逆襲神話。
戰(zhàn)略獨到，放虎歸山。吉利并購沃爾沃的初步成功主要得益于李書福董事長提出了非常獨到的戰(zhàn)略——放虎歸山。這體現(xiàn)了他非凡的“格局”和戰(zhàn)略思維。主要思想是吉利和沃爾沃是“兄弟關(guān)系”，兩個品牌獨自運營、獨立發(fā)展，并不是并購者要領(lǐng)導(dǎo)被并購者，尊重沃爾沃作為豪華車品牌特有的經(jīng)營方式和保持高端技術(shù)和品牌的需求?！凹臀譅栁值年P(guān)系好比兄弟，而不是父子?！蓖瑫r，必要的時候吉利會給沃爾沃以足夠的支持?！胺呕w山”的戰(zhàn)略奠立了整合的基礎(chǔ)。
人力資源整合有道。在獨立運營的基礎(chǔ)上，進行了人力資源的整合。在沃爾沃，為它組建了全球一流水準的董事會和專業(yè)的經(jīng)營管理團隊。原來吉利的管理團隊，只有一人在沃爾沃董事會，就是李書福，其余全部是外部聘請的行業(yè)精英，有奧迪公司的前任ceo、德國重卡公司man的前任ceo、國際航運巨頭馬士基的前任ceo、福特的前任高級副總裁等。此外，管理團隊面向全球招聘，基本上是由大眾、福特、寶馬等全球一流汽車公司著名的高級管理人才組成。這有效保證了沃爾沃的獨立性和高效的運營管理。
同時，吉利本土對人力資源的管理之道也夠格寫進教科書。第一，“惜才、聚才”。并購之初，李書福匯聚了頂尖的專業(yè)團隊，對并購成功功不可沒，這里面既有李書福的個人魅力，也有他的馭人之道。第二，“量才、用才”。不同歷史階段，吸引不同的人才，使用不同的人才。并購成功后，原并購團隊的功臣無一人進入沃爾沃董事會，繼續(xù)在原來的崗位為續(xù)寫“吉利并購史”貢獻。第三，“選才、育才”。吉利有一套獨創(chuàng)的人力資源管理方式，搭建了一個人才“評價中心”，對于即將引進的人才進行評估，根據(jù)性格特點量能適用，同時注重人才的培養(yǎng)，建立了吉利大學(xué)和很多職業(yè)學(xué)校，培育“小樹苗”在吉利長成大樹。這一切基礎(chǔ)的人力資源工作，讓吉利這家民企修煉出了“蛇吞象”的能力。
文化整合有方。并購重組的案例中有一個著名的“七七定律”，70%的并購案以失敗告終，失敗的案例中有70%是由于文化整合不到位，可見文化整合對跨國并購是多么重要。吉利能夠?qū)崿F(xiàn)并購的成功，在文化整合方面可圈可點。吉利深刻認識到文化融合對并購帶來的風(fēng)險，倡導(dǎo)建立全球性的企業(yè)文化，包容不同的信仰和理念。其管理層中，既有德國人又有瑞典人、英國人、法國人，即使吉利不是股東，也需要有跨文化的交流與融合。為了建立全球企業(yè)文化，吉利在其擁有的海南大學(xué)三亞學(xué)院專門設(shè)立了全球型企業(yè)文化研究中心，聘請了將近20位來自美國、英國、加拿大、瑞典和中國的香港與北京等著名大學(xué)和研究機構(gòu)的教授任研究員，去探討和研究全球型企業(yè)文化理念。
為了促進雙方的有效溝通，李書福創(chuàng)新設(shè)立了一個全新的職位——“企業(yè)聯(lián)絡(luò)官”，選取富有親和力、工作經(jīng)驗、經(jīng)歷適合且豐富的人員擔(dān)任，沒有多大的權(quán)限，也并不在企業(yè)的管理層之中，主要用以傳播吉利的基因，主要職責(zé)就是溝通。通過策劃活動、組織調(diào)研，將吉利的理念與被并購企業(yè)的需求進行充分的交流。通過這樣的方式，有效化解并購帶來的文化沖突。
品牌整合有招。品牌是沃爾沃最核心的資產(chǎn)，也是吉利與沃爾沃差距較大的地方。在低端品牌與高端品牌的對接中，吉利采取了雙方獨立運作，最大限度降低互相干擾。沃爾沃品牌定位一直非常清晰，安全環(huán)保的價值內(nèi)涵深入人心，精致工藝帶來的品牌體驗有口皆碑?；谶@樣的基礎(chǔ)，吉利對沃爾沃懷揣夢想和敬意，希望在新的市場上運營好沃爾沃品牌?！鞍踩?、環(huán)?！笔前倌晡譅栁值钠放坪诵膬r值，在多年的傳承中不能輕易撼動，而且堅信隨著中國汽車消費者慢慢回歸理性，沃爾沃的“低調(diào)、奢華、環(huán)保”理念定會贏得中國市場的青睞。同時，針對市場的消費特點，在原來基礎(chǔ)上加入了“人本”的因子，奠定了中高端豪車的價值基礎(chǔ)，與時俱進，基本實現(xiàn)了平穩(wěn)過渡。
戰(zhàn)略設(shè)計清晰。20，談及沃爾沃的盈利，李書福坦言，沃爾沃的盈利與被吉利收購沒有必然聯(lián)系，不是吉利收購的功勞而是“時候到了”。他認為，沃爾沃品牌在四五年前的戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品定位、投入的研發(fā)力量等等，到了2010年自然產(chǎn)生了效益。話雖如此，沃爾沃的扭虧為盈與吉利的戰(zhàn)略設(shè)計不無關(guān)系。選擇后危機時代，市場復(fù)蘇時收購是第一步棋，并購后進行了清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，業(yè)務(wù)組合上打造國產(chǎn)車、進口車產(chǎn)品組合，主打中國巨大的消費市場;在大慶、張家口、上海建立整車及發(fā)動機制造基地，推進國產(chǎn)工業(yè)化布局;最重要的是強化市場營銷和成本控制，把中國的低成本優(yōu)勢發(fā)揮得淋漓盡致;緊密結(jié)合中國更加重視環(huán)保理念的趨勢，在上海建立研發(fā)基地，延伸環(huán)保、安全技術(shù)優(yōu)勢。專門為中國市場打造的沃爾沃s60l長軸距版轎車已經(jīng)在成都工廠下線后發(fā)售，銷量漲勢迅速。
利用資源，經(jīng)營有道。在中國，低成本和廣闊的市場是吉利最大的后盾，沃爾沃充分利用中國第二本土的優(yōu)勢，在華加大零部件等各方面采購，讓中國的供應(yīng)商支持歐洲工廠的生產(chǎn)來降低制造成本。銷售網(wǎng)絡(luò)上也是先人一步，覆蓋面從競爭激烈的直轄市、一線城市，拓展到二三線、三四線城市，并力求實現(xiàn)規(guī)模合理一點、品質(zhì)高一點、成本再低一點，創(chuàng)造新的增長點。
同時，沃爾沃大力推進外形設(shè)計風(fēng)格和技術(shù)上的進步。沃爾沃正在適應(yīng)90后消費者的需求，率先采用了蘋果公司為汽車打造的carplay操作系統(tǒng)并改進外觀設(shè)計，通過嶄新外觀設(shè)計和前衛(wèi)的車載信息娛樂導(dǎo)航系統(tǒng)來吸引年輕買家。此外，沃爾沃在油電混合動力、插電式混合動力和自動駕駛等領(lǐng)域的技術(shù)突破進入新階段。
今天的吉利依然在為并購沃爾沃后的經(jīng)營而努力，我們期待吉利繼續(xù)譜寫汽車行業(yè)海外并購的“神話”。
跨國并購案例分析總結(jié)篇八
姓名：張皎潔提要隨著全球化的發(fā)展，中國企業(yè)開始以跨國并購的方式參與國際競爭。本文在對國際跨國并購發(fā)展歷程進行簡短回顧的基礎(chǔ)上，以tcl集團先后三件跨國并購實際案例為樣本，對中國企業(yè)跨國并購存在的不足進行分析，以期對中國企業(yè)在今后參與跨國并購有所幫助。
跨國并購的基本涵義是，一國企業(yè)為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)的整個資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權(quán)的股份收買下來?？鐕①徥强鐕召徍涂鐕娌⒌慕y(tǒng)稱?？鐕召徥侵冈谝呀?jīng)存在的當(dāng)?shù)睾屯鈬綄倨髽I(yè)獲得占有控制權(quán)的份額；跨國兼并是指在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和外國企業(yè)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)合并后建立一家新的實體或合并成為一家現(xiàn)有的企業(yè)。本文所提到的跨國并購主要是指跨國收購而不是跨國兼并。因為跨國收購的目的和最終結(jié)果是改變目標企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和經(jīng)營管理權(quán)關(guān)系，而不是改變公司（即法人）的數(shù)量?？鐕娌s意味著兩個以上的法人最終變成一個法人，這種情況在跨國并購的案例中是十分罕見的。
跨國并購是近半個世紀來，伴隨著企業(yè)并購的深入和向外拓展而產(chǎn)生并發(fā)展壯大的。20世紀六十年代伴隨全球經(jīng)濟一體化的萌芽和產(chǎn)業(yè)國際化的發(fā)展趨勢，市場競爭的舞臺從國內(nèi)拓展到國際空間，跨越國界的并購活動也逐漸多了起來。從八十年代中后期開始，跨國并購浪潮蓬勃興起，并在國際直接投資中的地位迅速上升，成為國際直接投資的主要方式。1989年的跨國并購占全世界企業(yè)并購總數(shù)的36%，九十年代至今，跨國并購逐漸成為整個企業(yè)并購浪潮中的焦點。參與并購的企業(yè)的規(guī)模都非常大，它們之間的“強強聯(lián)合”使企業(yè)的競爭力迅速提高。從國際直接投資流入總量的情況看，以跨國并購方式流入東道國的國際直接投資所占比重在1987～1992年6年中約為52%，1993～2001年猛增至79%。1987～2001年15年中，以跨國并購方式流入東道國的直接投資所占比重約為74%，也就是說，這15年中投向全體東道國的國際直接投資主要是以跨國并購的方式進行的。
