2010年資產評估復習：企業(yè)價值評估(6)

(二)企業(yè)收益預測
    1、企業(yè)的收益預測，大致分為三個階段：
    ⑴對企業(yè)收益的歷史及現狀的分析，判斷企業(yè)的正常盈利能力;
    利潤率指標與收益率指標的區(qū)別主要在于：前者是企業(yè)的利潤總額與企業(yè)資金占用額之比，而后者是企業(yè)的凈利潤與企業(yè)的資金占用額之比。
    ⑵對企業(yè)未來可預測的若干年的預期收益的預測;
    ⑶對企業(yè)未來持續(xù)經營條件下的長期預期收益趨勢的判斷。
    2.企業(yè)收益預測的基礎
    (1)企業(yè)價值評估的預期收益的基礎，應該是在正常的經營條件下，排除影響企業(yè)盈利能力的偶然因素和不可比因素之后的企業(yè)正常收益。
    (2)企業(yè)預期收益的預測，應以企業(yè)的存量資產為出發(fā)點，可以考慮對存量資產的合理改進乃至合理重組，但必須以反映企業(yè)的正常盈利能力為基礎，任何不正常的個人因素或新產權主體的超常行為因素對企業(yè)預期收益的影響不應予以考慮。
    3.企業(yè)收益預測目前較為常用的方法有綜合調整法、產品周期法、實踐趨勢法。
    預測內容可見下表：教材P385表 10-1
    表 10-1 企業(yè)20××—20××年收益預測表 單位：萬元
    　
     　　　　20××年
     　　　　20××年
     　　　　20××年
    　一、產品的銷售收入
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　減：產品銷售稅金
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　產品銷售成本
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　其中：折舊
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　二、產品銷售利潤
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　加：其他業(yè)務利潤
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　減： 管理費用
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　 財務費用
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　三、營業(yè)利潤
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　加：投資收益
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　營業(yè)外收入
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　減：營業(yè)外支出
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　四、利潤總額
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　減：所得稅
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　五、凈利潤
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    加：折舊和無形資產攤銷
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　減：追加資本性支出
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    　六、凈現金流量
     　　　　
     　　　　
     　　　　
    注意：不論哪種方法測算企業(yè)收益都需注意以下基本問題：
    A.收益預測時應保持企業(yè)預測收益與其資產及其盈利能力之間的對應關系;
    B.要考慮價格需求彈性的制約;
    C.分析企業(yè)所處產業(yè)及細分市場的需求、競爭情況;
    D.科學合理預測企業(yè)的銷售收入及各項成本費用的變化;
    E.企業(yè)收益預測應與企業(yè)未來實行的會計政策和稅收政策保持一致。
    ②企業(yè)未來持續(xù)經營條件下的長期預期收益趨勢的判斷
    常用假設：未來保持不變或者保持一個遞增比例。
    5.預期收益預測完成后對預測結果進行檢驗：
    (1)將預測結果與企業(yè)歷史收益的平均趨勢進行比較。
    (2)對影響企業(yè)價值評估的敏感性因素進行檢驗。
    (3)對所預測的企業(yè)收入與成本費用的變化的一致性進行檢驗。
    (4)企業(yè)收益的預測應該與評估結果的價值類型聯系起來，保證收益預測相對合理。