高管未向股東提供足夠的信息,以便讓他們決定是否同意這筆交易.投資者在訴訟書中稱:”高管違背了其信托責(zé)任,這筆交易是不公平的."有分析人士認為,王振堂此次并購之舉太過冒險.而溢價57%,總價7.1億美元的代價,在投資人看來也過于高昂.這一代價一下子吞噬了宏基總資產(chǎn)的36.7%,年凈利潤的65.1%.消息一出,宏基股價應(yīng)聲大跌.事實上,困難還遠不止達些,根據(jù)以往的跨國并購案例,并購后的整合工作才是最傷腦筋的事.并購后面臨的整合難題亞太分析9幣日前分析說,宏基并購是件好事,但如何整合卻是一個難題.宏基的一位經(jīng)銷商也表示,以聯(lián)想收購業(yè)務(wù)的情況來看,磨合期就整整花費了3年,如今才開始步人縫康通道.而之前的惠普收購康柏,更是用了6年的時間才顯現(xiàn)整合效應(yīng).從這些跨國公司的經(jīng)歷來看,宏基的整合之路也必將花費不少的時間.那么宏基實現(xiàn)并購后究竟會面臨怎樣的整合難題呢?難題一,合后.臆先的客戶怎么力,7購買筆記本的用戶或許怎么也想不到,未來給他們提供售后服務(wù)的竟然是聯(lián)想,兩個月前還是的用戶,轉(zhuǎn)眼間就成了塞門鐵克的用戶.盡管并購之后的公司,大多會向被收購公司的用戶承諾公司服務(wù)宗旨不會發(fā)生變化,但公司倒閉,公司被收購,給客戶帶來的傷害往往是難以預(yù)估的.實現(xiàn)并購后,新公司必然會有新的戰(zhàn)略調(diào)整,真正變化了,客戶又能有什么辦法呢?原康柏的用戶就是一個很好的例子.2001年6月,康柏宣布將芯片技術(shù)轉(zhuǎn)讓給英特爾(1),英特爾則利用康柏在芯片上成熟的64位技術(shù)開發(fā)新一代安騰芯片,到2005年,康柏的服務(wù)器已全部轉(zhuǎn)向英特爾的安騰芯片.可以說,康柏被惠普收購之后,就立即為畫上了一個句號.同樣,被并購后,是否能保留其原有品牌和服務(wù)?原先的用戶是否還能對其品牌情有獨鐘?也該畫個問號.難題二,如何安撫股東?如前所述,并購才剛剛開始,就遭遇了兩起來自原股東的訴訟案.同時,宏基并購后在激烈的競爭中勝算幾籌?這是投資者們最關(guān)心的問題.也是宏基需要花大力氣去做的工作.難題三,市場占有率上升了,利潤就一定能上去-57據(jù)權(quán)威市場調(diào)查機構(gòu)的研究人員稱,2007年上半年,及其品牌在美國零售電腦市場總共占18.9%的市場份額,宏基公司的市場份額為6.5%.如果并購成功,那么擴大后的宏基公司將占有25%左右的市場份額.但事實上,從惠普,戴爾,聯(lián)想,宏基先后發(fā)布的最新一季財報的賬面情況顯示,惠普,戴爾,聯(lián)想等三家企業(yè)的贏利及利潤都超過了分析9幣預(yù)期.其中宏基公司宏基公司成立于1976年,主要從事信息行銷服務(wù)業(yè).成員包括:宏基,元基,太基,安基,展基,網(wǎng)際威信,樂彩,華瞻,客服網(wǎng)際與全國電子等.2001年營業(yè)額約51億美元,員工人數(shù)6267人.宏基主要的核心業(yè)務(wù)分別是信息產(chǎn)品事業(yè)群,電子化服務(wù)事業(yè)群,經(jīng)營暨投資管理事業(yè)群,在三大塊核心業(yè)務(wù)中,品牌事業(yè)規(guī)模最大,即電腦全球營業(yè)額2001年超過20億美元.目前是世界前十大電腦品牌,業(yè)務(wù)范圍遍布世界40多個國家,是中國人最大的電腦公司.公司公司于1985年成立于愛荷華州,是美國最知名的品牌之一,贏得了美國數(shù)千萬用戶的青昧.,一開始叫2000.1991年,公司面向農(nóng)村地區(qū)推出了一款個性鮮明的低價產(chǎn)品.1993年,進入財富500強,并在納斯達克上市交易.1997年,又轉(zhuǎn)到了紐約證券交易所.隨后,又把總部從南達科他州的遷至圣選戈地區(qū).2004年初,公司一舉收購了國內(nèi)成長最快,也是最有利潤的廠商公司.目前,是美國第四大廠商,居世界前10名.總之，我國企業(yè)在開展跨國并購的活動中存在著特殊的問題和困難，要在這場全球跨國并購浪潮中取得成功，我國企業(yè)需要清醒地認識自己的短處，積極吸取自身失敗的教訓(xùn)，借鑒國外并購的成功經(jīng)驗，有計劃、有步驟地開展海外并購，努力摸索出使自己在跨國并購中獲得成功的道路。
跨國并購案例分析總結(jié)篇九
tcl集團股份有限公司創(chuàng)立于1981年，是中國最大的、全球性規(guī)模經(jīng)營的消費類電子企業(yè)集團之一，2009年tcl品牌價值達417.38億元人民幣（61.1億美元），蟬聯(lián)中國彩電業(yè)第一品牌。
湯姆遜公司。
湯姆遜是法國最大的國家企業(yè)集團，位居全球第四大的消費類電子生產(chǎn)商。湯姆遜的業(yè)務(wù)范圍集中在視訊產(chǎn)品系列和數(shù)碼處理等領(lǐng)域，是一家工業(yè)和科技并重的世界級集團。在媒體內(nèi)容的制作與傳輸領(lǐng)域，湯姆遜占有整個歐洲解碼設(shè)備60%~70%的市場份額，并壟斷了好萊塢幾乎所有主要的內(nèi)容傳輸與后期制作設(shè)備及其服務(wù)。在歐美的dvd碟片軟件市場，湯姆遜下屬的碟片公司更有市場份額高達85%的壟斷性占有率。
并購情況簡介。
2004年7月29日，tcl與法國湯姆遜共同出資4.7億歐元，其中tcl出資3.149億歐元占67%的股份，thomson出資1.551億歐元持有另外33%的股份，合資組建的全球最大彩電企業(yè)ttecorporation(簡稱tte)在深圳隆重開業(yè)。然而，并購背后卻顯出了資本隱患。當(dāng)時的thomson彩電業(yè)務(wù)一年虧損1.3億歐元。阿爾卡特的手機業(yè)務(wù)一年虧損0.8億歐元，而2003年tcl一年的凈利潤才約為0.57億歐元。并購的前期是要用現(xiàn)金填補并購窟窿的，這就容易把資金鏈拉長，造成現(xiàn)金流風(fēng)險?！霸煅蹦芰Φ牟蛔?，“輸血”過量，便會引發(fā)資本黑洞——資金連斷裂，導(dǎo)致企業(yè)“休克”或“死亡”。
由于tte歐洲的銷售渠道是以銷售crt顯示器見長的歐洲業(yè)務(wù)模式。落后的產(chǎn)品不能及時適應(yīng)市場的轉(zhuǎn)變，以及新產(chǎn)品研發(fā)上市緩慢，tte歐洲的市場就成了“閉路”。而這時，tcl在國內(nèi)所擅長的促銷戰(zhàn)，因資金鏈吃緊及業(yè)務(wù)模式不同，在歐洲市場也就發(fā)揮不了什么作用。直到2005年7月，tcl以1億港元接手thomson在歐美400多人的銷售團隊。本打算從生產(chǎn)、研發(fā)到銷售整個環(huán)節(jié)都可以更有效的駕馭這個“巨無霸”企業(yè)。但是接手后，卻發(fā)現(xiàn)文化不相容、供應(yīng)鏈整合緩慢，研發(fā)落后、新品上市緩慢、產(chǎn)品售價沒有競爭力，到最后不得不對tte歐洲進行業(yè)務(wù)重組。
歐美市場是一個成熟而又高端的大容量市場，任何一家中國的電子企業(yè)都夢寐以求的進入來分一杯羹?？稍跉W美市場也形成了壟斷格局，接受一個新品牌也是難上加難。更何況，歐美市場還對中國企業(yè)還設(shè)置了重重壁壘。截至2007年8月，tcl多媒體在歐洲業(yè)務(wù)上的累計投資損失約為3億歐元，成為tcl集團虧損的主要原因。
并購的總結(jié)。
收購失敗的原因主要有四個方面：（1）兩者在組織文化方面融合的困難；（2）高估收購帶來的經(jīng)濟效益；（3）收購代價太大；（4）企業(yè)沒有認真考察收購對象。其中，最主要的原因是管理者沒有在收購前謹慎的選擇收購對象。tcl對thomson整合的不力，主要體現(xiàn)在，高估了thomson的專利技術(shù)，還有就是忽視了專利技術(shù)也是有生命周期的，過時的技術(shù)所支持的產(chǎn)品終會被市場淘汰；還有在供應(yīng)鏈管理上，也因技術(shù)落后，產(chǎn)品研法緩慢，新品上市緩慢，售價沒有競爭力，更因為缺少國際化的運營人才而雪上加霜。這一切最終歸結(jié)到對跨國并購的不夠?qū)徤髟斐傻?，重組瘦身就是必然了。
當(dāng)然挖掘更深層次的原因。首先，來看一下商業(yè)環(huán)境，我國還是不完全市場經(jīng)濟，在由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，中國企業(yè)家積累的經(jīng)驗，能不能照搬到國外市場。國外已經(jīng)有幾十年“以消費者為中心”的經(jīng)營模式。在海外，不是你生產(chǎn)什么，消費者就買什么；而是消費者喜歡什么、需要什么，企業(yè)要生產(chǎn)什么。這樣，消費者才接受你。在中國成功的企業(yè)中，在海外成功的還很少。其次，就是公司的國際化人的缺少。tcl并購后前期做的不太理想，后期經(jīng)過一系列的努力，效果還是很明顯的。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十
跨國并購是當(dāng)代企業(yè)國際拓展的重要形式,也是近年來國際直接投資流動的最主要形式之一。隨著經(jīng)濟全球化進程的加快和我國企業(yè)規(guī)模的不斷壯大,越來越多的中國企業(yè)開始把跨國并購作為對外直接投資、開拓國際市場的新策略。以下是本站小編分享給大家的關(guān)于中國企業(yè)跨國。
成功。
并購案例分析，歡迎大家前來閱讀!
20xx年11月12日，錦江國際和美國喜達屋集團聯(lián)合公布：雙方就喜達屋資本出售盧浮集團和子公司盧浮酒店集團100%股權(quán)簽署相關(guān)協(xié)議。經(jīng)此一役，錦江國際旗下酒店將超過2800家，34萬間客房分布全球52個國家和地區(qū)，并由此躋身全球酒店排名前8位。
盧浮酒店集團成立于1976年，是歐洲和法國第二大連鎖酒店集團，其100%股權(quán)由喜達屋資本通過旗下私募股權(quán)基金持有，截至20xx年6月，盧浮酒店集團布局全球46個國家，擁有、管理和特許經(jīng)營1115家酒店，91154間客房。6大酒店品牌覆蓋1—5星級，在歐洲的核心市場具高知名度，位于全球領(lǐng)先地位。
錦江國際與其談判完成后，向旗下經(jīng)營酒店的上市公司錦江股份發(fā)函征詢是否作為收購方參與該項目。錦江股份決定收購并在上市公司履行完成法定程序后即與喜達屋簽署了《股份購買協(xié)議》。
20xx年1月14日，停牌兩個多月的錦江股份發(fā)布公告，擬以百億人民幣巨資收購盧浮集團100%股權(quán)，以期拓展國際化戰(zhàn)略。
這是國內(nèi)酒店業(yè)最大一筆海外并購，也是中國證監(jiān)會于20xx年四季度放開上市公司現(xiàn)金并購政策以來，交易金額最大的一起并購案例。
1月30日，錦江股份股東大會以高達99%的贊成率高票通過此項并購案。錦江股份的戰(zhàn)略投資者弘毅投資當(dāng)日表示，基于對有限服務(wù)型酒店行業(yè)的看好以及對錦江股份和收購標的管理團隊的高度肯定，弘毅投資認可本次收購，并將在未來發(fā)展中積極履行股東職責(zé)。
“品牌管理協(xié)同和客源優(yōu)勢帶來看點，通過跨國收購分享出境游市場蛋糕。預(yù)計此次收購有望增厚錦江股份20xx年凈利潤1350萬—3800萬歐元，按照最新匯率計算，可以增厚公司凈利潤0.96億—2.71億元人民幣?！眹抛C券的研發(fā)報告如是描述。
據(jù)《上海國資》了解，錦江國際最終收購成功，一是得益與雙方此前的合作基礎(chǔ)。喜達屋資本集團是錦江國際旗下香港上市公司錦江酒店20xx年h股上市時的基石投資人，雙方高層保持著多年的密切溝通。而盧浮酒店集團和錦江股份在20xx年即建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。更重要的是，錦江國際志在必得的決心和其談判中使用的過人策略，終讓其在眾多國際競購者中脫穎而出。
尋找資產(chǎn)。
最近3年，錦江國際頻繁尋找海外酒店資產(chǎn)。其積極海外并購固然有外部因素，上海市委市政府將錦江國際集團定位為未來3-5年上海國資要重點打造的5—8家全球布局的本土跨國企業(yè)之一，無疑是其強大的驅(qū)動力之一。但事實上，在錦江高層看來，海外并購更是出于自身發(fā)展需要。
“國內(nèi)酒店業(yè)發(fā)展已趨飽和，我們認為，不管是酒店的布局、市場占領(lǐng)和品牌建設(shè)，在中國境內(nèi)市場，我們能做的事情都做了，因此，錦江的戰(zhàn)略重點是國際市場布局。
全球布局跨國經(jīng)營，既是上海市委市政府和市國資委的要求，也是錦江國際自身戰(zhàn)略的需求?！卞\江國際集團副總裁、總法律顧問王杰對《上海國資》介紹。作為錦江國際集團確定的盧浮酒店收購項目統(tǒng)一新聞發(fā)言人，王杰是第一次就本項目發(fā)表意見。
在布局北美后，錦江國際將眼光轉(zhuǎn)向了歐洲市場。瞄準歐洲市場是有理由的。歐元區(qū)債務(wù)危機過后，諸多中國投資者加大了對歐洲的投資。許多中國企業(yè)看到了收購西方消費品牌然后在本土市場擴張的商機。德意志銀行整理的數(shù)據(jù)顯示，20xx年至20xx年期間，中國在歐盟的直接投資存量翻了兩番，接近270億歐元。
但相對應(yīng)的是，各家機構(gòu)對歐洲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪也日趨激烈?！半S著國際并購的周期性效應(yīng)，當(dāng)前全球酒店業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)不多，市場只要一有出售酒店資產(chǎn)消息，短。
時間。
內(nèi)就被一搶而空。”王杰表示。
錦江國際曾經(jīng)參與若干項目的收購談判，但由于各種原因沒有最終成功。而對于盧浮酒店，謹慎的錦江國際亦于3年前開始跟蹤。
20xx年，錦江股份旗下的錦江之星連鎖酒店和盧浮酒店下的經(jīng)濟型酒店“cam-panile”開始品牌聯(lián)盟。所謂“品牌聯(lián)盟”，即在約定的范圍內(nèi)，錦江之星和盧浮酒店集團將各自的品牌互相許可給對方，供其在協(xié)議規(guī)定的期限內(nèi)無償使用。為了保證聯(lián)盟酒店的品質(zhì)，合作雙方都。
對聯(lián)。
盟酒店進行了實地考察和嚴格的甄選。
根據(jù)聯(lián)盟計劃，有15家錦江之星在法國的巴黎、尼斯、里昂、馬賽、普羅旺斯、波爾多6個城市同時亮相。法國成為中國經(jīng)濟型酒店走出國門的第二站，也是錦江之星進入歐洲的首站。錦江之星則在連鎖酒店內(nèi)介紹盧浮品牌，將盧浮酒店品牌引入中國。
“在中法兩國主要城市推出錦江和盧浮的復(fù)合品牌酒店，從而建立在對方主要市場的企業(yè)知名度，并推動中法之間的酒店和旅游業(yè)發(fā)展，這就是品牌戰(zhàn)略的國際導(dǎo)向?！蓖踅鼙硎?。
收購時機也悄然而至。20xx年，盧浮酒店全資控股方喜達屋集團需要退出?！跋策_屋集團進入盧浮酒店時有一個合約安排，7年之后必須退出，20xx年是其最后一年?！蓖踅芙榻B。
錦江國際認為，盧浮酒店與錦江之星戰(zhàn)略匹配，本已是全球合作伙伴，在原來合作的基礎(chǔ)上達成并購是現(xiàn)實的愿望。
但僅僅依仗前期合作基礎(chǔ)，他們并無完全勝算?！跋策_屋一宣布退出，當(dāng)時就有66家潛在對手參與競爭，最后經(jīng)過幾輪篩選，留下來6家，而錦江國際是在這6家之外半路進去的。”王杰介紹。據(jù)了解，參與此次競購的對手包括歐洲第一大酒店集團雅高和眾多私募機構(gòu)。
作為第7家潛在收購方的錦江國際并不愿意同臺參加競價投標過程，“國際并購的競價，非常復(fù)雜，價格并不是決定因素，最后的結(jié)果往往是，叫價越來越高，但收購成功與否卻并不一定?！蓖踅鼙硎?。
錦江國際決定另辟蹊徑，與喜達屋資本單獨直接進入實質(zhì)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
合同。
談判。
突破。
直接進入股權(quán)合同轉(zhuǎn)讓談判，這是錦江國際在并購法律流程上的重大突破，亦充分利用現(xiàn)代商業(yè)社會的契約原則。
“我們避開了一般國際并購過程中先簽訂備忘錄、意向書，然后進行盡職調(diào)查，再簽訂合約最后股權(quán)交割的傳統(tǒng)流程，如果這樣走一遍，我們就與其他6家沒有區(qū)別，而可能項目早已被別人收進囊中。喜達屋認為，錦江國際有很強并購誠意，且因有前期合作基礎(chǔ)，他們對錦江國際的團隊、管理和實力高度認可?！蓖踅鼙硎尽?BR> 即便如此，喜達屋資本與其他6家潛在買家的談判則并不放棄?！板\江國際與喜達屋資本約定5天5夜連續(xù)晝夜實質(zhì)性談判，喜達屋的計劃是，如果與錦江國際的談判不成，他們馬上就確定其他買家?！蓖踅芙榻B。
20xx年3月21日，錦江國際與喜達屋資本簽署保密協(xié)議，對盧浮酒店集團信息備忘錄做初步估值分析。
20xx年5月8日，項目取得上海市國資委的項目備案通知，20xx年6月，項目取得了國家發(fā)改委《境外收購或競標項目信息報告確認函》。
但問題是，如直接啟動股權(quán)談判，如何避免資產(chǎn)交割時的風(fēng)險?為此，錦江國際同時進行了資產(chǎn)盡職調(diào)查。但其方法與傳統(tǒng)習(xí)慣截然不同。
“我們有兩個法律技術(shù)條件保證，一是合約談判的同時，請對方開放數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫中包括的是資產(chǎn)狀況、權(quán)屬登記、品牌狀況、財務(wù)狀況等。鑒于酒店的全球分布，各國的法律法規(guī)又不一樣，情況比較復(fù)雜，為此，我們邀請國際專業(yè)中介分別進入這些數(shù)據(jù)庫，進行驗證性盡調(diào)。其二，我們在合約里設(shè)計了保證性托底條款及高額違約金，如果對方資產(chǎn)不實，或有其他違約行為，將承擔(dān)高達10億美金的違約金，這樣確保并購資產(chǎn)的穩(wěn)定性和合法性，確保收購資產(chǎn)的安全?！蓖踅芙榻B。
錦江國際延請財務(wù)顧問調(diào)查財務(wù)和稅收數(shù)據(jù)，法律顧問對品牌和物業(yè)權(quán)屬進行檢查，機構(gòu)從不同的立場，在談判的同時，對開放的數(shù)據(jù)庫進行盡調(diào)，彌補前期現(xiàn)場盡調(diào)。王杰認為，“跨國經(jīng)營的企業(yè)有其信譽體系，數(shù)據(jù)庫的真實性是其企業(yè)信譽的證據(jù)體現(xiàn)?！倍哳~的違約。
責(zé)任。
條款進一步鎖定了并購標的資產(chǎn)真實性。這兩項措施亦讓錦江國際獲得各級監(jiān)管部門的快速批復(fù)。
從20xx年10月29日起，錦江國際參與喜達屋資本晝夜連續(xù)實質(zhì)性談判，11月3日，雙方終于就協(xié)議達成一致，錦江國際集團與喜達屋資本正式簽署了《賣出期權(quán)協(xié)議》和《保證金托管協(xié)議》。
談判完成后，錦江國際立即發(fā)函給旗下2家經(jīng)營酒店的上市公司錦江酒店與錦江股份，錦江股份認為這項資產(chǎn)符合該公司發(fā)展戰(zhàn)略，因此，隨后的《股份購買協(xié)議》則是由錦江股份與喜達屋資本簽署。
“這是一宗國際并購和中國上市公司重大資產(chǎn)重組的完美對接，既有國際并購和上市公司重大資產(chǎn)重組的一般屬性，又具有創(chuàng)新的國際并購標的與資本市場的運作探索。
為了順利將資產(chǎn)裝進上市公司，我們在簽賣出期權(quán)協(xié)議時就作了技術(shù)安排，協(xié)議約定主體的最后選定，可以由錦江國際直接控制的其他關(guān)聯(lián)企業(yè)接盤?！蓖踅芙榻B。
先期談判以錦江國際集團的名義，其亦希望這樣能最大程度確保成功?！叭绻婚_始由上市公司談判，早期即要進行信息披露，很難確保成功率?！笔袌鋈耸勘硎?。
資金來源。
錦江國際集團對此次并購似乎早有準備。其資金來源分為兩部分，一為20xx年，錦江國際集團和旗下香港上市公司錦江酒店出售的國內(nèi)2家酒店資產(chǎn)，包括錦滄文華大酒店100%股權(quán)和銀河賓館主樓和裙樓;另一部分是20xx年錦江股份定向增發(fā)引進弘毅資本的資金，這兩部分資金來源大約籌集了50億元人民幣。
接下來，則是通過自籌的50億元內(nèi)存資金作為擔(dān)保，以內(nèi)存外貸的形式在境外擔(dān)保貸款相當(dāng)于102億元人民幣的歐元，貸款利率為1.3%—2.4%，平均控制在2%以下。
“如此安排，既解決收購需要的資金，又降低財務(wù)成本，規(guī)避匯率風(fēng)險，獲得內(nèi)存外貸息差。一方面利用自身酒店資產(chǎn)，盤活資產(chǎn)存量，另一方面利用商業(yè)銀行境外貸款，盡力放大財務(wù)杠桿?！蓖踅芙榻B。
據(jù)了解，錦江系早在20xx年連續(xù)出售的錦滄文華和銀河賓館均屬高端酒店資產(chǎn)，都有顯著特點，比如酒店所處地段優(yōu)越，物業(yè)品牌價值均較高。
當(dāng)時即有市場分析認為，錦江國際出讓旗下高端酒店，是其實施國際化的一種戰(zhàn)略準備?！澳壳?上海房地產(chǎn)價格處于階段性高點，而歐美市場的資產(chǎn)價格估值，普遍比國內(nèi)要低,出售高估值酒店，購入低估值酒店，是國際化中一種高明的運作手段。其出售酒店主要目的是優(yōu)化資產(chǎn)配置，整合境內(nèi)外資源。”
當(dāng)時，這兩家酒店以80倍pe倍數(shù)出售，獲得45億元人民幣，而盧浮酒店集團約13億歐元的對價，pe倍數(shù)為12倍，撬動效應(yīng)明顯?！耙粤鲃有該Q取國際化，以市場換取輕資產(chǎn)化?！卞\江國際外部董事陸紅軍對《上海國資》表示。
不僅如此，錦江股份由此搭建的并購架構(gòu)亦極為便于交易。錦江股份通過上海自貿(mào)區(qū)的錦江資本管理公司將資金匯入香港設(shè)立的殼公司，再在盧森堡設(shè)立工具公司，香港公司將資金再匯入盧森堡公司。盧森堡是全球稅收最低的地區(qū)之一，而通過自貿(mào)區(qū)匯出境外資金，其收購很快通過批準。
交易架構(gòu)遵循了3條原則，“其一，便于交易，其二，充分考慮到了交易成本，最大程度利用現(xiàn)有政策;其三，控制了國際并購中的法律風(fēng)險?！笔袌鲈u價。但上市公司海外資產(chǎn)并購需經(jīng)過重重審批，況且，錦江股份的大股東為香港上市公司錦江酒店，那么其交易需兩地監(jiān)管部門通過。
依賴函。
錦江國際集團在此次并購中首次應(yīng)用依賴函，這亦是國內(nèi)企業(yè)海外并購中第一次利用。
依賴函相當(dāng)于有約束力的法律條款，根據(jù)依賴內(nèi)容的不同，依賴函的種類多種多樣，有金融、調(diào)查、介紹、推薦等，有助于一方利益的依賴，也有新建交易、規(guī)劃等，在利益上有助于對方的依賴。
在此次并購中，因為錦江股份是a股上市公司，證監(jiān)會要求提供的獨立財務(wù)顧問書面報告中要有國內(nèi)法律中介機構(gòu)提供的法律意見書，如將來出現(xiàn)風(fēng)險，中介機構(gòu)必須承擔(dān)責(zé)任。錦江國際在此次并購中并沒有延請投行參與，因此各類協(xié)調(diào)需要自身親自解決。
國外機構(gòu)向國內(nèi)機構(gòu)出具依賴函，讓國內(nèi)機構(gòu)承認國外機構(gòu)的盡調(diào)報告，這建立了一種新型的法律關(guān)系?！皣獾牟①彴咐l(fā)生過，但并沒有嫁接到上市公司，錦江國際第一次嘗試?！蓖踅芙榻B。
依賴函是責(zé)任的一種轉(zhuǎn)移和承擔(dān)，即國內(nèi)機構(gòu)向監(jiān)管部門表示，完全信賴國外律師事務(wù)所出具的盡調(diào)報告，如未來發(fā)生風(fēng)險，國內(nèi)機構(gòu)需承擔(dān)。
國內(nèi)機構(gòu)如何可承擔(dān)風(fēng)險?錦江國際為消除顧忌，通過一系列法律關(guān)系的設(shè)計和依賴函的運用化解法律風(fēng)險。棘手的法律問題從而得以解決。
目前，上市公司收購已告完成，業(yè)內(nèi)評價，資本運作有著明顯的錦江印記，追求簡便高效實用。
據(jù)介紹，收購?fù)瓿芍?，對于核心高價值的酒店資產(chǎn)，錦江股份方面將進行投資、重組，同時更新、改造已在經(jīng)營底部的酒店。而對非核心酒店資產(chǎn)，將制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，保持“輕資產(chǎn)”運營模式。
除了上述的品牌梳理，多方面實現(xiàn)收購之后的增量外，錦江股份方面未來將在管理優(yōu)化和系統(tǒng)的融合上，還會有更多的動作。但更重要的是，錦江國際旅行社業(yè)的出入境旅游將借此發(fā)力，與酒店業(yè)形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈，以把握中國旅游業(yè)在全球迅速擴張帶來的機遇。據(jù)介紹，此項交易完成后，錦江國際境外酒店企業(yè)價值已達到約100億元。
另據(jù)可靠消息，在法國進行盧浮股權(quán)交割完成后法國外交部長兼旅游部長法比尤斯專門接見了錦江國際集團董事長俞敏亮和總裁郭麗娟，對錦江這次收購盧浮酒店集團表示了良好祝愿并希望以此為契機進一步提升中法兩國文化交流和旅游業(yè)發(fā)展。
“以此為基礎(chǔ)，錦江國際將加快建設(shè)以互聯(lián)網(wǎng)為支撐的信息平臺,整合境內(nèi)境外資源，打造以酒店業(yè)為引領(lǐng)的綜合性的現(xiàn)代旅游集團?！卞\江國際集團表示。
“走出去”需要法律思維。
王杰從法律思維和經(jīng)濟思維兩個維度概括總結(jié)：中國資本正在全世界尋找價值洼地。長遠來看，“走出去”大于“走進來”，是必然趨勢。為此必須統(tǒng)籌考慮和綜合運用國際國內(nèi)兩個市場，國際國內(nèi)兩種資源，國際國內(nèi)兩類規(guī)則。觀念先行、世界眼光、戰(zhàn)略引導(dǎo)、制度保障、人才組合成為國際投資的決策路徑。
“走出去”的根本目的是：通過產(chǎn)業(yè)全球化和品牌國際化，探索出一條具有中國特色、適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟和經(jīng)濟全球化趨勢的國資國企改革創(chuàng)新發(fā)展之路，成為“全球布局、跨國經(jīng)營”的世界公司。
特別重要的是創(chuàng)新法律思維，法律系統(tǒng)的極端重要性以及體系替代經(jīng)驗的必要性尤為重要。在國際經(jīng)濟運行規(guī)律和行業(yè)發(fā)展邏輯中尋找到法律使命，從國內(nèi)法和國際商事慣例的法律淵源中把握關(guān)鍵的法律問題。以國際規(guī)則為主線同時兼顧在東道國和母國法律框架內(nèi)的法律戰(zhàn)略以及文本設(shè)計。努力實現(xiàn)國內(nèi)國際兩個法律體系的良性互動。把并購重組整合多贏作為國際投資的組合套路。以信息和控制成為關(guān)鍵的管控模式。從而實現(xiàn)法律思維和經(jīng)濟思維及科學(xué)思維的三結(jié)合。
20xx年12月8日，聯(lián)想集團在北京宣布，以總價12。5億美元的現(xiàn)金加股票收購ibmpc部門。協(xié)議內(nèi)容包括聯(lián)想獲得ibmpc的臺式機和筆記本的全球業(yè)務(wù)，以及原ibmpc的研發(fā)中心、制造工廠、全球的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)中心，新聯(lián)想在5年內(nèi)無償使用ibm及ibm-think品牌，并永久保留使用全球著名商標think的權(quán)利。介此收購，新聯(lián)想一躍成為全球第三大pc廠商。
聯(lián)想在付出6.5億美元現(xiàn)金和價值6億美元聯(lián)想股票的同時，還承擔(dān)了ibm5億美元的凈負債，來自于ibm對供應(yīng)商的欠款，對pc廠商來說，只要保持交易就會滾動下去不必立即支付，對聯(lián)想形成財務(wù)壓力。但對于手頭上只有4億美元現(xiàn)金的聯(lián)想，融資就是必須的了。在20xx年3月24日，聯(lián)想宣布獲得一項6億美元5年期的銀團貸款，主要用作收購ibmpc業(yè)務(wù)。
收購后，聯(lián)想集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：聯(lián)想控股46%，ibm18。9%，公眾流通股35。1%，其中ibm的股份為無投票權(quán)且3年內(nèi)不得出售。為改善公司負債率高，化解財務(wù)風(fēng)險，聯(lián)想又在20xx年3月31日，引進了三大戰(zhàn)略投資者，德克薩斯太平洋集團(texaspacificgroup)、泛大西洋集團(generalatlantic)、新橋投資集團(newbridgecapitalllc)分別出資2億美元、1億美元、5000萬美元，共3。5億美元用于收購ibmpc業(yè)務(wù)之用。
引入三大戰(zhàn)略投資者之后，聯(lián)想收購ibmpc業(yè)務(wù)的現(xiàn)金和股票也發(fā)生了變化，改為8億美元現(xiàn)金和4。5億美元的股票。聯(lián)想的股權(quán)也隨之發(fā)生了變化。聯(lián)想控股持有27%，公眾股為35%，職工股為15%，ibm持有13%，三大戰(zhàn)略投資者持有10%(3。5億美元獲得，7年后，聯(lián)想或優(yōu)先股持有人可隨時贖回)。三大戰(zhàn)略投資者入股后，不僅改善了公司的現(xiàn)金流、更優(yōu)化了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
美國強生公司成立于1887年，是世界上規(guī)模較大的醫(yī)療衛(wèi)生保健品及消費者護理產(chǎn)品公司之一。強生消費品部目前在中國擁有嬰兒護理產(chǎn)品系列、化妝品業(yè)務(wù)等。強生于1985年在中國建立第一家合資企業(yè)，目前在中國的護膚品牌包括強生嬰兒、露得清以及可伶可俐等。
大寶是北京市人民政府為安置殘疾人就業(yè)而設(shè)立的國有福利企業(yè)，始建于1958年，1985年轉(zhuǎn)產(chǎn)化妝品。1997年開始，以“價格便宜量又足”的形象出擊的大寶，曾一度在國內(nèi)日化市場風(fēng)光無比，連續(xù)八年奪得國內(nèi)護膚類產(chǎn)品的銷售冠軍。20xx年在護膚品行業(yè)中大寶的市場份額是17.79%，遠高于其他競爭對手。
20xx年，強生憑23億資金購買了大寶100%的股份，獲得了大寶的所有權(quán)，強生與大寶二者同屬化妝品系列。此次并購整合成功的關(guān)鍵點在于：首先，大寶品牌的知名度和美譽度都相當(dāng)不錯。也就是說，強生買了一個“會賺錢的好孩子”，即使不賺，也不可能賠本。其次，大寶產(chǎn)品定位低端，在二三級以及農(nóng)村市場擁有良好口碑，強生主要產(chǎn)品定位中高端，渠道網(wǎng)絡(luò)也集中在大中城市，正好形成渠道資源的互補融合。借道大寶，強生可以更迅速、更有效地開拓中小城市及農(nóng)村市場。第三，大寶的終端資源相當(dāng)豐富，它在全國擁有350個商場專柜和3000多個超市專柜。如此龐大的終端資源，不論是讓大寶繼續(xù)沿用，還是“曲線變臉”，鋪上強生旗下其他品牌與產(chǎn)品，都是一筆巨大的市場財富。第四，因為強生是全資收購大寶，擁有了對于大寶品牌及其他資源的絕對支配權(quán)，也就從根本上避免了各種可能的問題糾紛。第五，品牌整合至關(guān)重要，大寶品牌將繼續(xù)被保留。第六，人力資源整合方面，強生和大寶已經(jīng)在員工安置問題上達成了協(xié)議。強生已經(jīng)承諾幾年內(nèi)不會辭退大寶現(xiàn)有人員，并且拿出?？罱鉀Q殘疾員工的生活問題?！?BR> 跨國并購案例分析總結(jié)篇十一
備受關(guān)注的宇通客車并購精益達一事，終于迎來了最新的“完整版”。
交易價37.94億，低于第三方評估價。
在此次宇通客車披露的方案中顯示，由第三方獨立機構(gòu)給出的精益達評估價為40.75億，與此前公布的預(yù)估價42.6億元相比，下降了1.85億。方案的交易價為37.94億元，又較評估價低了2.81億元。
本次評估由獨立第三方機構(gòu)中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司完成。該機構(gòu)為國內(nèi)規(guī)模和影響力最大的評估咨詢綜合服務(wù)專業(yè)機構(gòu)，結(jié)合精益達的實際情況，綜合考慮各種影響因素，經(jīng)實施清查核實、實地查勘、市場調(diào)查和詢證、評定估算等評估程序，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法對精益達進行了整體評估。
資產(chǎn)基礎(chǔ)法與收益法有什么區(qū)別?公開信息顯示，資產(chǎn)基礎(chǔ)法是從靜態(tài)的歷史角度確定企業(yè)價值，將各項資產(chǎn)割裂開來以資產(chǎn)的評估值減去負債評估值作為股東全部權(quán)益價值，沒有考慮企業(yè)未來發(fā)展因素，也沒有考慮到其他未記入財務(wù)報表的因素，不能全面、合理反映企業(yè)的真實價值。
相反，在運用收益法評估中，對被評估單位未來預(yù)期發(fā)展因素產(chǎn)生的影響考慮比較充分，不僅考慮了已列示在企業(yè)資產(chǎn)負債表上的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和負債的價值，同時也考慮了資產(chǎn)負債表上未列示的管理、人力、技術(shù)產(chǎn)品和客戶資源等優(yōu)勢。本次精益達資產(chǎn)的評估，選用收益法評估結(jié)果作為最終評估結(jié)論。同時，本次精益達100%股權(quán)評估中，現(xiàn)金折現(xiàn)率選用13.76%已屬較高水平。一般來說，折現(xiàn)率越高，評估值越低;相反，折現(xiàn)率越低，評估值則越高。
“本次評估，收益法評估結(jié)果增值較大，主要原因在于標的資產(chǎn)所在行業(yè)具有較大發(fā)展空間，標的資產(chǎn)具有較強的盈利能力?！痹u估機構(gòu)認為，這主要體現(xiàn)在幾個方面，比如未來我國客車市場仍將保持穩(wěn)定增長，客車零部件行業(yè)亦將發(fā)展較快;標的企業(yè)所擁有的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢;管理和質(zhì)量控制優(yōu)勢;協(xié)同合作優(yōu)勢等等。
盡管評估價較高，但是在本次資產(chǎn)購買中，實際交易價卻低于評估值2.82億元，彰顯了宇通集團的誠意。對此，宇通客車解釋說，控股股東宇通集團為進一步支持公司發(fā)展，交易價格系協(xié)商確定。
這一在評估值基礎(chǔ)上加上保護投資者利益的因素得出的交易價，并非宇通客車獨創(chuàng)。記者注意到，以往不少上市公司曾經(jīng)采取類似方法。例如：世榮兆業(yè)發(fā)行股份購買資產(chǎn)案，收購世榮實業(yè)23.75%的股權(quán)評估價值為96,542.83萬元，實際交易價格為82,012.00萬元。四川雙馬資產(chǎn)收購案，評估值234,415.02萬元，實際交易價225,599.97萬元。海瀾之家借殼上市案，海瀾之家100%股權(quán)評估值1,348,896.44萬元，實際交易價1,300,000.00萬元。奧飛動漫發(fā)行股份購買資產(chǎn)案，收購方寸科技100%股權(quán)評估值為34,444.80萬元，公司與方寸科技售股股東協(xié)商確定上述股權(quán)交易價格為32,500萬元;愛樂游100%股權(quán)評估值為43,976.91萬元，公司與愛樂游售股股東協(xié)商確定上述股權(quán)交易價格為36,700萬元。
這種方式，顯然是上市公司基于尊重企業(yè)評估值和保護中小投資者利益中的折中選擇。根據(jù)公告文件測算，預(yù)計本次交易后，將對宇通客車20每股收益增厚0.13元。
力推技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢，“協(xié)同效應(yīng)”增厚上市公司。
“第一次誕生時，有兩個原因，一是當(dāng)時宇通客車正在進行全員持股改制，不便參與。二是零部件當(dāng)時作為一個嘗試性投資，并不知道其未來前景如何，帶給上市公司是好是壞，放到宇通集團去做相對保險?！币晃唤咏钔瘓F的知情人士透露。
作為國家級高新技術(shù)企業(yè)、河南省博士后研發(fā)基地，精益達以“產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先”為核心競爭力。在此次公告中，精益達的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢得以詳盡展示。
記者注意到，精益達不僅擁有多項國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品和技術(shù)，部分產(chǎn)品的技術(shù)指標甚至全球領(lǐng)先，高于全球一類品牌。
比如，精益達的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品是空調(diào)，擁有國內(nèi)最先進的客車空調(diào)性能試驗臺、商用車綜合試驗臺、多渠道數(shù)據(jù)采集儀等等。其中，ezds-06型高效變頻空調(diào)與國外某知名品牌的比較數(shù)字顯示，能效比是該國外某知名品牌的1.77倍，制冷量是其1.16倍，耗軸功率僅占該知名品牌的65%。從重量上，精益達上述空調(diào)大幅度降低，做到了全球最輕。
不僅空調(diào)，從車橋、懸架、線束、門總成等多個品類產(chǎn)品，精益達技術(shù)在國內(nèi)均保持了領(lǐng)先優(yōu)勢。
立足技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢的精益達，與宇通客車產(chǎn)生了極強的協(xié)同效應(yīng)。
比如成本方面。該公告顯示，精益達自主開發(fā)電子產(chǎn)品，對豐富客車的電子產(chǎn)品采購渠道，掌握采購產(chǎn)品定價權(quán)，降低整車成本具有重要意義。
以新能源整車控制器為例，宇通客車原外部采購價為2萬元/個，精益達自主開發(fā)完成轉(zhuǎn)為自制后，價格不足元/個，降價幅度超過九成。
這一優(yōu)勢，在精益達裝入上市公司后，顯然將更為凸顯。宇通客車稱，上市公司與精益達整合后將發(fā)揮更好的協(xié)同效應(yīng)，可以充分實現(xiàn)投資、技術(shù)、管理資源共享，減少資源重復(fù)投入，降低溝通成本，提升整體組織效率與產(chǎn)出。比如戰(zhàn)略協(xié)同，技術(shù)、產(chǎn)品協(xié)同，質(zhì)量控制協(xié)同，供應(yīng)鏈管理協(xié)同等。
不僅精益達的技術(shù)、產(chǎn)品和協(xié)同效應(yīng)將增厚上市公司，目前精益達的會計政策也與上市公司的謹慎政策保持一致。
精益達欲做“國內(nèi)領(lǐng)先”的第三方供應(yīng)商。
對于精益達，此前圍繞的一個爭議是大部分收入來源于宇通客車，市場獨立性偏弱。在此次公告中，宇通客車公布了精益達發(fā)展戰(zhàn)略。
“作為行業(yè)領(lǐng)先的客車零部件生產(chǎn)商，精益達戰(zhàn)略定位為打造技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先的第三方專業(yè)汽車零部件供應(yīng)商，實現(xiàn)‘國內(nèi)領(lǐng)先、進入國際市場’的戰(zhàn)略目標?！边@一發(fā)展戰(zhàn)略的提出，顯示精益達未來將搶占宇通客車之外更多的市場。
宇通客車證券部相關(guān)人士對記者表示，目前精益達部分產(chǎn)品除了滿足宇通客車，已經(jīng)實現(xiàn)向其他客車企業(yè)或終端客戶供貨。未來包括尾氣處理系統(tǒng)、空調(diào)、車橋等在內(nèi)的多種產(chǎn)品，都會向其他企業(yè)供貨。
宇通整合精益達后，可以充分實現(xiàn)投資、技術(shù)、管理資源共享，減少資源的重復(fù)投入，降低溝通成本，提升整體組織效率。
據(jù)了解，精益達目前自有廠區(qū)三個，鄭州西區(qū)工廠占地面積330畝，鄭州東區(qū)工廠占地200余畝，在中牟的新工廠占地458畝。其中，新工廠主要產(chǎn)品是艙門/乘客門、尾氣處理系統(tǒng)等，建成后將具備年產(chǎn)8萬臺車門類產(chǎn)品的能力。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十二
東流逝水，葉落紛紛，荏苒的時光就這樣悄悄地，慢慢地消逝了，經(jīng)過這段時間努力，我們也有了一定的收獲，將過去的時間匯集成一份優(yōu)秀教學(xué)總結(jié)吧。那么如何做出一份高質(zhì)量的教學(xué)總結(jié)呢？以下是小編為大家收集的教學(xué)案例分析總結(jié)范文，歡迎大家分享。
小組合作學(xué)習(xí)是指學(xué)生在小組或團隊中為了完成共同的學(xué)習(xí)任務(wù)，學(xué)生以小組形式為學(xué)習(xí)群體。開展有組織、有指導(dǎo)的互教、互學(xué)、互幫活動。在活動中體驗、在快樂中收獲是我上四邊形這節(jié)課的一大特色。讓學(xué)生在想一想，找一找，涂一涂，折一折，分一分等一系列教學(xué)活動中認識四邊形、感受四邊形，從而獲得新知。
因為數(shù)學(xué)問題的情境，密切了數(shù)學(xué)與生活的聯(lián)系。創(chuàng)設(shè)情境的主要目的是為了溝通數(shù)學(xué)與生活的聯(lián)系。現(xiàn)實生活中到處都是四邊形的圖形，物體，能有效的引起學(xué)生對圖形的思考。所以當(dāng)我用自己學(xué)校校園場景圖引入新課時，學(xué)生很快就能從熟悉的主題圖中找到許多關(guān)于圖形的信息，豐富了學(xué)生對四邊形的感性認識，同時也馬上激起了學(xué)生對本節(jié)課的興趣。接著讓學(xué)生按照邊的數(shù)量不同把四邊形與其他的圖形區(qū)分開來，為下面的教學(xué)起到了很好的鋪墊。創(chuàng)設(shè)熟悉的'情境，學(xué)生很快就能接受新知識。
在創(chuàng)設(shè)問題情境之后，教師要向?qū)W生說明：合作學(xué)習(xí)的重要性，學(xué)習(xí)的內(nèi)容和目標是什么。四邊形是一節(jié)操作性很強的課，學(xué)生通過操作能探索究竟怎樣的圖形叫做四邊形，同時又能進一步理解、鞏固概念。上課時出示圖形，讓學(xué)生想一想，什么樣的圖形是四邊形，把你認為是四邊形的圖形涂一涂，初步感知了四邊形的特征，再調(diào)動學(xué)生多種感官看一看，指一指，說一說，然后折一折?？偨Y(jié)歸納出四邊形的特征。
關(guān)注學(xué)生的自主探索和合作學(xué)習(xí)，使學(xué)生在獲取數(shù)學(xué)知識和技能的同時，在情感、態(tài)度和價值觀等方面得到充分的發(fā)展。
在教學(xué)四邊形分類時，我讓學(xué)生以小組為單位合作學(xué)習(xí)，并交流自己的想法，然后安排學(xué)生通過動手測量、對折正方形和長方形的邊，自主探索發(fā)現(xiàn)長方形和正方形的特點，使學(xué)生在自主學(xué)習(xí)中獲得發(fā)展。
總之，小組合作學(xué)習(xí)是培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新意識和實踐能力的重要學(xué)習(xí)方式，也是促進學(xué)生學(xué)會學(xué)習(xí)，學(xué)會交往的重要方式。需要我們不斷探索，努力研究，使這種學(xué)習(xí)方式更加科學(xué)，更加有效。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十三
某廠2名作業(yè)人員站在空氣預(yù)熱器上部鋼結(jié)構(gòu)上，在進行起重掛鉤作業(yè)時，失去平衡同時跌落，1人死亡。
【簡要經(jīng)過】
某年6月12日上午，某廠脫硝改造工作中，作業(yè)人員王某和周某站在空氣預(yù)熱器上部鋼結(jié)構(gòu)上進行起重掛鉤作業(yè)，2人在掛鉤時因失去平衡同時跌落。周某安全帶掛在安全繩上，墜落后被懸掛在半空;王某未將安全帶掛在安全繩上，從標高24m墜落至5m的吹灰管道上，搶救無效死亡。
【原因及暴露問題】
1.高處作業(yè)未將安全帶掛在安全繩上;
2.工作負責(zé)人不在現(xiàn)場，失去監(jiān)護。
【知識點】
1.高處作業(yè)時，應(yīng)將安全帶掛在安全繩上;
2.工作負責(zé)人應(yīng)始終在現(xiàn)場認真履行監(jiān)護職責(zé)。
【制度規(guī)定】
2.《安規(guī)》(線路)第10.9條規(guī)定“安全帶的掛鉤或繩子應(yīng)掛在結(jié)實牢固的'構(gòu)件或?qū)閽彀踩珟в玫匿摻z繩上”。
某廠檢修人員檢修升壓泵過程中，運行班長擅自合開關(guān)，險造成重大人身傷害。
【簡要經(jīng)過】
某年2月27日上午，某廠檢修人員檢修水源地升壓泵。工作許可人將泵停止運行，在做停電措施時，因380v手車式開關(guān)操作機構(gòu)犯卡，開關(guān)未拉至“檢修”位，仍在“運行”位。工作許可人與工作負責(zé)人現(xiàn)場確認后，經(jīng)商定，掛上“禁止合閘有人工作”標示牌，開始檢修工作。
在檢修過程中，運行班長巡視開關(guān)室，發(fā)現(xiàn)該升壓泵開關(guān)仍在“運行”位，擅自取下標示牌，試圖拉開關(guān)至“檢修”位。在拉開關(guān)時按動了“合閘”按鈕，開關(guān)合閘，已解體的升壓泵啟動，4名檢修人員急忙躲閃，險造成重大人身傷害。
【原因及暴露問題】
3.運行班長嚴重違章，未履行操作票手續(xù)，擅自進行電氣操作。
【知識點】
2.在檢修期間，任何人一方不得擅自變更現(xiàn)場安全措施，如有特殊情況需要變更時，應(yīng)事先取得對方的同意。
【制度規(guī)定】
3.《安規(guī)》(電氣)第53條規(guī)定：“工作負責(zé)人、工作許可人任何一方不得擅自變更安全措施，值班人員不得變更有關(guān)檢修設(shè)備的運行接線方式。工作中如有特殊情況需要變更時，應(yīng)事先取得對方的同意”。
2名運行人員用驗電筆驗電時，驗電方式不當(dāng)，造成短路，灼傷二人。
【簡要經(jīng)過】
某年5月28日中午，某廠運行監(jiān)護人高某、操作人賈某準備測量380v電動機絕緣電阻，測量前需先驗電，監(jiān)護人高某在電源開關(guān)柜用驗電筆驗電時，驗電筆不亮(設(shè)備確已停電)。
二人懷疑驗電筆有問題，為了確認驗電筆好壞，二人到另一帶電的開關(guān)柜進行驗證。操作人賈某站在側(cè)面用手電筒照亮，監(jiān)護人高某驗電，當(dāng)驗電筆伸向開關(guān)柜內(nèi)時，驗電筆金屬部分與柜體接觸，對地短路放電，弧光灼傷二人。
【原因及暴露問題】
1.監(jiān)護人嚴重違章直接操作;
2.嚴重違章，擴大驗電范圍，擅自在其他開關(guān)柜驗電;
3.驗電方式不當(dāng)，驗電筆金屬部分與柜體接觸。
【知識點】
2.驗電筆的金屬桿部分應(yīng)有絕緣套。驗電前應(yīng)先測試驗電筆良好后，方可使用。
【制度規(guī)定】
使用低壓驗電筆(試電筆)應(yīng)注意以下事項：
(1)測試前應(yīng)在帶電體上進行校核，確認驗電筆良好，以防誤判斷;
(2)使用驗電筆時，最好穿上絕緣鞋;
(3)避免在光線明亮方向觀察氖泡起輝，以免因看不清而誤判;
(4)有些設(shè)備往往因感應(yīng)而帶電。此外，某些金屬外皮也有感應(yīng)電。在這些情況下，用驗電筆測試有電，不能作為存在觸電危險的依據(jù)。還必須采用其他方法(例如用萬用表測量)確認其是否真正帶電。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十四
滴滴更名的社會化營銷是最為大眾所熟知的，開始時滴滴打車的將啟動界面被更換為“滴滴打車，再見”，隨之通過官方微博發(fā)布6款海報，文藝煽情范兒結(jié)合地域要素傳播，引起用戶的各種猜測，主要集中在滴滴業(yè)務(wù)是否大轉(zhuǎn)向上，包括要停掉出租車、滴滴為規(guī)避限制自己買車租給車主、快車業(yè)務(wù)要消失等等流言，滴滴打車下午發(fā)布官方微博辟謠，從客觀上說，這些流言對于滴滴的更名起到了相當(dāng)大的關(guān)注度預(yù)熱。
緊跟著滴滴在第二天推出h5創(chuàng)意頁面，用戶通過微信掃描二維碼進行瀏覽，由于內(nèi)容新穎在朋友圈廣泛流傳，其內(nèi)容主要是卸載與保留app的創(chuàng)意，典型的懸疑式推廣。與此同時滴滴通過做aso優(yōu)化、選擇首發(fā)平臺、與開發(fā)商合作等方式占據(jù)各大應(yīng)用市場的榜單來提升下載量。
經(jīng)過資料分析我發(fā)現(xiàn)滴滴在本次改名的營銷過程中，用到了以下移動營銷的工具：微博微信公眾號h5二維碼安卓和蘋果的應(yīng)用市場。在本次案列中我們可以發(fā)現(xiàn)移動營銷擁有高度的便捷性：
實用有趣的手機應(yīng)用服務(wù)讓人們大量碎片化時間得以有效利用，吸引越來越多手機用戶參與其中；平臺的開放也給手機用戶更多個性化選擇，人們可以隨時通過微博微信公眾平臺等移動營銷工具來了解滴滴的最新動態(tài)，十分便捷。
滴滴出行在微博和微信公眾平臺投放廣告吸引大批年輕目標用戶，在浩瀚人海中鎖定與自己項目相匹配的目標人群并把新盤信息有效傳播，借助手機公眾平臺新聞，微博等投放系統(tǒng)，通過精準匹配將信息實現(xiàn)四維定向（時空定向、終端定向、行為定向、屬性定向），傳遞給與之相匹配的。目標群體。
由于移動終端用戶規(guī)模大，不受地域、時間限制，移動營銷以其快捷、低成本、高覆蓋面的特點與優(yōu)勢迎合了時代潮流和用戶需求，成為新財富時代的一個重大機遇和挑戰(zhàn)。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十五
中國電子商務(wù)研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，20xx年中國移動電子商務(wù)實物交易規(guī)模達到26億元，同比增長370%。艾瑞咨詢預(yù)計，20xx年我國移動電子商務(wù)用戶將接近2.5億。種種跡象已充分表明，國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展?jié)摿薮?，而智能手機終端的快速發(fā)展又為電商移動應(yīng)用奠定了良好的市場基礎(chǔ)。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，不久的將來，任何網(wǎng)民均可以通過手機在任何時間、任何地點進行購物，人們快節(jié)奏生活的需求將得到最大程度的滿足。移動電子商務(wù)將是一個不可小覷的大市場。
淘鞋網(wǎng)相關(guān)負責(zé)人表示，布局移動電子商務(wù)是淘鞋網(wǎng)20xx年的一項重要舉措，旨在順應(yīng)移動互聯(lián)網(wǎng)大潮和滿足用戶的多元化需求，進一步拓展和延伸用戶，全面實現(xiàn)淘鞋網(wǎng)跨平臺服務(wù)戰(zhàn)略。該負責(zé)人還表示，淘鞋網(wǎng)的用戶大多是樂于嘗試新鮮消費形態(tài)的年輕人和時尚達人。伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)成為行業(yè)大趨勢，淘鞋網(wǎng)向移動互聯(lián)網(wǎng)市場拓展成為必然，并且在未來1-2年內(nèi)，淘鞋網(wǎng)不僅將實現(xiàn)橫向上的多平臺手機客戶端覆蓋，還將實現(xiàn)縱向上的多產(chǎn)品線覆蓋。
值得注意的是，用戶不僅可以通過淘鞋網(wǎng)的手機客戶端實現(xiàn)隨時隨地購鞋，同時還能享受與在淘鞋網(wǎng)pc端購物相同的售后服務(wù)，包括100%正品保證、假一罰十、七天無理由退換貨、全場免運費、貨到付款、開箱驗貨等等。雖然移動互聯(lián)網(wǎng)是全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新契機，但是其發(fā)展也只是剛剛開始，未來各個廠商也會面臨激烈的競爭，所以，模式的創(chuàng)新才是企業(yè)在未來移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域甩開競爭對手的最佳方式。
剛完成第三輪融資的美麗說完說明了移動商務(wù)是有盈利模式的。本次融資由紀源資本領(lǐng)投，紅杉資本、藍馳創(chuàng)投及清科創(chuàng)投跟投。至此，美麗說已經(jīng)完成了共三輪融資，累計融資金額已達數(shù)千萬美元。
美麗說創(chuàng)辦于20xx年11月，是一家基于“推薦導(dǎo)購”模式的社區(qū)。由本次融資可以看出，風(fēng)險投資機構(gòu)對電商領(lǐng)域未來發(fā)展的預(yù)期，并沒有因為資本市場轉(zhuǎn)冷的情況而悲觀下去。結(jié)合今年7月返利網(wǎng)獲得由啟明創(chuàng)投和思偉投資的千萬美元首輪投資來看，有潛質(zhì)成為網(wǎng)購門戶，或成為細分市場網(wǎng)購門戶的社會化電子商務(wù)網(wǎng)站，都是風(fēng)投們關(guān)注的重點。
美麗說獲得風(fēng)投后大量投入資進行營銷推廣，同時想方設(shè)法增加客戶粘度，特別利用搜索引擎將移動互聯(lián)網(wǎng)的智能手機用戶用app手機客戶端和互聯(lián)網(wǎng)web用戶捆綁十分成功，無比動力信息科技，也用此方法為多家電商開發(fā)智能手機app客戶端軟件成功發(fā)展了大批用戶，同時，利用騰訊開發(fā)平臺的api為社交化的sns用戶吸引進智能手機中移動電子商務(wù)網(wǎng)店，采取巧妙的積分返利和復(fù)式營銷連環(huán)扣方式，讓客戶介紹更多客戶，在微信社交圈中象“核裂變式”迅速發(fā)展，讓商家欣喜若狂，體會到社交化的sns營銷模式的神奇功力。
跨國并購案例分析總結(jié)篇十六
摘要：本文通過對一例網(wǎng)絡(luò)成癮癥青少年的心理治療，闡述了對來訪者心理診斷和心理治療的過程，并根據(jù)與來訪者共同商定，采取了認知行為療法使來訪者改變了原有的錯誤認知，認識到網(wǎng)絡(luò)成癮的危害性，能正確面對家庭中的問題和生活中所遇到的困難，改善了親子關(guān)系，建立自信，對生活抱有樂觀的態(tài)度，達到了心理治療的目標。經(jīng)過六次咨詢，較好地實現(xiàn)了咨詢的近期目標，并致力于使求助者產(chǎn)生更長遠、更深刻的變化。咨詢結(jié)束后回訪，顯示咨詢效果良好。
關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)成癮心理治療案例報告。
一、一般資料。
（一）一般情況。
劉某，男，19歲，未婚，大一學(xué)生，排行老二，上有一姐（已上大學(xué)），出生于江西省一個小農(nóng)村，從小在父母身邊長大，父母為其監(jiān)護人。
（二）個人成長史。
1、童年期生活：經(jīng)來訪者母親陳述得知，來訪者的母親圍產(chǎn)期、生產(chǎn)時情況良好，順產(chǎn)；來訪者童年時期走路、開始說話的時間與正常兒童一致，無重大特殊事件發(fā)生；童年時未患重大疾病，童年時與母親感情融洽，無退縮或攻擊行為，父親在外打工，與來訪者接觸較少。
3、來訪者的精神狀態(tài)：自我評價極高，自我感覺極好，否認自己有心理問題，易怒，情緒很不穩(wěn)定。
4、來訪者的社會功能：上網(wǎng)過多影響正常的學(xué)習(xí)和生活。
（三）個人主訴。
我是從農(nóng)村考上大學(xué)，以前的主要生活就是學(xué)習(xí)，也沒有什么機會接觸網(wǎng)絡(luò)，到了大學(xué)后宿舍的同學(xué)經(jīng)常在一起大談時下流行的網(wǎng)絡(luò)游戲，感覺自己對此知之甚少，好像跟同學(xué)脫軌了似的，于是便開始接觸各類游戲，以證明自己的全面發(fā)展。最初上網(wǎng)有節(jié)制，只是周末玩1-2小時，學(xué)習(xí)、生活正常。兩個月以后，上網(wǎng)逐漸失去節(jié)制，每天都要去一趟網(wǎng)吧，并開始間歇性地逃課，生活開始變得無規(guī)律，打籃球的愛好也放棄了。臨近期末時，每天玩通宵，白天回寢室睡覺，基本放棄了學(xué)習(xí)。期末考試有五科亮紅燈。寒假返校，仍然止不住泡網(wǎng)吧?，F(xiàn)在一離開網(wǎng)吧就煩躁不安，心里空蕩蕩的，沒有精神，什么事也不想干。吃飯沒有胃口，腸胃不舒服，見人也不想搭理。看不進去書，記憶力明顯下降，思維和反應(yīng)速度明顯減慢。內(nèi)心痛苦，想盡快改變現(xiàn)狀，可一次次努力都以失敗告終。其實上網(wǎng)也沒有特別的偏好，打游戲、聊qq、瀏覽網(wǎng)頁等，可就是離不開網(wǎng)絡(luò)。
（四）觀察和收集到的材料。
二、評估與診斷。
3、診斷依據(jù)：
2)根據(jù)許又新的神經(jīng)癥評分三標準：病程、精神痛苦程度和社會功能受損程度，求助者得分不足六分?？梢耘懦窠?jīng)癥。
3)根據(jù)求助者的癥狀表現(xiàn)：每天都必須上網(wǎng)，一接觸電腦便“有勁兒”，一旦離開則煩躁不安，沒有精神，現(xiàn)實興趣減退。可以斷定求助者的這些表現(xiàn)皆源于網(wǎng)絡(luò)成癮。
4)心理測驗結(jié)果：選擇yong的網(wǎng)絡(luò)成癮測查量表，求助者的總分達到85分，屬于重度網(wǎng)絡(luò)成癮。
三、咨詢目標。
1、具體目標與近期目標：改善網(wǎng)絡(luò)成癮狀態(tài)，恢復(fù)正常的學(xué)習(xí)和人際交往，提高生活自理能力。
2、最終目標與長遠目標：提高學(xué)習(xí)動機和自信心，增強自我調(diào)控能力，促進求助者的心理健康和發(fā)展，達到人格的成熟與完善。
四、咨詢方案。
（一）咨詢方法和原理。
1、方法:認知行為療法。
2、原理：認知行為療法認為錯誤的認知和觀念是導(dǎo)致情緒和行為問題的根源。因此，咨詢的根本目標就是要發(fā)現(xiàn)并糾正錯誤觀念及其賴以形成的認知過程，使之改變到正確的認知方式上來。咨詢師可以通過提問和自我審查的技術(shù)來幫助求助者確定問題，使用語義分析技術(shù)來糾正核心錯誤觀念，并運用行為矯正技術(shù)來改變求助者不合理的認知觀念，經(jīng)過認知復(fù)習(xí)鞏固剛建立起來的認知過程和正確的認知觀念，使求助者在實際生活中能夠做到完全依靠自己來調(diào)節(jié)認知、情緒和行為。
3、咨詢過程。
第三步，學(xué)習(xí)動機激勵。以優(yōu)秀人物傳記作為榜樣激勵，以格言警句勵志，對自我形象進行積極心理暗示，樹立正確的人生目標；在學(xué)習(xí)方面提供必要幫助，培養(yǎng)學(xué)習(xí)動機等。
3.2具體咨詢過程。
第一次咨詢（____年5月9日）。
目的：了解基本情況，建立良好的咨詢關(guān)系。
過程：填寫治療登記表，詢問基本情況，介紹治療的有關(guān)事項和規(guī)劃。通過平等、真誠的交流與來訪者建立合作、平等的良好的治療關(guān)系，獲得來訪者的信任，較全面、真實地了解了來訪者的基本情況。
第二次咨詢：（____年5月16日）。
目的：加深咨詢關(guān)系，進行心理診斷，確定咨詢目標。
過程：在前一次所建立較好咨詢關(guān)系基礎(chǔ)上，對其進行心理測評，然后將事先整理好的有關(guān)資料交給劉某，資料內(nèi)容包括：怎樣正確使用互聯(lián)網(wǎng)，上網(wǎng)過度對個人身心健康造成的危害等，希望他回家能認真閱讀一下；每天堅持寫日記，記錄自己每天玩游戲的時間、頻率以及對自己的影響等。同時，給其父母布置作業(yè)：每一周由母或父給兒子寫一封信，說出最想對孩子說的話，寫出對孩子的愛和擔(dān)憂。目的是通過文字傳遞真實的感情，緩解緊張的親子關(guān)系，建立良好的家庭氛圍。
第三次咨詢：（____年5月24日）。
目標：糾正負性認知。改變來訪者對自己的消極信念，充分認知網(wǎng)絡(luò)成癮的危害性，強化其愿意改變的意愿。
過程：通過團體治療讓來訪者深入地探討與學(xué)習(xí)如何提高自信、培養(yǎng)責(zé)任感、增強抗挫折能力、增強情緒管理能力、改善人際關(guān)系等等具體問題的解決，讓來訪者在與其他學(xué)員的互動過程中練習(xí)習(xí)得的新能力和方法。向他出示了一些關(guān)于過度使用網(wǎng)絡(luò)的診斷標準，來訪者表示可以接受，通過對照自己記錄的時間表，他承認上網(wǎng)時間是多了一點。其母親非常配合，將她寫給兒子的信，拿了出來，我讓劉某盡可能帶著感情讀一遍，信中內(nèi)容包含關(guān)切之意，劉某臉上出現(xiàn)受感動的表情。低著頭說“自己讓父母操心了”。
第四次咨詢：（5月30日）。
目標：鞏固之前取得的效果，使來訪者徹底擺脫原有的不合理的信念及思維方式，認識到網(wǎng)絡(luò)對自己的危害；使來訪者學(xué)會理性的思維方式，學(xué)會與環(huán)境相適應(yīng)的情緒和行為反應(yīng)模式，從根本上清除病因，學(xué)會和家長交流、溝通；對于來訪者的父母，讓他們認識到孩子的年齡階段的需求，學(xué)會尊重和理解孩子，與孩子溝通、交流。
過程：通過個體治療的會談，就其家庭作業(yè)做進一步的分析，通過蘇格拉底式辯論使來訪者徹底擺脫其不合理的信念，使其明白“每個人沒有權(quán)利必須得到周圍人士的贊賞”，教會來訪者使用“黃金規(guī)則”去處理人際關(guān)系，幫助來訪者進一步擺脫原有的不合理信念及思維方式，學(xué)會用“希望”、“想要”代替“必須”、“應(yīng)該”等，從而使來訪者在治療結(jié)束之后仍能用學(xué)到的東西應(yīng)對生活中遇到的問題，并對出現(xiàn)新的、合理思維和行為進行及時的陽性強化，讓來訪者體驗到自己掌握命運的能力，提高自信心，減少他以后生活中出現(xiàn)情緒困擾和不良行為的傾向，以使其能更好地適應(yīng)社會現(xiàn)實生活。通過來訪者和其母親的家庭治療，讓親子間的關(guān)系得以緩解，相互了解彼此的內(nèi)心真實想法，明確溝通的重要性，尋找適合于自身家庭的交流模式，并不斷練習(xí)使用該交流方式，使之成為一種自然的溝通。
布置治療作業(yè)：讓來訪者收集自己在日常生活中對其他事情的看法，找出其中不合理的地方，對不合理信念進行分析，找出新的合理的信念，寫出自己獲得的新的情緒和行為，以及治療的收獲等，從而加深、鞏固新的合理的信念。
第五次咨詢：（6月6號）。
目標：網(wǎng)絡(luò)行為矯正。與求助者共同討論和商定具體、可行的行為矯正方法過程：1、檢查家庭作業(yè)，通過前幾次的咨詢來訪者對自己的網(wǎng)癮情況有了一定的認識，自責(zé)自己太不自覺，逃了很多課，對之前的一些消極的信念也有些改變。順勢向他介紹了一些學(xué)習(xí)—奮斗—成功的知識和榜樣，說明學(xué)習(xí)對人是多么的重要。他也很高興地給我講述自己當(dāng)年中考時多么用功。2、討論行為矯正方法：1)避免去校外網(wǎng)吧，遠離無節(jié)制上網(wǎng)的環(huán)境。倘若實在有需要，如查閱學(xué)習(xí)資料、上交課程作業(yè)等，則直接到學(xué)校電子閱覽室。2)每次上網(wǎng)不得超過一個半小時。隨身攜帶小鬧鐘，并將鬧鐘的定時器調(diào)至一個半小時。如果超過規(guī)定的上網(wǎng)時間，耳邊則會響起刺耳的警示鈴聲和催促錄音。
3)每天堅持約上幾個同學(xué)打籃球40分鐘。這種轉(zhuǎn)移能量法，不僅能減少求助者對網(wǎng)絡(luò)的依賴，改善與同學(xué)的關(guān)系，恢復(fù)正常社會功能，而且還有助于其逐漸克服自卑，提升自我效能感。4)早晚盥洗，每天堅持疊被子、收拾課桌，養(yǎng)成良好的個人衛(wèi)生習(xí)慣。5)每天堅持寫日記，記錄網(wǎng)絡(luò)使用行為，以及學(xué)習(xí)、身體鍛煉等其他活動，并進行自我評價。
第六次咨詢：（6月12號）。
目標：鞏固提高來訪者的理性信念和行為模式，激勵學(xué)習(xí)動機。啟發(fā)來訪者發(fā)現(xiàn)自身優(yōu)勢，挖掘內(nèi)在潛能。
過程(1)詢問行為矯正方法執(zhí)行情況：求助者說，這星期以來，沒有去過網(wǎng)吧，只是周末到電子閱覽室，給高中朋友發(fā)了一封郵件。
（2）引導(dǎo)求助者回憶上大學(xué)以來的成功經(jīng)驗，越多越好，哪怕是很小的一次成功，以進一步喚起求助者對成功情緒的積極體驗。(3)對求助者的成功經(jīng)歷和完成咨詢作業(yè)的情況給予熱情洋溢的肯定，并啟發(fā)和幫助求助者充分挖掘自身的優(yōu)點，建議其將這些優(yōu)點一一列舉出來，寫在便攜筆記本上，以便于隨時提醒自己，激勵自己。咨詢師還重點就求助者“不甘落后”的優(yōu)點，作了深入翔實的闡析，并對其進行積極的暗示，“其實你的心里一直有一股很強大的、向上的勁兒，只是被某個蓋子壓著了。只要掀開這一蓋子，你那股巨大的力量就發(fā)揮出來了”，真誠、熱情地鼓勵求助者深入發(fā)掘自己的內(nèi)在潛能，爭取最大限度的進步。
4、咨詢效果評估。
（1）求助者癥狀的改善：不再沉迷于網(wǎng)絡(luò)，能夠按時上課、就寢。
（2）輔導(dǎo)員的評價：人變精神了，很少逃課了。上課狀態(tài)有所改善，參加班集體活動的次數(shù)增多。聽室友反映，求助者愛干凈了很多，與同學(xué)之間的交往也增加了許多。
參考文獻：
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